业务增长与运营历史风险 - 公司自2016年推出服务后持续快速增长，但有限的运营历史难以评估业务和前景[55] 内容提供与人才相关风险 - 若无法以经济有效的方式提供高质量内容，公司可能失去用户，影响业务和财务状况[45] - 公司依赖内部团队制作原创内容，若无法有效竞争吸引和留住人才，原创内容生产能力将受影响[46] - 公司需要高素质人才制作高质量视频内容，若无法招聘或留住人才，业务可能受影响[96] 资金支持风险 - 作为资本密集型行业，公司若无法获得足够资金支持运营，业务、财务状况和未来前景将受不利影响[47] 广告业务风险 - 若无法留住现有广告客户或吸引新客户，无法维持和增加广告预算份额，或无法及时收回应收账款，公司业务和财务状况将受影响[49] 市场竞争风险 - 公司在多个细分市场面临来自阿里巴巴、拼多多等的激烈竞争，若竞争对手获得更大市场认可，公司用户流量和市场份额可能下降[51] - 中国专业制作内容数量近期显著增加，可能导致公司用户和使用时间竞争加剧，影响业务和财务状况[53] - 行业竞争加剧，公司可能因竞争对手资源优势和AI应用能力而失去市场份额和收入[161] 品牌维护风险 - 公司业务成功依赖维护和提升品牌，若原创内容被认为质量低，品牌维护和提升能力将受影响[52] 管理层与员工流失风险 - 若高级管理层或关键员工流失，公司可能难以找到合适替代者，业务和财务状况将受影响[54] - 公司业务依赖管理层，若管理层流失，可能导致业务严重中断和财务状况恶化[164] 业务扩张风险 - 若无法有效管理业务扩张，公司的业务、财务状况、经营成果和前景可能受到重大不利影响[57] - 公司业务扩张存在风险，可能无法产生足够收入抵消成本[121] 知识产权相关风险 - 公司可能无法充分保护知识产权，影响收入和竞争地位[66] - 公司若无法保护知识产权，可能失去权利，业务受重大影响[101] 第三方合作风险 - 公司业务依赖第三方平台，若合作无法续约或平台违约，可能导致用户和收入损失[61] - 公司依赖合作伙伴通过IPTV提供服务，若无法维持或建立新关系，业务增长可能受影响[88] - 公司运营依赖第三方服务提供商，服务中断或技术获取困难会增加运营成本并影响业务[109] 内容责任与合规风险 - 公司面临内容相关的潜在责任风险，如侵权索赔和诉讼成本[62] - 公司内容若违反中国法规，可能面临罚款、吊销执照等处罚[63] 技术发展风险 - 互联网视频行业技术发展快，公司若跟不上，可能导致用户流量和收入下降[65] - 公司使用AI技术存在风险，如数据泄露、侵权和违反法规[69] - 公司发展AI基础设施技术存在风险，若无法跟上AI发展，将对业务和财务状况产生不利影响[162] 投资风险 - 公司投资AI和新产品有风险，可能无法实现预期收益[75] 数据处理风险 - 公司处理大量数据，不当使用或泄露会损害声誉和业务[78] 基础设施依赖风险 - 公司依赖中国互联网基础设施，其故障会影响业务运营[82] 自然灾害与疫情风险 - 公司面临自然灾害、健康疫情等风险，可能导致运营中断[93] 经营业绩波动风险 - 公司半年度经营业绩可能波动，受季节因素影响，如假期期间用户数量和广告收入可能降低[95] 股权结构与股息政策 - 董事长张兵间接持有1895287股A类普通股，直接持有76000股A类普通股和500000股B类普通股，合计拥有1971281股A类普通股和500000股B类普通股，占总发行和流通普通股投票权的84.3%，持有约16.9%的A类普通股和100%的B类普通股[98] - 公司不计划在可预见的未来对A类普通股支付现金股息，打算保留未来收益用于增长[99] 银行账户风险 - 公司银行账户在中国，未投保或受保护，若银行破产或无法取款，可能损失存款[100] 诉讼风险 - 公司可能被卷入诉讼，若无法获得客户充分赔偿，业务、财务状况等可能受重大不利影响[103] 元宇宙与区块链相关风险 - 公司创建元宇宙平台依赖于开发可接受的区块链，若失败将影响平台创建[108] - 公司元宇宙平台和体验中心的开发存在不确定性，可能影响业务和财务表现[111,113,114,115] - 公司NFT市场业务依赖区块链技术，其发展和接受度放缓会影响业务[117,118,119] - 