财务数据关键指标变化 - 2025财年公司净销售额40亿美元，同比降5%，有机净销售额增1%；毛利润23亿美元，同比降7%，毛利率降至58.9%；营业利润11亿美元，同比降22%；摊薄后每股收益1.84美元，同比降14%；平均投资资本回报率降至14.4% [179] - 2024 - 2025财年对比，净销售额从41.78亿美元降至39.75亿美元，成本从16.52亿美元降至16.32亿美元，毛利润从25.26亿美元降至23.43亿美元，营业利润从14.14亿美元降至11.07亿美元[180] - 2025财年净销售额40亿美元，较2024财年下降5%，即2.03亿美元，销量下降7%，价格/组合增长2%[195] - 2025财年销售成本16亿美元，较2024财年减少2000万美元，即1%，销量下降7%，成本/组合增长6%[196] - 2025财年毛利润23亿美元，较2024财年减少1.83亿美元，即7%，毛利率从60.5%降至58.9%[198] - 2025财年总运营费用12亿美元，较2024财年减少1.43亿美元，即10%，广告费用下降8%，SG&A费用下降10%[199] - 2025财年运营收入11亿美元，较2024财年减少3.07亿美元，即22%，运营利润率从33.8%降至27.9%[200] - 2025财年利息费用（净额）较2024财年减少800万美元，即7%[201] - 2025财年有效税率为19.6%，低于2024财年的21.2%[202] - 2025财年摊薄后每股收益为1.84美元，较2024财年下降14%[203] 各条业务线表现 - 2023 - 2025财年第四季度，公司报告净销售额分别占比27%、28%和29%[26] - 杰克丹尼家族品牌是公司最有价值资产，伍德福德储备在2025财年销量超180万箱九升装[44] - 2022年6月与可口可乐合作推出杰克与可乐预调酒，已在超25个市场推出[45] - 2024财年杰克丹尼田纳西苹果酒国际扩张，杰克丹尼黑麦威士忌等新品推出；2025财年杰克丹尼14年陈酿和伍德福德储备双桶橡木威士忌推出[175] 各地区表现 - 公司产品在超170个国家销售，2025财年美国市场占净销售额的44%，其他国家占56%[19] - 美国市场净销售额占比44%，下降7%；发达国际市场占比27%，下降6%；新兴市场占比21%，下降2%；旅游零售市场占比4%，下降7%；非品牌和散装业务占比3%，增长18% [183] - 2025财年德国净销售额降4%，澳大利亚降2%，英国降6%，法国持平，加拿大降14%，墨西哥降8%，波兰降11%，巴西增12%，土耳其增30% [183][184][188] 管理层讨论和指引 - 预计2026财年有机净销售额和有机运营收入呈低个位数下降[205] - 预计2026财年有效税率在21% - 23%之间，资本支出计划在1.25 - 1.35亿美元之间[205] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司全职员工约5000人，其中美国约2000人（约7%为工会成员），美国肯塔基州路易斯维尔市约800人[12] - 公司拥有超40个烈酒、即饮鸡尾酒和葡萄酒品牌[13] - 2025财年，公司前两大客户分别占合并净销售额的约13%和11%[25] - 2024年，全球十大烈酒公司控制全球烈酒总销量超20%[27] - 美国联邦和州法规规定，波本威士忌和田纳西威士忌必须在新的烧焦橡木桶中陈酿，公司通常至少陈酿三年[34] - 墨西哥当局规定，特级陈酿龙舌兰需陈酿三年，陈酿龙舌兰需陈酿一年， reposado龙舌兰需陈酿两个月[34] - 爱尔兰威士忌必须在爱尔兰岛的木桶（如橡木桶）中陈酿至少三年，苏格兰威士忌必须在苏格兰的橡木桶中陈酿至少三年[34] - 过去五年，公司面临供应链中断和全球疫情等挑战[40] - 2022财年布朗福曼基金会向五个组织做出10年5000万美元的承诺[57] - 公司约有5000名员工（不含兼职和临时工），包括3300名受薪员工和1700名小时工[62] - 2025年5月在意大利建立自有分销组织[48] - 2024财年新桥 bottling 厂安装屋顶太阳能系统[59] - 2025财年杰克丹尼酒厂厌氧消化器项目继续建设，预计2026财年投入运营[59] - 2024财年与100%的直接农民就再生农业实践进行接触，并在2025财年继续接触[59] - 2024财年杰克丹尼种子园与田纳西大学合作关系迎来25周年[59] - 2025财年公司发展包容战略，聚焦同事、文化、消费者和社区四个战略支柱[66] - 截至2025年6月13日，公司有多位高管任职，如Lawson E. Whiting为总裁兼首席执行官，Michael E. Carr, Jr.为执行副总裁、总法律顾问兼秘书等[68] - 公司网站为www.brown - forman.com，可免费获取10 - K年报、10 - Q季报、8 - K当期报告及相关修订报告[70] - 公司业务表现很大程度依赖Jack Daniel系列品牌的持续健康发展，该系列品牌是公司收入的主要驱动力[73] - 截至2025年5月1日，公司在18个国家拥有并运营17家分销公司[74] - 美国宣布对从广泛国家进口的商品加征新关税，引发多国报复性关税，2025年3月，加拿大几个省份下架美国酒精饮料，包括Jack Daniel's，美国对从加拿大进口商品加征25%关税[78] - 公司在网站发布了适用于所有董事和员工的行为准则，以及适用于高级财务人员的道德准则[71] - 公司在网站发布了公司治理准则以及董事会各委员会章程，可通过写信或发邮件免费获取副本[71] - 