公司股权结构 - 公司持有BUCKLER Securities LLC 10.8%的股权[130] 公司投资资产 - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司投资于美国政府支持企业或政府机构发行或担保的抵押支持证券[135] - 公司证券投资组合主要由固定利率住房贷款支持的代理证券组成，TBA代理证券按公允价值计入衍生品[178] - 公司将TBA代理证券作为衍生工具核算，其公允价值基于类似代理证券的估值方法估算[181] - 截至2025年3月31日，公司证券投资总额为1.5629346亿美元，摊余成本为1.551574亿美元，未实现损失为15.5468万美元，公允价值为1.5360272亿美元[184] 美联储政策动态 - 2025年1月29日和3月19日，美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25% - 4.50%[148] - 从2025年4月起，美联储将国债月度赎回上限从250亿美元降至50亿美元，机构债务和机构抵押支持证券月度赎回上限维持在350亿美元[149] 财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度末净利息收入为3634.1万美元，2024年同期为533.1万美元[162] - 2025年第一季度末总其他收入为413.3万美元，2024年同期为2962.1万美元[162] - 2025年第一季度末费用减免后总费用为 - 1314.2万美元，2024年同期为 - 2043.6万美元[162] - 2025年第一季度末净收入为2733.2万美元，2024年同期为1451.6万美元[162] - 2025年第一季度末利息收入为17288.1万美元，2024年同期为14148万美元[164] - 2025年第一季度末利息支出为 - 13654万美元，2024年同期为 - 13614.9万美元[164] - 2025年第一季度，公司有息资产利息收入172,881美元，平均余额13,839,475美元，收益率5.00%；有息负债利息支出136,540美元，平均余额12,104,216美元，利率4.51%；净利息收入36,341美元，净息差0.49%[167] - 2025年第一季度，公司其他收入4,133美元，其中代理证券交易净收益208,257美元，美国国债净亏损12,906美元，衍生品净亏损191,218美元[170] - 2025年第一季度，代理证券交易公允价值变动为211,430美元，销售实现亏损3,173美元，销售金额234,204美元；美国国债公允价值变动为 - 12,906美元[171] - 2025年第一季度，公司总费用14,792美元，扣除管理费用减免后为13,142美元；2024年同期总费用22,086美元，扣除减免后为20,436美元[173] - 2025年3月31日和2024年3月31日，基于筹集的总股权4,873,845美元和4,230,648美元，有效管理费率分别为0.90%和0.93%[173] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司因先前终止的利率互换和国债期货/空头合约分别有 - 192,655美元和 - 189,450美元的净可抵扣费用[175] - 2025年3月31日，公司有257,341美元的净营业亏损结转可供无限期使用[177] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司管理费用分别为9,104美元和8,157美元[220] 回购协议相关数据 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司回购协议的未偿净余额分别为1.2490792亿美元和1.071383亿美元，巴克勒分别占公司总借款的45.7%，风险敞口分别为公司股东总权益的7.4%和8.0%[191] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司回购协议平均总haircut百分比分别为2.74%和2.77%[192] - 截至2025年3月31日，公司有17家投资银行和其他贷款机构有未到期的回购协议，与2024年12月31日相同[191] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司通过回购协议融资分别为12,490,792美元（扣除反向回购协议512,750美元）和10,713,830美元（扣除反向回购协议498,250美元）[211] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司使用回购协议收益和本金还款购买证券分别为2,302,296美元和450,700美元[214] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司回购协议净现金增加（减少）分别为1,776,962美元和 - 993,919美元[214] 衍生品相关数据 - 