收入和利润（同比环比） - 公司2019年总营收为8.386亿欧元，较2018年的9.148亿欧元下降8.3%[24] - 2019年净利润为1716.1万欧元，实现扭亏为盈（2018年净亏损2148.9万欧元）[24] - 2019年调整后EBITDA达7002.5万欧元，较2018年增长379.8%（2018年为1459万欧元）[24][28] - 2019年每股收益为0.05欧元，2018年为-0.06欧元[24] - 公司2019年总收入为8.386亿欧元，净利润为1720万欧元，调整后EBITDA为7000万欧元[177] 成本和费用（同比环比） - 2019年研发相关折旧摊销费用为1029.8万欧元（含内部软件及网站开发）[28] 现金流和现金状况 - 截至2019年底现金及现金等价物为2.181亿欧元，较2018年增长34.7%（2018年为1.619亿欧元）[30] - 2019年经营活动现金流为7422.1万欧元，2018年为-458.4万欧元[31] 业务线表现 - 公司专注于酒店搜索服务，不提供机票、租车等其他服务，可能导致用户流失[57] - 公司依赖与OTA、酒店连锁和独立酒店的关系来丰富搜索结果，但未与部分大型连锁酒店和独立酒店建立合作[58] - 公司平台提供超过450万家酒店及其他类型住宿，包括330万个替代住宿单位（如度假租赁和私人公寓）[220] - 公司拥有54个本地化网站和应用程序版本，支持32种语言[220] - 公司2019年获得5.22亿次合格推荐[220] - 公司移动网站和应用程序的收入占比持续超过60%[176] - 公司数据库包含超过450万家酒店和其他类型住宿（2018年为300万家）[179] - 公司平台提供超过330万个替代住宿单位（2018年为150万个）[185] 管理层讨论和指引 - 公司预计未来几年收入增长率将低于2017年前的水平，业务波动性和周期性将更加明显[37] - 2020年战略重点是通过产品开发提升透明度和用户体验，可能牺牲短期盈利[59] - 公司调整广告投放策略，注重用户终身价值而非单次点击收入，但效果存疑[61][62] 市场竞争和行业趋势 - 在线旅游行业增长放缓，广告主可能降低对公司酒店元搜索平台的投放优先级[37][39] - 在线旅游行业竞争加剧，谷歌酒店广告等对手的扩张可能导致流量获取成本上升和市场份额流失[53][55] - 公司尝试整合度假租赁等非标住宿库存以增加广告主多样性，但面临市场演变和竞争对手挤压的风险[51][52] 广告主依赖和风险 - 公司大部分收入来自少数大型广告主（如Booking Holdings和Expedia Group旗下品牌），若其减少支出或改变竞价策略，可能导致收入和利润显著下降[38][40] - 2019年下半年推出更细粒度竞价参数（如出行时间和停留时长）后，广告主竞价水平受到影响[40] - 广告主可能因财务困境无法支付服务费（如2019年Amoma破产案例）[38][55] - 公司大部分应收账款来自Booking Holdings和Expedia Group，这两家广告商的延迟或未能付款可能导致信用损失显著增加[110] 营销和广告策略 - 电视广告占公司广告支出的很大比例，近年成本上升且边际回报可能下降[49][50] - 公司广告支出占收入绝大部分，若无法快速调整支出以应对收入波动，将严重影响盈利能力（如2017年第三季度）[44] - 公司通过数据驱动的营销策略优化广告支出分配，2019年观察到流量质量和预订转换率的提升[192] - 公司提供多种营销工具，如trivago Business Studio和trivago Intelligence，帮助广告商管理其在线广告活动[195][196] - 公司市场平台允许广告商按属性调整CPC竞价，2019年推出了基于时间维度的竞价调整功能[200] 技术和产品开发 - 公司2019年完成了住宿搜索平台后端基础设施升级[92] - 公司2019年推出了新的功能，包括住宿信息、trivago评分指数、评论和价格比较[184] - 公司通过自动化竞价工具帮助广告商高效竞价，提升广告投资回报率[202] - 公司实施了费率准确性评分，用于调整广告商的CPC竞价[204] 法律和监管风险 - 公司面临澳大利亚诉讼，可能面临高额罚款，最高可达年营业额的10%[71][72] - 2019年公司因英国CMA调查自愿修改披露和展示实践，未承认违反法律[74] - 