财务数据关键指标变化 - 截至2025年3月31日和2024年3月31日，总投资成本分别为9.39066亿美元和8.5429亿美元，公允价值分别为9.7932亿美元和9.20504亿美元[33] - 2025年3月31日，有担保第一留置权债务成本为5.84026亿美元，占比62.2%，公允价值为5.14334亿美元，占比52.5%；2024年3月31日成本为5.13425亿美元，占比60.1%，公允价值为4.74856亿美元，占比51.6%[33] - 2025年3月31日，多元化/综合服务行业投资公允价值为1.7036亿美元，占总投资的17.4%；2024年为2.64535亿美元，占比28.7%[33] - 2025年3月31日，美国南部地区投资公允价值为3.17294亿美元，占总投资的32.4%；2024年为3.46838亿美元，占比37.7%[33] - 2023 - 2025财年，公司分别支付资本收益型激励费0美元、110万美元和490万美元[74] - 2023 - 2025财年，公司分别记录/冲回资本收益型激励费 - 30万美元、1270万美元和740万美元[75] - 2024年、2023年和2022年12月31日止日历年，公司分别产生120万美元、120万美元和130万美元的消费税[87] - 截至2025年3月31日和2024年，公司五大投资分别占总投资组合公允价值的41.0%和42.7%[137] - 截至2025年3月31日，总负债4.637亿美元，有效年利率6.2%，投资组合需产生至少3.0%的年回报率以支付利息[160] 各条业务线表现 - 公司专注投资美国年息税折旧摊销前利润400万至1500万美元的中下市场私营企业[22] - 公司投资策略单个投资组合公司投资额一般最高7500万美元[21] - 公司债务投资期限一般为五年，按30天有担保隔夜融资利率浮动计息，少量按固定利率计息[24] - 截至2025年3月31日，公司投资组合包括25家位于19个州或国家16个不同行业的投资组合公司，总公允价值9.793亿美元[30] - 截至2025年3月31日，公司对SFEG、Ricardo、Brunswick、Nielsen - Kellerman和E3的投资为公允价值前五，合计4.017亿美元，占总投资组合公允价值41.0%[30] - 2025年3月31日，多元化/综合服务行业投资公允价值为1.7036亿美元，占总投资的17.4%；2024年为2.64535亿美元，占比28.7%[33] - 截至2025年3月31日，公司最大行业集中度在多元化/综合服务行业，占总投资公允价值的17.4%[141] - 截至2025年3月31日，公司油气行业相关投资公允价值约6960万美元，占总投资组合公允价值的7.1%[142] 各地区表现 - 2025年3月31日，美国南部地区投资公允价值为3.17294亿美元，占总投资的32.4%；2024年为3.46838亿美元，占比37.7%[33] 管理层讨论和指引 - 公司预计投资组合随时间推移成本占比约75%为债务投资，25%为股权投资；截至2025年3月31日，投资组合成本占比73.3%为债务投资，26.7%为股权投资[21] - 公司预计约90%的投资组合贷款为基于SOFR的可变利率，最多约10%为固定利率；截至2025年3月31日，未偿债务投资的总本金余额中，投资组合的贷款均为带利率下限的可变利率[122] - 公司预计每年至少分配90%的投资公司应税收入，业务依赖外部融资[155] - 若以低于每股资产净值5%的价格增发10%的普通股，不参与认购的股东每股资产净值最多稀释0.5%或每1000美元资产净值稀释5美元[156] - 公司目前打算将高达100%的投资公司应税收入以月度分红形式分配给股东[189] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年3月31日，公司普通股、5.00% 2026票据、4.875% 2028票据、8.00% 2028票据和7.875% 2030票据在纳斯达克全球精选市场交易[17] - 截至2025年3月31日，公司贷款组合基于未偿还债务投资总本金余额，100.0%为带利率下限的浮动利率贷款[24] - 截至2025年3月31日，公司没有带实物支付利息特征的证券[25] - 从2005年首次公开募股到2025年3月31日，公司投资62家公司（不包括银团贷款投资）[26] - 公司投资审批流程包括初步筛选、提交意向书、尽职调查、投资委员会审批等环节[34] - 