核心财务表现 - 2025年第三季度每股普通股亏损为0.33美元，较2024年同期的0.17美元增加0.16美元，增幅显著 [1] - 2025年第三季度净亏损为1,092,450美元，较2024年同期的282,945美元增加809,505美元，增幅高达286.1% [4] - 2025年前九个月每股普通股亏损为0.69美元，2024年同期为0.46美元 [7][8] 收入与毛利 - 2025年第三季度销售收入为8,353,200美元，较2024年同期的9,370,713美元下降1,017,513美元，降幅为10.9% [1] - 销售收入下降由直销减少384,420美元和经销商销售减少633,093美元共同导致 [1] - 2025年第三季度毛利润为5,003,972美元，较2024年同期的5,808,114美元下降804,142美元，降幅为13.8% [2] 运营费用 - 2025年第三季度销售、一般和行政费用为6,217,499美元，较2024年同期的5,944,620美元增加272,879美元，增幅为4.6% [3] - 费用增加主要源于销售和营销费用增加117,582美元（增幅2.7%）以及一般和行政费用增加155,297美元（增幅9.6%） [3] 管理层评论 - 公司创始人兼总裁指出，2025年第三季度业绩反映了葡萄酒市场在直销和经销商销售方面发生变化，需要创造性的解决方案 [5] - 管理团队和员工在新任CEO的领导下，持续通过新产品和新体验进行创新 [5]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2025 o TRANSITION REPORT UNDER SECTION 13 OR 15(d) OF THE EXCHANGE ACT Commission File Number 001-37610 WILLAMETTE VALLEY VINEYARDS, INC. (Exact name of registrant as specified in charter) Oregon 93-0981021 8800 Enchanted Way, S.E., Turner, Oregon 97392 (Address of principal executive offices) ...

财务表现 - 2025年第二季度普通股每股亏损0.09美元，较2024年同期的0.07美元增加0.02美元 [1] - 2025年第二季度销售收入1019.58万美元，同比下降13.66万美元（降幅1.3%），主要因直销减少22.32万美元，部分被分销渠道增长8.66万美元抵消 [2] - 2025年第二季度毛利润621.66万美元，同比下降25.51万美元（降幅3.9%） [3] 费用结构 - 2025年第二季度销售及管理费用581.85万美元，同比下降11.63万美元（降幅2.0%），其中营销费用减少14.45万美元（降幅3.3%），行政费用增加2.82万美元（增幅1.8%） [4] - 2025年第二季度销售与营销费用419.36万美元，占营收比例41.1%，同比下降3.3% [10] 盈利能力 - 2025年第二季度净利润9.28万美元，同比大幅下降10.32万美元（降幅52.7%） [5] - 2025年上半年净亏损636.19万美元，较2024年同期的325.83万美元亏损扩大95.3% [10] 管理层评论 - 管理层指出2025年上半年批发渠道面临挑战，新任CEO Mike Osborn正重点改善分销体系 [6] - 公司品牌力保持强劲，连续两年获评《今日美国》读者评选的最佳品酒室 [6] 运营数据 - 2025年上半年总营收1773.73万美元，较2024年同期的1913.54万美元下降7.3% [9] - 2025年上半年利息支出56.84万美元，同比增长15.2% [10]

收入和利润（同比环比） - 净销售额同比下降7.3%，从1913.5万美元降至1773.7万美元[11] - 2025年上半年净销售额为1773.73万美元，较2024年同期的1913.54万美元下降7.3%[11] - 净亏损扩大95.3%，从32.6万美元增至63.6万美元[11] - 2025年上半年净亏损63.62万美元，较2024年同期32.58万美元的亏损扩大95.3%[11] - 普通股每股亏损扩大24.1%，从0.29美元增至0.36美元[11] - 2025年上半年净亏损1,762,539美元，每股亏损0.36美元；2024年同期净亏损1,452,253美元，每股亏损0.29美元[21] - 