每股账面价值相关 - 2019年第一季度末公司每股账面价值为981美元，调整后每股账面价值为979美元，均含股息季度增长10%[196] - 若MediaAlpha交易于2018年12月31日完成，2019年第一季度公司每股账面价值将增长3%，调整后每股账面价值将增长4%[197] - 2019年3月31日和2018年12月31日GAAP每股账面价值分别为981.39美元和896.00美元，增长率为9.6%；包含MediaAlpha交易估计收益后，增长率为3.3%；调整后每股账面价值分别为978.51美元和942.92美元，增长率为3.9%[312] HG Global/BAM部门业务数据 - 2019年第一季度HG Global/BAM部门总保费和会员盈余缴款为1600万美元，2018年同期为1100万美元[198] - 2019年第一季度BAM承保市政债券面值为19亿美元，2018年同期为13亿美元[198] - 2019年第一季度HG Global/BAM板块总保费和MSC收入为1600万美元，2018年同期为1100万美元；2019年第一季度BAM承保市政债券19亿美元，其中一级市场13亿美元，2018年同期分别为13亿美元和11亿美元[217] - 2019年第一季度HG Global/BAM板块总保费收入790万美元，2018年同期为640万美元；已赚保险保费420万美元，2018年同期为300万美元[213][215] - 2019年第一季度HG Global/BAM板块净投资收入530万美元，2018年同期为370万美元；已实现和未实现投资收益1180万美元，2018年同期为投资损失790万美元[213][215] - 2019年第一季度HG Global/BAM板块税前收入620万美元，2018年同期为税前亏损1430万美元[213][215] - HG Global 2019年第一季度GAAP税前收入为1600万美元，2018年同期为500万美元，主要因投资组合回报增加；2019年第一季度含BAM盈余票据利息收入700万美元，2018年同期为600万美元[220] - BAM 2019年第一季度GAAP税前亏损1000万美元，2018年同期为1900万美元，主要因投资组合回报增加；2019年第一季度含BAM盈余票据利息支出700万美元和一般及行政费用1400万美元，2018年同期分别为600万美元和1100万美元[221] - BAM索赔支付资源从2018年12月31日的8.71亿美元增至2019年3月31日的8.78亿美元，主要因抵押信托法定价值增加700万美元[223] - 2019年3月31日HG Global和BAM总资产为8.345亿美元，总负债为5.111亿美元，总权益为3.234亿美元[224] - 截至2018年12月31日，HG Global总资产9.263亿美元，BAM总资产5.549亿美元，总负债分别为4.305亿美元和7.255亿美元[226] - 2019年和2018年第一季度，BAM发行保单总面值分别为19.25亿美元和12.981亿美元，定价保单总面值分别为21.862亿美元和15.501亿美元[228] 新业务定价相关 - 2019年第一季度新业务总定价为83个基点，低于2018年同期的96个基点[198] - 2019年第一季度新业务总定价为83个基点，2018年同期为96个基点；一级市场定价从2018年第一季度的72个基点降至2019年第一季度的41个基点[218] NSM业务数据 - 2019年第一季度NSM报告税前亏损200万美元，调整后息税折旧摊销前利润为1000万美元，佣金收入为4300万美元[199] - 2018年5月11日，公司以2.74亿美元现金收购NSM 95%股权，NSM新增借款1亿美元，后续还有价格调整和或有对价负债[229] - 2018年5月18日，NSM以5000万美元现金收购Fresh Insurance，新增借款5100万美元，后续有价格调整和或有对价负债[230] - 2018年12月3日，NSM以6000万美元现金收购KBK，公司向NSM注资2900万美元，NSM新增借款3000万美元[231] - 2019年4月1日，NSM以7300万美元现金收购Embrace Pet Insurance 100%股权[232] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，NSM或有对价负债分别为2800万美元和2000万美元[233] - 2019年第一季度，NSM GAAP净亏损120万美元，EBITDA为770万美元，调整后EBITDA为980万美元[234] - 2019年第一季度，NSM税前亏损200万美元，调整后EBITDA为1000万美元，佣金收入4300万美元[236] - 2019年第一季度与2018年同期相比，NSM各业务板块中，专业运输、英国业务增长显著，房地产业务略有增长，社会服务业务略有下降，其他业务基本持平[237][238][239][240][241][242] - 截至2019年3月31日，NSM净无限制现金2400万美元，第一季度未向单位持有人分配[274] - 截至2019年3月31日，NSM银行信贷安排下定期贷款1.8亿美元，循环信贷贷款700万美元，第一季度偿还定期贷款100万美元，提取循环信贷贷款700万美元[280] MediaAlpha相关 - 白山公司在MediaAlpha交易后，对MediaAlpha的持股降至基本单位的48%（完全稀释和转换后为42%），并于2019年2月26日将其从合并报表中剔除[244] - 2019年1月1日至2月26日，MediaAlpha报告GAAP税前亏损600万美元，收入4900万美元；2018年第一季度，GAAP税前收支平衡，收入7000万美元[244][245] - 2019年第一季度，白山公司其他业务部门税前收入2.83亿美元，2018年同期税前亏损5200万美元，主要因MediaAlpha交易实现和未实现收益1.82亿美元及投资回报提高[247][248] - 