资产管理规模（AUM）与收费资产管理规模（FAUM） - 总资产管理规模（AUM）为2510亿美元，过去十二个月增长12%[8][23] - 收费资产管理规模（FAUM）为1428亿美元，过去十二个月增长4%[23] - 公司资产管理规模增长12%至2510亿美元，收费资产管理规模增长4%至1430亿美元[65][66] - 1Q25总资产管理规模（AUM）达到2506亿美元，较1Q24增长12%，主要受314亿美元资金募集驱动，包括影响力平台下Rise Climate II的55亿美元和AG Credit下Credit Solutions III的26亿美元，部分被223亿美元的投资变现所抵消[67][68] - 1Q25收费资产管理规模（FAUM）达到1428亿美元，较1Q24增长4%，主要受143亿美元资金部署（包括AG Credit下Essential Housing III的24亿美元和MMDL V的20亿美元）以及118亿美元收费资本募集的驱动；投资变现为158亿美元[67][68] - 截至2025年第一季度末，公司总收费资产管理规模（FAUM）为1427.94亿美元，较期初的1412.86亿美元增长15.08亿美元，增幅为1.1%[85] - 2025年第一季度，公司FAUM因收费资本筹集（Fee Earning Capital Raised）增加24.88亿美元，因投资部署（Deployment）增加28.16亿美元，因资产变现（Realizations）减少26.14亿美元[85] 资产管理规模结构特征 - 1Q25末，约72%的AUM和71%的FAUM为永续或长期基金（期限≥10年）；约69%的FAUM剩余存续期≥5年，其中22%剩余≥10年（包括永续工具）[70][71] - 1Q25末，具备收费增长潜力的AUM（AUM Subject to Fee Earning Growth）总计271亿美元，占FAUM的19%，包括尚未产生费用的AUM和适用费率阶梯上升的FAUM[76] - 与收费增长潜力AUM相关的潜在年化费用收入机会估计约为1.47亿美元[76] - 1Q25末，符合业绩报酬资格AUM（Performance Eligible AUM）为2120亿美元，占总AUM的85%[79][81][82] - 1Q25末，正在产生业绩报酬AUM（Performance Generating AUM）为1621亿美元，占总AUM的65%[80][81][82] 资本活动（筹资、投资、变现） - 公司持有570亿美元可投资金（dry powder）[5][23] - 第一季度筹资额为59亿美元[23] - 截至2025年第一季度末，公司可用待投资资本（Available Capital）为569.99亿美元，较去年同期512.47亿美元增长11.2%[91][92] - 过去十二个月（LTM）公司总资本筹集额达313.68亿美元，其中影响力投资（Impact）板块筹集85.35亿美元，TPG Angelo Gordon信贷（TPG AG Credit）板块筹集119.4亿美元[90][92] - 过去十二个月（LTM）公司总投资额为338.22亿美元，其中TPG Angelo Gordon信贷（TPG AG Credit）板块投资171.2亿美元[90][92] - 过去十二个月（LTM）公司实现资产变现（Realizations）总额223.28亿美元，其中TPG Angelo Gordon信贷（TPG AG Credit）板块变现77.35亿美元，资本（Capital）板块变现58.01亿美元[91][92] - 2025年第一季度资本筹集（Capital Raised）总额为59.06亿美元，较去年同期46.6亿美元增长26.7%[90][92] - 2025年第一季度投资部署（Capital Invested）总额为73.46亿美元，较去年同期64.69亿美元增长13.6%[92] - 截至1Q25的十二个月内，总AUM增长由313.69亿美元的资金募集和200.41亿美元的投资价值变动等因素驱动，部分被223.29亿美元的投资变现所抵消[83] 各业务板块资产管理规模表现 - 截至1Q25的十二个月内，TPG Angelo Gordon的Credit策略AUM增长显著，资金募集达119.4亿美元，投资价值变动等因素带来83.69亿美元增长[83] - 截至1Q25的十二个月内，Impact策略AUM增长由85.35亿美元的资金募集驱动[83] - 2025年第一季度，影响力投资（Impact）板块FAUM增长至185.75亿美元，较期初173.57亿美元增长7.0%，主要因当期筹集11.73亿美元资本[85] - TPG Angelo Gordon信贷（TPG AG Credit）板块FAUM在2025年第一季度末达436.33亿美元，较期初430.05亿美元增长1.5%[85] 收入与利润表现 - 第一季度总营收为10.35亿美元，去年同期为8.24亿美元[21] - 第一季度净收入为8780万美元，相比去年同期的净亏损900万美元有所改善[21] - 第一季度归属于TPG Inc.