公司2025年第二季度净亏损470,381美元，每股亏损0.09美元；2024年同期净亏损367,271美元，每股亏损0.07美元[21] - 2025年第二季度净收入9.28万美元，较2024年同期19.60万美元下降52.7%[11] - 2025年上半年经营亏损471,814美元，2024年同期亏损65,671美元[34] - 2025年上半年营业收入亏损471,814美元，较2024年同期亏损65,671美元显著扩大[34] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度折旧费用761,496美元，较2024年同期790,970美元下降3.7%[23] - 2025年第二季度利息支付267,696美元，较2024年同期129,539美元增长106.7%[30] - 2025年第二季度利息支付267,696美元，同比增长106.7%；2024年同期为129,539美元[30] - 葡萄园租赁成本2025年上半年为25.0363万美元，较2024年同期的22.9564万美元增长9.1%[54] - 总租赁成本2025年上半年为76.539万美元，较2024年同期的74.5071万美元增长2.7%[54] - 2025年上半年总租赁成本为76.54万美元，其中葡萄园租赁成本25.04万美元，其他租赁成本49.27万美元[54] 现金流和投资活动 - 经营现金流改善98.7%，从-221.2万美元收窄至-2.8万美元[17] - 经营现金流为负27.77万美元，较2024年同期负221.21万美元有所改善[17] - 设备投资减少84.3%，从106.2万美元降至16.6万美元[17] - 现金及现金等价物增长9.3%，从320.9万美元增至350.6万美元[8] - 现金及现金等价物从2024年底的320.88万美元增加至2025年中的350.64万美元，增长9.3%[8] 资产和库存 - 应收账款下降29.7%，从315.2万美元减少至221.6万美元[8] - 应收账款净额从315.18万美元大幅下降至221.58万美元，减少29.7%[8] - 库存基本持平，微增0.1%至3294.7万美元[8] - 存货基本持平，从3290.75万美元微增至3294.66万美元[8] - 截至2025年6月30日存货总额32,946,595美元，较2024年末32,907,489美元基本持平[22] - 截至2025年6月30日，库存总额为32,946,595美元，较2024年末的32,907,489美元基本持平[22] - 财产和设备净值从2024年末52,012,151美元降至2025年6月30日50,643,122美元[23] - 财产和设备净值从2024年末的52,012,151美元下降至2025年6月30日的50,643,122美元[23] - 公司总资产从2024年12月31日的10.90亿美元下降至2025年6月30日的10.66亿美元，减少约3500万美元[8] 债务和融资活动 - 长期债务增长19.5%，从1291.2万美元增至1543.6万美元[8][9] - 长期债务从1291.18万美元增加至1543.61万美元，增长19.5%[8] - 长期债务总额从2024年末14,042,910美元增至2025年6月30日16,584,054美元[27] - 长期债务总额从2024年末的14,042,910美元增至2025年6月30日的16,584,054美元[27] - 循环信贷额度余额从2024年末2,405,815美元降至2025年6月30日446,882美元，利率均为7.0%[24] - 循环信贷额度余额从2024年末的2,405,815美元降至2025年6月30日的446,882美元，利率均为7.0%[24] - 优先股清算优先权增长2.6%，从424.9万美元增至436.2万美元[9] - 优先股清算偏好从4249.42万美元增至4362.06万美元[9] - 公司于2022年7月提交S-3货架注册声明，最大发行总额为2000万美元[35] - 2022年8月至11月通过四次招股说明书补充发行1,076,578股A系列可赎回优先股，预计收益不超过563.67万美元[35] - 截至2025年6月30日优先股发行净收益为355.88万美元[35] - 截至2025年6月30日，通过优先股发行获得净收益3,558,807美元[35] - 2023年6月提交招股说明书补充发行727,835股优先股，预计收益不超过353万美元[36] - 2023年10月提交招股说明书补充发行288,659股优先股，预计收益不超过140万美元[36] - 