数字资产价格波动大，会影响公司NFT业务[120] - NFT价值不确定，存在“繁荣与萧条”周期风险[123] - 数字资产是否为“证券”不确定，可能面临监管审查和处罚[124,125,126] - 公司未来计划开展NFT和元宇宙相关业务，但该领域监管政策不确定，可能影响业务成本、业绩和前景[157][158] 创新风险 - 公司需持续创新技术和产品，否则会影响收入增长[122] VIE架构相关风险 - VIE架构是公司在中国开展业务的方式，若不符合法规，可能面临严重后果[127,128,129,130] - 公司合并报表中，VIE在2022 - 2024年的经营成果和现金流占多数，2023 - 2024年的资产和负债也占多数[128] - 公司VIE合同可能被撤销，相关业务许可可能被吊销，业务可能被要求停止或受限，收入收集权可能被限制，海外募资使用可能被限制，还可能被罚款或没收违规所得[131] - 公司VIE合同可能受中国税务机关审查，若被认定需补缴税款，可能大幅减少合并净收入和投资价值[134] - 公司股东可能与公司存在利益冲突，可能违反合同或导致合同修改，影响公司对相关实体的控制[135] - 公司VIE合同某些条款在中国法律下可能无法执行，不确定因素会限制合同执行能力[138] - 若公司行使收购股权的选择权，所有权转移可能受限并产生高额成本，税务机关可能要求支付企业所得税[139][140] 许可证相关风险 - 公司依赖相关许可证开展业务，与Horgos和Xing Cui Can关系恶化或无法续期许可证，会对业务产生不利影响[144] 政府监管风险 - 中国政府加强对境外上市中资公司监管，可能干预或影响公司在中国的运营及海外证券发行[146][147] - 公司业务受中国广告行业性质影响，面临广告提案频繁突然变化、媒体审查及客户关系非独家等风险[152] - 公司业务若违反中国广告法律法规，可能面临罚款、没收广告费、吊销营业执照等处罚[153] 税务与发票风险 - 中国税务机关发票发放延迟可能影响公司现金流，因发票额度可能无法满足业务增长需求[160] 宏观经济风险 - 2020年第一季度新冠疫情在全球蔓延，3月被世卫组织宣布为大流行，导致中国和国际市场大幅波动[149] - 2022年中国GDP增长率为3.0%，经济增长放缓及国际经济政治不确定性可能影响公司业务[167] - 中国政府的政治和经济政策及法律法规的不确定性和变化，可能对公司业务和财务状况产生重大影响[168][169] - 全球金融危机和经济衰退可能使公司面临客户流失、运营风险和融资困难等问题[165][166] 汇率风险 - 2005年7月21日人民币汇率政策改变，之后三年对美元升值超20% [173] - 公司营收、成本和大部分金融资产以人民币计价，人民币与美元汇率波动会影响现金流、营收、收益和财务状况[174] 法规政策不确定性风险 - 2019年3月15日中国颁布《外商投资法》，2020年1月1日生效，其未明确VIE合同控制的合并附属实体是否视为外商投资企业[141] - 2019年3月15日中国通过《外商投资法》，2020年1月1日生效并取代三部旧法[171] - 《外商投资法》未包含2015年草案中“通过合同安排控制或收购境内企业股权”表述，VIE结构离岸公司是否算外资待明确[172] - 中国法律和法规解释与执行存在不确定性，新法规可能追溯适用，会给外国投资者带来问题[170] - 2024年9月6日发布《负面清单（2024年版）》，11月1日生效，禁止类行业国内企业海外上市需审批，外国投资者单家及合计持股分别不超10%和30% [182] - 公司不确定《负面清单》审批和管理要求是否适用于已海外上市的自身，若适用可能需申请审批和调整管理机制，无法获批会有不利影响[183] - 2023年3月31日起实施的境外上市新规要求境内公司境外证券发行上市需向中国证监会履行备案程序，违规将面临050万至1000万元人民币罚款[184][185] - 拥有超100万用户个人信息的网络平台运营商海外上市需向CAC申请网络安全审查，公司因在2022年2月15日前上市暂无需申请[188][189] - 2025年1月1日生效的《网络数据安全管理条例》规定，影响或可能影响国家安全的数据处理活动需进行国家安全审查[189] - 