公司业务开展时间及板块 - 公司自2012年7月开展专业金融和资产管理业务，自2019年8月开展制药开发、制造和知识产权许可业务[19] - 公司运营分为财务应收款和制药开发两个业务板块[154] 金融应收款业务交易情况 - 金融应收款业务专注于5000万美元以下交易规模市场，截至2025年3月7日，公司及其合作伙伴已与58个不同方执行交易，累计为生命科学领域提供约8.525亿美元资金[21][22] - 金融应收款业务主要通过拥有或融资生命科学产品销售产生的现金流、提供有担保债务获取利息和其他收入、实现生命科学领域股权投资资本增值来增加净收入和账面价值[23][29] - 公司金融应收款业务交易多类似保理交易，为产品商业化后公司提供资金，交易金额不超过2500万美元时通常用营运资金全额资助，超过部分向其他投资者和投资咨询客户联合融资[24][25] 制药开发业务情况 - 制药开发业务于2019年通过收购Enteris开展，2024年1月1日与战略合作伙伴签订资产购买期权协议，Enteris预计在2026年1月1日前被出售[28] - 2024年1月1日起生效，公司与战略合作伙伴签订独家期权和资产购买协议，合作伙伴可在2026年1月1日前选择收购Enteris部分资产；截至2024年12月31日，Enteris被归类为待售资产[155] 公司员工情况 - 截至2024年12月31日，公司有24名全职员工，无员工由工会代表，员工关系良好[32] 金融应收款业务风险 - 金融应收款业务面临信用和特许权交易本金损失风险，因目标公司多为中小市场生命科学企业，产品处于商业早期，面临激烈竞争和其他风险[39] - 金融应收款业务投资机会竞争激烈，众多实体与公司竞争，新进入者加剧竞争，且部分竞争对手资源更丰富、成本更低、风险承受能力更高[42][43] - 公司不主要基于提供资金的成本竞争，若不匹配竞争对手的定价、条款和结构，可能失去业务机会；若匹配，可能导致净利息和特许权收入减少、信用损失风险增加[44] 行业监管风险 - 医疗保健和生命科学行业受广泛政府监管，产品需遵守FDA等机构规定，若违规可能面临重大处罚和索赔，影响销售和运营[45] - 制药、医疗设备和诊断公司产品服务商业成功依赖政府和第三方支付方报销，否则业务受影响[46] - Enteris运营受政府严格监管，产品监管审批耗时长、资源多，合作方获批困难或延迟会影响公司生产和收入[71] - 美国食品药品监督管理局（FDA）等监管机构的新法规、政策可能增加合作公司临床试验的时间和成本，影响产品上市和商业化[128][129] - 医疗保健法律和法规的变化可能增加合作公司合规成本，使产品或服务利润降低或过时，对经营业绩产生重大不利影响[132] 行业其他风险 - 生命科学行业公司供应商和制造商有限，制造过程有中断风险[47] - 制药行业面临竞争、监管、产品责任等风险，合作伙伴业务失败会影响公司[49] - 部分合作公司可能无法保护其知识产权，或侵犯他人知识产权，面临昂贵诉讼，导致费用和损失增加，利润减少[125][126] - 生命科学公司产品开发需大量研发、临床试验和监管批准，任何阶段失败都可能对公司业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响[131] 公司运营风险 - 公司业务依赖管理层假设和估计，与实际差异大会产生重大影响[50] - 2023年3月10日硅谷银行关闭，12日签名银行和银门资本公司被接管，金融服务行业不利发展影响公司[53] - 公司投资主要是私募特许权使用费和相关债务，信息获取有限影响投资决策[56] - 合作伙伴提前偿还债务会影响公司运营结果和股本回报率[57] - 公司季度和年度运营结果会波动，未达投资目标会使普通股股价下跌[59] - 公司特许权使用费交易依赖第三方营销，第三方决策会影响未来相关资产[60] - 截至2023年6月30日，LIBOR停止代表性发布，向替代参考利率过渡影响公司业务和财务状况[65] - 参考利率上升可能增加借款方债务成本，若合作公司资金不足或运营收入不够，会影响公司及时收回本金和利息的能力[66] - 公司金融应收款部门持有的公开交易股权价格波动及出售价格会影响公司普通股价格，且历史上这些股权价格波动大[67] - 公司可能无法按当时市场报价出售公开交易股权，大规模出售可能对股价和出售收益产生重大不利影响，证券法律和合同限制也会影响及时处置股权的能力[68] - Enteris业务面临产品责任索赔风险，目前虽有产品责任保险，但保额可能不足或未来无法以可接受条款续保[70] - Enteris依赖第三方供应原材料，供应不及时、质量不符或供应商违规等会影响公司业务、财务状况和经营成果[73] - 