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WhiteHorse Finance(WHF) - 2020 Q2 - Quarterly Report

公司基本信息 - 公司于2011年12月28日成立,2012年1月1日开始运营,初始资本约1.763亿美元[172] - 2012年12月4日,公司首次公开募股,出售666.6667万股,同时通过私募额外出售47.2673万股[173] - 公司定义的中低端市场企业价值在5000万美元至3.5亿美元之间[173] - 公司投资目标是通过向中低端市场公司发放高级担保贷款等方式,产生有吸引力的风险调整后回报[173] 公司运营合规情况 - 截至2020年6月30日,公司作为商业发展公司,借款后资产覆盖率至少为150%,且遵守信贷安排的所有契约和其他要求[179] 公司债务投资情况 - 截至2020年6月30日,公司几乎所有按公允价值计算的债务投资均为浮动利率[180] - 公司债务投资期限一般为3至6年,利息按固定或浮动利率计算,基于伦敦银行同业拆借利率或同等无风险指数加差价[185] - 公司自2018年以来未发放新的第二留置权贷款[182] 公司运营费用情况 - 公司主要运营费用包括投资顾问费、管理协议下的间接费用分摊、未偿债务利息和其他运营成本[187] 公司财务数据对比(2020年与2019年3月和6月) - 2020年3月和6月投资收入分别为1380万美元和2840万美元,2019年同期为1600万美元和3190万美元,主要因非经常性费用收入减少、非应计贷款增加以及LIBOR下降[191] - 2020年3月和6月运营费用(不含消费税)分别为840万美元和1660万美元,2019年同期为850万美元和1660万美元[192] - 2020年3月和6月利息费用分别为320万美元和690万美元,2019年同期为320万美元和620万美元,主要因借款基数增加[193] - 2020年3月和6月基本管理费分别为300万美元和600万美元,2019年同期为260万美元和500万美元,2019年有部分费用被豁免[194] - 2020年3月和6月基于业绩的激励费用分别为130万美元和180万美元,2019年同期为210万美元和380万美元,主要因激励前净投资收入减少和资本利得激励费用转回[195] - 2020年3月和6月净实现投资损失分别约为0和实现收益50万美元,2019年同期分别约为0和损失200万美元[199] - 2020年3月和6月净未实现增值分别为1780万美元和贬值1030万美元,2019年同期分别为100万美元和240万美元[200] 公司现金流量情况(2020年与2019年上半年) - 2020年上半年经营活动提供现金及现金等价物5450万美元,融资活动使用6120万美元;2019年上半年经营活动使用3810万美元,融资活动提供5480万美元[205][206] 公司现金及等价物与信贷额度情况 - 截至2020年6月30日,公司现金及现金等价物资源为2090万美元,其中受限现金1860万美元,信贷安排下未提取额度约5780万美元[207] - 截至2020年6月30日,信贷安排下未偿还借款为1.922亿美元,可提取金额约为5780万美元;截至2019年12月31日,未偿还借款为2.389亿美元,可提取金额约为1110万美元[218][219] - 信贷安排借款最高本金总额为2.5亿美元,可扩展至3.5亿美元,最低未偿还借款要求为1.75亿美元,扩展后为2.45亿美元[220] 公司票据发行情况 - 2018年7月13日,公司发行3000万美元私募票据,年利率6%,可增至6.5%,2023年8月7日到期[226] - 2018年11月13日,公司公开发行3500万美元2025年到期票据,年利率6.5%,2025年11月30日到期[227] 公司投资组合情况(2020年6月30日与2019年12月31日对比) - 截至2020年6月30日,投资组合主要为高级担保贷款,公允价值5.474亿美元,平均投资规模7600万美元,加权平均有效收益率8.6%[229] - 截至2019年12月31日,投资组合主要为高级担保贷款,公允价值5.897亿美元,平均投资规模8700万美元,加权平均有效收益率9.9%[230] - 2020年上半年,公司对新老投资组合公司投资6690万美元,还款和销售1.013亿美元[231] - 