2019年第一季度，白山公司合并投资组合税前总回报率为10.1%，包含MediaAlpha交易的1.15亿美元税前未实现投资收益；剔除该交易后回报率为5.7%，2018年同期为 - 1.0%[251][252] - 2019年2月26日，公司从MediaAlpha交易获得净现金收益8800万美元；2019年前三个月，Kudu完成两笔交易，投入8200万美元，其中4100万美元来自公司[292] 投资组合相关 - 2019年第一季度公司投资资产税前总回报率为10.1%，剔除MediaAlpha交易后为5.7%，2018年同期为 - 1.0%[200] - 2019年第一季度公司普通股证券投资组合回报率为13.0%，略低于标准普尔500指数的13.6%[201] - 截至2019年3月31日、2018年12月31日和2018年3月31日，普通股和其他长期投资组合分别为14亿美元、13亿美元和12亿美元，分别占总投资资产的50%、49%和36%[253] - 2019年第一季度，普通股投资组合回报率为13.0%，略低于标准普尔500指数的13.6%；2018年第一季度回报率为 - 0.9%，与标准普尔500指数的 - 0.8%基本一致[255] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，ETF投资分别约为7.12亿美元和6.75亿美元，2019年和2018年第一季度基本实现有效指数回报[256] - 2019年第一季度，其他长期投资组合回报率为32.6%；剔除MediaAlpha交易后回报率为0.2%，2018年同期为 - 2.8%[259] - 2019年第一季度，固定收益投资组合回报率为2.3%，与彭博巴克莱美国中期综合指数回报率一致；2018年第一季度回报率为 - 0.7%，优于该指数的 - 1.1%[261] - 2019年第一季度，GAAP总合并投资组合回报率为10.1%，剔除MediaAlpha交易后为5.7%；普通股和其他长期投资回报率GAAP为19.0%，剔除后为9.3%；其他长期投资回报率GAAP为32.6%，剔除后为0.2%[318] 公司整体财务数据 - 2019年第一季度公司合并税前收入为2.817亿美元，2018年同期亏损6600万美元[209] - 2019年第一季度，白山公司持续经营业务的所得税费用有效税率为4%，2018年同期为 - 1%，均与美国法定税率21%不同[265][266] - 截至2019年3月31日，HG Global有6.19亿美元优先股，公司持有96.9%，优先股累计股息固定年利率6.0%，已累计应付股息3.02亿美元，其中2.92亿美元应付给公司[271] - 截至2019年3月31日，HG Re法定资本和盈余7.13亿美元，抵押信托资产7.71亿美元，信托外现金100万美元[272] - 截至2019年3月31日，公司及中间控股公司净无限制现金、短期投资和固定到期投资6.61亿美元，普通股证券9.05亿美元，私募股权基金和对冲基金1.51亿美元[275] - 2019年3月31日与2018年12月31日相比，公司总债务从1.927亿美元增至1.954亿美元，总调整资本从30.426亿美元增至33.134亿美元，总债务与总调整资本比率从6.3%降至5.9%[276] - 2019年第一季度，公司回购并注销5679股普通股，花费500万美元，平均股价858美元，约为2019年3月31日调整后每股账面价值的88%；2018年第一季度，回购并注销9965股，花费800万美元，平均股价841美元，约为2018年3月31日调整后每股账面价值的93%[288] - 2019年第一季度持续经营业务净现金使用4100万美元，2018年同期为4500万美元，长期激励支付分别为1900万美元和2800万美元[289] - 截至2019年3月31日，约82%按公允价值记录的投资组合基于报价或其他可观察输入值定价[298] - 截至2019年3月31日、2018年12月31日和2018年3月31日，BAM盈余票据（含应计利息）的现值较公认会计准则（GAAP）账面名义价值分别低1.43亿美元、1.46亿美元和1.59亿美元[311] - 截至2019年3月31日、2018年12月31日和2018年3月31日，HG Global未赚取保费准备金（扣除递延取得成本后）分别为1.08亿美元、1.06亿美元和0.84亿美元[311] 非GAAP财务指标相关 - 报告包含9项非GAAP财务指标，并已与最具可比性的GAAP财务指标进行了调节[310] - NSM的EBITDA和调整后EBITDA为非GAAP财务指标，调整项目包括或有对价盈利负债公允价值变动等[315] - 总调整资本为非GAAP财务指标，通过对总资本进行调整得出，包括考虑BAM盈余票据的货币时间价值折扣等[317] 公司关注要点及风险相关 - 关注调整后每股账面价值或净资产收益率的变化[325] - 涉及公司业务战略[325] - 包含财务和运营目标或计划[325] - 关注已发生损失及损失调整费用、相关准备金充足性和再保险情况[325] - 有收入、收益（或亏损）、每股收益、股息、市场份额等财务预测[325] - 涉及公司业务和运营的扩张与增长[325] - 关注未来资本支出[325] - 面临评级机构行动带来的风险，如评级下调或列入负面观察[325] - 受国内或国外法律法规变化影响[325] - 经济低迷或其他经济状况会对公司财务状况产生不利影响[325] 公司收购及投资相关 - 2019年4月公司完成对Oaktree Capital Management在Kudu的权益收购，对Kudu的总资本承诺达2.5亿美元[204] 定价评估相关 - 定价服务提供的价格与预期价格相差超过5%且金额超过50万美元被视为异常值[303] - 公司对外部定价来源市场价格合理性的评估流程涵盖几乎所有固定到期投资[303] 投资组合估值相关 - 公司其他长期投资组合主要包括非合并实体、私募股权基金和对冲基金，一般按公允价值估值[306]