财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度总营收1.4亿美元，较2024年同期的1.3亿美元略有增长[18] - 2025年第一季度净亏损6200万美元，较2024年同期的8600万美元有所收窄[18] - 2025年第一季度综合亏损3300万美元，较2024年同期的7800万美元有所收窄[20] - 2025年第一季度其他综合收益为2900万美元，而2024年同期为800万美元[20] - 2025年和2024年第一季度，终止经营业务收入分别为300万美元和2400万美元，成本分别为100万美元和1100万美元[38] - 2025年和2024年第一季度，终止经营业务总费用分别为200万美元和1200万美元，税后收入分别为0和100万美元[38] - 2025年第一季度经营活动净现金使用4300万美元，较2024年同期的3000万美元有所增加[26] - 2025年第一季度投资活动净现金提供3200万美元，而2024年同期为1.33亿美元[26] - 2025年第一季度融资活动净现金使用1300万美元，较2024年同期的7300万美元有所减少[26] - 2025年第一季度末现金及现金等价物为6300万美元，较2024年同期的1.38亿美元有所减少[26] - 2025年第一季度公司总营收1.4亿美元，2024年同期为1.3亿美元[154][157] - 2025年第一季度公司总费用7600万美元，2024年同期为1亿美元[154][157] - 2025年第一季度公司持续经营业务税前亏损6200万美元，2024年同期为亏损8700万美元[154][157] - 2025年第一季度基本和摊薄后每股亏损1.28美元，2024年同期为亏损1.84美元[163] - 2025年第一季度基本和摊薄加权平均股数为4840万股，2024年同期为4680万股[163] - 因反摊薄影响，2025年第一季度潜在稀释证券不计入摊薄每股收益计算的为90万股，2024年同期为400万股[163] - 2025年3月31日累计其他综合收益余额为 - 9900万美元，2024年12月31日为 - 1.28亿美元[165] - 2025年第一季度其他综合收益净额为2900万美元[165] - 2025年第一季度，公司合并总收入为1400万美元，2024年同期为1300万美元；总费用为7600万美元，2024年同期为1亿美元；持续经营业务税前收入（亏损）为 - 6200万美元，2024年同期为 - 8700万美元；净收入（亏损）为 - 6200万美元，2024年同期为 - 8600万美元[178] - 2025年第一季度，合并可变利益实体（VIE）收入为收益700万美元，2024年同期为亏损2500万美元；净外汇相关损失为1200万美元，2024年同期为外汇收益300万美元；净投资收入减少500万美元；净实现投资损失为500万美元，2024年同期为100万美元[179] - 2025年第一季度，合并总费用中的损失和损失调整费用（LAE）为800万美元，2024年同期为1800万美元[180] - 2025年第一季度调整后净亏损800万美元，2024年同期为2400万美元；调整后摊薄每股净亏损0.16美元，2024年同期为0.52美元[185] - 截至2025年3月31日，公司GAAP每股账面价值为 - 42.22美元，2024年12月31日为 - 40.99美元[189] - 2025年第一季度美国公共财政保险业务净保费收入600万美元，2024年同期为700万美元，同比下降14% [193] - 2025年第一季度美国公共财政保险业务净投资收入1500万美元，2024年同期为1800万美元，同比下降17% [193] - 2025年第一季度美国公共财政保险业务总营收1700万美元，2024年同期为2600万美元，同比下降35% [193] - 2025年第一季度美国公共财政保险业务损失及损失调整费用300万美元，2024年同期为2200万美元，同比下降86% [193] - 2025年第一季度美国公共财政保险业务总保险运营费用为1400万美元，2024年同期为1300万美元，同比增长8% [201] 各条业务线表现 - 公司管理三个运营部门：美国公共财政保险、企业和国际及结构融资保险[150] - 美国公共财政保险业务通过National管理，为美国公共财政保险债务提供担保[151] - 企业部门包括为子公司提供支持服务、资产和资本管理等活动，已停止发行新的中期票据和投资协议[152] - 国际及结构融资保险业务通过MBIA Corp管理，为非美国公共财政和全球结构融资保险债务提供担保，自2008年以来未开展有意义的业务[153] - 2025年第一季度，MBIA Mexico向MBIA Corp.