截至2025年6月30日优先股发行净收益为393.81万美元[36] - 公司通过发行A系列可赎回优先股获得净收益393.8066万美元，其中727,835股发行上限为353万美元，288,659股发行上限为140万美元[36] - 2025年6月提交新S-3货架注册声明，最大发行总额为2000万美元[37] - 公司提交新的S-3货架注册声明，允许未来发行证券总额不超过2000万美元，其中包含发行1,343,284股A系列优先股筹资上限450万美元[37] - 2025年7月提交招股说明书补充发行1,343,284股优先股，预计收益不超过450万美元[37] 销售渠道和租赁安排 - 2025年第二季度直接销售占比53.9%，分销商销售占比46.1%；2024年同期分别为55.4%和44.6%[34] - 经营租赁负债现值1159.0015万美元，总最低租赁付款额为1994.7582万美元[55] - 加权平均剩余租赁年限14.37年，加权平均贴现率7.66%[54] - 租赁付款到期安排：2025年65.7038万美元，2026年131.2758万美元，2027年137.371万美元[55] - Peter Michael葡萄园79英亩售后回租获现金150万美元，净账面价值100万美元[43] - Meadowview葡萄园75英亩售后回租获现金72.7万美元，净账面价值55.1万美元[44] 其他财务项目 - 截至2025年6月30日未使用股息礼品卡金额为145.79万美元，较2024年12月31日的185.40万美元下降21.4%[38] - 未使用股息礼品卡余额从2024年底的185.3982万美元下降至2025年6月30日的145.7927万美元，减少21.4%[38]

公司荣誉与成就 - 公司连续第二年荣获USA TODAY 10Best Readers' Choice Awards评选的"全美最佳品酒室"第一名 [1] - 公司葡萄酒俱乐部被评为全美第二名 这是第二次获得该荣誉 [5] 品酒室特色与体验 - 品酒室提供沉浸式定制体验 包括经典品鉴、个性化桌边品鉴和季节性搭配菜单 食材均来自太平洋西北地区 [2] - 品酒室设计兼顾动态与包容性 使葡萄酒教育和探索对所有客人开放 无论是资深收藏家还是休闲游客 [4] - 主厨DJ MacIntyre打造的烹饪项目突出当地可持续食材 菜品设计以衬托葡萄酒为主 实现食物与葡萄酒的复杂融合 [3] 葡萄酒俱乐部与商业模式 - 葡萄酒俱乐部提供6个会员等级 包括可定制的月度取酒选项 会员可享受独家葡萄酒、免费品鉴和专属活动邀请 [5] - 公司采用社区所有权模式 拥有超过27,000名股东 致力于实现葡萄酒、土地和遗产的民主化 [5] 产品与可持续发展 - 公司生产超过75款葡萄酒 包括黑皮诺、霞多丽和在Demeter认证的Domaine Willamette酒庄酿造的起泡酒 [6] - 所有葡萄园均通过LIVE(低投入葡萄栽培与酿酒)和Salmon-Safe项目认证 体现可持续发展承诺 [7] 公司规模与扩张 - 公司拥有1,000英亩葡萄园 分布在Salem Hills、Dundee Hills、Forest Grove和Eola-Amity Hills等多个地区 [7] - 近期已扩展至在俄勒冈、华盛顿和加利福尼亚开设9个品酒室 增长得益于众多葡萄酒爱好者的股票所有权 [7] 行业地位 - 公司被Wine Enthusiast Magazine评为"美国顶级黑皮诺生产商之一" [7] - 通过可持续农业实践和丰富的烹饪产品 公司在葡萄酒行业和文化领域保持领先地位 [6]

公司动态 - 威拉米特河谷葡萄园(Willamette Valley Vineyards)正在向全国葡萄酒爱好者提供购买优先股的机会[1] - 公司采用社区资助商业模式 是少数几家社区所有且公开交易的酒庄之一[2] - 本次优先股发行门槛较低 最低购买150股(502.5美元) 最高5000股(16750美元)[4] 股票发行细节 - 初始股价3.35美元/股 8月1日涨至3.45美元 11月1日涨至3.95美元[5] - 提供6.5%年股息或15%额外价值的葡萄酒信用额度[4] - 7月31日前完成申购可享受优惠条件[4] 股东权益 - 股东可获得25%新酒折扣 10%陈年酒折扣[9] - 享有专属葡萄酒发布机会和活动参与权[9] - 可选择现金分红或增值15%的葡萄酒消费额度[9] 公司背景 - 成立于1983年 拥有1000英亩葡萄园 被《葡萄酒爱好者》评为"美国顶级黑皮诺生产商"[8] - 通过LIVE和Salmon-Safe认证 践行可持续发展理念[8] - 在俄勒冈 华盛顿和加州设有9个品酒室[10] 发展战略 - 旨在吸引新一代葡萄酒爱好者 建立品牌忠诚度[4] - 通过股东社区支持葡萄园 品酒室 餐厅和生产设施的扩展[6] - 股票在纳斯达克交易 代码WVVI和WVVIP 入选罗素微盘指数[10]

