公司架构与股权结构 - 公司是开曼群岛控股公司，运营主要通过中国内地子公司进行，投资者购买ADS是购买开曼群岛控股公司股权，而非内地运营子公司股权[29][33] 法定储备与利润分配 - 内地子公司每年需将至少10%的税后利润存入法定储备基金，直至达到注册资本的50%[36] - 假设税前收益为100%，按法定税率25%缴税，可分配净收益为75%，再按10%缴纳预扣税，向母公司/股东的净分配为67.5%[39] 公司资金转移 - 2021 - 2022年公司重组，投资者从ZKH Industrial Supply撤资，公司向ZKH Hong Kong Limited转移8.33亿美元[38] - 2024年公司向ZKH Hong Kong Limited转移840万美元，ZKH Hong Kong Limited向公司转移700万美元[38] - 2023年公司向ZKH Hong Kong Limited转移5766万美元，2024年转移650万美元[38] 税收政策 - 部分子公司符合内地15%的优惠所得税税率，但具有临时性[40] - 中国内地对外商投资企业向境外控股公司分配股息征收10%预扣税，若控股公司在香港等地注册，符合条件可按5%征收[41] 上市审查与备案 - 公司已完成赴美首次公开募股的网络安全审查和向中国证监会的备案[44] - 作为拥有超100万用户个人信息的网络平台运营商，公司已完成首次公开募股的网络安全审查[46] - 公司已按规定完成首次公开募股向中国证监会的备案，证监会于2023年11月3日完成备案程序并公布结果[47] 外国公司问责法案影响 - 《外国公司问责法案》经修订，触发禁止交易所需的连续未检查年数从三年减至两年[51] - 若PCAOB未来认定无法全面检查中国大陆和香港的会计师事务所，且公司继续使用相关地区的会计师事务所，公司可能被认定为相关发行人，连续两年被认定将受交易禁令限制[53] 业务风险 - 公司业务若无法吸引和留住客户、维持良好客户体验，财务状况和经营成果可能受重大不利影响[57][61] - 拓展新产品类别和服务可能带来新挑战和更多风险[57] - MRO采购服务行业的增长和盈利不确定性可能对公司业务、前景和经营成果产生不利影响[57] - 若公司无法有效管理业务增长或执行战略，业务和前景可能受重大不利影响[59] - 中美关税战可能导致公司平台MRO产品交易量下降和价格波动，影响财务状况、经营成果和前景[59] - 配送服务中断或故障、履约服务和客服团队服务不达标、无法维持客户体验和服务质量，均可能对公司声誉、业务、财务状况和经营业绩造成重大不利影响[62][63][64] - 拓展新产品类别和服务可能面临新挑战和更多风险，难以实现盈利，利润率可能低于预期[65] - 在线MRO采购服务行业发展的不确定性、公司运营经验有限，可能对业务、前景和经营业绩产生不利影响[66] - 公司业务增长和战略执行若出现问题，可能对业务和前景产生重大不利影响[68] - 未能引入符合供应商和客户需求的数字解决方案或智能服务，可能对公司业务产生不利影响[72] - 无法提升平台功能、性能、可靠性等方面，可能影响公司市场份额、经营业绩和财务状况[73] - MRO产品供需和价格波动，可能影响平台交易volume和价格，进而影响公司财务状况和经营业绩[75][76] - 业务和产品组合变化可能导致收入、毛利率变化，影响公司竞争地位[77][78] - 公司业务扩张至海外市场，将增加运营复杂性，面临政治、社会和经济不稳定风险[71] 财务数据关键指标变化 - 公司净收入从2022年的83.152亿元增长至2023年的87.212亿元，2024年进一步增长至87.613亿元（12.003亿美元）[68] - 2022年净亏损7.311亿元，2023年净亏损3.049亿元，2024年净亏损2.68亿元（3670万美元）[103] - 公司经营现金流由负转正，较过去改善7.97亿元至2.291亿元，2022年经营活动净现金使用量为5.042亿元，2023年为5.679亿元，2024年经营活动提供净现金2.291亿元（3140万美元）[104] - 