返还约1200万美元资本，基本完成清算[33] - 2025年和2024年均未开展新的保险业务，未递延重大金额的保单获取成本[202] 各地区表现 - 截至2025年3月31日，公司因波多黎各相关债券已支付总索赔31亿美元，包括2019年与COFINA相关的6600万美元、2022年GO和HTA加速及换汇支付的2.77亿美元和5.56亿美元[207] - 截至2025年3月31日，公司与波多黎各大学相关的未偿保险债务服务为6100万美元[208] - 按未偿本金计算，公司对波多黎各最大的剩余风险敞口是PREPA[209] - 2020年6月22日，监督委员会和波多黎各P3管理局与LUMA Energy签订合同，LUMA负责PREPA输电和配电系统运营维护，合同为期15年[211] - 2020年9月18日，FEMA承诺为PREPA和波多黎各教育部项目提供约116亿美元（净成本，扣除10%成本分摊），其中约94亿美元用于PREPA[212] - 2023年1月25日，监督委员会和波多黎各P3管理局与Genera PR签订合同，Genera负责PREPA现有发电资产运营维护，合同为期10年[213] - 2023年1月31日，公司与监督委员会就PREPA签订RSA，后续计划和RSA均有修订，相关诉讼仍在进行中[210] - 波多黎各大学虽未参与Title III且按时偿债，但与高级债券持有人有展期至2025年5月31日的停顿协议，公司未参与该协议[208] 管理层讨论和指引 - 公司财务报表包含影响资产、负债、收入和费用报告金额的估计和假设，结果可能与估计不同[39] - 公司多数需公允价值报告或披露的金融资产和负债，基于公司或第三方的贴现现金流模型估计，或相同或类似产品的报价市值进行估值[112] - 公司总部租赁协议初始期限至2030年，可在2025年支付终止金额后终止[168] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年3月31日，公司总资产21.32亿美元，较2024年12月31日的21.68亿美元有所下降[15] - 截至2025年3月31日，公司总负债42.45亿美元，较2024年12月31日的42.44亿美元略有增加[15] - 2025年1月1日，PREPA违约，National支付总额1300万美元的毛索赔，截至2025年3月31日，National有6.57亿美元与PREPA相关的未偿债务服务[30] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，持有待售资产分别为1100万美元，持有待售负债均为700万美元[37] - 截至2025年3月31日，公司监控类别中的保单数量为120份，问题数量为87个，剩余加权平均合同期限为5.8年[81] - 截至2025年3月31日，公司监控类别中的总毛保险合同未付款项为41.05亿美元，总毛索赔负债为8.81亿美元[81] - 截至2024年12月31日，公司监控类别中的保单数量为119份，问题数量为86个，剩余加权平均合同期限为6.2年[85] - 截至2024年12月31日，公司监控类别中的总毛保险合同未付款项为41.02亿美元，总毛索赔负债为9.06亿美元[85] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司持有的交叉货币互换未偿名义金额分别为3100万美元和3600万美元[97] - 基于相同投资在活跃市场的报价进行的投资属于公允价值层级的第1级；基于不太活跃市场的报价或可观察输入值的投资属于第2级；包含重大不可观察输入值的投资属于第3级[92] - 现金及现金等价物按公允价值计量，属于公允价值层级的第1级；可变利益实体按公允价值计量的应收贷款、中期票据、可变利益实体债务和衍生品属于第3级[93][94][95][96][97] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，权益投资公允价值均为5200万美元，贷款公允价值分别为1400万和1500万美元，合并可变利益实体（VIE）应收贷款公允价值分别为3000万和2800万美元[98][101] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，合并VIE应收贷款公允价值计量中，财务担保影响的加权平均分别为7%和27%[98][101] - 