财务数据关键指标变化 - 2020年合同积压金额从24.5亿美元骤降至12.1亿美元（降幅50.6%），其中浮式平台积压下降6.4亿美元（降幅75.7%）[36] - 自升式平台积压金额从12.8亿美元降至8.6亿美元（降幅32.9%）[36] - 其他业务积压（含ARO租赁）从3.2亿美元降至1.4亿美元（降幅56.8%）[36] - 2021年可实现的合同积压金额为8.8亿美元，占当前总积压的73.1%[37] - 2022年可实现的合同积压金额为2.5亿美元，主要来自自升式平台[37] - 2020年经营活动现金流为负2.517亿美元，2019年为负2.769亿美元[128] - 2020年资本支出为9380万美元，2019年为2.27亿美元[128] - 合同积压从2019年的25亿美元降至2020年的12亿美元[141] - 自2014年以来，公司已记录90亿美元的长期资产减值损失，其中2020年上半年减值36亿美元[139] 业务线表现 - 公司拥有61座海上钻井平台，包括11艘钻井船、4艘动态定位半潜式钻井平台、1艘锚泊半潜式钻井平台和45座自升式钻井平台[18] - 公司与沙特阿美合资的ARO拥有7座钻井平台（持股50%）[18] - 公司在美国墨西哥湾拥有4座自升式钻井平台和4座浮式钻井平台（截至2020年12月31日）[156] - 公司目前有2艘超深水钻井船正在建造中，交付日期已延长至2023年12月31日[163] - 公司目前有10座钻井平台与国家石油公司签订合同，这些合同可能带来更大的商业和政治风险[161] 地区表现 - 非美国业务收入占比2020年达83%，2019年85%，2018年87%，面临地缘政治等风险[70] - 公司在美国墨西哥湾的钻井平台曾因飓风遭受完全损失，导致合同收入损失和潜在负债[156] 管理层讨论和指引 - 公司于2020年8月19日申请第11章破产保护，但保持正常运营[27] - 公司预计采用"新起点会计"原则，破产后资产和负债将按公允价值重估，与历史数据差异显著[100] - 公司重组计划需满足《破产法》第1129条确认要求，但可能因债权人反对或法院裁决失败[97][98] - 公司A类普通股可能根据重组计划被取消，股东仅能获得重组计划中规定的分配，可能导致投资无法收回[106] - 在重组计划下，A类普通股股东可能有权获得7年期认股权证，购买最多7%的新股权（需稀释）[106] 债务与流动性 - 公司债务水平高企，截至2020年12月31日总流动性为8.258亿美元（含3.258亿美元现金及5亿美元DIP融资额度），但预计将持续消耗[99] - 公司总债务达71亿美元，占资本总额的61.9%[128] - 公司需遵守循环信贷协议中总债务与资本比率不超过60%的条款，但2020年底实际比率为61.9%[130] - 若无法按时偿还债务，公司需通过资产出售、削减资本支出或再融资等方式应对[129] 客户与合同风险 - 2020年前五大客户贡献了公司41%的合并收入，其中BP占比11%[53] - 2020年前五大客户占公司总收入的41%，最大客户占11%[140] - 公司与沙特阿美合资企业ARO的最大风险为收入及应收账款集中于单一客户[147] - 公司合同积压收入可能无法完全实现，且未来可能大幅下降，同时客户可能终止或重新谈判合同[86] 保险与风险管理 - 公司保险计划提供高达7.5亿美元的第三方责任保险，每次事故免赔额为1000万美元或更低[40] - 针对井控事件，公司另有1.5亿美元保险用于支付控井和重新钻井成本及第三方污染索赔[42] - 公司钻井设备物理损坏保险的每次事故免赔额在1500万至2500万美元之间，但墨西哥湾命名风暴除外[43] - 公司未购买美国墨西哥湾风暴相关的船体和机械损失保险，因保费高昂且覆盖范围有限[158] - 公司年度保险政策将于2021年5月31日续签，未投保的风暴损失可能对财务状况产生重大不利影响[160] - 保险市场对风暴相关损失的覆盖范围和成本大幅增加，预计这一趋势将持续[157] 法律与合规 - 公司钻井合同通常规定客户承担因作业导致的污染责任，但公司需对自身过失造成的污染承担上限责任[45] - 法律禁止通过合同免除公司因重大过失或故意不当行为导致的无限责任，部分司法管辖区甚至不承认第三方索赔的赔偿条款[48] - 供应商通常将污染责任限制在合同价值或双倍价值，特殊设备制造商则通过协商确定责任上限[51] - 