公司应付账款周转天数2022年为130.4天，2023年为136.6天，2024年为137.2天[106] - 公司基于GMV的库存周转天数在2022年为34.1天，2023年为26.7天，2024年为28.6天[132] - 2022 - 2024年公司分别记录了3180万元、1740万元和1.085亿元（1490万美元）的股份支付费用[185] 网络安全与数据保护法规 - 《中华人民共和国网络安全法》2017年6月生效，为“网络运营者”创建国家级网络安全监管框架[84] - 《修订后的网络安全审查办法》2021年12月颁布，2022年2月生效，影响或可能影响国家安全的数据处理活动需申请审查[86] - 《关键信息基础设施安全保护条例》2021年8月17日颁布，9月1日生效，公司不确定是否会被认定为关键信息基础设施运营者[87] - 《中华人民共和国个人信息保护法》2021年11月生效，对处理个人信息制定详细规则，公司部分收集信息或被视为敏感信息[92] - 《网络数据安全管理条例》2024年9月24日发布，影响或可能影响国家安全的网络数据处理活动需申请国家安全审查[93] - 《中华人民共和国数据安全法》2021年9月生效，为可能影响国家安全的数据活动提供安全审查程序[94] - 《网络产品安全漏洞管理规定》2021年7月12日发布，网络产品提供者和运营者需对网络漏洞采取措施[96] - 《网络信息服务算法推荐管理规定》2021年12月31日发布，2022年3月1日生效，适用于利用算法推荐技术的互联网信息服务提供者[100] 供应商与履约风险 - 公司依赖供应商，若无法维持良好关系或达成合理条款，业务和财务表现可能受重大不利影响[105] - 公司市场模式受第三方供应商相关风险影响，若供应商产品质量等出现问题，平台和品牌声誉可能受损[108] - 公司产品履约面临风险，物流服务需求增加可能带来运营挑战，且扩充履约设施可能需额外资金[109] - 公司计划在多地建立履约设施，但面临诸多挑战，若无法成功管理扩张，业务和运营结果可能受影响[110] - 公司履约易受多种事件损害，且未购买业务中断保险，相关风险可能对业务等产生重大不利影响[111] - 公司交付过程保险覆盖有限，可能面临高额成本和业务中断，且未购买产品责任保险[114] - 公司平台危险产品履约面临风险，依赖第三方服务提供商，其服务中断等可能导致公司承担责任和负面宣传[115] 资金需求与市场竞争 - 公司可能需要筹集额外资金以推进增长战略或维持运营，但无法预测资金需求的时间和金额[127] - 中国MRO采购服务行业竞争激烈，公司可能因竞争失去市场份额、降低价格或增加支出[128] 库存管理风险 - 若无法有效管理库存，公司可能面临库存过时、价值下降、大幅减记或注销等风险[133] 物业租赁风险 - 若无法续租当前租赁的物业或找到合适的替代场所，公司业务可能受到重大不利影响[135] 支付方式风险 - 公司接受多种支付方式，依赖第三方在线支付平台，但无法控制其安全措施[138] 业务季节性波动 - 公司业务受季节性波动影响，第一季度订单通常较少，下半年销售额通常高于上半年[141] 品牌与定价风险 - 公司努力打造品牌可能导致高额费用，且不一定能带来收入增长[144] - 公司定价决策可能影响财务表现、吸引和留住供应商及客户的能力[150] 原材料价格影响 - 2021年部分MRO产品原材料价格上涨，影响公司收入成本[157] 新技术投资风险 - 公司投资新技术若不成功，业务、财务状况和经营业绩可能受到重大不利影响[153] 商品价格与成本影响 - 商品价格波动、能源和原材料成本变化可能影响公司毛利率和经营业绩[156] 许可证风险 - 未能获得、续签或保留许可证、许可或批准，可能影响公司开展或拓展业务的能力[158] 个人信息安全风险 - 公司处理和存储的个人信息安全若受损，可能面临法律责任、声誉受损等问题[161] 投资与收购风险 - 当前和未来的投资与收购可能失败，导致股权和收益稀释，分散管理层注意力[163] 法律程序风险 - 未决或未来的诉讼、仲裁、政府调查等法律程序可能对公司财务状况和经营业绩产生重大不利影响[165] 