公司概况 - 公司是加拿大最大的上市发电企业之一，业务覆盖加拿大、美国和西澳大利亚[12] - 公司资产组合地理分布多元化，包括水电、风电、太阳能、天然气和煤炭等，58%的产能位于阿尔伯塔省，其中77%可参与现货市场[15] 财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司营收为7.58亿加元，较2024年同期的9.47亿加元减少1.89亿加元，降幅为20%[24][42] - 2025年第一季度公司调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为2.7亿加元，较2024年同期的3.42亿加元减少0.72亿加元[24] - 2025年第一季度公司调整后归属普通股股东净利润为0.3亿加元，较2024年同期的1.28亿加元减少0.98亿加元[24] - 截至2025年3月31日，公司可用流动性为15.12亿加元，较2024年12月31日的16.16亿加元减少1.04亿加元[27] - 截至2025年3月31日，公司调整后净债务与调整后息税折旧摊销前利润比率为3.9倍，高于2024年12月31日的3.6倍[27] - 2025年第一季度燃料和购电成本为2.77亿加元，较2024年同期的3.23亿加元减少0.46亿加元，降幅为14%[42] - 2025年第一季度利息费用为0.93亿加元，较2024年同期的0.69亿加元增加0.24亿加元，增幅为35%[41][46] - 2025年第一季度调整后EBITDA为2.7亿美元，较2024年的3.42亿美元减少7200万美元，降幅21%[50] - 2025年第一季度自由现金流为1.39亿美元，较2024年减少8200万美元，降幅37%[53] - 2025年第一季度维持性资本支出为2300万美元，较2024年增加2400万美元[58] - 2025年第一季度增长与开发资本支出为1100万美元，较2024年的5500万美元有所降低[60] - 2025年第一季度所得税前收益较2024年同期减少2.18亿美元，降幅82%；归属于普通股股东的净收益减少1.76亿美元，降幅79%[78] - 2025年第一季度各板块调整后EBITDA总计2.7亿美元，较2024年的3.42亿美元下降21%，调整前税前利润总计4900万美元，较2024年的2.67亿美元下降82%[121] - 2025年第一季度收入为7.58亿美元，高于2024年第一季度的9.47亿美元[143] - 2025年第一季度净收益为4600万美元，摊薄后每股收益为0.15美元[143] - 2025年第一季度经营活动现金流为700万美元，远低于2024年第一季度的2.44亿美元[143] - 2025年第一季度利息收入500万美元，利息支出9300万美元，较2024年同期收入减少、支出增加[186] - 2025年第一季度归属于非控股股东的净收益较2024年同期减少2000万美元[192] - 2025年第一季度经营活动现金流为700万美元，较2024年同期减少2.37亿美元[195][196] - 2025年第一季度投资活动所用现金流为1.44亿美元，2024年同期为5800万美元[197] - 2025年第一季度融资活动现金流为3800万美元，2024年同期为1.14亿美元[198] 各条业务线表现 - 水电业务2025年第一季度总能源产量383GWh，较2024年同期增加32GWh，增幅9%；调整后收益4700万美元，较2024年同期减少4000万美元，降幅46%[79] - 风电和太阳能业务2025年第一季度总发电量1905GWh，较2024年同期增加407GWh，增幅27%；调整后收益4900万美元，较2024年同期增加300万美元，增幅7%[87] - 天然气业务2025年第一季度总发电量3504GWh，较2024年同期减少24GWh，降幅1%；调整后收益4000万美元，较2024年同期减少3000万美元，降幅43%[95] - 水电业务2025年第一季度阿尔伯塔省水电资产收入2600万美元，较2024年同期减少2300万美元，降幅47%[79] - 风电和太阳能业务2025年第一季度收入1.19亿美元，较2024年同期增加1700万美元，增幅17%[87] - 