的净收入为2539万美元，高于去年同期的1552万美元[21] - 2025年第一季度总收入为10.34876亿美元，过去十二个月总收入为37.10887亿美元[129] - 2025年第一季度净投资收益为716.1万美元，过去十二个月净投资收益为5287.2万美元[129] - 2025年第一季度税前利润为9417.7万美元，过去十二个月税前利润为7397.3万美元[129] - 2025年第一季度归属于TPG Inc.的净收入为2539.3万美元[130] - 2025财年第一季度GAAP收入为10.34876亿美元，过去12个月GAAP收入总额为37.10887亿美元[136] - 2025财年第一季度净收入为8782.8万美元，过去12个月净收入总额为1991.9万美元[136] 费用相关收入与收益 - 2025年第一季度费用相关收入为4.762亿美元，较2024年第一季度的4.512亿美元增长6%[26][32] - 2025年第一季度费用相关收益为1.816亿美元，与2024年第一季度的1.824亿美元基本持平，费用相关收益率从40%降至38%[26][27][32] - 2025年第一季度管理费为4.132亿美元，较2024年第一季度的4.027亿美元增长3%，过去十二个月管理费增长23%至16.362亿美元[26][31] - 2025财年第一季度管理费收入为4.1316亿美元，过去12个月管理费总额为16.36186亿美元[131] - 2025财年第一季度费用相关收入为4.76264亿美元，过去12个月总额为18.56512亿美元[131][136] - 2025财年第一季度费用相关收益为1.81562亿美元，过去12个月总额为7.63418亿美元[131][137] 绩效分配 - 2025年第一季度已实现业绩分配净额为4000万美元，过去十二个月累计为2.03亿美元，主要由Capital平台的基金驱动[41][42][43] - 2025年第一季度GAAP绩效分配总额为4.5056亿美元，其中已实现部分为2.13365亿美元[96] - 2025年第一季度非GAAP已实现绩效分配为3962.1万美元[96] - 2025财年第一季度已实现绩效分配净收入为3962.1万美元，过去12个月总额为2.02651亿美元[131][136] - 截至2025年3月31日，GAAP净应计绩效总额为61.96亿美元，非GAAP净应计绩效总额为10.2亿美元[98] - 2025年第一季度末净应计业绩为10.198亿美元，较2024年第四季度末的9.736亿美元有所增加[56][50] 可分配收益与股息 - 第一季度税后可分配收益（After-tax DE）为1.87亿美元[23] - 2025年第一季度税后可分配收益为1.87亿美元，较2024年第一季度的1.81亿美元增长，主要受已实现业绩分配净额驱动[27][35] - 2025财年第一季度税后可分配收益为1.86736亿美元，过去12个月总额为8.43386亿美元[131][136] - 2025年第一季度归属于TPG Inc.的费率相关收益为6072.1万美元，每股0.49美元[103] - 2025年第一季度税后可分配收益为5906.7万美元，每股0.48美元[103] - 宣布季度股息为每股A类普通股0.41美元[6] - 2025年第一季度宣布每股股息0.41美元，目标股息支付率为85%[103] - 公司股息政策计划将至少85%的税后可分配收益作为股息支付[140] - 公司计划向A类普通股股东支付至少85%的可分配盈余作为季度股息[142] 成本与费用 - 2025年第一季度费用相关支出为2.947亿美元，较2024年第一季度的2.688亿美元增长10%[26][32] - 2025年第一季度基于股权的薪酬总额为4300万美元，其中普通服务奖励占4280万美元[107] - 截至2025年第一季度末，与普通服务奖励相关的未确认薪酬费用为4.194亿美元，预计在3.1年内确认[107] 盈利能力指标 - 第一季度运营利润率为8.5%，去年同期为-1.1%[22] - 2025年第一季度TPG Inc.