海外市场拓展风险 - 公司拓展海外市场面临吸引客户和合作伙伴困难、供应链中断等多种风险[166] 贸易政策影响 - 中美贸易政策变化可能对公司业务和经营业绩产生不利影响[173] 商标侵权风险 - 若第三方提起商标侵权诉讼，公司可能需赔偿第三方损失最高达500万元，非法营业额超5万元时可能被处以最高5倍罚款，非法营业额低于5万元时可能被处以最高25万元罚款[189] 美国制裁影响 - 美国政府对中资企业的经贸制裁和出口管制，可能影响公司获取技术、系统或产品的能力，还会影响与客户和业务伙伴的合作[175][176] 其他风险 - 公司面临法律纠纷、劳动纠纷、行业实践适应、距离语言文化差异、疫情或自然灾害等风险[174] - 若无法有效收取客户款项，公司业务和运营将受到重大不利影响[177] - 中国债务催收监管制度不明，公司催收人员不当行为可能损害声誉和业务[178] - 外国市场产品供应可能因贸易政策等原因中断，影响公司库存水平和经营业绩[179] - 中国税务机关加强税收合规，可能使平台供应商业务受损，影响公司业务和财务状况[181] - 公司在环保和安全生产方面面临更严格审查，可能增加成本并限制业务[182][183][184] - 公司可能无法有效保护知识产权，面临侵权索赔，使用开源软件也存在风险[188][193][195] - 公司在2022和2023财年财务报告内部控制存在一个重大缺陷，原因是缺乏足够且有能力的会计和财务报告人员[205][206] - 公司管理层认为截至2024年12月31日，财务报告内部控制在整改后有效[207] - 未注册的租赁协议每份可能面临最高10,000元人民币的行政罚款[213] - 公司运营依赖中国和其他国家的互联网基础设施和电信网络，若出现问题可能影响业务[198] - 使用开源软件存在风险，虽有流程缓解但不能确保消除[196] - 电信网络运营商带宽不足或服务价格上涨，可能影响公司财务结果[199] - 平台技术、操作系统或浏览器的变化可能影响供应商和客户使用，进而影响收入[200] - 供应商或客户在平台的不当活动可能损害品牌、带来责任并影响业务和财务结果[201] - 公司保险覆盖有限，若发生未覆盖损失可能影响业务和财务状况[204] - 公司部分租赁物业存在产权、抵押、使用用途等问题，可能导致业务中断和财务损失[212][213][214][215] - 对环境、社会和治理（ESG）事项的关注增加可能使公司承担额外成本或面临额外风险，若不适应或不符合相关期望和标准，业务、财务状况和美国存托股票价格可能受到重大不利影响[218] - 公司当前的风险管理系统可能无法全面评估或减轻所有风险，内部控制系统的实施可能存在人为错误，员工或第三方的不当行为可能影响产品质量和声誉，导致财务损失和政府制裁[219] - 公司面临外汇汇率风险，人民币兑美元汇率波动可能增加采购成本，影响海外销售和产品采购，且中国可用于减少汇率波动风险的对冲选择非常有限[220][222] - 公司的收入和支出主要以人民币计价，人民币大幅重估可能对投资产生重大不利影响，如人民币升值会减少美元兑换的人民币金额，美元升值会减少人民币兑换的美元金额[221] - 《中华人民共和国外商投资法》及其实施条例自2020年1月1日起生效，不确定公司所在行业未来是否会被列入更新的“负面清单”，若被列入或外资所有权受限，公司业务、运营、融资能力和美国存托股票价格可能受到重大不利影响[223] - 公司业务主要在中国开展，中国的经济、政治、社会条件或政府政策变化可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[224] - 中国经济在政府参与程度、发展水平、增长率、外汇管制和资源分配等方面与大多数发达国家不同，政府在调节行业发展和经济增长方面发挥重要作用，公司面临政府政策的潜在不确定性[226] - 中国经济过去几十年虽有显著增长，但增长不均衡且自2012年以来增速放缓，经济状况、政府政策或法律法规的不利变化可能影响公司业务和经营成果，政府的一些措施可能对公司产生负面影响[227]