2020年澳大利亚联邦法院判决质疑公司广告展示实践，可能影响业务模式[74] - GDPR违规最高罚款可达2000万欧元或全球年营收4%[84] - 欧盟拟议的e-Privacy法规可能限制第三方Cookie使用，影响广告业务[86] - 英国脱欧后数据跨境传输可能增加合规成本[85] - 欧盟消费者保护新规（"New Deal for Consumers"）增加合规复杂性[75] 数据隐私和安全 - 公司直接预订功能涉及用户信用卡信息存储，受多国数据法规约束[83] - 2020年公司遭遇网络欺诈导致支付不足100万欧元给冒充者[82] - 公司服务器位于德国、美国、香港和中国，依赖云服务[88] 运营和基础设施风险 - 公司高度依赖第三方服务提供商且存在容量不足风险[89] - 公司未对战争和恐怖主义导致的业务中断投保[94] - 公司未实施外汇对冲策略面临汇率波动风险[98] 公司治理和控制权 - Expedia Group持有公司59.3%的已发行股本和68.1%的投票权，能够控制需要股东投票的公司行动[111] - 创始人集体持有至少15%的A类和B类股份时，有权对公司某些事项行使否决权，并提名三名监事会成员[113] - 公司采用双重股权结构，A类股每股1票，B类股每股10票，截至2019年12月31日Expedia Group持有B类股占股本的59.3%和投票权的68.1%，创始人持有B类股占股本的26.3%和投票权的30.2%[141][142] - 公司明确表示在可预见的未来不会支付任何股息，因业务运营和战略计划需要大量现金[136] 股东权益和投资风险 - 公司ADS的自由流通量相对较少，未来大量ADS出售或可能出售的预期可能压低ADS价格[125] - 公司可能因投资或收购发行大量证券，导致现有股东权益被稀释[128] - ADS持有人需通过存托银行行使A类股投票权，否则可能无法参与投票，且存托银行不保证及时送达投票材料或执行投票指令[130][131][132] - 若分配行为违法或不可行，ADS持有人可能无法获得A类股对应的现金分红或其他分配收益[134] 知识产权和技术风险 - 公司使用开源软件，若违反开源许可条款可能需披露专有源代码或支付损害赔偿，对业务产生重大不利影响[122] - 公司知识产权保护不足可能对品牌价值和业务产生重大不利影响，部分国家法律保护力度较弱[118][119] - 公司依赖保密协议保护商业秘密，但协议可能无法有效防止机密信息泄露[121] 国际业务和税务 - 公司划分为三大运营区域：美洲、发达欧洲和世界其他地区[171] - 德国现行股息预提税率为26.375%[162] - 截至2019年12月，93个司法管辖区签署了BEPS多边公约，其中38个已完成批准[156] - 公司税务居民身份存在德国与荷兰双重认定风险，但当前基于运营实质认为仅德国具有征税权[151] 历史发展和资本结构 - 2010年Insight Venture Partners以4250万欧元收购公司27.3%股权[166] - 2013年Expedia集团以4.77亿欧元收购公司63%股权[166] - 2016-2008年间投资者累计注资140万欧元[166] - 公司2016年完成纳斯达克IPO并改制为荷兰公众有限公司[167] 商业模式和收入来源 - 主要收入模式为按点击收费(CPC)的广告推荐[175] - 公司聚合全球广告商的实时住宿供应，包括酒店、度假租赁和私人公寓[211] - 公司通过个性化搜索算法帮助用户找到理想住宿，每天优化数百万次搜索[213] - 公司提供深度内容和易于使用的酒店信息，包括图片、描述、评论和评分[214] - 公司为广告商提供高度可扩展的旅行者渠道，覆盖多个地区和语言[215] - 公司通过CPC竞价模型帮助广告商灵活控制推荐定价和数量[217] - 公司为广告商提供建议、可行动数据洞察和工具，以优化其投资[218] - 公司平台通过增强价格竞争，展示广告商提供的广泛价格选项[212] 外部风险和挑战 - 经济衰退或消费者可支配收入下降可能减少旅行需求，进而影响广告主预算和公司收入[45][46] - 武汉冠状病毒疫情将对2020年全球业务量产生负面影响[94] - 公司依赖搜索引擎（如Google）获取流量，但Google优先推广自家酒店搜索服务，影响公司排名[68][69] - 公司数据驱动决策存在局限性，用户行为跟踪受cookie限制，影响营销效果[64][65][66] - 公司竞争对手不断推出创新服务，需持续投入研发以保持竞争力[59] - 公司广告收入可能因广告主对价值定义不同而低于预期[62]