财务数据关键指标变化：收入和利润 - 公司2019年第一季度归属于普通股和参与证券的净利润为8510万美元，合每股基本和摊薄收益0.19美元[354] - 公司2018年第一季度归属于普通股和参与证券的净利润为7960万美元，合每股基本和摊薄收益0.20美元[354] - 公司2019年第一季度核心收益为每股基本和摊薄收益0.17美元，2018年同期为0.20美元[355] - 公司2019年第一季度净利息收入为6190万美元，较2018年同期的5320万美元增长870万美元，增幅为16.4%[357] - 净利息收入从2018年第一季度的5319.8万美元增至2019年第一季度的6192.6万美元，增长16.4%[360] - 公司2019年第一季度估计应税收入约为8870万美元[345] - 公司2019年第一季度未分配应税收入约为3200万美元，合每股0.07美元[345] - 2019年第一季度核心收益为7758万美元，核心每股收益为0.17美元[389] - 2019年第一季度其他净收入增加350万美元（增幅7.4%），达到5117万美元[379] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 公司利息支出增加2850万美元（增幅56.3%），从2018年第一季度的5060万美元增至2019年第一季度的7900万美元[377] - 与按公允价值持有的住宅整体贷款相关的利息费用为1080万美元，较2018年第一季度借款成本增加210万美元[357] - 2019年第一季度薪酬福利及一般行政费用为1320万美元，占平均权益的1.55%[380] 财务数据关键指标变化：利差与收益率 - 公司2019年第一季度净利差和净息差分别为1.98%和2.41%，2018年同期分别为2.25%和2.64%[357] - 2019年第一季度，公司投资组合的净利息差为1.98%，低于2018年同期的2.25%[300] - 净利差从2018年第一季度的2.25%收窄至2019年第一季度的1.98%[360][366] - 净息差从2018年第一季度的2.64%收窄至2019年第一季度的2.41%[360][366] - 2019年第一季度，机构抵押贷款支持证券的投资组合票面收益率增至3.69%，净收益率增至2.77%；而2018年同期分别为3.02%和2.21%[295] - 2019年第一季度，遗留非机构抵押贷款支持证券投资组合的净收益率为10.45%，高于2018年同期的9.44%[295] - 非机构MBS净收益率：2019年第一季度传统型为10.45%，RPL/NPL型为4.90%[328] - RPL/NPL MBS投资组合净收益率从2018年第一季度的4.36%上升至2019年第一季度的4.90%[372] - 借款实际利率从2018年3月31日季度的2.90%上升至2019年3月31日季度的3.49%[377] - 总回购协议平均成本从2018年第一季度的2.80%上升至2019年第一季度的3.42%[360] 资产组合构成与规模 - 截至2019年3月31日，公司总资产约为128亿美元，其中61亿美元（占47.4%）为住宅抵押贷款证券投资[279] - 投资组合包括25亿美元机构MBS、31亿美元非机构MBS以及4.237亿美元CRT证券[279] - 非机构MBS包含18亿美元传统非机构MBS和13亿美元RPL/NPL MBS[279] - 截至同期，住宅整体贷款投资约为52亿美元，占公司总资产的41%[279] - 住宅整体贷款中，约56%为购入的绩效贷款[279] - 截至2019年3月31日，公司住宅抵押贷款资产组合总额约为124亿美元，较2018年12月31日的121亿美元有所增加[290] - 2019年第一季度，住宅整体贷款和不动产资产总额为55.3亿美元，占住宅抵押贷款资产组合的44.5%[294] - 截至2019年3月31日，公司资产配置中，机构抵押贷款支持证券的公平价值/账面价值为25.5亿美元，遗留非机构抵押贷款支持证券为18.1亿美元[303] - 截至2019年3月31日，公司总MBS投资组合的当前面值为26.306亿美元，加权平均市场价为面值的102.5%，公允价值为26.972亿美元[311] - 非机构MBS的面值/票面价值从2018年12月31日的35.388亿美元下降至2019年3月31日的32.857亿美元，公允价值为30.993亿美元[325] - MBS投资组合总摊销成本为52.22亿美元，总公允价值为56.46亿美元，加权平均收益率为5.40%[330] - 信用风险转移证券投资总额为4.237亿美元，加权平均收益率为5.42%，加权平均到期时间为11.3年[331] - 住宅整体贷款总额：已购表现贷款29.51亿美元，已购信用受损贷款7.739亿美元，按公允价值计价的贷款15.12亿美元[334] - MSR相关资产项下票据的摊销成本从2018年底的5.385亿美元增至2019年第一季度的7.531亿美元[337] - 截至2019年3月31日，公司拥有总计102亿美元MBS、CRT证券、住宅整体贷款和MSR相关资产，以及4200万美元限制性现金作为回购协议和互换的抵押品[400] - 截至2019年3月31日，公司RPL/NPL