财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度，公司向普通股股东报告的净收入为190万美元，即每股0.08美元，上一季度为150万美元，即每股0.06美元，2019年第二季度为140万美元，即每股0.06美元，与上一季度相比的正差异主要是由净利息收入增加推动 [17] - 本季度净收入受到两个非核心项目影响，一是遗留抵押贷款服务权组合公允价值下降37.5万美元，二是应税房地产投资信托子公司的公认会计原则所得税收益6.8万美元，调整后本季度归属于普通股股东的核心收益为220万美元，即每股0.09美元，与上一季度和2019年第二季度持平 [17][18] - 第二季度收入还受到62.4万美元先前资本化的CLO发行成本影响，若加回该非经常性项目，第二季度核心每股收益按经常性计算为280万美元，即每股0.11美元 [19] - 6月30日公司账面价值为1.14亿美元，即每股4.57美元，与2020年第一季度持平，排除非核心和非经常性项目影响，每股账面价值环比将增至4.61美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度公司对11笔贷款进行了未来资金预支，总增量资金为340万美元，均为多户住宅资产担保的贷款，未收购任何新的整笔贷款，本季度贷款还款额为3290万美元，净贷款组合减少2.296亿美元 [24] - 季度末浮动利率贷款总投资组合未偿还本金余额为6.1亿美元，由45笔贷款组成，平均贷款规模为1350万美元，投资组合与伦敦银行同业拆借利率的加权平均利差为353个基点，所有贷款均设有伦敦银行同业拆借利率下限，加权平均为161个基点 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 近几个月信贷和资本市场的流动性和波动性总体有所改善，但与新冠疫情相关的经济担忧继续影响过渡性贷款市场的广度、资产价值重置水平的透明度以及融资的普遍可用性 [8] - 过渡性贷款活动相对于疫情前时期，围绕较低过渡风险和更适度杠杆出现积极变化，贷款结构和信用评估反映了当地法规对贷款人保护的限制 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续谨慎、耐心且机会主义地评估所有商业房地产债务投资，新的发起工作与当前过渡性贷款活动趋势一致 [9] - 公司希望扩大融资来源并扩大整体规模，目前处于增长模式，但受新冠疫情对经济的影响，公司在制定战略时会考虑如何在保护投资者的前提下为合作伙伴提供资本 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对整体经济、行业以及公司运营产生重大影响，公司采取措施保护员工并确保业务持续运营，各部门领导积极监控情况 [7] - 公司认为当前投资组合状况良好，将继续对可能受新冠疫情和更广泛经济不确定性影响的所有资产进行积极的资产管理 [11] - 尽管未来几个月经济存在重大不确定性，但公司认为目前的流动性状况充足，不过若投资组合出现拖欠和/或违约，流动性可能会受到影响 [13] 其他重要信息 - 作为美国证券交易委员会定义的较小报告公司，公司尚未采用ASC 2016 - 13（即当前预期信用损失），将在2023年1月1日实施，在此之前继续按已发生损失模型编制财务报表，截至6月30日，公司认为其贷款均未受损，本季度未记录任何减值或贷款损失准备金 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对FL1结构中收到的现金有何计划 - 该CLO再投资期已过，还款按顺序偿还债券，导致公司整体杠杆略有降低，公司认为这没有问题，且该交易的预付款率和定价仍然很有吸引力 [34][35] 问题2: 该结构是否会从顺序还款变为按比例还款 - 不会，公司会在完全去杠杆后才会是最后退出的资金 [36] 问题3: 尽管多户住宅表现良好，公司是否会等待合适时机对该结构进行再融资 - 公司会持续评估，并非不会再融资，一直在寻找合适时机对该投资组合进行再融资 [37] 问题4: 公司借款人房东大约需要收取多少租金才能满足债务偿还 - 公司认为大约在80%左右，且公司在许多情况下主动设置了债务服务储备金和/或未来资金预留，以应对潜在的租金收取不足问题 [49][50] 问题5: 公司下半年盈利资产规模是否会下降 - 更有可能下降，主要是由于去杠杆化 [54][56] 问题6: 从短期来看，公司收益的变量是否主要是资产规模和投资收益率 - 是的，如提问者所述 [57] 问题7: 除纽约州外，公司在其他市场是否也看到租金管制问题 - 一些西部州如俄勒冈州、华盛顿州以及旧金山和北加州等地存在租金管制相关提案和立法，这是一个值得关注的问题，公司在这些地区开展业务时会更加谨慎 [59] 问题8: 公司能否详细说明第三季度的新机会 - 公司作为管理者有一个非常大的业务平台，每天都在与借款人沟通融资需求，尽管处于新冠疫情市场环境，但在过渡性贷款领域仍很活跃，看到很多表现良好且过渡需求有限的房产，认为它们是过渡性贷款的合适候选者，且有信心其能够转换为永久融资 [65] 问题9: 公司预计第三季度新贷款产量如何 - 对于HCFT而言，业务活动取决于可投资资本，如果CLO II中的贷款还款或有超过合适流动性水平的多余现金，公司将进行投资，预计全年投资组合将保持相对满仓状态，实际发起量取决于还款情况，除非有资本筹集或注入 [68]