财务数据关键指标变化 - 2019和2020财年，分别有2家和3家产品供应商各自占公司总净收入超10%，合计占比分别为65.5%和59.8%[42] - 2020财年公司运营成本和费用较2019财年显著增加24.4%，导致该财年运营收入下降[55] - 2018 - 2020年，公司客户A占净收入比例分别为28.9%、53.7%、未达10%；客户B在2018年占比26.8%；客户C在2018年占比16.8%；客户E在2020年占比35.5%；客户G在2019 - 2020年占比分别为11.8%、11.3%；客户H在2020年占比13.0%[516] - 2018 - 2020年，上述客户合计占净收入比例分别为72.5%、65.5%、59.8%[516] - 截至2019 - 2020年6月30日，客户A占应收账款比例分别为37.4%、16.8%；客户D在2019年占比18.2%；客户E在2019 - 2020年占比分别为14.5%、36.5%；客户F在2019年占比13.1%；客户H在2020年占比27.7%[518] - 截至2019 - 2020年6月30日，上述客户合计占应收账款比例分别为83.2%、81.0%[518] - 2020年6月30日止年度，公司ADS交易价格在4.11美元至14.80美元之间波动[118] - 截至2020年8月31日，公司有90,472,014股普通股流通在外，其中6,438,414股由ADS代表[123] - 截至2020年6月30日，公司美元计价金融资产达230万美元[521] - 人民币对美元升值10%，公司美元计价金融资产价值将减少160万人民币（20万美元）[521] 业务模式相关风险 - 2020财年公司未分销任何净佣金模式产品，若未来采用该模式销售成本可能降低[41] - 基金经理采用的基金销售模式变化可能影响公司业务、收入、销售成本和经营业绩[41] 供应商与客户依赖风险 - 公司依赖少数第三方产品供应商获取大部分净收入，失去主要供应商会使净收入和盈利能力大幅降低[42] 风险管理风险 - 公司风险管理政策和程序可能无法有效识别或降低所有市场环境和风险类型下的风险敞口[43] 法律诉讼风险 - 公司面临客户提起的诉讼和其他索赔风险，可能导致不利结果和重大费用支出[48] 声誉风险 - 公司声誉和品牌易受多种威胁影响，受损会对业务和收入产生重大不利影响[49] 市场竞争风险 - 财富管理服务行业竞争激烈，公司若无法有效竞争，可能失去市场份额[51] 产品创新应对风险 - 公司未能及时有效应对金融行业产品创新，会对业务和经营业绩产生不利影响[54] 股权结构影响 - 创始人兼董事长俞海峰实益拥有公司87.6%的股本，对公司运营有重大影响[63] - 公司主要股东拥有超过50.0%的已发行普通股投票权，属“受控公司”[64] 公司身份相关政策 - 公司作为新兴成长公司，可利用某些减少报告要求的豁免政策[67] - 公司作为外国私人发行人，可豁免美国国内发行人适用的某些规定[68] 财务报告内部控制问题 - 自2020年6月30日财年起，公司需对财务报告内部控制进行系统和流程评估及测试[71] - 截至2020年6月30日，公司现有披露控制程序和财务报告内部控制因一个重大缺陷而无效[72] - 重大缺陷与缺乏具备美国公认会计原则和美国证券交易委员会报告要求知识的财务报告和会计人员有关[72] - 公司已实施并计划实施多项措施来解决已确定的重大缺陷[72] 保险缺失风险 - 公司除部分资产的意外保险外，没有其他资产、人员、一般业务运营、业务中断、诉讼或产品责任的商业保险[76] 营收与股价波动风险 - 公司营收和经营业绩会随时间波动，可能导致美国存托股票价格波动[65] 国际贸易与政策风险 - 国际贸易紧张局势，特别是中美贸易政策，可能对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响，2020年1月15日中美达成第一阶段经贸协议，2月14日生效[78] 疫情影响风险 - 2020年上半年新冠疫情对中国和全球经济产生严重负面影响，公司2020年上半年经营成果已受不利影响，若疫情持续，后续期间可能继续受影响[80] 行业政策限制 - 中国法律规定，专注证券投资基金的基金管理公司外资持股不得超过51.0%[81] VIE结构相关风险 - 公司因未获开曼群岛金融管理局批准，无法直接设立外商投资基金管理公司，通过可变利益实体（VIE）普益博汇及其子公司开展业务[82] - 公司与VIE及其股东的合同安排可能受中国税务机关审查，若被认定非公平交易，可能增加VIE税务费用，影响公司合并净收入[88] - 