公司投资目标与业务性质 - 公司投资目标是通过投资美国中型市场公司优先担保贷款获取有吸引力的风险调整回报，目标公司年EBITDA约1000万 - 2.5亿美元，核心市场公司EBITDA为1000万 - 1亿美元[340] - 作为BDC，需将至少70%的总资产投资于“合格资产”[346][347] 公司上市与融资相关事件 - 2020年3月开始私募发行普通股，2023年4月28日完成最终交割，2024年1月29日完成首次公开募股，1月25日股票在纽交所上市[343][344] - 2025年3月10日公司设立ATM计划，可发售总价不超过2亿美元的普通股，截至2025年3月31日未发行[385][386] - 2024年3月5日公司制定股票回购计划，可回购最高9930万美元普通股，该计划于2024年3月29日生效，2025年3月28日修订并延长12个月[394][396] - 2025年4月1日至5月6日，美银证券作为代理，根据公司10b - 5 - 1计划回购935,888股普通股，约1400万美元[465] 投资业务关键指标变化 - 2025年第一季度新总承诺金额为16.6239亿美元，净投资资金为15.3019亿美元，投资出售或偿还为14.835亿美元，净投资活动为466.9万美元；2024年对应数据分别为20.6815亿美元、20.433亿美元、5489.6万美元和14943.4万美元[351] - 2025年第一季度初投资组合公司为210家，新增12家，退出12家，期末为210家；2024年对应数据分别为179家、23家、7家、195家[351] - 2025年新债务投资加权平均年利率为9.38%，新浮动利率债务投资加权平均年利率为9.10%，新浮动利率债务投资加权平均利差为4.81%，新固定利率债务投资加权平均年息票为12.57%；2024年对应数据分别为10.27%、10.20%、4.87%、13.85%[351] - 截至2025年3月31日，债务投资组合加权平均报告的年度EBITDA为7630万美元[352] - 截至2025年3月31日，第一留置权贷款加权平均利息覆盖率为2.36倍[352] - 截至2025年3月31日，债务投资组合加权平均净杠杆为4.92倍[352] - 截至2025年3月31日，约85%的债务投资有财务契约[352] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司投资的公允价值分别为2077570000美元和2081379000美元[354] - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司投资加权平均收益率（含非应计状态的债务和创收投资，公允价值）分别为10.14%和10.40%[357] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司浮动利率债务和创收投资（成本和公允价值）有利率下限的占比分别为99.06%和99.10%（成本）、99.06%和99.09%（公允价值）[357] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司投资组合加权平均内部风险评级分别为4.14和4.13[365] - 截至2025年3月31日，有两个投资组合公司处于非应计状态，摊销成本为21799000美元，占摊销成本总投资的1.03%；2024年12月31日，有一个投资组合公司处于非应计状态，摊销成本为7257000美元，占摊销成本总投资的0.35%[365] - 2025年3月31日和2024年12月31日，债务和创收投资（成本）加权平均收益率分别为10.10%和10.33%；（公允价值）分别为10.18%和10.41%[358] - 2025年3月31日和2024年12月31日，浮动利率债务投资占比分别为94.55%和94.68%；固定利率债务投资占比分别为5.45%和5.32%[358] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，第一留置权债务公允价值分别为1880242000美元和1885643000美元，占比分别为90.50%和90.59%[354] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，行业投资组合中，医疗保健和制药行业公允价值占比分别为16.46%和14.47%[356] - 2025年第一季度投资收入增至5360万美元，2024年同期为5160万美元，投资组合规模从18亿美元增至21亿美元，加权平均收益率从11.55%降至10.10%[368] 费用与收益指标变化 - 2025年第一季度豁免激励费前总费用增至2840万美元，2024年同期为2630万美元[369] - 2025年第一季度利息和债务融资费用增加，日均借款从8.199亿美元增至12亿美元，平均年利率从7.65%降至6.57%，还记录了136万美元非经常性费用[370] - 2025年第一季度管理费用因总资产增加而增加，基于收入的激励费230万美元和450万美元分别在2025年和2024年被豁免[371] - 2025年第一季度专业、行政和其他一般管理费用为140万美元，2024年同期为150万美元[372] - 2025年第一季度投资净实现收益为110万美元，2024年同期净实现损失为360万美元；未实现损失为1360万美元，2024年同期未实现收益为410万美元[373][374] 资产与债务相关指标 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，资产覆盖率分别为176.52%和187.03%[377] - 截至2025年3月31日，循环信贷额度下可用资金为1.728亿美元[378] - 