2025年3月31日，利率互换合约总名义余额为8,382,000美元，TBA代理证券总名义余额为900,000美元[171] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司衍生品的净公允价值分别为65.353万美元和90.6778万美元[193] - 截至2025年3月31日，公司利率互换合约的总名义余额为838.2万美元，加权平均互换利率为2.00%，加权平均期限为68个月；截至2024年12月31日，总名义余额为723.2万美元，加权平均互换利率为1.66%，加权平均期限为76个月[194] - 2025年第一季度和2024年全年，公司利率互换合约的净余额分别从89.4715万美元降至69.8426万美元、从87.056万美元升至89.4715万美元[196] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司集中清算的利率互换合约名义金额分别为317.5万美元和202.5万美元[200] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司衍生品净损益分别为亏损19.1218万美元和盈利15.6448万美元[199] - 截至2025年3月31日，公司TBA机构证券的总名义余额为90万美元，2024年12月31日无此类证券[194] 公司流动性数据 - 2025年3月31日，公司流动性总计847,961美元，包括49,115美元现金及现金等价物和798,846美元无抵押机构证券及美国政府证券[208] 公司杠杆比率数据 - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司债务与权益比率分别为7.33:1和7.87:1，含TBA机构证券的杠杆比率均为7.87:1，含TBA证券及远期结算销售和未结算采购的隐含杠杆比率分别为7.87:1和7.95:1[212] 公司证券投资组合数据 - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司平均证券投资组合（包括TBA证券）分别为14,362,748美元和11,511,407美元[214] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司从MBS本金还款收到现金分别为274,007美元和182,548美元[214] 公司股权发售相关 - 截至报告日期，公司有3,136股7.00% C系列累积可赎回优先股和18,060股普通股可通过“按市价”发行计划发售[230] - 2023年7月26日公司与相关方签订股权销售协议，经多次修订后可发售普通股数量增至55,000股[249] - 2020年1月20日公司与相关方签订股权销售协议，经修订后可发售C系列优先股数量为6,550股[251] 公司股票激励及薪酬 - 截至2025年3月31日，公司有228股可根据2009年股票激励计划未来发行，约5,691美元未归属基于股票的薪酬[220][221] 公司投资和对冲头寸影响 - 2025年第一季度，公司投资和对冲头寸的整体估计价值最大日间变动导致每股估计账面价值变动(0.28) [238] - 98%的估计价值日间变动导致每股估计账面价值变动为0.43或更少[238] 公司市场风险相关 - 公司主要市场风险是利率风险，利率受多种因素影响，会影响净利息收入、MBS价值等[254] - 公司借款一般为跟踪联邦基金利率和SOFR的短期回购协议，平均资金成本变动可能快于资产收益率[255] - 公司资产和负债存在利率错配，利率变动时可能对净利息收入、股息收益率和股价产生负面影响[256] - 公司主要通过估计资产和负债的有效久期及利率调整时间差来评估利率风险[258] - 敏感性分析表反映2025年3月31日和2024年12月31日收益率曲线上下平移50和100个基点对利率敏感投资市值和净利息收入的估计影响[259] - 2025年3月31日，利率上升1.00%时，净利息收入预计下降1.23%，含衍生品投资组合预计下降0.99%，股东权益预计下降8.94%[261] - 2024年12月31日，利率上升1.00%时，净利息收入预计下降4.92%，含衍生品投资组合预计下降0.98%，股东权益预计下降9.16%[261] - 公司面临抵押利差风险，抵押市场疲软或影响投资表现和市值，可能对账面价值产生负面影响[262] - 公司面临提前还款风险，实际提前还款速度的波动会导致已确认的溢价摊销金额产生波动，较高速度会减少利息收入，较低速度会增加利息收入[266] - 公司面临信用风险，虽对机构证券减值损失的敞口有限，但美国政府结束对房利美和房地美的托管方式和时间等不确定，可能影响机构证券的信用风险和价值[267] - 公司面临流动性风险，主要源于用短期债务为长期到期的MBS融资，利率上升时借款成本通常比MBS利息收益增长更快[268] - 公司面临操作风险，虽未检测到重大网络安全漏洞，但行业内此类攻击普遍，难以保证自身及第三方不会遭遇此类事件[269] 公司披露控制和程序 - 截至2025年3月31日，公司首席执行官和首席财务官认为披露控制和程序有效，且未发现对财务报告内部控制有重大影响或可能有重大影响的变化[273][274] 前瞻性陈述提醒 - 公司提醒前瞻性陈述受多种风险因素影响，实际结果可能与陈述有重大差异[244]