财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度总投资收入11,638千美元，2024年同期为15,182千美元[274] - 2025年第一季度总运营费用7,432千美元，2024年同期为9,694千美元[274] - 2025年第一季度净投资收入4,086千美元，2024年同期为5,470千美元[274] - 2025年第一季度投资净实现收益（损失）为 - 438千美元，2024年同期为4千美元[274] - 2025年第一季度投资未实现收益（损失）净变化为 - 3,116千美元，2024年同期为 - 2,279千美元[274] - 2025年第一季度运营导致的净资产净增加（减少）为532千美元，2024年同期为3,195千美元[274] - 2025年第一季度利息及其他债务融资费用为467.7万美元，低于2024年的550.7万美元，平均债务余额为2.77721亿美元，平均利率为6.3%，2024年分别为3.01043亿美元和6.9%[278] - 2025年第一季度总运营费用较2024年同期减少230万美元，主要因激励费用、利息及其他债务融资费用和基础管理费降低[278] - 2025年和2024年第一季度美国联邦消费税净支出分别为10万美元和1.1万美元，子公司净税收支出分别为1000美元和7000美元[280][281] - 2025年和2024年第一季度投资净实现收益（损失）分别为 - 40万美元和4000美元，未实现收益（损失）净变化分别为 - 310万美元和 - 230万美元[282][283] - 2025年和2024年第一季度运营导致的净资产净增加分别为50万美元和320万美元，每股分别为0.03美元和0.15美元，2025年较2024年减少270万美元[286][287] - 2025年和2024年第一季度现金及现金等价物净增加（减少）分别为 - 260万美元和 - 10万美元，2025年经营活动提供现金2610万美元，融资活动使用现金2860万美元；2024年经营活动使用现金1230万美元，融资活动提供现金1220万美元[290] - 2025年和2024年第一季度，公司投资收入分别为2279000美元和4038000美元，总费用分别为722000美元和1917000美元[326] 各条业务线表现 - 截至2025年3月31日，公司投资组合中约76.8%为优先担保贷款、0.5%为单一抵押担保贷款、7.5%为次级担保贷款、15.2%为股权投资；2024年12月31日时，分别为78.3%、0.8%、6.5%和14.4%[255] - 2025年第一季度，公司向1家新投资组合公司投资760万美元，向25家现有投资组合公司投资880万美元，销售和本金还款总额为4200万美元，投资净减少2560万美元[261] - 2024年第一季度，公司向3家新投资组合公司投资1020万美元，向29家现有投资组合公司投资1400万美元，销售和本金还款总额为1210万美元，投资净增加1210万美元[262] - 截至2025年3月31日，优先担保贷款加权平均年化合同收益率为10.5%、加权平均年化有效收益率为9.5%；2024年12月31日时，分别为10.7%和10.7%[264] - 截至2025年3月31日，单一抵押担保贷款加权平均年化合同收益率为10.7%、加权平均年化有效收益率为12.2%；2024年12月31日时，分别为11.4%和14.5%[264] - 截至2025年3月31日，次级担保贷款加权平均年化合同收益率为8.1%、加权平均年化有效收益率为8.1%；2024年12月31日时，分别为7.5%和7.5%[264] - 截至2025年3月31日，股权投资加权平均年化合同收益率为2.8%、加权平均年化有效收益率为2.8%；2024年12月31日时，数据相同[264] - 截至2025年3月31日，投资组合整体加权平均年化合同收益率为10.1%、加权平均年化有效收益率为9.2%；2024年12月31日时，分别为10.2%和10.2%[264] - 2025年3月31日投资组合中，高级担保贷款公允价值330,893千美元，占比76.8%；2024年12月31日为357,994千美元，占比78.3%[265] - 2025年3月31日投资组合按行业划分，房地产行业公允价值88,755千美元，占比20.6%；2024年12月31日为83,037千美元，占比18.2%[267] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，均有十个借款人的债务或优先股投资处于非应计状态，2025年3月31日公允价值1450万美元，占比3.4%；2024年12月31日为1570万美元，占比3.4%[273] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司和LSW各持有SLF 50.0%的有限责任公司股权[304] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，SLF成员的股权承诺总额为1亿美元，其中已出资8530万美元[304] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司承诺向SLF出资5000万美元，已出资4270万美元[305] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司在SLF的投资公允价值分别为3190万美元和3270万美元[305] - 2025年和2024年第一季度，公司从SLF的有限责任公司股权中获得0.9百万美元的股息收入[306] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，SLF信贷工具的未偿还本金总额分别为2180万美元和3820万美元，加权平均利率分别为6.7%和6.9%[307] - 2025年和2024年第一季度，SLF分别产生了5.4万美元和4.4万美元的可分配费用[308] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，SLF的总资产公允价值分别为7840万美元和1.042亿美元[309] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，SLF担保贷款的加权平均当前利率分别为8.8%和9.3%[310] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，SLF的投资组合公司数量分别为30家和36家[310] - 截至2025年3月31日，非控制/非关联高级担保贷款本金为69,281千美元，公允价值为61,658千美元[314] - 截至2025年3月31日，非控制/非关联初级担保贷款本金为13,732千美元，公允价值为12,604千美元[314] - 截至2025年3月31日，非控制/非关联股权公允价值为4,113千美元[316] - 截至2025年3月31日，公司总投资公允价值为78,375千美元[316] - Excel Fitness Holdings, Inc.