公司业务板块划分 - 公司分为资本市场、资产管理和自营投资三个业务板块[333] 资产管理业务数据 - 截至2025年3月31日，公司资产管理规模约为22.7亿美元，其中42%为担保债务凭证（CDO）[336] - 自2008年以来公司未完成新的证券化业务，资产管理收入因CDO资产减少而从历史高位下降[336] - 截至2025年3月31日，公司管理资产规模为2275732千美元，较2024年3月31日的2312832千美元有所下降[380] - 2025年第一季度资产管理费降至2020千美元，较2024年同期的2717千美元减少697千美元，降幅26%[382] 公司业务影响因素及盈利情况 - 公司业务受金融市场、政治、商业和金融趋势、住房和抵押贷款市场、证券交易和利率变化等因素影响，盈利不可预测[339] 公司收入来源 - 公司部分收入来自净交易活动、新发行和咨询业务、管理费和自营投资活动[342][343][344][346] 自营投资业务SPAC相关情况 - 2018年公司开始赞助一系列特殊目的收购公司（SPAC），2019年起SPAC活动成为自营投资业务的重要部分[348] - 2024年SPAC和业务合并后SPAC的股价大幅下跌且持续波动，公司在相关投资中录得重大损失[351] 固定收益经纪业务情况 - 固定收益经纪业务中某些产品和市场的利润率和交易量因竞争加剧和市场活动下降而持续大幅下降[353] - 公司应对利润率压缩的措施包括建立多元化固定收益交易平台、拓展产品线、建立对冲执行和融资业务、发展CCM和监控固定成本[354] CCM业务情况 - 公司CCM业务高度集中在SPAC市场，多数客户为SPAC或前SPAC，有时会收到金融工具作为补偿[350] 公司投资及资产出售情况 - 2024年9月1日，公司赎回JKD投资协议，投资余额7719美元，现金支付2573美元，发行2024年票据，本金5146美元，利率12%，2025年8月31日和2026年8月31日分别偿还2573美元[359] - 2025年2月25日，公司出售Vellar GP 33.4%的权益，售价10美元，一季度记录出售损失836美元，Vellar GP将支付最高4234美元净收入分成，并将公司承担的诉讼费用从2121美元降至1084美元[360][361][362][363] - 2025年3月13日，公司与Hildene达成协议，出售CDO协议相关权利和义务，总基础购买价3500美元，截至3月31日已确认352美元资产管理收入将减少购买价[364][365][368][369] 2025年第一季度财务关键指标变化 - 2025年第一季度总营收28740千美元，较2024年同期的18564千美元增加10176千美元，增幅55%[372][373] - 2025年第一季度净交易收入9211千美元，较2024年同期的9848千美元减少637千美元，降幅6%[372][374] - 2025年第一季度资产管理收入2020千美元，较2024年同期的2717千美元减少697千美元，降幅26%[372] - 2025年第一季度新发行和咨询收入33239千美元，较2024年同期的24388千美元增加8851千美元，增幅36%[372] - 2025年第一季度总运营费用28633千美元，较2024年同期的21939千美元减少6694千美元，降幅31%[372] - 2025年第一季度运营收入107千美元，较2024年同期的亏损3375千美元增加3482千美元，增幅103%[372] - 2025年第一季度本金交易及其他收入（损失）增至 - 15730千美元，较2024年同期的 - 18389千美元增加2659千美元[389] - 2025年第一季度运营费用增至28633千美元，较2024年同期的21939千美元增加6694千美元，增幅31%[401] - 2025年第一季度薪酬及福利增至21666千美元，较2024年同期的14839千美元增加6827千美元，增幅46%[402] - 2025年第一季度业务发展、办公场地及设备费用增至1829千美元，较2024年同期的1441千美元增加388千美元，增幅27%[405] - 2025年第一季度订阅、清算及执行费用增至2174千美元，较2024年同期的2086千美元增加88千美元，增幅4%[406] - 2025年第一季度专业费用及其他运营费用降至2792千美元，较2024年同期的3449千美元减少657千美元，降幅19%[407] - 2025年第一季度折旧及摊销费用增至172千美元，较2024年同期的124千美元增加48千美元，增幅39%[408] - 2025年第一季度净利息费用降至1448千美元，较2024年同期的1666千美元减少218千美元[409] 特定时间段财务指标对比 - 2025年3月31日结束的三个月，初级次级票据为11.44亿美元，2024年同期为11.61亿美元，减少1700万美元[411] - 2025年3月31日结束的三个月，权益法联营公司收入/（亏损）为2418万美元，较2024年同期的29045万美元减少26627万美元[412] - 2025年3月31日结束的三个月，所得税费用/（收益）为139万美元，较2024年同期的498万美元减少359万美元[415] - 