天然气业务2025年第一季度调整后收入3.66亿美元，较2024年同期增加2000万美元，增幅6%[95] - 水电业务2025年第一季度调整后息税折旧及摊销前利润4700万美元，较2024年同期减少4000万美元，降幅46%[79] - 风电和太阳能业务2025年第一季度调整后息税折旧及摊销前利润1.02亿美元，较2024年同期增加1300万美元，增幅15%[87] - 天然气业务2025年第一季度调整后息税折旧及摊销前利润1.04亿美元，较2024年同期减少2100万美元，降幅17%[95] - 2025年第一季度能源转型板块总发电量为1040GWh，较2024年的801GWh增长30%，可用率从79.0%提升至97.1%，涨幅23%，但合同销量从830GWh降至648GWh，降幅22%[103] - 2025年第一季度能源营销板块调整后收入为2800万美元，较2024年的4900万美元下降43%，调整后EBITDA为2100万美元，较2024年的3900万美元下降46%[110] - 2025年第一季度公司板块调整后OM&A为4100万美元，较2024年的2500万美元增长64%，调整后EBITDA为 - 4100万美元，较2024年的 - 2500万美元下降64%[115] - 2025年第一季度能源转型板块调整后收入为1.53亿美元，较2024年的2.11亿美元下降27%，调整后毛利润为5500万美元，较2024年的4500万美元增长22%[103] - 2025年第一季度能源营销板块税前利润为1800万美元，较2024年的4100万美元下降56%[110] - 2025年第一季度公司板块税前亏损为1.51亿美元，较2024年的9600万美元增长57%[115] 各地区表现 - 2025年第一季度艾伯塔省现货电价为40加元/MWh，较2024年同期的99加元/MWh降低59%；太平洋西北地区现货电价为50美元/MWh，较2024年同期的104美元/MWh降低52%；安大略省现货电价为63加元/MWh，较2024年同期的33加元/MWh提高91%[37][38] - 2025年3月31日止三个月，阿尔伯塔省电力组合总发电量为3195GWh，较2024年同期的3173GWh增加22GWh，增幅1%[131][135] - 2025年3月31日止三个月，阿尔伯塔省电力组合调整后毛利润为1.62亿美元，较2024年同期的2.23亿美元减少6100万美元，降幅27%[131][136] - 2025年3月31日止三个月，阿尔伯塔省市场平均现货电价为每兆瓦时40美元，低于2024年的99美元[137][138] - 2025年3月31日止三个月，阿尔伯塔省电力组合实现的商业电价为每兆瓦时122美元，较2024年同期增加3美元[137][139] - 2025年3月31日止三个月，燃料成本为每兆瓦时45美元，较2024年同期增加7美元[137][139] - 2025年3月31日止三个月，碳合规成本为每兆瓦时16美元，较2024年同期增加1美元，主要因碳价从2024年的每吨80美元涨至2025年的95美元[137][140] 管理层讨论和指引 - 公司战略重点包括优化阿尔伯塔省资产组合、执行增长计划、实现传统发电设施价值、保持财务实力和资本纪律等[13] - 公司通过执行套期保值策略管理阿尔伯塔省的现货市场风险，大部分热电机组装机容量已进行套期保值[16] - 公司的能源营销部门负责在北美（阿尔伯塔省除外）销售和调度现货资产，并通过能源营销和交易平台产生独立的毛利润[14] 其他重要内容 - 截至2025年3月31日，公司总装机容量为9014兆瓦，其中水电922兆瓦、风电和太阳能2587兆瓦、天然气4834兆瓦、能源转型671兆瓦[17] - 截至2025年3月31日，公司总签约容量为4699兆瓦，占总装机容量的52%，各板块签约容量占比分别为水电10%、风电和太阳能83%、天然气43%、能源转型57%[19] - 截至2025年3月31日，公司加权平均合同期限为5年，各板块分别为水电1年、风电和太阳能10年、天然气4年[20] - 2025年第一季度，公司运营表现强劲，但财务表现受阿尔伯塔省电价疲软的部分影响[23] - 2024年12月4日，公司完成对Heartland Generation的收购，增加了1747兆瓦的装机容量[23] - 