管理层讨论和指引 - 公司需投资至少70%的资产于“合格资产”，每年至少分配90%的投资公司应税收入和净免税利息[214] - 公司将保持新兴成长公司身份直至2026财年最后一天，或满足特定条件，如年总收入达12.35亿美元等[215] 各条业务线表现 - 截至2025年3月31日，公司投资52家公司；截至2024年12月31日，投资57家公司[219] - 2025年第一季度，公司向三家现有投资组合公司注资1530万美元，收到7500万美元销售和预付款以及370万美元定期本金还款；2024年同期向一家新公司和一家现有公司分别注资1970万和500万美元，收到3440万美元贷款预付款和40万美元定期本金还款[223] 财务数据关键指标变化 - 收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度投资收入为3539.8万美元，每股0.95美元；2024年同期投资收入为4000.9万美元，每股0.99美元[229] - 2025年第一季度净投资收入为1559.9万美元，每股0.42美元；2024年同期净投资收入为1866.4万美元，每股0.46美元[229] - 2025年第一季度投资实现净收益605.7万美元；2024年同期无投资实现净收益[229] - 2025年第一季度运营导致净资产净增加186.6万美元，每股0.05美元；2024年同期运营导致净资产净增加1204.7万美元，每股0.30美元[229] - 2025年和2024年第一季度净投资收入分别为1560万美元和1870万美元，下降主要因利率下降和债务投资平均未偿本金减少，每股净投资收入分别为0.42美元和0.46美元[237] - 2025年第一季度投资净实现收益为610万美元，2024年同期无净实现收益或损失[238] - 2025年和2024年第一季度运营导致的净资产净增加分别为190万美元和1200万美元[240] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度运营费用为1979.9万美元，每股0.53美元；2024年同期运营费用为2134.5万美元，每股0.53美元[229] - 2025年第一季度投资未实现净损失为1979万美元；2024年同期投资未实现净损失为661.7万美元[229] - 2025年和2024年第一季度管理费用均为400万美元，保持相对不变[235] - 2025年第一季度激励费用为390万美元，较2024年同期的470万美元下降，主要因净投资收入减少，2025年和2024年每股激励费用分别为0.10美元和0.12美元[236] - 2025年和2024年第一季度投资未实现损失净变化分别为1980万美元和660万美元[239] 其他没有覆盖的重要内容 - 债务投资情况 - 截至2025年3月31日，高级担保定期贷款公允价值9.26072亿美元，占比92.22%；截至2024年12月31日，公允价值9.50092亿美元，占比88.24%[220] - 2025年第一季度，债务投资组合美元加权年化收益率为15.4%；2024年第一季度为17.4%[220] - 截至2025年3月31日，债务投资美元加权平均期限为56个月，剩余期限为34个月[220] - 截至2025年3月31日，大部分债务投资承诺本金在600万美元至7500万美元之间，年利率在6.3%至14.1%之间[220] - 2025年第一季度，债务投资美元加权年化收益率为15.44%（按公允价值）和15.15%（按成本）；2024年为17.39%（按公允价值）和17.13%（按成本）[222] - 截至2025年3月31日，评级为2的债务投资公允价值为7.07亿美元，占比70.38%；截至2024年12月31日，评级为2的债务投资公允价值为6.72亿美元，占比62.39%[225] - 截至2025年3月31日，非应计贷款成本为866.1万美元，公允价值为497.6万美元，占投资组合的0.50%；截至2024年12月31日，非应计贷款成本为872.6万美元，公允价值为558万美元，占投资组合的0.52%[227] 其他没有覆盖的重要内容 - 股权权益及所有投资收益率 - 2025年第一季度，股权权益美元加权年化收益率为1.85%（按公允价值）和1.46%（按成本）；2024年为1.16%（按公允价值）和0.73%（按成本）[222] - 2025年第一季度，所有投资美元加权年化收益率为14.48%（按公允价值）和13.97%（按成本）；2024年为16.63%（按公允价值）和15.95%（按成本）[222] 其他没有覆盖的重要内容 - 投资组合价值 - 2025年3月31日投资组合期初值为10.77亿美元，期末值为10.04亿美元；2024年同期期初值为10.67亿美元，期末值为10.16亿美元[224] 其他没有覆盖的重要内容 - 现金流情况 - 2025年第一季度经营活动提供现金及现金等价物7360万美元，较2024年同期的6860万美元增加500万美元，主要因投资购买减少[244] - 2025年第一季度融资活动使用现金6100万美元，较2024年同期的6470万美元减少370万美元，主要因股息支付时间和股票回购减少[245] 其他没有覆盖的重要内容 - 股息情况 - 2025年第一季度公司宣布股息1340万美元，2024年同期为1900万美元[258] 其他没有覆盖的重要内容 - 利率风险及应对 - 截至2025年3月31日，96.3%的优质债务组合投资按可变利率计息，其中76.0%基于SOFR，24.0%基于Prime[265] - 可变利率债务投资利率假设增减200个基点，投资收入每年最多增加1700万美元或最多减少1100万美元[265] - 信贷安排下的债务借款按浮动利率计息，其他未偿还债务借款按固定利率计息[266] - 信贷安排下的借款年利率为SOFR加上适用利差率，利差率根据公司杠杆率和抵押池中合格贷款数量在2.95% - 3.35%之间[266] - 公司净投资收益取决于借款利率和投资利率的差异，市场利率变化可能对净投资收益产生重大不利影响[267] - 公司定期衡量利率风险，通过比较利率敏感资产和负债来管理利率敞口[268] - 公司可使用期货、期权、掉期合约和远期合约等标准套期保值工具对冲利率和汇率波动[268] - 截至2025年3月31日，公司没有任何套期保值工具[270] 其他没有覆盖的重要内容 - 汇率风险 - 以外币计价的投资面临汇率变化风险，包括外汇市场大幅波动、外汇管制和二级市场流动性不足[271] 其他没有覆盖的重要内容 - 投资公允价值 - 确定投资公允价值需董事会根据估值政策诚信判断，公允价值可能因不确定性而波动[263]