截至年报日期，公司及其子公司、VIEs及其子公司未收到进行网络安全审查的通知，但不能保证未来不会面临审查[189][191] - 2021年2月7日发布的《平台经济领域反垄断指南》禁止互联网平台滥用市场支配地位限制竞争[199] - 2021年11月生效的《个人信息保护法》规定了个人信息保护的基本制度[199] - 2021年9月生效的《数据安全法》规定了可能影响国家安全的数据活动的安全审查程序[199] - 2019年1月1日生效的《电子商务法》对电子商务经营者提出了一系列要求[201] 公司内部政策与合规 - 公司主要中国运营实体霍尔果斯已实施网络安全、数据隐私和个人信息保护的内部政策和措施[193] - 截至年报日期，公司未发生重大数据或个人信息泄露等事件，未收到相关调查、处罚等[194] 法定储备与税收风险 - 公司PRC子公司、Xing Cui Can和Horgos需每年从税后利润中至少提取10%作为法定储备，直至储备达到注册资本的50% [212] - 若公司被认定为PRC居民企业，将按25%的税率对全球收入缴纳企业所得税 [213][214] - 若公司被认定为PRC居民企业，向非PRC实体投资者分配的股息或其转让A类普通股的收益，可能需按10%的税率缴纳PRC预提税 [214] - 霍尔果斯相关公司2017 - 2020年免所得税，2021 - 2025年享受15%优惠税率；荣耀星（霍尔果斯）传媒科技2020 - 2024年免所得税，2025 - 2029年预计享受15%优惠税率，若优惠不再，所得税税率可能提至25%[222] 外汇与投资注册风险 - 相关法规要求PRC居民和企业就直接或间接离岸投资活动向SAFE当地分支机构或合格银行注册 [209] - PRC外汇法规允许“经常项目”交易的人民币兑换，但公司不能确保满足所有外汇义务或汇出利润 [211] - 公司PRC子公司只能用累计利润支付股息，且受法定储备和自愿储备规定限制 [212] - 若未来认定公司海外上市需CSRC等批准，PRC子公司可能面临制裁 [206] - 《并购规则》使外国投资者并购活动更耗时复杂，可能影响公司扩张和市场份额 [207] - PRC居民股东未按SAFE规定注册，公司可能面临罚款和法律制裁，影响利润分配 [210] 中国法律体系与政府干预风险 - 中国法律体系演变带来不确定性，影响公司运营和法律保护[216][217][220] - 中国政府对公司业务有重大监督和干预权，可能出台不利政策[219] 美国上市中概股事件影响 - 若受美国上市中概股负面事件影响，公司需投入资源应对[221] 业务合并税务风险 - 业务合并后，间接转让股权面临中国企业所得税不确定性[223] 劳动法规风险 - 中国劳动法律法规变化可能影响公司运营[226] 外汇管制风险 - 中国政府外汇管制可能限制公司有效利用净收入[227] 股权结构影响 - A类普通股每股1票，B类普通股每股100票，两类股票不可转换[229] - 截至2024年12月31日，董事长兼CEO Bing Zhang先生持有的B类普通股占公司已发行和流通普通股总投票权约81.1%[230] - 公司双类股权结构可能影响A类普通股市场表现[231] - 公司董事长兼首席执行官Bing Zhang通过Happy Starlight Limited持有公司约84.3%的总投票权[232] 股价波动与证券诉讼风险 - 公司A类普通股交易价格可能波动，可能导致股东和投资者重大损失[233] - 过去上市公司股价不稳定后股东常提起证券集体诉讼，若公司涉诉会分散管理精力、产生费用、损害声誉和限制融资[235] 证券分析师影响 - 证券或行业分析师不发布研究、发布不准确或不利研究，公司A类普通股市场价格和交易量可能下降[236] PCAOB检查与SEC修正案风险 - PCAOB因中国相关法律无法自由检查公司位于中国香港和内地的审计机构工作，投资者可能无法受益于PCAOB检查[237] - 2021年3月24日，SEC通过临时最终修正案，30天后在《联邦公报》发布生效，适用于特定外国审计机构审计的注册人[238] - 修正案要求被认定的注册人向SEC提交文件证明非外国政府实体所有或控制，并在年报中披露审计安排和政府影响[238]