财务表现 - 2025年第一季度每股普通股亏损0.26美元，较2024年同期的0.22美元增加0.04美元 [1] - 2025年第一季度销售收入754万美元，较2024年同期的880万美元下降126万美元（降幅14.3%），主要因分销商销售减少129万美元，但直接消费者销售增加2.4万美元 [2] - 2025年第一季度毛利润476万美元，较2024年同期的527万美元下降51万美元（降幅9.7%），主要受分销渠道销售下滑影响 [3] 费用与亏损 - 2025年第一季度销售及管理费用563万美元，较2024年同期的588万美元下降25万美元（降幅4.2%），其中销售费用减少6万美元（降幅1.5%），管理费用减少19万美元（降幅10.1%），主要因法律成本降低 [4] - 2025年第一季度净亏损73万美元，较2024年同期的52万美元增加21万美元（增幅39.7%），主要因分销商销量下降 [5] 管理层变动与战略 - 公司任命Mike Osborn为新任CEO，其曾创立Wine.com，将为公司带来葡萄酒行业丰富经验 [6] - 公司创始人Jim Bernau表示第一季度面临全国分销渠道挑战，新CEO将协助应对 [6] 运营数据 - 2025年第一季度运营亏损87万美元，较2024年同期的60万美元扩大 [10] - 利息支出净额30万美元，较2024年同期的23万美元增加 [10] - 所得税优惠30万美元，较2024年同期的21万美元增加 [10]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度净销售额为754.1583万美元，较2024年同期的880.308万美元下降14.33%[10] - 2025年第一季度净亏损为72.8981万美元，较2024年同期的52.1805万美元扩大39.70%[10] - 2025年第一季度归属于普通股股东的亏损为129.2158万美元，较2024年同期的108.4982万美元扩大19.09%[10] - 2025年第一季度每股普通股亏损（扣除优先股股息后）为0.26美元，2024年同期为0.22美元[10] - 2025年第一季度净销售额为7,541,583美元，低于2024年的8,803,080美元；净亏损为728,981美元，高于2024年的521,805美元[10] - 2025年第一季度适用普通股股东的亏损为1,292,158美元，高于2024年的1,084,982美元；每股亏损为0.26美元，高于2024年的0.22美元[10] - 2025年第一季度净亏损728,981美元，2024年同期为521,805美元[14][18] - 2025年第一季度总销售额为7,541,583美元，2024年同期为8,803,080美元[30] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度销售和营销费用为3,967,710美元，低于2024年的4,027,782美元；一般和行政费用为1,661,376美元，低于2024年的1,847,517美元[10] - 2025年第一季度支付利息228,105美元，2024年同期为134,979美元；两个季度所得税支付均为零[26] - 2025年第一季度总租赁成本为381,688美元，高于2024年的373,849美元[50] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司因新经营租赁义务获得的使用权资产均为零；2025年第一季度总租赁成本为381688美元，2024年第一季度为373849美元[50] 各条业务线表现 - 2025年第一季度直销和经销商销售净销售额分别为4310474美元和3231109美元，2024年分别为4286156美元和4516924美元[30] - 