2019年上半年,公司对新老投资组合公司投资1.262亿美元,还款和销售6460万美元[232] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日,公司投资组合公允价值分别为5.474亿美元和5.897亿美元,其中评级2的投资占比从83.3%降至61.9%,评级3的投资占比从13.1%升至29.3%[236] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日,公司对投资组合公司循环信贷额度或延迟提款安排的资金承诺分别约为240万美元和910万美元[238] 公司股东分配情况 - 2020年和2019年截至6月30日的三个月和六个月,公司向股东宣布的每股分配分别为0.355美元和0.710美元,总分配分别为730万美元和1460万美元[240] - 2020年截至6月30日的六个月,公司估计向股东的分配中包含1460万美元的普通收入[242] - 2020年12月31日之前宣布的股息,至少10%以现金支付;之后,至少20%以现金支付,整个分配将被视为股息[243] 公司重大合同付款义务情况 - 截至2020年6月30日,公司重大合同付款义务总计2.572亿美元,其中3 - 5年到期的为2.222亿美元,超过5年到期的为3500万美元[246] 公司投资咨询协议情况 - 投资咨询协议下的管理费为合并总资产价值的2%,杠杆超过200%资产覆盖率时为1.25%,还有基于业绩的激励费[247] 公司股权与财务报表情况 - 公司拥有WhiteHorse Credit和WhiteHorse Warehouse 100%的股权,已将其账户并入财务报表[253] 公司投资估值审查情况 - 董事会聘请的独立估值公司每季度对约25%无市场报价的投资进行估值审查,不打算对低于总资产1.5%(总计不超过10%)的小额投资进行独立审查[257] 新冠疫情对公司影响 - 公司预计2020年第三和第四季度现金流将受新冠疫情负面影响,进而对未来净投资收入、投资组合公允价值等产生重大不利影响[184] 公司投资交易记录与收入费用确认情况 - 公司按交易日期记录投资交易,相关收入和费用自交易日期起反映在合并运营报表中,投资交易实现的损益按特定识别方法记录[185] 公司投资分类情况 - 公司对公允价值的投资分类为三个层次,根据估值输入的透明度划分,金融工具按对公允价值计量最重要的最低层次输入进行分类[260][261][263] 公司行政与消费税费用情况 - 2020年3月和6月30日止三个月和六个月的行政服务费分别为20万美元和30万美元,与2019年同期持平;一般及行政费用分别为70万美元和160万美元,2019年同期分别为50万美元和120万美元[196] - 2020年和2019年3月和6月30日止三个月和六个月,公司分别计提美国联邦消费税费用20万美元和40万美元,以及20万美元和50万美元[198] STRS JV相关情况 - 截至2020年6月30日,STRS JV总资产1.65亿美元,公司和STRS Ohio分别持有60%和40%的有限责任公司股权[209][210] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日,STRS JV总投资分别为1.60799亿美元和9726万美元,加权平均有效收益率分别为7.9%和8.5%,投资组合公司数量分别为18家和10家[212] 信贷安排条款修订情况 - 2019年11月22日,信贷安排条款再次修订,到期日从2021年12月29日延长至2024年11月22日,额度从2亿美元增加到2.5亿美元,有额外1亿美元的增额选择权,利率利差从2.75%降至2.50%[217] 信贷安排借款利率与费用情况 - 信贷安排下借款利率为三个月伦敦银行同业拆借利率加2.50%的年利差,未使用额度需按0.75%的年利率支付费用,借款将于2024年11月22日到期[222] 公司维持身份与分配要求情况 - 为维持RIC身份,公司每年需分配至少90%的普通收入和实现的净短期资本收益;为避免消费税,需满足特定分配要求[239] 公司贷款状态与费用收取情况 - 贷款发生利息支付违约或管理层认为发行人无法偿债时,将贷款置于非应计状态,停止确认利息收入[266] - 公司可能收取贷款发起、设施、承诺和修订费用,发起费用递延并在贷款期限内摊销为收入[268] - 设施费用按一定比例定期收取,承诺费用按未提取部分计提,修订费用在修订或豁免完成时入账[268] 公司股息再投资计划情况 - 公司采用“退出选择”股息再投资计划,股东现金股息将自动再投资,除非选择退出[245]