2025年第一季度公司整体可用性为94.9%，高于2024年同期的92.3%，各细分板块可用性均有提升，能源转型板块提升幅度最大，从79.0%提升至97.1%[24][31] - 2025年第一季度公司总产量为6832GWh，较2024年同期的6178GWh增加654GWh，增幅为11%[24] - 2025年3月24日，公司发行4.5亿美元高级票据，固定年利率5.625%，2032年3月24日到期[63] - 2025年3月25日，公司用高级票据发行所得提前偿还4亿美元可变利率定期贷款[64] - 2025年第一季度，公司对Nova Clean Energy投资1.75亿美元，其中7400万美元已提取[65] - 2025年4月1日，公司对Sundance Unit 6设施进行封存，为期最长两年[66] - 2025年2月19日，公司董事会批准普通股股息年化增加0.02美元，增幅8%[67] - 2025年第一季度，公司购买并注销294,200股普通股，总成本400万美元[71] - 公司在阿尔伯塔的装机容量占比58%，其中77%可参与现货市场[124] - 收购Heartland增加了507MW的合同热电联产容量、387MW的合同和现货调峰发电容量以及950MW的天然气热发电容量[125] - 碳价格从每吨80美元涨至95美元，影响了公司加拿大天然气设施的毛利率[101] - 2025年第一季度，公司因市场价格低未从热力船队发电，通过C&I合同和金融对冲出售的热力发电量超过实际商业发电量[129] - 公司收购Heartland Generation，为阿尔伯塔省投资组合增加1747兆瓦灵活容量，其中包括290兆瓦调峰天然气容量[150] - 截至2025年3月31日，公司流动性为15亿美元，2025年7月1日起普通股年度股息提高8%至每股0.26美元，公司还宣布持续进行股票回购计划，最多回购1亿美元普通股，这些行动将最多返还2025年自由现金流指引中点的35%给股东[155] - 2024年公司完善开发管道，现有530兆瓦中期项目和4288兆瓦早期项目，其中早期项目包括1445兆瓦热力发电、1213兆瓦风力发电、230兆瓦太阳能发电和1400兆瓦储能项目[159][161] - 截至2025年3月31日，公司在建项目有西澳大利亚州的Mount Keith输电项目和West Network升级项目，Mount Keith项目预计花费37 - 40澳元，已花费26澳元，预计2025年第四季度完成，合同期限13年；West Network升级项目已开工，预计按时完成，总预计花费34 - 36美元，已花费24美元[165] - 与2024年12月31日相比，2025年3月31日公司现金及现金等价物从3.37亿美元降至2.38亿美元，受限现金从6900万美元降至5100万美元，贸易及其他应收款从7.67亿美元增至8.73亿美元等[167] - 截至2025年3月31日，公司流动资产与流动负债（包括长期债务和租赁负债的当期部分）的赤字为3.26亿美元，2024年12月31日为7.96亿美元，赤字减少主要是由于信贷安排、长期债务和租赁负债的当期部分减少[168] - 2025年3月25日，公司用4.5亿美元高级票据发行所得款项提前偿还4亿美元可变利率定期贷款安排，原到期日为2025年9月7日[168] - 与2024年12月31日相比，2025年3月31日公司流动资产从17.73亿美元降至17.6亿美元，流动负债从25.69亿美元降至20.86亿美元，非流动资产为77.23亿美元与2024年基本持平，非流动负债从50.87亿美元增至55.72亿美元[167][169] - 截至2025年3月31日，公司总权益减少1800万美元，主要是由于现金及现金等价物减少、受限现金余额降低，部分被贸易应收款增加、预付费用增加和风险管理资产增加所抵消[170] - 公司流动负债减少主要是由于信贷安排、长期债务和租赁负债的当期部分减少、或有对价应付减少以及应付账款等减少，部分被收到的抵押品增加所抵消[170] - 2025年第一季度物业、厂房及设备因折旧减少1.37亿美元，部分被加拿大天然气设施1.32亿美元资本增加抵消[171] - 2025年3月24日公司发行4.5亿美元优先票据，年利率5.625%，2032年3月24日到期[