公司业务流量数据 - 2019年7月公司服务流量超2亿独立用户，全年移动应用和网站访问量超80亿次[14] 公司估值业务数据 - 2019年公司发布新的Zestimate，在售房屋中位绝对百分比误差为1.9%，非市场房屋为7.7%[14][22] 公司业务市场规模 - 公司业务模式扩张使总潜在市场从190亿美元增至1.9万亿美元[14][27] Zillow Offers业务数据 - 截至2019年12月31日，Zillow Offers在22个市场可用，全年收入近14亿美元，较2018年的5240万美元增长[17] - 2019年公司从卖家处购买6511套房屋，买家通过Zillow Offers购买4313套房屋[17][18] - 截至2019年12月31日，公司通过Zillow Offers在22个大都市地区买卖房屋，预计2020年扩展到更多地区[50] 美国房地产市场数据 - 美国每年租赁执行次数（1060万）近房屋销售次数（530万）的两倍[19] - 2019年美国售出600万套新旧房屋，有超8.6万家房地产经纪公司和超4.5万家抵押贷款机构，Zillow Offers占美国住房交易不到0.1%，Zillow Home Loans占美国抵押贷款不到0.1%[29] Zillow Home Loans业务数据 - 约77%的美国购房通过抵押贷款融资，Zillow Home Loans在44个州可用[20] - 公司通过Zillow Home Loans在超44个州发放贷款[50] 公司潜在市场数据 - 美国抵押贷款发起年机会为440亿美元，产权和托管服务为350亿美元[27] - 公司租赁市场参与近450亿美元的年度物业管理服务行业[27] - 公司未来可能探索的其他潜在市场包括990亿美元的家庭保险、25亿美元的家庭保修、3540亿美元的家庭装修服务和近180亿美元的搬家服务[27] 公司专利与员工数据 - 截至2019年12月31日，公司拥有92项不同有效期的专利及待审批的专利申请[30] - 截至2019年12月31日，公司有5249名全职员工[32] Premier Agent业务数据 - 2019年全年Premier Agent收入占总收入的34%[36] - 2016年公司对Premier Agent产品实施基于拍卖的定价方法，2018年第二季度开始测试与拍卖定价模型相关的新形式潜在客户验证和分配[36] - 2018年10月公司开始在有限市场测试Premier Agent和Premier Broker广告服务的新Flex定价模型[36] 公司发展历程 - 公司于2004年12月在华盛顿成立，2006年2月推出Zillow.com网站，2011年7月完成首次公开募股，2014年7月Zillow Group成立，2015年2月完成对Trulia的收购[33] 公司业务风险 - 法律法规 - 公司业务受当地、州、联邦和国际法律法规影响[31] - 公司需遵守多领域法律法规，CCPA于2020年1月1日生效，实施细则待确定[70] - 公司旗下子公司从事房地产和抵押贷款业务，需遵守严格的州和联邦法律法规[70] - 公司若无法遵守法律法规，可能修改或停止相关产品和服务，面临罚款和损失[71] 公司业务风险 - 合作伙伴 - 公司业务依赖吸引和留住房地产合作伙伴，若合作伙伴减少或停止广告支出，或公司无法有效管理广告库存和定价，业务将受损害[36] - 公司与房地产经纪公司、数据提供商等的合作关系若无法维持或建立，会影响业务、运营结果和财务状况[40][41] 公司业务风险 - 创新与竞争 - 公司需持续创新以提供高效集成的产品和服务，否则业务可能受损[42][43] - 房地产领域竞争激烈，若无法吸引客户和合作伙伴，业务、运营结果和财务状况会受影响[44][45] 公司业务风险 - 新策略与收购 - 公司在动态行业投资新策略和产品服务可能无效，影响业务[46][47] - 2018年10月公司收购Zillow Home Loans，其业务若未达预期会损害财务结果、运营和声誉[48] - 公司进行的收购和投资可能无法带来预期收益，整合过程会产生运营困难和支出，处理不当会损害业务和财务状况[56] 公司业务风险 - 自然灾害 - 自然灾害和灾难性事件可能破坏公司房产、扰乱业务，影响业务、运营结果和财务状况[49][50] - 2017年下半年飓风和野火期间，公司受影响，移动应用和网站流量暂时下降[50] 公司业务风险 - 数据与系统 - 若公司数据完整性受损，客户和合作伙伴可能减少或停止使用产品服务，公司可能承担法律责任[51] - 公司的欺诈检测和信息安全系统可能无法检测所有第三方欺诈活动，导致客户和合作伙伴失去信任，损害业务和运营结果[57] - 公司接受信用卡和借记卡支付面临多种风险，如费用增加、系统故障、欺诈和合规问题，可能损害业务和财务状况[59] - 公司的安全措施和技术系统若被破坏，可能面临法律索赔和重大损失，客户和合作伙伴可能减少使用和广告投放[60] - 公司依赖供应商处理和存储客户信息，供应商安全漏洞可能损害公司业务和财务状况[61] - 公司移动应用、网站或网络服务中断会损害声誉和品牌，导致客户和合作伙伴流失，损害业务和财务状况[62] - 公司依赖AWS和SaaS等第三方服务支持关键业务功能，服务中断或干扰会影响运营和业务[63] 公司业务风险 - 知识产权 - 公司知识产权保护若失败，会损害品牌和业务价值、运营结果及财务状况[64] - 