公司使用NOL结转额抵消未来应税收入的能力可能受限，所有权变更、税法变化等会增加未来现金税负债[74][75][78] - 公司进行战略收购、剥离和合资企业时，可能难以整合和分离业务，无法实现预期收益，如2024年1月1日与战略伙伴达成协议，伙伴需在2026年1月1日前行使收购Enteris资产的选择权，存在不按预期行使或不行使的可能[80] - 2024年公司高级领导层发生变动，7月任命新首席财务官，9月Marcus Pennington从董事会辞职，管理层变动可能影响业务并带来不确定性[82] - 2025年1月，公司一名员工的商务电子邮件账户被第三方非法入侵，借款人付款被欺诈性重新定向[116] - 新冠疫情已并可能继续影响公司借款人及产品营销商筹集资金的能力，公司已与部分借款人达成修订协议以解决违约问题，疫情和供应链中断可能增加贷款违约风险[117][119] - 经济衰退或低迷可能导致公司合作公司还款能力受损，增加非 performing资产，降低资产价值，减少新贷款业务量，对经营业绩产生重大不利影响[121] - 合作公司若未能满足财务或运营契约，可能导致违约、贷款终止和资产被止赎，损害公司财务状况和经营业绩[123] - 市场动荡和不利经济条件，包括利率上升，可能增加公司融资成本，限制进入资本市场的机会，对融资能力产生负面影响[124] 公司财务数据 - 截至2024年12月31日，公司美国联邦所得税净运营亏损（NOL）结转额为5810万美元，若不用于抵消未来收入，将于2037年到期[74] - 截至2024年12月31日，公司有590万美元现金及现金等价物，还有3560万美元可从第一地平线银行新信贷安排中借入[87] - 2023年6月28日，公司签订新信贷协议，初始最高本金为4500万美元，可申请累计不超8000万美元的增量增加，信贷期至2026年6月28日，最终到期日为2027年6月28日[88] - 2023年10月10日，信贷协议增加伍德森林国家银行作为贷款人，承诺金额1500万美元，使总承诺从4500万美元增至6000万美元[89] - 2023年10月3日，公司完成3000万美元9.00%的2027年到期高级票据公开发行，10月27日承销商额外购买290万美元，公司获得净收益约3190万美元[90] - 截至2024年12月31日，卡尔森关联基金持有公司已发行和流通普通股及未归属受限股总数的68.7%，能控制或显著影响公司管理和政策[99] - 董事会有权发行最多500万股优先股，可决定其价格、权利等，虽可用于收购等，但也会使第三方收购公司多数投票权股票更难[103] - 若公司被认定为1940年《投资公司法》下的投资公司，适用限制可能使公司业务难以为继并产生重大不利影响[106] - 一般公司若投资证券价值超过非合并基础上总资产（不包括美国政府证券和现金项目）价值的40%，将被认定为投资公司，即“40%测试”[107] - 公司子公司若依赖1940年《投资公司法》第3(c)(5)(A)条，需将至少55%的资产投资于“代表商品、保险和服务销售价格部分或全部的票据、汇票、承兑汇票、未结清应收账款和其他债务”[107] - 若美国证券交易委员会或其工作人员对无异议函有相反解释，使特许权使用费权益不再被视为第3(c)(6)条下的合格资产，公司业务可能受到重大不利影响，可能需注册为投资公司[109] - 公司子公司SWK Funding依赖美国证券交易委员会（SEC）员工于2010年8月13日发布的解释，特定生物制药产品特许权使用费应收款相关权益属于特定条款下的合格资产[110] - 截至2024年12月31日，公司在Besivance®特许权购买中出资6000万美元，确认收入29万美元；Best ABT, Inc.出资5784万美元，GAAP余额2347万美元等多项业务数据[156] - 总毛金融应收款为289,009美元，已确认收入为40,787美元[158] - 总可销售投资为580美元，认股权证资产公允价值为4,366美元[158] - 4Web, Inc.第一留置权本金为23,736美元，余额为26,482美元，利率为11.3%，已确认收入为4,722美元[157] - AOTI, Inc.第一留置权本金为8,478美元，余额为8,635美元，利率为11.2%，已确认收入为1,895美元[157] - BIOLASE, Inc.第一留置权本金为1,000美元，余额为1,000美元，利率为10.3%，已确认收入为916美元[157] - Biotricity, Inc.