公司资产与业务布局 - 截至2019年6月30日，公司拥有328家酒店和179家旅游中心，其中326家酒店租给全资TRSs并由酒店运营公司管理，2家租给酒店运营公司，179家旅游中心租给TA [134] - 截至2019年6月30日，327家酒店纳入组合协议，179个旅游中心按组合协议出租[171] - 截至2019年6月30日，公司327家酒店（含1家租赁酒店）纳入七项组合协议，1家未纳入组合协议且为租赁酒店；179个旅游中心租给TA并由其运营[205] 酒店业务关键指标变化（ADR、入住率、RevPAR） - 2019年第二季度，322家可比酒店ADR同比下降1.2%至130.37美元，入住率下降0.7个百分点至77.3%，RevPAR下降2.1%至100.78美元；全部328家酒店ADR下降1.3%至131.94美元，入住率下降0.9个百分点至77.2%，RevPAR下降2.4%至101.86美元 [138] - 2019年上半年，322家可比酒店ADR同比下降0.1%至129.26美元，入住率下降1.8个百分点至72.3%，RevPAR下降2.5%至93.45美元；全部328家酒店ADR下降0.3%至131.03美元，入住率下降1.9个百分点至72.3%，RevPAR下降2.8%至94.73美元 [139] - 2019年第二季度所有酒店平均每间可销售房收入（ADR）为131.94美元，较2018年的133.68美元下降1.3%；上半年平均ADR为131.03美元，较2018年的131.40美元下降0.3%[225] - 2019年第二季度所有酒店平均入住率（OCCUPANCY）为77.2%，较2018年的78.1%下降0.9个百分点；上半年平均入住率为72.3%，较2018年的74.2%下降1.9个百分点[225] - 2019年第二季度所有酒店每间可销售房收入（RevPAR）为101.86美元，较2018年的104.40美元下降2.4%；上半年RevPAR为94.73美元，较2018年的97.50美元下降2.8%[225] 各业务线收入变化 - 2019年第二季度，酒店运营收入为541,668千美元，同比增加2.3%；酒店租金收入为5,084千美元，同比下降22.4%；旅游中心租金收入为62,680千美元，同比下降15.8% [142] - 酒店运营收入增加是由于2018年4月1日以来的酒店收购（18,828千美元）、部分酒店ADR和入住率提高（14,490千美元）以及一家酒店从租赁转为管理（4,191千美元），部分被入住率下降导致的收入减少（15,270千美元）和装修导致的收入减少（10,170千美元）抵消 [143] - 酒店租金收入减少主要是由于一家酒店从租赁转为管理（777千美元）和2018年历史租赁违约递延收益全额摊销（738千美元），部分被部分酒店租赁的合同租金增加（49千美元）抵消 [144] - 旅游中心租金收入减少是由于2019年1月出售20家旅游中心给TA和租赁协议修订（12,699千美元），部分被2018年4月1日以来部分旅游中心改进的最低租金增加（911千美元）抵消 [145] - 2019年上半年酒店运营收入997,053美元，较2018年增加22,178美元，增幅2.3%[157] - 2019年上半年总租金收入135,915美元，较2018年减少27,096美元，降幅16.6%[157] 各业务线费用变化 - 2019年第二季度，酒店运营费用为381,703千美元，同比增加2.0%；酒店折旧和摊销费用为67,021千美元，同比增加6.5%；旅游中心折旧和摊销费用为32,175千美元，同比下降12.4% [142] - 酒店运营费用增加是由于2018年4月1日以来的酒店收购（11,174千美元）、部分酒店入住率提高和价格上涨导致的成本增加（3,629千美元）以及一家酒店从租赁转为管理（3,235千美元），部分被担保和保证金补充减少（7,385千美元）、装修导致的运营费用减少（2,790千美元）和部分酒店房地产税减少（241千美元）抵消 [149] - 2019年上半年酒店运营费用700,828美元，较2018年增加11,765美元，增幅1.7%[157] 公司净收入及每股净收入变化 - 