MBS投资组合的公允价值为12.86亿美元，净票息率为4.92%，距离票息上调的加权平均剩余时间为25个月[428] - 截至2019年3月31日，公司CRT证券的公允价值为4.237亿美元，MSR相关资产的公允价值为8.254亿美元[429] - 公司Legacy Non-Agency MBS投资组合当前面值为19.97亿美元，其中购买折扣净额为6.31亿美元[440] - 截至2019年3月31日，公司住宅整体贷款组合的账面价值为37.25亿美元，未偿本金余额为38.76亿美元[449] 资产组合表现与特征 - 2019年第一季度，公司从按账面价值计量的住宅整体贷款中确认了约4960万美元的利息收入，有效收益率为5.89%（不含服务成本）[294] - 2019年第一季度，公司机构MBS投资组合的加权平均CPR为13.6%[285] - 同期，传统非机构MBS投资组合的加权平均CPR为12.7%[285] - 过去连续八个季度至2019年3月31日，机构及传统非机构MBS的月加权平均CPR在12.2%至18.4%之间，平均为15.5%[285] - 15年期固定利率MBS的当前面值为7.802亿美元，加权平均市场价为面值的100.2%，加权平均票面利率为3.09%[311] - 30年期固定利率MBS的当前面值为7.112亿美元，加权平均市场价为面值的103.6%，加权平均票面利率为4.50%[311] - 混合型MBS的当前面值为10.806亿美元，加权平均市场价为面值的103.5%，加权平均票面利率为3.90%[311] - 截至2019年3月31日，固定利率MBS投资组合的总当前面值为14.223亿美元，加权平均市场价为面值的102.8%，较2018年底的101.8%有所上升[314][316] - 15年期固定利率MBS的三个月平均年化提前还款率从2018年12月31日的8.5%上升至2019年3月31日的9.0%[314][316] - 30年期固定利率MBS的三个月平均年化提前还款率从2018年12月31日的4.7%大幅上升至2019年3月31日的12.6%[314][316] - 截至2019年3月31日，混合型MBS的总当前面值为9.918亿美元，加权平均票面利率为4.14%，三个月平均CPR为18.0%[318] - 2019年第一季度出售部分CRT证券实现收益650万美元，对净收入影响约为90.9万美元[332] - 到期日超过一年的已购表现贷款中，固定利率贷款占6.641亿美元，可调整利率贷款占18.02亿美元[335] - 机构MBS利息收入从2018年第一季度的1529.3万美元增至2019年第一季度的1844.1万美元，增长20.6%，主要因净收益率从2.21%升至2.77%[370] - 住宅全贷款（按账面价值）利息收入从2018年第一季度的1432.9万美元大幅增至2019年第一季度的4962万美元，主要因平均余额从9.87亿美元增至33.68亿美元[360][364] - 非机构MBS利息收入从2018年第一季度的5610万美元降至2019年第一季度的5400万美元，下降3.7%，主要因投资组合缩减[371] - 2019年第一季度，公司机构MBS投资组合的提前还款率为13.6%，净溢价摊销为620万美元[370] - 2019年第一季度非机构MBS净购买折扣摊销为1330万美元，而2018年同期为1720万美元[373] - 2019年第一季度，住宅整体贷款利息收入增加3530万美元（增幅246.3%），达到4960万美元[376] - 住宅整体贷款平均余额从2018年第一季度的9.871亿美元增加24亿美元至2019年第一季度的34亿美元[376] - 公司总生息资产平均余额从2018年第一季度的80.66亿美元增至2019年第一季度的102.98亿美元，增长27.7%[360] - 机构MBS投资组合平均摊销成本从2018年第一季度的27.74亿美元降至2019年第一季度的26.68亿美元，减少1.065亿美元[370] - 来自按账面价值持有的住宅整体贷款和RPL/NPL MBS的净利息收入较2018年第一季度增加约2010万美元[357] - 来自Legacy非机构MBS、CRT证券和机构MBS的净利息收入较2018年第一季度减少约980万美元[357] - Legacy Non-Agency MBS的加权平均公允价值为当前面值的90.7%，加权平均票面利率为4.80%[440] - Legacy Non-Agency MBS的3个月条件违约率(CDR)为3.0%，3个月损失严重程度为60.2%[440] - 住宅整体贷款组合的加权平均贷款价值比(LTV)为69.5%，加权平均票面利率为5.9%[449] - 住宅整体贷款中，逾期90天以上的贷款金额为1.04亿美元[449] - 康复贷款中有7900万美元的贷款未获得修复后估值，其基于当前未偿本金和承销估值的贷款价值比为67%[450] 资产估值与未实现损益 - 截至2019年3月31日，非机构MBS的净未实现收益为4.453亿美元[287] - 截至同期，机构MBS的净未实现损失为2110万美元[287] - 非机构MBS的购买折扣中，被指定为信用储备和OTTI的部分从2018年底的5.161亿美元微降至2019年3月底的5.016亿美元[325] - 