公司面临知识产权侵权指控，若败诉需支付赔偿和接受禁令，影响业务和声誉[65] - 公司使用开源软件，可能面临相关索赔和诉讼，产生负面影响[66] 公司业务风险 - 其他 - 公司以客户利益为决策首要原则，可能放弃短期扩张或营收机会，影响短期运营结果，还可能影响与房地产合作伙伴关系，进而损害营收和运营结果[52] - 公司提供的Zestimate和Rent Zestimate估值可能引发与业主等的争议，导致昂贵诉讼，估值变化可能分散业务精力、损害声誉和财务状况[53][54] - 公司依赖高技能人才，若无法吸引、留住和激励员工，业务可能受损[55] - 公司可能无法阻止聚合或盗用其数据的网站运营，需耗费资源[69] - 公司若失去域名使用权，需高额费用推广新产品和服务，影响业务[67] - 公司与员工等签订的保密协议可能无法有效防止商业秘密和专有信息泄露[68] 公司财务数据 - 亏损与债务 - 截至2019年12月31日，公司累计亏损9.771亿美元[73] - 2020年到期的Trulia可转换优先票据剩余未偿本金为960万美元，2021年到期的可转换优先票据本金为4.6亿美元，2023年到期的为3.738亿美元，2024年到期的为6.73亿美元，2026年到期的为5亿美元[74] - Zillow Offers信贷额度当前最高借款能力为15亿美元，抵押贷款债务工具当前最高借款能力为1.25亿美元[74] - 2019年12月31日，公司债务协议下7.22亿美元借款为可变利率，面临利率风险[77] - 公司过去有重大净运营亏损，未来收入增长率可能下降，成本预计增加，若无法增长收入和管理费用，可能继续亏损[73] - 公司偿债需大量现金，若无法产生足够现金流偿债，可能需采取卖资产、债务重组等措施，甚至导致债务违约和破产[74][75] - 为Zillow Offers和Zillow Home Loans提供资金的信贷和债务工具包含限制运营活动的契约，违约可能导致交叉违约和不良后果[77] - 公司可能需筹集额外资金发展业务，但可能无法以可接受的条件筹集到资金，影响业务增长[78][79] 公司财务数据 - 税收与亏损结转 - 2017年12月22日美国《减税与就业法案》将联邦企业税率从35%降至21%[82] - 截至2019年12月31日，公司有联邦净经营亏损结转约11.376亿美元、州净经营亏损结转约3430万美元（税后）和净税收抵免结转约7100万美元[83] 公司股价数据 - 自2015年2月A类普通股开始交易至2019年12月31日，收盘价在每股17.06美元至65.21美元之间波动[84] - 自2015年8月C类资本股开始交易至2019年12月31日，收盘价在每股16.01美元至65.57美元之间波动[84] 公司股权结构 - 截至2019年12月31日，创始人理查德·巴顿和劳埃德·弗林克的持股分别约占公司已发行股本投票权的31.3%和20.4%[87] 公司章程规定 - 公司章程授权董事会可发行至多3000万股未指定优先股，阈值日期前需经B类普通股股东批准[98] - 公司章程规定董事会分为三类，每类任期三年，交错任职[98] - 公司章程规定阈值日期后，董事只能因正当理由被罢免[98] - 公司章程规定特别股东大会只能由董事会主席、董事会、首席执行官、总裁或阈值日期前持有至少25%投票权的股东召集[98] 公司市场风险 - 利率 - 公司日常经营面临的市场风险主要为利率波动[298] - 公司认为利率立即提高10%不会对投资组合的公允市值产生重大影响[300] - 截至2019年12月31日，公司未偿还的可转换优先票据本金总额为2016387千美元，其中2026年9月1日到期的本金为500000千美元，利率1.375%；2024年9月1日到期的本金为673000千美元，利率0.75%；2023年7月1日到期的本金为373750千美元，利率1.50%；2021年12月1日到期的本金为460000千美元，利率2.00%；2020年12月15日到期的本金为9637千美元，利率2.75%[301][302] - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司信贷安排下的未偿还借款分别为6.915亿美元和1.167亿美元，假设未偿还借款不变，LIBOR提高1个百分点，2019年和2018年的年度利息费用将分别增加约690万美元和120万美元[302] - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司仓库信贷额度和主回购协议下的未偿还借款分别为3040万美元和3300万美元，假设未偿还借款不变，LIBOR提高1个百分点，2019年和2018年相关年度利息费用增加不显著[303] 公司市场风险 - 通胀与外币兑换 - 公司认为通胀未对业务、经营成果或财务状况产生重大影响，若成本面临显著通胀压力，可能无法通过提价完全抵消[304] - 公司认为外币兑换风险未对业务、经营成果或财务状况产生重大影响，外币汇率相对于美元立即提高或降低10%也不会产生重大影响[305] 公司业务指标风险 - 公司关键绩效指标和业务指标计算依赖假设、估计和业务数据，若数据不准确或被认为不准确，可能损害声誉和业务[80] 公司法律诉讼风险 - 公司因业务可能面临各类法律诉讼，结果不确定且可能产生不利影响，如MLOA前员工诉讼案，虽有前股东赔偿但仍有风险[72]