2019年第二季度，公司净收入为8,782千美元，同比下降91.0%；基本和摊薄后每股净收入为0.05美元，同比下降91.5% [142] - 2019年上半年净收入234,569美元，较2018年增加57,074美元，增幅32.2%[157] - 2019年上半年基本和摊薄后普通股每股净收入1.43美元，较2018年增加0.35美元，增幅32.4%[157] - 2019年第二季度公司净收入为878.2万美元，2018年同期为9728.9万美元；上半年净收入为23456.9万美元，2018年同期为17749.5万美元[233] - 2019年第二季度公司基本和摊薄后每股净收入分别为0.05美元和0.05美元，2018年同期分别为0.59美元和0.59美元；上半年分别为1.43美元和1.43美元，2018年同期分别为1.08美元和1.08美元[233] 覆盖率相关数据 - 截至2019年6月30日的12个月，8个酒店运营协议中6个覆盖率低于1.0x，代表50%的年度最低回报和租金[172] - 截至2019年6月30日的12个月，179个旅游中心租赁运营结果综合覆盖率为1.84x[173] - 截至2019年6月30日，公司与万豪、洲际、索尼斯塔、温德姆、凯悦和丽笙的协议中，租金/回报覆盖率三个月末和十二个月末数据分别为1.10x和0.92x（酒店类）、1.91x和1.84x（TA类），总体为1.34x和1.19x[207] 现金流变化 - 2019年上半年经营活动现金流从2018年的263,377美元降至239,898美元，投资活动现金流从2018年使用200,113美元变为提供531美元，融资活动现金流从2018年的70,932美元增至262,952美元[178] 资金投入与使用 - 2019年上半年酒店经理和租户向FF&E储备账户存入32,819美元，支出88,150美元用于酒店翻新，截至6月30日，账户存款为37,792美元[181] - 2019年上半年公司为酒店资本改进额外提供86,854美元资金，不同协议下资金投入和预期投入不同[182][188] - 公司预计在2019年最后六个月为酒店翻新等资本改进项目投入约1.763亿美元，2020年投入2750万美元[253] - 公司预计2019年下半年为酒店翻新等资本改进项目提供约1.763亿美元资金，2020年提供2750万美元[253] 资产交易情况 - 2019年1月公司以308,200美元出售20个旅行中心，部分收益用于偿还信贷和一般业务[185] - 2019年2月、5月公司分别以141,450美元、30,000美元收购华盛顿特区和密尔沃基的酒店[187] - 2019年6月公司拟240万美元现金收购净租赁投资组合，预计支付约7.8万美元提前还款罚金，交易或在三季度完成[188][189] - 公司计划出售约50万美元SMTA交易资产和约30万美元其他资产以降低杠杆[191] - 2019年7月公司出售RMR Inc. A类普通股，净收益93,892美元用于偿还信贷[192] - 公司在2019年3月31日结束的三个月内出售20个旅游中心，录得15953.5万美元的房地产销售收益[233] - 公司同意从SMTA收购净租赁投资组合，预计交易在2019年第三季度完成[257] - 公司估计支付SMTA子公司资产支持证券化平台赎回票据的债务提前还款罚金约为7800万美元[257] - 公司为SMTA交易获得金融机构承诺，可使用最高20亿美元的高级无担保定期贷款工具[272] - SMTA交易需获得SMTA股东批准，完成时间和条件不确定，可能于2019年12月31日前终止[263] - 公司计划出售5亿美元收购资产和约3亿美元其他资产以降低债务水平[275] - 公司确定约8亿美元资产待售，其中3亿美元为现有资产，5亿美元来自SMTA投资组合[275] 债务情况 - 截至2019年6月30日，公司循环信贷额度有9万美元未偿还，91万美元可用；8月8日无未偿还金额，100万美元可用[194] - 截至2019年6月30日，公司债务义务包括100万美元循环信贷安排下的未偿借款、40万美元定期贷款和365万美元公开发行的定期债务[202] - 公司公债契约及补充协议对2万美元以上（2016年2月契约为5万美元以上）债务有交叉违约条款，信贷协议对2.5万美元以上有追索权债务和7.5万美元以上无追索权债务有交叉违约条款[204] - 