非机构MBS购买折扣期末余额：信用储备和OTTI部分为5.016亿美元，可增值购买折扣部分为1.301亿美元[327] - 截至2019年3月31日，遗留非机构MBS的净购买折扣为6.313亿美元，占面值的31.6%[373] - Legacy Non-Agency MBS中，购买折扣被指定为信用储备和减值准备的金额为5.03亿美元，占当前面值的25.2%[440] 资本结构与流动性 - 截至2019年3月31日，公司普通股每股账面价值为7.11美元，略低于2018年12月31日的7.15美元[298] - 截至2019年3月31日，公司债务与权益倍数为2.7倍，估计流动性来源超过2.174亿美元[299] - 截至2019年3月31日，公司估计拥有超过2.174亿美元的流动性来源，包括7660万美元现金及现金等价物，7870万美元来自未质押机构MBS的预估融资，以及6210万美元来自未质押非机构MBS的预估融资[400][455] - 公司拥有11亿美元无负担住宅整体贷款[400] - 公司拥有11亿美元无负担住宅贷款，正在评估包括贷款证券化在内的融资机会[455] - 截至2019年3月31日，公司回购协议借款为85.1亿美元，证券化债务为6.592亿美元[401][403] - 2019年第一季度，公司现金、现金等价物及限制性现金增加了2990万美元，其中投资活动使用了49.75亿美元，融资活动提供了49.02亿美元，经营活动提供了3710万美元[402] - 截至2019年3月31日季度，公司为满足保证金追缴而质押的抵押品公允价值为4913.9万美元，收到现金和证券6546.1万美元，净收到资产1632.2万美元[406] - 公司已维持遵守所有财务契约至2019年3月31日[407] - 公司认为拥有足够的财务资源来履行当前义务，包括保证金追缴和支付已宣布的股息[409] 风险管理与敏感性分析 - 截至2019年3月31日，公司估计净有效久期相对较低，为1.07，而2018年同期为0.98[301] - 截至2019年3月31日，公司投资组合的加权平均净有效久期为1.07，凸性为(0.51)[435] - 在利率上升100个基点的情况下，公司预计未来12个月净利息收入将下降3.32%，投资组合价值将下降1.32%[432] - 在利率下降100个基点的情况下，公司预计未来12个月净利息收入将增加0.54%，投资组合价值将增加0.81%[432] - 利率冲击测试显示，若利率瞬时上升100个基点或下降100个基点，公司净利息收入和投资组合价值将受到潜在影响[434] - 公司通过利率互换锁定部分资产与负债之间的净利差，以缓解利率上升导致的净收入压缩[415] - 公司使用久期来衡量投资组合对利率变化的敏感性，久期是收益率曲线平行移动100个基点时公允价值的近似百分比变化[416] - 公司评估其机构MBS的久期时，会考虑底层抵押贷款的特征，包括是否为固定利率、可调整或混合利率、票息、预期提前还款率以及生命周期和周期性上限[417] - 公司再履约住宅贷款的公允价值取决于底层房地产抵押品价值、借款人历史及预期拖欠状况以及利率水平，并被认为具有正久期[420] - 公司非履约住宅贷款的公允价值主要取决于底层房地产抵押品价值和抵押品清算所需时间，被认为对利率不敏感[422] 交易对手与地理风险敞口 - 公司对交易对手的风险敞口总额为17.32亿美元，占MFA总资产的13.53%[340] - 交易对手风险敞口主要集中于美国（6.53%）和欧洲国家（4.68%），其中瑞士（2.08%）和英国（1.80%）占比较高[340] - Legacy Non-Agency MBS的抵押贷款地理分布集中，加利福尼亚州占未偿本金余额的42.3%[443] - 截至2019年3月31日，住宅贷款组合前五大地理集中度：加利福尼亚州占35.0%，佛罗里达州占10.8%，纽约州占8.7%，新泽西州占5.6%，伊利诺伊州占3.4%[451] 业务与产品特征 - 多数RPL/NPL MBS交易结构包含票息递增条款，票息在发行后36-48个月或更早时从300-400个基点开始上升[419] - 截至2019年3月31日，MFA的机构MBS和传统非机构MBS总额为44亿美元，其中浮动利率MBS总额为22.0亿美元，固定利率MBS总额为21.6亿美元[425] 会计准则与预期影响 - 公司预计采用新会计准则后，按公允价值计量的可供出售债务证券的信用损失会计处理将发生变化，但不会对留存收益产生重大影响[391] - 公司预计新会计准则将导致其按摊余成本持有的住宅整体贷款的会计处理和列报发生变化，并可能对留存收益产生负向调整[392] 股东回报与融资活动 - 2019年第一季度，公司支付了9020万美元的普通股现金股息和股息等价物，以及380万美元的优先股现金股息[408] - 公司于2019年3月6日宣布第一季度普通股股息为每股0.20美元，并于2019年4月30日支付，总额约为9040万美元，其中包含约25.6万美元的股息等价物[408] - 截至2019年3月31日，公司拥有约1170万股普通股可根据DRSPP储架注册声明发行[394] - 2019年第一季度，公司通过DRSPP发行了74,463股普通股，筹集净收益约54.5万美元[394] - 2018年，公司通过公开发行约5090万股普通股，筹集净收益约3.894亿美元[394]