尽职调查要求投资公司有经验丰富的管理团队、正向现金流、强大的竞争地位、企业抵押价值等[36] - 公司通过多种方式降低投资下行风险，如获取预期总回报、寻求抵押、设置保护权、协商契约、持有董事会席位等[42] - 公司投资委员会成员经验丰富，多人有超20年投资中市场公司的经验[44] - 公司通过广泛的研究能力和人脉网络获取更多投资机会[45] - 公司作为永续存续的上市公司，投资期限长，不受传统私募投资工具资本返还要求的限制[47] - 公司向顾问支付费用，包括按平均总资产价值的2.0%计算的季度基础管理费和由收入和资本收益两部分组成的激励费[60][62][66] - 收入型激励费在季度净投资收入超净资产1.75%时支付，根据不同区间按不同比例计算[67][73] - 资本收益型激励费为上一财年末实现的资本收益减去损失和未实现折旧后的20.0%，按年支付[72] - 顾问为投资组合公司提供服务收取的费用100%抵减基础管理费，但部分费用以成本报销形式留存[53][65] - 公司董事会批准投资估值政策和程序，指定顾问为估值受托人[55] - 估值团队每季度对投资进行初步评估，考虑多种因素确定公允价值[58] - 初步估值结论经团队和管理层讨论后提交董事会，估值委员会审查后向董事会汇报[64] - 公司投资公允价值的确定存在主观性和不确定性，可能影响净资产价值[59] - 顾问按信贷安排为贷款提供服务，收取基于每月贷款未偿余额2.0%的年费，该费用作为预付基本管理费处理[76] - 2025年、2024年和2023年3月31日止年度，管理费用分别为190万美元、180万美元和180万美元[78] - 公司要符合RIC资格，每年需向股东分配至少90%的应税普通收入加上实现的净短期资本收益超过实现的净长期资本损失的部分[82] - 公司符合RIC资格并满足年度分配要求，及时分配的投资公司应税收入和净资本收益部分无需缴纳美国联邦所得税；若未按规定分配，需缴纳4%的不可扣除联邦消费税[87] - 截至2025年3月31日，无资本损失结转[87] - 2025年3月31日止财年，公司选择将2026年3月31日止财年支付给普通股股东的首笔3670万美元和1870万美元分配视为在2025年3月31日止财年支付[90] - 公司若选择保留净长期资本收益并视为已分配，美国普通股股东需按比例报告留存净长期资本收益并获得退税抵免，同时增加股票税基[91] - 2025年、2024年和2023年3月31日止年度，公司未选择保留长期资本收益并视为向普通股股东分配[91] - 美国个人股东净资本收益最高联邦所得税率为20%，部分美国股东还需缴纳3.8%的医疗保险税[92] - 若股东未提供FATCA要求信息或未遵守规定，公司对其支付的普通股息需按30%的税率代扣[94] - 非金融机构外国实体若无法证明美国所有者占比不超过10%，公司对其支付需按30%代扣[94] - 截至2025年3月31日，公司96.1%的资产为符合条件的资产[99] - 公司发行高级证券后，其资产覆盖率至少要达到150%，截至2025年3月31日，债务类高级证券资产覆盖率为204.4%[100] - 符合条件的资产发行人若为合格投资组合公司，其总资产不得超过400万美元，资本和盈余不得少于200万美元，或上市证券总市值低于2.5亿美元[102] - 2025年和2026年，预计有20 - 25名顾问和行政人员将大量时间投入公司事务[107] - 截至2025年3月31日，顾问和行政人员共有74名全职员工，其中执行管理12人，会计等职能23人，投资管理等39人[108] - 公司作为BDC，收购资产时，除特定经营性资产外，合格资产需至少占总资产的70%[98] - 公司发行高级证券后，若资产覆盖率低于150%，支付股息或分配可能受限[101] - 公司需向美国股东发送通知，告知其应税收入金额，并向IRS报告每年分配的联邦税收状况[95] - 截至2025年3月31日，对四家投资组合公司的贷款处于非应计状态，总债务成本基础为9020万美元，占投资组合中所有债务投资成本基础的13.1%[128] - 市场条件变化可能对公司业务、运营结果、财务状况和现金流产生负面影响，且各因素相互影响[112][113] - 资本市场波动使公司未来可能难以筹集债务和股权资本，还会对投资估值和流动性事件产生负面影响[114] - 关税可能使公司或投资组合公司面临额外风险，影响其运营结果[115] - 美国通胀可能导致公司投资组合公司运营成本上升，影响其偿还贷款能力和投资公允价值[116] - 