的有效DE公司所得税率为7.9%[103] 财务状况（现金、债务、投资资产） - 公司2025年第一季度末现金及现金等价物为8.22亿美元，总投资资产增至79.061亿美元[52][53] - 公司2025年第一季度末总债务义务为14.833亿美元，净债务约为14亿美元[52][57][58] - 截至2025财年第一季度末，非GAAP现金及现金等价物为1.19846亿美元[138][139] - 截至2025财年第一季度末，基金投资非GAAP金额为12.62736亿美元[138][139] - A类普通股流通股数量从2024年12月31日的约3.65亿股增至2025年3月31日的约3.695亿股[100] 各基金平台投资业绩汇总 - Capital Funds平台总承诺资本为818.41亿美元，总投资价值为1464.88亿美元，总净内部收益率为15%，总投资回报倍数为1.6倍[110] - Asia Funds平台总承诺资本为197.73亿美元，总投资价值为330.23亿美元，总净内部收益率为14%，总投资回报倍数为1.6倍[110] - Healthcare Funds平台总承诺资本为62.8亿美元，总投资价值为66.93亿美元，总净内部收益率为15%，总投资回报倍数为1.3倍[110] - Growth Funds平台总承诺资本为167.93亿美元，总投资价值为302.81亿美元，总净内部收益率为14%，总投资回报倍数为1.6倍[113] - The Rise Funds平台总承诺资本为69.82亿美元，总投资价值为96.25亿美元，总净内部收益率为11%，总投资回报倍数为1.4倍[113] - Rise Climate Funds平台总承诺资本为144.84亿美元，已投资部分的总投资价值为76.5亿美元，总净内部收益率为13%，总投资回报倍数为1.2倍[113] - Growth Funds平台合计总价值302.81亿美元，总内部收益率为20%，净内部收益率为14%[114] - TPG Real Estate Partners平台总价值136.63亿美元，总内部收益率为21%，净内部收益率为13%[115] - Credit Solutions平台总价值88.41亿美元，总内部收益率为18%，净内部收益率为13%[116] - 结构化信贷与特殊金融基金总资本承诺额为13.98亿美元，总投资价值为14.73亿美元，总净内部收益率为14%[117] - 中型市场直接借贷基金总资本承诺额为123.17亿美元，总投资价值为137.45亿美元，总净内部收益率为10%[117] - 美国房地产基金总资本承诺额为104.41亿美元，总投资价值为179.66亿美元，总净内部收益率为9%[117] - 核心增益房地产基金III总投资价值为22.31亿美元，总净内部收益率为19%[117] - 亚洲房地产基金总资本承诺额为53.11亿美元，总投资价值为58.12亿美元，总净内部收益率为9%[119] - 欧洲房地产基金总资本承诺额为51.98亿美元，总投资价值为67.39亿美元，总净内部收益率为10%[119] - 净租赁房地产基金总资本承诺额为29.54亿美元，总投资价值为81.84亿美元，总净内部收益率为10%[119] 重点基金业绩亮点 - TPG IX基金净内部收益率为23%，投资回报倍数为1.2倍，是Capital Funds中近期基金表现最佳之一[110] - TPG VIII基金净内部收益率为18%，投资回报倍数为1.5倍[110] - THP II基金净内部收益率为26%，投资回报倍数为1.2倍，是Healthcare Funds中表现最佳的基金[110] - Growth VI基金净内部收益率为64%，投资回报倍数为1.2倍，是Growth Funds中表现突出的基金[113] - Growth VI基金总价值达12.91亿美元，净内部收益率高达64%，净资本回报倍数为1.2倍[114] - Rise Climate I基金总价值为76.5亿美元，总内部收益率为25%，净内部收益率为13%[114] - TREP IV基金总价值为41.82亿美元，净内部收益率为3%，净资本回报倍数为1.0倍[115] - NewQuest