公司业务结构与目标 - 公司有直接销售和分销商销售两个运营部门[16] - 公司目标是成为太平洋西北地区黑皮诺葡萄酒的顶级生产商[17] 产品与品牌 - 公司旗下不同品牌葡萄酒750ml瓶装建议零售价为14 - 100美元不等[17][19][20][21][22] - 公司持有多个商标的美国联邦和/或俄勒冈州商标注册[23] - 公司自2015年起陆续推出潘布伦、蓝屋和埃尔顿等品牌葡萄酒，潘布伦始于2015年份，蓝屋始于2016年份，埃尔顿始于2015年份[45] 行业环境与前景 - 公司认为俄勒冈葡萄酒行业长期增长前景良好，未来几年增速将快于国内葡萄酒行业整体[36] - 2018年俄勒冈州酒庄数量从769家增至793家，葡萄种植面积从33996英亩增至35972英亩，增幅5.8%，葡萄酒葡萄作物总值2.09亿美元，增幅8.7%，销量从360万箱增至410万箱，增幅15.1%，销售额约6.07亿美元，增幅10.3%[31] - 2018 - 2019年美国葡萄酒总发货量达4.09亿箱，总销售额720亿美元，较上年增长近4%[25] 公司战略与成功要素 - 公司战略成功依赖于种植和采购高品质酿酒葡萄、酿造优质葡萄酒、提升品牌知名度、有效分销和销售产品以及增加直接面向消费者的销售[40] - 成功酒庄的四个关键属性为专注高品质葡萄酒生产、实现品牌定位支持高价格、通过餐厅销售建立品牌知名度、发展强大营销优势[41] 公司设施与产能 - 公司打造了专业酿酒团队，并将酒庄建成12784平方英尺的先进设施，含12500平方英尺户外生产区[42] - 公司拥有和租赁约914英亩土地，其中705英亩已种植或适合未来种植葡萄园，预计能满足酒庄当前52.4万加仑（22万箱）产能所需葡萄的约71%[47] - 2016年12月公司在俄勒冈州邓迪地区购买约40英亩土地，2017年1月又购买17英亩，并通过地块边界调整增加3英亩，正在建设名为伯瑙酒庄的新酒庄和品酒室[45] - 2020年公司将在加利福尼亚州福尔瑟姆开设名为威拉米特葡萄酒厂的微型酒庄，以纳托马等品牌销售葡萄酒[45] - 公司酒庄和生产设施每年可高效生产多达22万箱（52.4万加仑）葡萄酒，2019年生产约172,869箱（41.11万加仑）[68] - 酒庄面积12,784平方英尺，有12,500平方英尺的外部生产区和4,500平方英尺的隔热储存设施，还有23,000平方英尺的储存建筑[69] - 图拉丁酒庄有2万平方英尺的生产能力，可为公司增加约2.8万箱（6.6万加仑）的葡萄酒生产能力[70] - 公司翻新的接待中心面积为35,642平方英尺，地下酒窖和隧道面积为11,090平方英尺，可存放1,800桶葡萄酒[71] - 公司酒庄和图拉丁葡萄园的估计总生产能力为每年590,000加仑（248,000箱）[91] - 公司拥有或租赁914英亩土地，其中自有599英亩，租赁315英亩；440英亩为生产性葡萄园，263英亩为预生产性葡萄园或适合未来种植，211英亩不适合种植或用于酿酒厂等[133] - 公司酒庄和生产设施每年最多可高效生产22万箱（52.4万加仑）葡萄酒，2019年生产约172,869箱（41.18万加仑）[134] - 图拉丁酒庄为公司增加约2.8万箱（6.6万加仑）葡萄酒生产能力，目前产能未使用[135] 葡萄产量与采购 - 2019年公司各葡萄园葡萄产量分别为：WVV酒庄285吨、图拉丁酒庄199吨、英格拉姆酒庄162吨、潘布伦酒庄28吨、伯瑙酒庄36吨，租赁葡萄园总计862吨，还从其他种植者处购买1046吨[48][58][60] - 2019年公司葡萄收获量为2,618吨，葡萄酒产量为172,869箱[77] - 2019年和2018年公司自种葡萄分别占收获量的60%和59%，其余从其他种植者处购买，其中短期合同采购分别占37%和34%，长期合同采购分别占3%和7%[193] - 2019年和2018年公司从长期合同收到价值222,419美元和191,189美元的葡萄，从短期合同收到价值1,426,867美元和1,621,287美元的葡萄[195] 税收政策 - 联邦政府税收立法规定，酒精含量高达16.0%的葡萄酒每加仑征税1.07美元，更高酒精含量的葡萄酒每加仑征税1.57美元，还提供不同产量区间的每加仑税收抵免，该规定2018年1月生效，有效期两年，后延长至2020年[93] - 公司向俄勒冈州支付葡萄酒消费税，酒精含量在14.0%及以下的每加仑0.67美元，高于14.0%的每加仑0.77美元[94] - 2018 - 2019年，联邦对酒精度在14 - 16%之间的葡萄酒征收的消费税从2017年的每加仑1.57美元降至1.07美元，税法还允许公司获得一定的产量生产抵免[120] 人员情况 - 截至2019年12月31日，公司约有132名全职员工和74名兼职或季节性员工[97] 债务情况 - 截至2019年12月31日，公司酒庄设施的两笔抵押贷款本金余额总计6,411,086美元，年利率分别为4.75%和5.21%，到期日分别为2028年和2032年，每月需支付本息62,067美元[74] - 截至2019年12月31日，公司未偿还的长期债务约为630万美元，200万美元的信贷额度下无未偿还借款，应付私人票据约为150万美元[109] 