普益博汇的两名股东可能与公司存在利益冲突，若冲突无法解决，可能扰乱公司业务[89] - 公司依赖与VIE及其股东的合同安排进行部分中国业务运营，可能不如直接所有权有效，且中国法律体系的不确定性可能影响合同执行[85][87] - 若中国政府认定VIE结构和合同安排违反法律法规，可能采取吊销执照、限制业务等措施，影响公司资产管理业务[510][512] 《投资公司法》认定风险 - 若公司被认定为1940年《投资公司法》下的投资公司，相关限制可能使公司难以按计划经营，对业务和普通股价格产生重大不利影响[91] - 若公司运营实体不再被视为全资子公司，其权益可能被视为《投资公司法》下的“投资证券”[91] - 《投资公司法》及其规则对投资公司的组织和运营有详细规定，若公司被认定为投资公司，将面临诸多限制[92] 汇率波动风险 - 2005年7月21日至2008年，人民币兑美元升值超20%；2017年，人民币兑美元升值约7%；2018年，人民币兑美元贬值约5.7%[96] - 汇率波动可能对投资产生重大不利影响，公司对冲汇率波动的选择有限[96][98] - 2005年7月21日起人民币与美元脱钩，随后八年人民币对美元升值超25.0%[521] - 2012年4月人民币兑美元交易区间扩大至1%，2014年3月进一步扩大至2%[521] - 2015年8月央行改变人民币兑美元中间价计算方式，可能增加人民币兑外币价值波动[521] 中国经济法律环境影响 - 公司业务、财务状况、经营成果和前景受中国经济、政治和法律发展的显著影响[93] - 中国法律体系的不确定性可能对公司产生不利影响，行政和诉讼程序结果难以预测[94][95] 资金使用与分配风险 - 中国政府对人民币兑换外币的控制可能限制公司有效利用收入的能力[99] - 中国居民设立境外特殊目的公司的相关法规可能使公司或其中国居民受益所有人面临责任或处罚[100] - 公司主要依靠普益咨询支付的股息和其他股权分配来满足现金和融资需求，普益咨询支付股息的能力受限会影响公司业务[104] - 外商独资企业如普益咨询需每年从累计税后利润中至少提取10%作为法定储备基金，直至该基金总额达到其注册资本的50%[105] - 境外控股公司向中国实体贷款和直接投资的规定以及政府对外币兑换人民币的控制，可能影响公司资金使用和业务扩张[106] - 公司股东俞海峰和杨远芬已按规定完成合格银行的初始登记，但无法保证其他中国居民受益所有人遵守相关规定[103] 税收风险 - 公司若被认定为中国税收居民企业，需按25%税率缴纳全球收入所得税，向非中国股东支付股息时需代扣10%预提税，非中国企业股东出售ADS或普通股收益按10%征税，非中国个人股东按20%征税[109][111] - 非居民企业间接转让中国应税资产，转让股权收益需缴纳10%企业所得税，受让方有代扣义务[114] - 公司面临中国税收居民企业认定不确定性，需持续监控税务状态[110] 社保公积金风险 - 公司VIE部分子公司可能因未足额缴纳社保和住房公积金面临处罚[112] ADS相关风险 - 公司预计近期不支付股息，投资回报可能完全依赖ADS价格上涨[121] - 公司ADS市场价格可能因多种因素波动，包括监管动态、业绩预期等[118][120] - 大量出售或预期出售ADS可能导致其价格下跌[123] - ADS持有人投票权和参与配股权利可能受限，现金分红可能无法获得[125][126] - 公司存托股份（ADS）转让可能受限，存托机构可随时关闭转让登记册或拒绝交付、转让或登记转让[129] - ADS持有人对存托机构索赔权利受存托协议限制，相关诉讼需在纽约州或联邦法院进行，且可能放弃陪审团审判权[130][132] 股东维权与反收购条款风险 - 公司在开曼群岛注册，主要运营在中国，董事和高管均居住在美国境外，股东维权可能困难[136] - 公司章程含反收购条款，可能限制ADS持有人溢价出售机会[139] 利率风险 - 公司利率风险主要与银行存款和原始期限90天及以内的短期高流动性投资产生的利息收入有关，截至2020年6月30日无短期或长期银行借款，未来借款可能面临额外利率风险[519] 外汇风险 - 公司绝大部分收入和支出以人民币计价，外汇风险主要与离岸持有的用于股息支付的美元现金及现金等价物有关[520] PFIC认定风险 - 公司若被认定为被动外国投资公司（PFIC），需满足至少75%的应税年总收入为被动收入，或至少50%的资产价值（按季度平均计算）归因于产生或用于产生被动收入的资产[142]