财务数据关键指标变化：收入和利润构成 - 2020财年公司约49%的净销售额来自售后市场销售[13] - 2020财年净销售额构成：商业、区域、公务及通用航空售后市场占约26%[30]，商业航空航天原始设备制造商市场占约26%[30]，国防市场占约43%[30]，非航空航天销售占约5%[30] - 2020财年净销售额构成：商业、地区、公务及通用航空售后市场约占26%；商业航空航天原始设备制造商市场约占26%；国防市场约占43%；非航空航天销售约占5%[30] - 2020财年前十大客户占公司净销售额约44%[32] - 2020财年前十大客户销售额约占净销售额的44%[66] - 2020财年，前十大客户合计贡献了约44%的净销售额[66] - 公司2020财年无单一客户销售额占比超过10%[66] - 公司2019财年单一客户销售额约占净销售额的11%[66] - 公司2018财年两个客户销售额分别约占净销售额的11%和10%[66] - 2019财年，单一客户贡献了约11%的净销售额；2018财年，两名客户分别贡献了约11%和10%的净销售额[66] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2020财年工程及研发总支出约占运营单位总成本的11%，约占合并净销售额的6%[28] - 公司2020财年研发及工程费用合计约占运营单位总成本的11%，约占合并净销售额的6%[28] 财务数据关键指标变化：债务和借款 - 公司2020财年总债务约为200亿美元，占账面总资本的124.8%[72] - 公司2020财年新增净借款约31亿美元[72] - 截至2020年9月30日，公司循环贷款额度中约有5.206亿美元未使用承诺[73] - 公司高级担保信贷安排包括74亿美元定期贷款和7.6亿美元循环贷款[74] - 公司未偿还信用证约为3940万美元[72] - 截至2020年9月30日，公司总债务约为200亿美元，占其总账面资本的124.8%[72] - 2020财年，公司新增净增量借款约31亿美元[72] - 截至2020年9月30日，公司循环贷款额度中约有5.206亿美元未使用承诺[73] - 高级担保信贷安排包括74亿美元定期贷款和7.6亿美元循环贷款额度[74] 各条业务线表现 - 公司业务分为三个报告分部：动力与控制、机身及非航空[18] - 公司产品组合包括机械/机电作动器与控制、点火系统与发动机技术、专用泵阀等[15] - 公司业务分为三个报告分部：动力与控制、机身结构、非航空业务[18] - 售后市场收入历史上比原始设备制造商销售具有更高的毛利率和稳定性[13] - 商业售后市场销售历史上比商业原始设备制造商销售产生更高的毛利率[43] - 公司售后市场收入历史上比原始设备制造商销售具有更高的毛利率和更稳定的特点[13] - 商业售后市场销售历史上比商业OEM销售产生更高的毛利率[43] 各地区表现 - 国际业务面临货币波动、地缘政治不确定性及资金汇回限制等风险，并需遵守《反海外腐败法》等法规[89] - 英国脱欧可能导致英国与欧盟间进出口限制增加及监管复杂性上升，对业务造成干扰[90] - 英国脱欧可能导致英国与欧盟国家间进出口限制增加及监管复杂性上升[90] 管理层讨论和指引 - 管理层评估各分部运营业绩的主要指标是“经调整的EBITDA”[22] - 公司预计商业航空航天业复苏后，国防市场销售额占比将恢复至与疫情前历史水平相对一致[31] - 当前行业共识认为，商业售后市场可能要到2023年或更晚才能恢复至疫情前水平[45] - 公司预计，当商业航空航天业从疫情中恢复时，国防市场销售额占净销售额的比例将相对与疫情前的历史业绩保持一致[49] - 商业售后市场的复苏时机和步伐仍不确定，可能要到2023年或更晚才能恢复到大流行前的水平[45] - 商业OEM市场在2020年出现下滑，当前行业共识表明生产率将继续低于大流行前的历史水平，但未来几年将逐步提高[46] 市场与客户依赖 - 公司业务依赖波音、空客等大型商用飞机制造商及公务机制造商，其销售具有周期性并受COVID-19疫情负面影响[85] - 公司主要分销商包括波音分销公司（原Aviall, Inc.）