截至2025年3月31日，公司资产公允价值总计17.32亿美元，其中一级资产6.79亿美元，二级资产9.46亿美元，三级资产9700万美元；负债公允价值总计7100万美元，其中三级负债7000万美元[106] - 截至2024年12月31日，公司资产公允价值总计17.69亿美元，其中一级资产7.97亿美元，二级资产8.66亿美元，三级资产9600万美元；负债公允价值总计7300万美元，其中三级负债7200万美元[108] - 2025年3月31日和2024年12月31日，三级资产公允价值分别约占公允价值计量总资产的6%和5%，三级负债公允价值均约占公允价值计量总负债的99%[110] - 截至2025年3月31日，美国国债和政府机构固定到期投资公允价值为4.95亿美元，州和市政债券为1.02亿美元，外国政府债券为600万美元，公司债务为4.49亿美元[106] - 截至2024年12月31日，美国国债和政府机构固定到期投资公允价值为4.81亿美元，州和市政债券为1.02亿美元，外国政府债券为1000万美元，公司债务为4.51亿美元[108] - 截至2025年3月31日，货币市场证券公允价值为8400万美元，权益投资为1.06亿美元，现金及现金等价物为6100万美元[106] - 截至2024年12月31日，货币市场证券公允价值为1.81亿美元，权益投资为1.17亿美元，现金及现金等价物为8400万美元[108] - 截至2025年3月31日，公司其他投资公允价值和账面价值均为100万美元[113] - 截至2025年3月31日，公司长期债务公允价值为3.1亿美元，账面价值为27.8亿美元[113] - 截至2025年3月31日，公司中期票据公允价值为2.26亿美元，账面价值为4.08亿美元[113] - 截至2025年3月31日，公司总负债公允价值为7.58亿美元，账面价值为33.97亿美元[113] - 截至2025年3月31日，公司金融担保总负债（可收回）公允价值为6.95亿美元，账面价值为5.22亿美元[113] - 截至2024年12月31日，公司其他投资公允价值和账面价值均为100万美元[114] - 截至2024年12月31日，公司长期债务公允价值为3.05亿美元，账面价值为27.41亿美元[114] - 截至2024年12月31日，公司中期票据公允价值为2.17亿美元，账面价值为4.03亿美元[114] - 截至2024年12月31日，公司总负债公允价值为7.51亿美元，账面价值为33.6亿美元[114] - 截至2024年12月31日，公司金融担保总负债（可收回）公允价值为7.64亿美元，账面价值为5.4亿美元[114] - 2025年第一季度末，公司企业债务和权益投资资产期初余额为1.652亿美元，期末余额为1.552亿美元[116] - 2025年第一季度末，公司合并可变利益实体（VIE）的住宅贷款应收款资产期初余额为2800万美元，期末余额为3000万美元[116] - 2025年第一季度末，公司总资产期初余额为9600万美元，期末余额为9700万美元[116] - 2025年第一季度，公司企业债务和权益投资资产未实现收益（损失）计入收益为 - 100万美元[116] - 2025年第一季度，公司合并VIE的住宅贷款应收款资产未实现收益计入收益为200万美元[116] - 2025年第一季度末，公司中期票据负债期初余额为3500万美元，期末余额为3700万美元[116] - 2025年第一季度末，公司合并VIE的VIE票据负债期初余额为3100万美元，期末余额为2700万美元[116] - 2025年第一季度末，公司货币衍生品负债期初余额和期末余额均为600万美元[116] - 2025年第一季度末，公司总负债期初余额为7200万美元，期末余额为7000万美元[116] - 2025年第一季度，公司中期票据负债未实现收益计入收益为200万美元[116] - 截至2024年3月31日的三个月，公司Level 3总资产期初余额为1.46亿美元，期末余额为1.47亿美元，未实现收益（损失）计入收益为 - 400万美元[119] - 截至20