2025年第一季度直接销售贡献利润率为57.2%，分销商销售为42.8%；2024年分别为48.7%和51.3%[30] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，公司总资产为1.08244573亿美元，较2024年12月31日的1.0901714亿美元下降0.71%[8] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为33.2889万美元，较2024年12月31日的32.0883万美元增加3.74%[8] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司总库存分别为33598355美元和32907489美元[19] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司固定资产净值分别为51342018美元和52012151美元；2025年和2024年第一季度折旧费用分别为770370美元和791986美元[20] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司信用额度未偿还余额分别为1203983美元和2405815美元，利率均为7.0%[21] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司应付票据余额分别为968348美元和995968美元，利率为6%[23] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司长期债务未偿还余额分别为16818597美元和14042910美元[24] - 截至2025年3月31日，公司通过发行优先股获得净收益共计7496873美元[31][32] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，未使用的股息礼品卡金额分别为1637861美元和1853982美元[33] - 2025年第一季度经营活动产生的净现金流量为 - 133.7263万美元，2024年同期为 - 301.2769万美元[14] - 2025年第一季度投资活动产生的净现金流量为 - 11.5344万美元，2024年同期为 - 33.0298万美元[14] - 2025年第一季度融资活动产生的净现金流量为146.4613万美元，2024年同期为336.1057万美元[14] - 2025年3月31日总资产为108,244,573美元，较2024年的109,017,140美元略有下降[8] - 2025年3月31日总负债为39,739,824美元，较2024年的39,783,410美元略有下降[8] - 2025年3月31日存货总计33,598,355美元，2024年12月31日为32,907,489美元[19] - 2025年3月31日物业及设备净值为51,342,018美元，2024年12月31日为52,012,151美元[20] - 2025年3月31日循环信贷额度余额为1,203,983美元，利率7.0%；2024年12月31日余额为2,405,815美元，利率7.0%[21] - 2022年7月1日公司向美国证券交易委员会提交S - 3表格的暂搁注册声明，出售证券的最高总发行金额不超过2000万美元；2022年8月1日至11月1日提交4份补充招股说明书，拟发售1076578股A系列可赎回优先股，收益不超5636714美元；截至2025年3月31日，已收到优先股发行净收益3558807美元[31] - 2023年6月30日和10月27日公司分别提交补充招股说明书，拟发售727835股和288659股A系列可赎回优先股，收益分别不超3530000美元和1400000美元；截至2025年3月31日，已收到优先股发行净收益3938066美元[32] - 2025年3月31日和2024年12月31日未使用的股息礼品卡金额分别为1637861美元和1853982美元，记为资产负债表上的未实现收入[33] - 截至2025年3月31日，运营租赁加权平均剩余租赁期限为14.63年，低于2024年的15.59年；加权平均折现率为7.65%，低于2024年的7.88%[50] - 截至2025年3月31日，租赁负债总额为20,287,511美元，现值调整后运营租赁负债为11,714,429美元，净租赁负债为11,237,369美元[51] - 截至2025年3月31日，经营租赁负债到期情况为：2025年996967美元，2026年1312758美元等，总最低租赁付款额20287511美元，经营租赁负债11714429美元，扣除流动租赁负债后为11237369美元[51] - 2025年第一季度经营活动净现金为-1,337,263美元，2024年同期为-3,012,769美元[14] - 2025年第一季度投资活动净现金为-115,344美元，2024年同期为-330,298美元[14] - 2025年第一季度融资活动净现金为1,464,613美元，2024年同期为3,361,057美元[14] 