和Satair A/S（空客子公司）[26] - 公司销售受商业航空周期影响，COVID-19疫情对商业和公务机市场销售产生了负面影响[85] 运营与供应链 - 公司拥有约105个制造设施[27] - 公司业务受原材料和零部件价格及供应影响，COVID-19疫情在一定程度上扰乱了全球供应链[86] - 公司制造设施位于地震、火灾多发的洛杉矶大都会区及易受飓风影响的东海岸地区，面临生产中断风险[88] - 公司运营依赖供应商提供的特定组件和原材料，供应链中断可能对业务造成不利影响[86] - 公司依赖熟练劳动力和高级管理团队，人员短缺或流失可能对业务产生不利影响[81][84] - 公司已签订固定价格合同，但大部分合同不允许其回收原材料价格上涨、税费或劳动力成本的增加[68] 订单与积压 - 截至2020年9月30日，公司销售订单积压为31.45亿美元，较2019年9月30日的34.37亿美元有所下降[52] - 国防销售积压增加部分抵消了商业原始设备制造商和售后市场销售积压的下降[52] - 截至2020年9月30日，公司销售订单积压为31.45亿美元，较2019年同期的34.37亿美元有所下降[52] 国防业务与政府合同 - 前五大财年（2015-2019财年）国防市场销售额占净销售额比例在29%至37%之间[31] - 在新冠疫情前的五个财年（2015-2019），国防市场销售额占净销售额比例在29%至37%之间[31] - 2015至2019财年，国防市场销售额占净销售额的比例在29%至37%之间[49] - 2020财年，国防市场渠道占净销售额的比例高于历史水平，原因是疫情对商业售后市场和商业OEM市场渠道造成了重大不利影响[49] - 军事和国防市场严重依赖政府预算趋势，特别是美国国防部预算[116] - 公司因美国国防部监察长审计，在2019财年第三季度自愿向美国政府退还了1600万美元[93] - 公司面临持续的美国国防部监察长审计和美国众议院监督委员会的国会调查，可能导致进一步退款或合同条款变更[93] - 公司在2019财年第三季度因国防部监察长审计自愿向美国政府退还1600万美元[93] - 公司面临美国国防部监察长另一项正在进行的审计[93] - 公司国防相关业务正受到众议院监督委员会的持续国会调查[93] - 美国政府的合同审查可能导致公司合同相关成本和费用（包括分配的间接成本）被调整[92] - 美国政府合同可能因其便利而被终止，仅补偿已发生成本和已完工工作的利润[91] 法规与合规风险 - 公司需遵守美国出口管制法规，如《国际武器贸易条例》，未能获得出口批准可能限制海外销售并导致重大处罚[97][98] - 公司需遵守《通用数据保护条例》和《加州消费者隐私法》等数据保护法规，合规成本可能巨大，且系统存在网络攻击风险[99][100] - 公司需遵守《反海外腐败法》、《英国反贿赂法》等法律，违规可能导致民事和刑事处罚[89] - 公司需遵守《国际武器贸易条例》和《出口管理条例》，违规可能导致重大处罚[97][98] - 公司需遵守《通用数据保护条例》和《加州消费者隐私法》等数据保护法规，合规成本可能高昂[99] - 公司产品及自身需获得美国联邦航空局、国防部及外国类似机构的认证[96] 产品与行业特点 - 公司产品生命周期估计超过50年，典型平台生产周期为20至30年[13] - 公司产品生命周期通常超过50年，其中飞机平台生产周期为20至30年，飞机使用寿命约为25至30年[13] - 新冠疫情导致商业航空航天业受到严重干扰，国防市场受影响程度相对较轻，但供应链和政府采购也受到冲击[31] 人力资源 - 截至2020年9月30日，公司拥有约14,200名全职、兼职和临时员工[55] - 约17%的全职和兼职员工由工会代表[55] - 截至2020年9月30日，公司拥有约14,200名全职、兼职和临时员工，其中约17%的全职和兼职员工由工会代表[55] 新冠疫情的影响与应对 - 公司采取多项措施应对COVID-19疫情，包括调整员工规模、实施无薪休假和降薪[17] - COVID-19疫情预计将对公司销售、净收入和定义的EBITDA产生重大不利影响，并至少持续至2021财年[112] - 公司商业OEM和售后市场销售已受到COVID-19疫情的不利影响[112] - 公司商业业务受客户飞机飞行小时数、全球机队规模与机龄以及客户盈利能力影响[114] 其他风险因素 - 公司债务利息与LIBOR挂钩，利率上升将增加偿债支出[74] - 公司涉及多起环境调查与修复项目，未来环境成本调整可能对特定时期的运营结果或现金流产生重大不利影响[101][102][103] - 可识别无形资产约为26亿美元，占总资产约14%[107] - 商誉约为79亿美元，占总资产约43%[107] - 最近一次特别现金股息为每股32.50美元，于2019年12月20日宣布[110] - 股权市场或利率的波动可能显著增加公司的养老金成本和所需养老金缴款[108] - 公司可能面临税率变化或额外所得税负债相关的风险[109] - 公司股票价格可能波动较大，投资可能面临价值下跌风险[117] - 公司增长很大一部分通过收购实现，但未来收购可能面临整合风险、债务增加和利润率稀释[69][70] - 公司面临LIBOR基准利率在2021年底后停用的风险，可能导致利息支出增加[75]