公司需承担因钻井平台表面设备泄漏废油、燃料等液体导致的罚款和处罚[52] - 美国《1990年油污法》(OPA 90)等法规对漏油事件施加严格连带责任，涵盖清理成本、罚款及损害赔偿[59] - 2012年BSEE发布的钻井安全规则要求完善井控屏障、防喷器等设备标准，并明确承包商在SEMS中的合规责任[62] - 2016年和2019年BSEE颁布的井控规则修订涉及海上钻井设备设计等6大领域，公司未产生显著合规成本[64] - 井控规则修订目标包括纠正2016版错误并减少监管负担[64] - 违反《美国反海外腐败法》或《英国反贿赂法》可能导致罚款、刑事处罚及合同终止，影响业务运营[197] - 2017年巴西子公司因涉及Petrobras钻井服务协议调查，被巴西检察机关要求提供合规程序信息[198][199] 市场与行业趋势 - 2020年布伦特原油价格从60美元/桶暴跌至20美元/桶（跌幅66.7%），2021年2月回升至65美元/桶[21] - 2020年布伦特原油平均价格为每桶42美元，年底价格为51美元[117] - 公司业务受COVID-19疫情影响，包括合同取消、钻井计划暂停、人员减少等[116] - 公司业务高度依赖石油和天然气行业活动水平，油价波动显著影响钻井活动[117] - 海上钻井行业竞争激烈，需求下降和供应过剩导致利用率和日费率下降[123] - 公司可能无法以有利条件获得新合同，或现有合同中的选择期未被行使，影响收入和盈利能力[125] 技术与运营风险 - 网络安全威胁可能导致钻井平台和陆上设施风险管理支出增加，但具体金额尚无法预估[65][66] - 网络安全指南要求设施所有者自主评估漏洞并确保合规[63] - 公司正在评估美国海岸警卫队新指南对BSEE监管的影响[63] - 公司面临 rig construction 和 upgrade 项目的延迟和成本超支风险，可能对财务状况产生不利影响[164] - 信息技术系统存在网络安全风险，过去曾发生数据泄露事件但未造成重大影响[177] 人力资源与劳动力 - 截至2020年底全球员工总数约4500人（含合同工），其中3400人为正式员工[78] - 公司可能因劳动力市场竞争加剧而面临招聘和保留 skilled personnel 的困难，导致运营成本增加[168] - 集体谈判协议和罢工可能导致劳动力成本显著增加[173] - 退休金等法定福利支出可能因法规变化而增加成本[174] 环境与气候政策 - 气候政策变化可能增加运营成本，如温室气体减排法规或清洁能源推广措施[67][68] - 2021年美国政府重返巴黎协定，可能出台限制油气开发的新行政令或法规[68] - 气候变化法规（如碳税、可再生能源激励）可能降低油气需求，影响公司业务和融资能力[214][215] - 国际环保公约（如《油污防治公约》）和OPA 90等法规扩大了油污责任的罚款和赔偿范围[210][211] 会计与税务 - 截至2020年12月31日，公司拥有23亿美元的递延税资产，包括97亿美元的净经营亏损结转、1.712亿美元的美国外国税收抵免和2.212亿美元的利息限制结转[113] - 净经营亏损结转中95亿美元无到期日，2.23亿美元将在2021年至2040年间到期[114] - 公司对递延税资产计提了27亿美元的估值准备，涵盖净经营亏损结转、外国税收抵免和利息限制结转[114] - 公司2024年可转换票据的会计处理方式可能对财报产生重大影响[89] - 公司2024年可转换票据若未按重组计划取消，其会计处理可能对报告财务结果产生重大影响[179] 股东与资本市场 - 公司A类普通股已在2020年9月14日从纽交所退市，目前在场外粉单市场交易，代码为"VALPQ"[178] - 英国印花税或印花税储备税（SDRT）可能增加A类普通股交易成本，税率为0.5%至1.5%[182][183] - 公司A类普通股若不符合DTC存托资格，交易可能中断并影响股价[186][187] - 英国法律要求发行新股需股东普通决议授权，有效期最长五年[188] - 公司需满足英国法律规定的财务要求才能向股东分配股息和返还资金，包括从法定资产负债表中的可分配储备中支付[194] - 根据英国法律，上市公司分配股息时必须确保净资产不低于股本和非分配储备总额[195] - 2014年公司曾通过减资增加可分配储备，未来可能再次采取类似措施以支付股息，需股东特别决议和英国法院批准[196]