其他重要内容 - 公司拥有葡萄园的多份经营租赁协议，部分协议有续租选项和每年2.5% - 4%不等的递增条款[38][39][40] - 2008年7月，公司与Eola Hills的业主签订了一份34年的租赁协议，租赁约110英亩土地用于开发葡萄园，租金增长条款为CPI加0.5%，每年上限为4%[41] - 2017年3月，公司在俄勒冈州Dundee租赁了约17英亩农业用地，租期25年，年租金固定[42] - 自2021年6月1日后，公司可选择赎回所有流通在外的优先股，赎回金额为原始发行价加上应计但未支付的股息以及等于原始发行价3%的赎回溢价[34] - 1999年12月公司出售约79英亩葡萄园，签订20年经营租赁协议，有三次五年延期选择权，年递增率2.5%；2019年1月和2024年7月分别进行延期，预计合理确定将选择权延长至2035年1月[38] - 2004年12月公司出售约75英亩葡萄园，签订15年经营租赁协议，有三次五年延期选择权，每三年最高递增4%；已行使前两次五年延期，预计合理确定将选择权延长至2033年11月[39] - 2025年第一季度和2024年第一季度，经营租赁加权平均剩余租赁期限分别为14.63年和15.59年，加权平均折现率分别为7.65%和7.88%[50] - 公司有长期葡萄采购协议，但无法计算最低或最高付款额，若葡萄不符合合同质量标准可拒绝购买且无需付款[53]

领导层变动 - 公司宣布Mike Osborn接任首席执行官职位 立即生效 创始人Jim Bernau将继续担任总裁和董事长职务 这是长期继任计划的一部分 [1] - 创始人Jim Bernau于1983年创立公司 在过去40多年中将公司打造成太平洋西北地区最受尊敬的葡萄酒企业之一 在其领导下 公司开创了社区所有权模式 并帮助提升了俄勒冈黑皮诺的国际声誉 [2] - 新任CEO Mike Osborn在葡萄酒零售行业具有重要影响力 过去27年将Wine.com打造成美国领先的在线葡萄酒零售商 拥有丰富的营销和技术基础设施经验 [3] 公司战略与发展 - 公司认为需要加强商业运营方面的领导力以加速发展 新任CEO将带来远见卓识的领导力 深厚的俄勒冈背景 以及销售和营销经验 以增强品牌在全球分销商 零售商和餐厅中的影响力 [2] - 公司将继续保持其独特的股东模式 数千名葡萄酒爱好者作为共同所有者参与投资 公司在创新和透明度方面的承诺使其成为可持续葡萄酒商业实践的典范 [4] - 此次领导层变动被视为加速公司使命的机会 目标是让俄勒冈葡萄酒进入更多市场和餐桌 [5] 公司背景与成就 - 公司成立于1983年 从一个大胆的想法发展成为该地区领先的酿酒厂 被《葡萄酒爱好者》杂志评为"美国伟大的黑皮诺生产商"之一 [5] - 所有葡萄园都通过LIVE(低投入葡萄栽培和酿酒学)和Salmon-Safe项目获得可持续认证 拥有1000英亩葡萄园 分布在多个产区 [5] - 公司近期扩张至在俄勒冈 华盛顿和加利福尼亚拥有10个品酒室 这种增长得益于众多葡萄酒爱好者的股票所有权 [5]

文章核心观点 公司2024年财务状况较2023年有所改善，净销售、毛利、运营收入等指标增长，每股亏损减少，公司认为新零售点成熟后将受益，独特策略有望创造长期股东价值 [1][2][3][5][6] 财务指标变化 - 2024年每股亏损0.48美元，较2023年的0.65美元减少0.17美元，降幅26.0%，主要因净亏损降低但优先股股息增加 [1] - 2024年净销售收入3978.2442万美元，较2023年的3913.6114万美元增加64.6328万美元，增幅1.7%，主要因直销收入增加但分销收入减少 [2] - 2024年毛利2419.5456万美元，较2023年的2255.7128万美元增加163.8328万美元，增幅7.3%，主要因产品提价和直销占比提高 [3] - 2024年销售、一般和行政费用2362.3598万美元，较2023年的2376.433万美元减少14.0732万美元，降幅0.6%，主要因2024年劳动力销售成本降低 [4] - 2024年运营收入57.1858万美元，较2023年的亏损120.7202万美元增加177.906万美元，增幅147.4%，主要因毛利增加和劳动力运营费用降低 [5] 公司观点 - 鉴于行业销售下滑趋势，公司认为新设立零售点运营成熟后将受益 [6] - 公司认为独特的葡萄酒爱好者所有权策略有机会创造长期股东价值 [6] 公司信息 - 公司是俄勒冈州领先的黑皮诺葡萄酒生产商，总部位于俄勒冈州塞勒姆附近的酒庄葡萄园，普通股在纳斯达克交易 [1][7]