2025年3月31日结束的三个月，非可转换非控制性权益净收入/（亏损）为 - 17.3万美元，较2024年同期的1627万美元减少1644.3万美元[422] - 2025年3月31日结束的三个月，可转换非控制性权益计算中，运营有限责任公司平均有效非控制性权益百分比为70.45%，非控制性权益为78.2万美元[424] - 2024年3月31日结束的三个月，可转换非控制性权益计算中，运营有限责任公司平均有效非控制性权益百分比为71.92%，非控制性权益为521.3万美元[426] 公司股息情况 - 公司自2021年7月29日起恢复每季度0.25美元/股的现金股息，2025年5月1日宣布的季度现金股息将于6月2日支付给5月16日登记在册的股东[430] 公司现金流情况 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司现金及现金等价物分别为1398.5万美元和1959万美元[433] - 2025年3月31日结束的三个月，经营活动现金流为 - 637.2万美元，投资活动现金流为418.9万美元，融资活动现金流为 - 363.1万美元[435] - 2024年3月31日结束的三个月，经营活动现金流为513.7万美元，投资活动现金流为 - 285.6万美元，融资活动现金流为 - 99.9万美元[435] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为13,985美元，较2024年12月31日减少5,605美元[437] - 2025年第一季度，经营活动使用现金6,372美元，投资活动提供现金4,189美元，融资活动使用现金3,631美元，汇率变动使现金增加209美元[437] - 2024年第一季度，公司现金及现金等价物为11,829美元，较2023年12月31日增加1,179美元[441] - 2024年第一季度，经营活动提供现金5,137美元，投资活动使用现金2,856美元，融资活动使用现金999美元，汇率变动使现金减少103美元[441] 公司资本及权益情况 - 2025年3月31日，公司持牌经纪交易商的最低净资本要求总计920,000美元，实际净资本总计46,717,000美元[447] - 截至2025年3月31日，公司合并基础上的总权益为85,660美元，JVB的总权益为78,120美元，JVB以外的可用权益赤字为822美元[448] 公司协议应收及已售证券余额情况 - 截至2025年3月31日，转售协议下应收款的期末余额为673,700美元，平均月余额为670,197美元，最高月末余额为673,700美元[456] - 截至2025年3月31日，回购协议下已售证券的期末余额为707,454美元，平均月余额为700,295美元，最高月末余额为707,454美元[456] 公司债务情况 - 截至2025年3月31日，公司长期债务及其他未偿融资总计34,997美元，与2024年12月31日的34,904美元基本持平[460] 公司资产负债表外安排情况 - 截至2025年3月31日，除衍生品金融工具和可变利益实体外，公司无重大资产负债表外安排[461] 公司运营租赁安排付款情况 - 公司运营租赁安排在不同期限的付款金额分别为：1年以内无数据，1 - 3年为21,725美元，3 - 5年为4,902美元，5年以上为9,763美元[464] 公司票据收益率及利率敏感度情况 - 截至2025年3月31日，次级附属票据综合到期收益率为20.01%[465] - 2025年3月31日，若收益率曲线全期限上升100个基点，固定利率证券净利息率敏感资产将损失1,978美元；若下降100个基点，将获利1,978美元[466] - 截至2025年3月31日，公司股权价格敏感度为1,323美元，外汇货币敏感度为0美元[467] - 截至2025年3月31日，适当可变基准利率变动100个基点，公司年度利息现金支付将变动481美元；市场到期收益率不利变动100个基点，债务公允价值将增加2,185美元[469] 会计准则生效情况 - 2024年11月FASB发布的ASU 2024 - 03，将于2026年12月15日后的年度报告期和2027年12月15日后的中期报告期生效[470] - 2024年11月FASB发布的ASU 2024 - 04，将于2025年12月15日后的年度报告期及其中期报告期生效[471] 公司资金来源及不确定性 - 公司通过现有现金资源和其他信贷来源为当前运营提供资金并履行合同义务，但不确定未来能否替换现有融资或找到额外融资来源[468] 公司风险管理情况 - 公司通过承保和信用分析、日常监控、月度分析、风险委员会周会以及首席风险官日常审查来管理市场风险[484] - 公司通过信用评估和要求对手方提供保证金来管理对手方风险和结算风险[485] - 公司在回购业务中确保逆回购协议与匹配回购协议到期日一致[489] - 因到期日匹配，公司可将回购协议对手方施加的资金条款变化传递给逆回购协议对手方[489] - 公司面临的主要风险是信用风险[489] - 公司通过获取超过合同回购余额的抵押品管理信用风险[489] - 公司对交易对手进行信用审查并定期更新[489]