风险因素 - 酿酒和葡萄种植面临多种农业风险，如葡萄红斑点病、根瘤蚜、皮尔斯病等，可能影响葡萄供应和盈利能力[101] - 公司运营易受天气模式和环境因素变化的影响，极端天气会影响葡萄收获和葡萄酒质量[102] - 公司可能无法为某些风险提供经济保险，保险覆盖可能存在缺口，且无法确定保险额度是否充足或保险公司是否有财务能力理赔[105] - 公司的成功在一定程度上依赖关键员工的持续服务，关键员工流失可能损害公司声誉和业务[107] - 公司运营所需资金历史上无法仅靠运营现金流满足，若无法遵守信贷安排条件或资金不足，将影响运营结果和股东价值[108] - 葡萄酒行业竞争激烈，公司面临来自国内外众多葡萄酒及其他饮料的竞争，竞争可能导致销售和促销费用上升[111] - 公司主要通过独立经销商销售产品，与经销商关系变化、经销商表现不佳或无法收款等情况可能损害公司业务[113] - 消费者对优质葡萄酒的需求下降、消费者支出变化、监管和税收增加等因素可能对公司业务和财务状况产生负面影响[117][118][119] 股权与股息 - 公司A系列可赎回优先股股息累计率为5.3%，每股每年0.22美元[125] - 截至2019年12月31日，公司约有2200名普通股登记股东[141] - 公司已支付优先股股息，未支付普通股股息，且预计可预见未来不会支付[143] - 截至2019年12月31日，公司没有可授予股权奖励的股权补偿计划，也没有未行使的期权或其他股权奖励[144] 销售与费用 - 公司向分销商支付的样品费用最高可达销售给分销商产品的1.5%[152] 会计政策 - 公司于2019年1月1日采用FASB发布的ASU 2016 - 02租赁准则，不重述以前期间[150] - 公司库存按生产成本与可变现净值孰低计量[154] 财务数据关键指标变化 - 2019年葡萄酒销量为156,791箱，较2018年的146,300箱增加10,491箱，增幅7.2%[162] - 2019年净销售额为24,749,263美元，较2018年的23,079,739美元增加1,669,524美元，增幅7.2%[167] - 2019年净利润为2,553,984美元，较2018年的2,858,580美元减少304,596美元，降幅10.7%[165] - 2019年归属于普通股股东的净利润为1,484,838美元，较2018年的1,839,665美元减少354,827美元，降幅19.3%[166] - 2019年销售成本为9,454,681美元，较2018年的8,298,240美元增加1,156,441美元，增幅13.9%[174] - 2019年毛利润为15,294,582美元，较2018年的14,781,499美元增加513,083美元，增幅3.5%[175] - 2019年毛利率为61.8%，较2018年的64.0%下降2.2%[176] - 2019年销售、一般和行政费用为11,567,058美元，较2018年的10,598,784美元增加968,274美元，增幅9.1%[178] - 2019年运营收入为3,727,524美元，较2018年的4,182,715美元减少455,191美元，降幅10.9%[179] - 2019年EBITDA为5,668,420美元，较2018年的6,063,147美元减少394,727美元，降幅6.5%[184] - 2019年和2018年公司分别销售葡萄酒156,791箱和146,300箱，同比增长10,491箱，增幅7.2%，2019年黑皮诺葡萄酒销售占比约51%，灰皮诺和雷司令分别约占18%和12%[188] - 2019年公司三个主要销售渠道直销、州内分销和州外分销分别占净销售额的38.2%、20.9%和40.9%，2018年分别为39.4%、21.1%和39.5%[189] - 2019年底公司有115,011箱瓶装葡萄酒库存，管理层认为有足够散装葡萄酒库存，2020年可装瓶约189,825箱[191] - 2019年公司生产约172,869箱葡萄酒，预计2020年装瓶约189,825箱，酒庄每年可储存和加工约220,000箱葡萄酒[192] - 2019年12月31日公司营运资金余额为2140万美元，流动比率为4.98:1，现金余额为7,050,176美元[212] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019年和2018年，直销分别占公司净销售额的38.2%和39.5%[85] - 2019年和2018年，分销商和葡萄酒经纪人销售分别占公司营业收入的61.8%和60.5%[86] - 2019年，对一家分销商的销售额约占公司总收入的14.1%；2018年，这一比例约为21.0%[89] 葡萄园开发计划 - 公司计划开发新葡萄园满足长期葡萄供应需求，约104英亩葡萄园处于投产前阶段，预计1 - 3年开始产葡萄，约159英亩土地适合未来开发，计划2020年种植约10英亩，预计2024年开始产葡萄[196] 产品评价 - 公司多款葡萄酒获知名媒体和机构高分评价，如《葡萄酒爱好者》为公司多款葡萄酒打出90 - 92分[199] 营收季节性波动 - 公司历史上营收和净利润有季节性波动，通常第一季度销售最低，第四季度最高[211]