市场利率上升可能导致公司证券市场价格下降，增加借款成本，影响投资和运营[117][118] - 利率下降可能使公司总投资收入减少，借款人提前还款缩短贷款期限并降低投资回报[120] - 公司在投资机会市场面临激烈竞争，可能导致投资收益率降低、失去投资机会或增加信用损失风险[125][126] - 对中下市场投资组合公司的投资风险极高，可能导致投资者损失部分或全部投资[127] - 截至2025年3月31日，公司通过全资子公司Business Investment在信贷安排下无未偿还借款，信贷安排最高借款额为2.7亿美元，循环期结束日期为2026年10月30日[150] - 截至2025年3月31日，信贷安排的业绩担保要求的最低净资产为4.129亿美元，公司实际净资产为9.533亿美元[150] - 截至2025年3月31日，公司高级证券代表的债务资产覆盖率为204.4%[150] - 公司信贷安排要求资产覆盖率至少为150%（或1940年法案第18条规定的百分比）[150] - 公司信贷安排要求维持作为BDC和RIC的地位[150] - 截至2025年3月31日，公司遵守信贷安排的所有契约[151] - 信贷工具可扩展至3亿美元，但存在不确定性，若无法扩展或续约，将影响流动性和投资能力[153] - 发行高级证券后，资产覆盖率需至少达到150%，否则支付分配、发行证券或回购股票将受限[155] - 公司使用杠杆融资，会放大投资收益或损失的可能性，增加投资风险[157] - 维持RIC资格需满足多项要求，包括每年向股东分配至少90%的投资公司应税收入[162] - 作为BDC，至少70%的总资产（不包括运营资产）需为合格资产[164] - 特拉华州一般公司法禁止与持有公司15%或以上普通股的实益拥有人进行业务合并，除非获董事会批准或经特定股东批准[168] - 公司章程规定董事会分三类，任期三年，且董事会有权增发股票，可能阻碍控制权变更[170] - 顾问可提前60天书面通知辞职，公司可能无法及时找到合适替代者，影响运营[176] - 顾问激励费用计算基于季度净投资收入超过净资产调整后1.75%的部分，可能导致公司在资产净值下降时仍需支付[179] - 截至2025年3月31日，公司董事会批准了与关联方的特定交易，如关联方Gladstone Commercial可向非控制的投资组合公司租赁物业[183] - 顾问的基础管理费为2.0%，可提供非合同性、无条件且不可撤销的费用抵免，但并非义务，不提供可能影响公司收益和分红[186] - 公司依赖顾问吸引和留住合格人员，竞争可能影响公司业务增长[174] - 顾问责任有限，公司需对其进行赔偿，可能导致顾问采取更冒险的行为[177] - 激励费用可能促使顾问进行高风险投资，增加投资组合价值风险[178] - 公司可能需为应计但未收到现金的收入支付顾问激励费用，存在无法收回的风险[180] - 公司依赖与投资银行家、商业经纪人和其他中介的推荐关系，关系变化可能影响业务计划[187] - 公司发行的2026年5.00%票据、2028年4.875%票据、2028年8.00%票据和2030年7.875%票据为无担保票据，实际从属于未来可能产生的任何有担保债务[194] - 上述票据在结构上从属于子公司的债务和其他负债[195] - 票据发行契约对票据持有人保护有限，不限制公司及其子公司进行多种可能对投资产生不利影响的公司交易[196] - 票据可能没有活跃的交易市场，会限制出售能力并影响市场价格[202] - 若公司对其他债务违约，可能无法支付票据款项[203] - 公司可在2025年8月1日之后赎回2026年5.00%票据和2028年4.875%票据，在2027年2月1日之后赎回2028年8.00%票据和2030年7.875%票据，尤其在现行利率较低时[204] - 评级机构对公司或票据的信用评级下调、暂停或撤销，可能导致票据流动性或市场价值大幅下降[205] - 网络安全风险和网络事件可能对公司业务、财务状况和经营业绩产生负面影响[207] - 公司系统存储机密信息，网络安全至关重要，但技术平台可能受网络攻击影响[208] - 公司和投资组合公司面临人工智能和机器学习技术带来的风险[209] - 使用人工智能和机器学习技术可能导致机密信息违规输入并部分泄露[210] - 人工智能和机器学习技术依赖大量数据，数据不准确或有误差会影响公司或投资[211] - 人工智能和机器学习技术发展迅速，未来风险难以预测[21