2025年第一季度现金及现金等价物余额增加590万美元，经营活动使用880万美元，融资活动提供1470万美元；2024年第一季度现金及现金等价物余额减少320万美元，经营活动使用9760万美元，融资活动使用9430万美元[380][381] - 截至2025年3月31日，公司根据股票回购计划累计回购4,113,398股，累计花费约7.06亿美元[397] - 富国银行融资安排最高额度2.25亿美元，2025年1月23日该安排终止，截至2025年3月31日和2024年12月31日，利率为SOFR加2.20%[402][401][403] - SMBC融资安排最高额度从3亿美元降至1.5亿美元，后可增至2.5亿美元，2024年11月5日该安排终止[405] - 循环信贷安排于2024年10月4日修订，额度从2.5亿美元增至3.25亿美元，截至2025年3月31日和2024年12月31日，利率为1个月SOFR加2.00%[408][410] - 2022年5月20日，公司完成4.483亿美元定期债务证券化[412] - 2022年债务证券化发行的票据包括1.99亿美元AAA级A - 1票据（利率为3个月Term SOFR加1.80%）等多种类型[413] - 2022年债务证券化中，CLO - I获得3000万美元的AAA级A - L 2022贷款，利率为三个月期Term SOFR加1.80%[414] - 2025年3月20日，公司完成457,975美元的CLO - I再融资，2025年票据包括不同等级和金额，利率多为三个月期Term SOFR加一定比例[417][418] - 作为CLO - I再融资一部分，CLO - I获得30,000美元的AAA级A - L - R 2025贷款，利率为三个月期Term SOFR加1.38%[419] - 2023年12月7日，公司完成2.981亿美元的CLO - II定期债务证券化，2023年票据包括不同等级和金额，利率为三个月期Term SOFR加一定比例[423][424] - 作为CLO - II债务证券化一部分，CLO - II获得2500万美元的AAA级A - L - A 2023贷款和5000万美元的AAA级A - L - B 2023贷款，利率为三个月期Term SOFR加2.35%[425] - 2024年3月14日，公司完成2.97亿美元的CLO - III定期债务证券化，2024年票据包括不同等级和金额，利率为三个月期Term SOFR加一定比例[430][431] - 2025年1月22日，公司发行3亿美元的6.650% 2030年到期票据，同时签订3亿美元的利率互换协议，接收6.65%固定利率，支付三个月期SOFR加2.3015%浮动利率[435][437] - 截至2025年3月31日，公司总债务义务为1202293000美元，各债务到期分布不同[438] - 截至2024年12月31日，公司总债务义务为1114929000美元，各债务到期分布不同[438] 股息与股东权益相关 - 2025年第一季度，1月28日发行股息再投资股份87,401股和5,035股[392] - 2024年第一季度，1月10日发行股息再投资股份185,541股[393] - 2025年4月30日，董事会宣布每股0.45美元的定期股息，将于2025年7月28日左右支付给2025年6月30日登记在册的股东[464] 市场环境与利率影响 - 2025年第一季度私募股权并购活动放缓，提前还款活动恢复到正常水平[360] - 2024年第三和第四季度连续三次降息后，2025年第一季度美联储维持利率稳定，未来可能有额外降息但不确定，也可能上调联邦基金利率[469] - 利率下降300个基点时，利息收入为 -14,442美元，利息支出为 -8,894美元，净收入为 -5,548美元[473] - 利率下降200个基点时，利息收入为 -9,632美元，利息支出为 -5,929美元，净收入为 -3,703美元[473] - 利率下降100个基点时，利息收入为 -4,816美元，利息支出为 -2,965美元，净收入为 -1,851美元[473] - 利率上升100个基点时，利息收入为4,816美元，利息支出为2,965美元，净收入为1,851美元[473] - 利率上升200个基点时，利息收入为9,633美元，利息支出为5,929美元，净收入为3,704美元[473] - 利率上升300个基点时，利息收入为14,449美元，利息支出为8,894美元，净收入为5,555美元[473] 关联方与表外安排 - 公司与关联方达成多项业务关系，包括咨询协议、CAM子咨询协议、NAM子咨询协议和管理协议[442] - 2019年6月7日，美国证券交易委员会（SEC）授予豁免令，允许公司在满足条件下与关联方参与协商共同投资交易[443] - 2020年4月8日SEC发布临时救济令，允许公司在满足条件下与特定关联方对现有投资组合公司进行后续投资，该令2020年12月31日到期，2022年10月14日SEC再次授予豁免令[444] - 公司业务中存在表外安排，包括含赔偿或担保的合同协议，最大潜在风险未知，截至2025年3月31日和2024年12月31日未计提[445] 会计政策与估计 - 公司关键会计政策和估计包括投资组合估值、收入确认和美国联邦所得税，投资估值是最重大的关键估计[447] 融资安排费用 - 富国银行融资安排提前终止或减少额度需支付1%承诺减少费，未使用额度按不同比例和时间收取0.25% - 1.50%年费；SMBC融资安排未使用额度按不同比例收取0.50% - 1.00%年费；循环信贷安排按0.375%收取平均每日未使用额度费用[402][406][410] 利率风险管理 - 公司使用利率互换协议来降低固定利率负债的利率风险，并指定部分利率互换用于套期会计关系[439] 债务利率结构 - 截至2025年3月31日，约5.45%的债务投资按固定利率计息，约94.55%按浮动利率计息[470] - 截至2025年3月31日，99.06%的浮动利率债务和创收投资受利率下限约束[470]