公司信贷协议以最高高级债务评级确定费用和利率，若评级下调，循环信贷安排和定期贷款的利息费用及相关成本将增加[203] - 2019年6月30日，公司公开交易的固定利率高级票据本金余额为365万美元，年利率在3.950% - 5.250%之间，年利息费用为16.8万美元[237] - 若固定利率票据再融资利率比当前高1个百分点，公司每年利息成本将增加约3.65万美元；假设其他因素不变，利率即时变动1个百分点，固定利率债务公允价值将变动约16.7968万美元[237] - 2019年6月30日，公司浮动利率债务包括循环信贷安排下的9万美元和40万美元定期贷款，循环信贷安排到期日为2022年7月15日，定期贷款到期日为2023年7月15日[239] - 利率提高1个百分点，截至2019年6月30日，公司每年浮动利率利息费用将从1.7199万美元增至2.2099万美元，每股影响从0.10美元增至0.13美元[240] - 若循环信贷安排全额提取且定期贷款未偿还，利率提高1个百分点，截至2019年6月30日，公司每年浮动利率利息费用将从4.788万美元增至6.188万美元，每股影响从0.29美元增至0.38美元[241] - LIBOR预计在2021年逐步淘汰，公司信贷安排和定期贷款利息基于LIBOR支付，不确定LIBOR淘汰后协议利率计算方式能否近似当前[244] - 截至2019年6月30日，公司有9笔固定利率高级票据，本金余额36.5亿美元，年利率在3.950% - 5.250%之间，年利息费用1.68亿美元[237] - 若固定利率票据以高出当前利率1个百分点的利率再融资，公司每年利息成本将增加约3650万美元[237] - 假设其他因素不变，利率立即变动1个百分点，固定利率债务的公允价值将变动约1.67968亿美元[237] - 截至2019年6月30日，公司浮动利率债务包括循环信贷额度下的9000万美元和4亿美元定期贷款[239] - 循环信贷额度到期日为2022年7月15日，可选择延长两次，每次6个月；定期贷款到期日为2023年7月15日[239] - 2019年6月30日，利率3.51%时，未偿还债务490,000美元，年利息费用17,199美元，每股影响0.10美元；利率增加1个百分点至4.51%，年利息费用变为22,099美元，每股影响0.13美元[240] - 若2019年6月30日循环信贷额度全额提取且400,000美元定期贷款未偿还，利率3.42%时，未偿还债务1,400,000美元，年利息费用47,880美元，每股影响0.29美元；利率增加1个百分点至4.42%，年利息费用变为61,880美元，每股影响0.38美元[241] - LIBOR预计在2021年逐步淘汰，公司不确定协议中利率计算变更能否近似当前按LIBOR的计算方式[244] 公司协议相关情况 - 公司与万豪（No.234）的协议，原持有6.47万美元保证金，截至2019年6月30日可用余额为3.5434万美元，万豪还提供4万美元有限担保，截至该日可用担保为3.0672万美元[210] - 公司与洲际的协议，截至2019年6月30日持有8.8103万美元保证金，洲际需维持最低3.7万美元保证金[212] - 公司与万豪（No.234）的协议除最低回报外，还提供酒店可用现金流62.5%的额外回报；与洲际的协议除最低回报外，有1.2067万美元额外回报及可用现金流50%的额外回报[211][213] - 公司与Sonesta的管理协议规定，支付酒店运营费用、管理费等后，公司可获酒店可用现金流的80%[214] - 公司将22家温德姆品牌酒店租给TRS，管理协议2038年到期，温德姆有两次15年续约权，有限担保金额35,656美元，年支付上限17,828美元，2019年6月30日担保已耗尽[214] - 公司将48个度假单元租给Destinations，租约2037年到期，有两次15年续约权，租金每年增长3%，最低回报包含1,493美元租金[216][217] - 公司将1家万豪品牌酒店租给万豪子公司，租约2019年到期，万豪不续约，租金按消费物价指数调整[216] - 公司将101家IHG品牌