贷款利率为9.55%，本金为4,298千美元，公允价值为4,298千美元[314] - North Haven Spartan US Holdco, LLC贷款利率为10.04%，本金为2,221千美元，公允价值为2,221千美元[314] - STATS Intermediate Holdings, LLC贷款利率为9.83%，本金为4,738千美元，公允价值为4,607千美元[314] - Eliassen Group, LLC贷款利率为10.05%和10.06%，本金分别为3,178千美元和229千美元，公允价值分别为3,105千美元和223千美元[314] - Laseraway Intermediate Holdings II, LLC贷款利率为10.31%，本金为2,150千美元，公允价值为2,075千美元[314] - Keystone Purchaser, LLC贷款利率为10.18%，本金为4,842千美元，公允价值为4,830千美元[314] - 截至2024年12月31日，非控制/非关联公司高级担保贷款本金总额为87,891,000美元，公允价值为81,207,000美元[321] - Trident Maritime Systems, Inc.高级担保贷款本金分别为3,145,000美元、137,000美元和319,000美元，对应利差分别为7.65%、7.60%和7.65%[319] - Accelerate Auto Works Intermediate, LLC高级担保贷款本金分别为1,344,000美元、384,000美元和132,000美元，利差均为4.90%[319] - SW Ingredients Holdings, LLC高级担保贷款本金为3,506,000美元，利差为5.60%，利率为9.96%[319] - MacQueen Equipment, LLC高级担保贷款本金分别为2,032,000美元、445,000美元和296,000美元，利差分别为5.51%、5.51%和4.25%[319] - Phoenix Chemical Holding Company LLC高级担保贷款本金为1,137,000美元，利差为7.11%，利率为11.47%[319] - Runner Buyer INC.高级担保贷款本金为2,910,000美元，利差为5.61%，利率为10.11%[319] - PH Beauty Holdings III, INC.高级担保贷款本金为2,342,000美元，利差为5.00%，利率为10.17%[319] - Polychem Acquisition, LLC高级担保贷款本金为2,828,000美元，利差为5.26%，利率为9.85%[319] - PVHC Holding Corp高级担保贷款本金为1,891,000美元，利差为6.90%[319] - 截至2024年12月31日，非控制/非关联初级担保贷款本金为15326000美元，公允价值为13076000美元；非控制/非关联股权公允价值为3668000美元；总投资公允价值为97951000美元[323] 管理层讨论和指引 - 公司认为美国年收入在1000万美元至25亿美元之间的中小型企业是重要增长领域，将带来大量投资机会[331] - 美国许多金融机构不适合向中小型企业贷款，因其贷款劳动密集、需特定尽职调查和持续监控[332] - 公司预计私募股权公司将结合股权资本和高级担保贷款及夹层债务进行投资[333] - 传统银行减少对中小型企业的服务，为公司带来新投资机会，但市场资本增加也带来竞争压力[334] - 全球市场波动和宏观经济问题使中小型企业债务资本竞争减少，近期私募债务市场资本增加带来竞争，但当前市场仍有投资机会[335] - 2024年前三季度中端市场利差持续压缩，交易活动显著增加；2024年第四季度并购活动强劲，利差六个季度以来首次扩大；2025年初并购活动较2024年第四季度有所放缓，但利差继续扩大[336] - 公司认为中端市场直接贷款有吸引力，尽管宏观经济环境疲软和高利率可能增加违约率，但公司投资组合能抵御潜在风险[336] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司是一家专业金融公司，专注为美国和加拿大的中低端市场公司提供融资解决方案[252] - 公司投资目标是通过投资优先担保、单一抵押担保和次级担保债务及少量无担保次级债务和股权投资，为股东实现当前收入和资本增值形式的总回报最大化[255] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，加权平均年化合同票面收益率和有效收益率计算中均无排除贷款[265] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司资产覆盖率分别为169%和165%[289] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为650万美元，循环信贷安排未偿还债务为1412万美元，2026年票据为1300万美元，循环信贷安排可用借款为1138万美元[288] - 2025年和2024年第一季度向股东的分配总额均为540万美元，每股0.25美元，均不代表资本返还[301] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司总资产分别为86010000美元和104159000美元，总负债分别为22175000美元和38698000美元[326] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司未提取的投资承诺分别为37900000美元和38500000美元，对SLF的未出资承诺均为7300000美元[328] - 2025年3月31日，公司与MC Advisors签订修订后的投资咨询协议，费用结构和服务与原协议相同[330] - 公司按权责发生制记录利息和费用收入，对于有合同实物支付（PIK）利息的贷款和债务投资，若估值显示无法收回则不预提PIK利息[337] - 截至2025年3月31日，公司估值指定人根据公认会计原则和估值程序确定投资组合的公允价值[347] - 公司通过出售净收益与投资摊销成本基础的差额衡量实现的损益，未实现损益的净变化反映报告期内投资组合价值的变化[348] - 资本利得激励费为累计实现资本利得净额的20%，减去之前已支付的资本利得激励费，按季度预提[349] - 2023年12月，财务会计准则委员会（FASB）发布ASU 2023 - 09，更新所得税披露要求，公司预计对合并财务报表无重大影响[352] - 2024年11月