I基金总价值7.67亿美元，净内部收益率达37%，净资本回报倍数为2.3倍[115] - TGS基金净内部收益率高达135%，净资本回报倍数为1.3倍，总价值7.12亿美元[115] - Credit Solutions I Dislocation A基金总价值7.95亿美元，净内部收益率为27%，净资本回报倍数为1.3倍[116] - NewQuest V基金净内部收益率为43%，净资本回报倍数为1.6倍，总价值5.4亿美元[116] 其他策略与基金业绩 - TPEP多空策略基金自2013年成立以来总回报率为140%[121] - MVP基金自2009年成立以来总回报率为11%，资产管理规模为62.65亿美元[121] - TCAP基金自2022年成立以来总回报率为10%，资产管理规模为35.08亿美元[121] - TPG AG Middle Market Direct Lending基金的净内部收益率和净投资回报倍数分别为：在岸无杠杆工具7%和1.3倍，离岸杠杆工具9%和1.3倍，离岸无杠杆工具7%和1.2倍[125] - 欧洲房地产基金III欧元计价工具的净内部收益率为5%，净投资回报倍数为1.2倍[126] - 欧洲房地产基金IV欧元计价工具的净内部收益率为4%，净投资回报倍数为1.1倍[126] - TPG Public Equity Partners长/短仓策略基金自成立以来估计总回报率为193%，净回报率为140%[126] - TPG Public Equity Partners长仓策略基金自成立以来估计总回报率和净回报率均为53%[126] - MVP基金离岸工具的总回报率为11%[126] - AGTB Private BDC在与TCAP合并前的最终净内部收益率为6.1%[126] - TCAP的D类份额最高前期募集费为1.5%，S类份额最高前期募集费为3.5%，I类份额无前期募集费[126] - Rise Climate Global South Fund截至2025年3月31日已结束一笔5亿美元的募资[126] - TPG公开股票合伙人长短期基金自成立以来总回报率为193%，净回报率为140%[127] - TPG公开股票合伙人长短期基金净内部收益率和净回报倍数未披露[127] - TPG公开股票合伙人仅做多基金自成立以来总回报率和净回报率均为53%[127] - 欧洲房地产III欧元计价工具的净内部收益率为5%，净回报倍数为1.2倍[127] - 欧洲房地产IV欧元计价工具的净内部收益率和净回报倍数未披露[127] - TPG公开股票合伙人长短期基金业绩计算已扣除1.5%的假设年管理费[127] - TPG公开股票合伙人仅做多基金业绩计算已扣除1%的年管理费[127] - 日元和欧元计价基金的承诺资本、已投资本和已实现价值使用交易发生季度末汇率计算[127] - 业绩指标仅反映以美元承诺的资本，其占各基金承诺资本的大部分[127] - TPG公开股票合伙人基金业绩估算基于2013年9月1日的投资[127] - 离岸工具总回报率为4%[128] - MVP基金总回报率为11%[128] - ABC Evergreen基金总回报率未披露（NM）[128] - 超级基金总回报率为8%[128] - AGTB最终净内部收益率为6.1%[128] - Rise Climate Global South Fund获得ALTÉRRA Transformation LP 5亿美元承诺，其中3.05亿美元已于2025年3月31日完成交割[128] 股息政策与相关限制 - 股息支付比例可能低于85%的最低目标[142] - 股息政策的任何变更由董事会全权决定[142] - 现有信贷安排可能包含限制股息支付的约束性条款[142] - 根据特拉华州法律，TPG运营集团在负债超过资产公允价值时一般禁止向有限合伙人进行分配[142] - TPG运营集团的子公司在向母公司进行分配时通常受到类似的法律限制[142] 关键指标定义 - 公司使用非GAAP财务指标评估核心运营绩效包括可分配收益和费用相关收益[143] - 费用相关收益定义为费用相关收益除以费用相关收入[157] - 费用相关收入包括管理费费用相关绩效收入交易和监控费及其他收入[158] - 资产管理规模是公司管理投资工具的总和包括基金资产净值和未动用资本承诺[146][147] - 费用收益资产管理规模是计算管理费的资本基础不包括仅产生绩效分配的部分[159] - 可产生绩效的资产管理规模指可能产生