第一留置权本金为14,446美元，余额为14,749美元，利率为11.5%，已确认收入为2,387美元[157] - CDMO Manufacturer第一留置权本金为5,000美元，余额为5,298美元，利率为13.3%，已确认收入为806美元[157] - Elutia, Inc.第一留置权本金为21,045美元，余额为23,944美元，利率为12.0%，已确认收入为3,767美元[157] - Eton Pharmaceuticals, Inc.第一留置权本金为30,000美元，余额为28,925美元，利率为12.1%，已确认收入为900美元[157] - Journey Medical Corporation第一留置权本金为25,000美元，余额为24,964美元，利率为12.8%，已确认收入为2,611美元[157] - 2024年营收为4500万美元，较2023年的3780万美元增加720万美元，其中金融应收款部门增加480万美元，制药开发部门增加240万美元[178][179] - 2024年信用损失拨备为1280万美元，较2023年的190万美元增加1090万美元，主要与Trio贷款810万美元和Exeevo贷款220万美元的减值有关[178][180] - 2023年商誉减值840万美元，2024年无商誉减值[178][181] - 2024年利息费用为470万美元，较2023年的180万美元增加290万美元，主要因2023年10月发行约3290万美元票据[178][182] - 2024年制药制造、研发费用为220万美元，较2023年的340万美元减少120万美元，主要因取消项目减少研发和临床试验支出[178][183] - 2024年其他收入净额为680万美元，2023年为零，增加680万美元，包括Iluvien特许权重估收益250万美元等[178][187] - 2024年所得税费用为490万美元，2023年所得税收益为130万美元，费用增加620万美元，因2023年递延所得税资产估值备抵释放670万美元，有效税率从-8.7%升至26.6%[178][188] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为590万美元，较2023年的450万美元增加140万美元，主要因金融应收款收款8820万美元和制药开发收入收款500万美元[189] - 2023年6月公司与第一地平线银行签订4500万美元循环信贷协议，10月增加1500万美元，总额达6000万美元，截至2024年12月31日，未偿还金额620万美元，可用借款3560万美元[190] - 截至2024年12月31日，金融应收款组合包含2.778亿美元净金融应收款和60万美元有价证券投资，预计2025年产生正现金流[192] - 截至2024年12月31日，公司合并财务应收款净额为2.778亿美元，信贷损失准备金为1120万美元，2024年全年产生财务应收款利息收入（含费用）4080万美元[212] - 2024年末现金及现金等价物为592.7万美元，2023年末为450.3万美元[217] - 2024年末受限现金为0，2023年末为73.3万美元[217] - 2024年末利息、应收账款及其他应收款净额为578.8万美元，2023年末为472.9万美元[217] - 2024年末待售资产净额为639.8万美元，2023年末为0[217] - 2024年末总流动资产为2025.4万美元，2023年末为1186.9万美元[217] - 2024年末总负债为4354.5万美元，2023年末为5393.9万美元[217] - 2024年末股东权益总额为2.8869亿美元，2023年末为2.80315亿美元[217] - 2024年末总资产为3.32235亿美元，2023年末为3.34254亿美元[217] - 截至2024年和2023年12月31日，已发行和流通的普通股分别为12213599股和12497770股[217] 公司办公地点 - 公司企业总部和财务应收款部门位于得克萨斯州达拉斯，租赁约4450平方英尺办公空间；制药开发部门总部位于新泽西州布恩顿，租赁约32000平方英尺办公空间[143] 公司股东及股息情况 - 截至2025年2月27日，公司普通股有记录股东约76名[147] - 公司尚未支付任何现金股息，预计在可预见未来也不会支付[148] 公司股票回购情况 - 2022年5月31日，董事会授权公司回购至多1000万美元流通普通股；2024年5月16日，再次授权回购至多1000万美元流通普通股，回购期至2025年5月16日[149][150] - 2024年10 - 12月，公司分别回购33858股、1