公司面临多种风险，如品牌声誉受损、销售渠道变化、行业整合、贸易政策和关税变化等，这些风险可能对公司业务、运营结果、现金流或财务状况产生重大不利影响[72][73][74][75][76][77][78] - 行业整合可能导致公司产品分销和销售受阻，分销商策略变化可能影响公司增长、业务、财务结果和市场份额[76] - 贸易政策、关税和进出口法规变化可能要求公司改变经营方式，对公司业务表现、财务状况和运营结果产生负面影响[77] - 消费者偏好和购买行为的变化可能导致消费从公司的高端和超高端产品转移，美国小型本地酿酒厂数量显著增长，可能影响公司产品需求[79] - 其他供应商进入新产品类别或新进入者的创新会增加市场竞争，影响公司市场份额和产品定价[80] - 公司产品创新若不成功或受欢迎度短暂，可能导致库存减记和成本增加，影响利润和品牌形象[83] - 生产设施的灾难性事件或供应中断，可能影响产品供应，公司业务连续性计划可能无法防止业务中断[84] - 公司产品供应和需求预测存在不确定性，如苏格兰威士忌平均需12年陈酿，龙舌兰需6 - 7年成熟，预测误差可能影响业务和财务结果[85] - 原材料、劳动力、能源成本上升或供应不足，以及运输成本增加和交货延迟，会对公司财务结果产生不利影响[86][88] - 国际或国内地缘政治事件、关税配额、全球粮食和商品价格及供应变化，可能影响公司原材料供应和成本[89] - 不利的经济条件会导致消费者需求下降，增加政府对酒精饮料的税收，影响公司业务和财务结果[92] - 公司的投资、收购、处置等战略交易可能不成功，面临价格、整合、负债等风险，影响财务结果[94][95] - 负面宣传、健康疫情和大流行、产品召回或产品责任索赔等，可能对公司声誉、业务和财务结果产生不利影响[97][98][99] - 公司产品在超170个国家销售，面临商业、政治和金融等全球运营风险[101] - 公司面临外汇汇率波动风险，美元升值会对财务结果产生负面影响，虽有对冲但未完全消除风险[103] - 自2023年12月31日起，欧盟要求成员国将全球最低税率规则纳入国内法，多国自2024年1月1日起实施部分规则，2025年1月1日全面实施，最低税率为15%[107] - 2025财年，加拿大、捷克、法国、土耳其、英国等市场上调消费税，澳大利亚根据消费价格指数每年上调消费税[108] - 爱尔兰2023年5月引入酒精产品健康标签法规，相关条款2026年生效[112] - 公司可能因吸引和留住关键人才困难，对业务表现、声誉、财务状况和运营结果产生不利影响[100] - 公司若违反反腐败、贸易制裁等法律法规，可能面临调查、罚款、声誉受损等后果，还会增加运营成本[102] - 国家和地方政府的法规变化或调查可能限制公司业务活动、增加成本，影响业务增长[104] - 社会对饮酒的态度和政府政策会影响公司产品的营销和销售，若社会对酒精接受度下降，产品销售可能受影响[110] - 公司面临知识产权保护风险，产品可能遭遇假冒和商标侵权问题，影响品牌权益和财务结果[113] - 截至2025年5月31日，公司A类普通股有2272名登记持有人，B类普通股有4198名登记持有人，共有4596名不同的普通股登记股东[143] - 2020 - 2025财年，假设初始投资100美元且股息全部再投资，公司B类普通股价值依次为100美元、124美元、112美元、109美元、82美元、61美元；标普500指数依次为100美元、146美元、146美元、150美元、184美元、207美元；标普500消费品指数依次为100美元、123美元、143美元、146美元、150美元、172美元[144][146] - 公司拥有两类普通股，A类普通股有完全投票权，B类普通股自1959年发行以来除特拉华州法律规定外无投票权，且这种双类股权结构是永久性的[122][124] - 公司在全球50多个地点租赁办公空间用于销售、营销和行政运营，租赁期限不同且一般可续签[138] - 公司首席信息安全官拥有20多年IT相关经验，领导全球信息安全团队保护公司免受网络威胁[127] - 公司利用美国国家标准与技术研究院网络安全框架指导安全控制，向“零信任”架构迈进[129] - 公司董事会将网络安全风险监督职责委托给审计委员会，审计委员会定期向董事会报告相关活动和发现[134] - 公司运营在诉讼环境中，但预计任何未决诉讼不会对财务状况、经营成果或流动性产生重大不利影响[140] - 公司报告财务结果遵循美国公认会计原则，同时使用一些非GAAP财务指标作为补充[151] - 公司多数有表决权的股票由布朗家族控制，他们能控制股东投票结果[123] - 2025财年，公司对Gin Mare或有对价负债进行了4300万美元的有利公允价值调整[152] - 2024财年，公司出售芬兰地亚伏特加业务，实现税前收益9200万美元[153] - 2024财年，公司出售索诺玛 - 卡特勒葡萄酒业务，获得21.4%的德克霍恩投资组合公司所有权、5000万美元现金，实现税前收益1.75亿美元[154] - 2024财年，公司出售与剥离工厂相关的固定资产，获得700万美元收益；2025财年，出售阿拉巴马酒桶厂，获得1200万美元收益[155] - 2024财年，公司对一个不重要的停产品牌名称确认了700万美元的非现金减值费用；2025财年，对Gin Mare品牌名称确认了4700万美元的非现金减值费用[156] - 2024财年，公司向基金会和树基金承诺捐赠2300万美元[156] - 2025财年，公司获得1300万美元的特许经营税退款[158] - 2025财年公司董事会批准重组计划，裁员约12%，关闭路易斯维尔酒桶厂，产生6300万美元影响[159] - 2024财年公司出售索诺玛 - 卡特勒葡萄酒业务，获21.4%德克霍恩股权、5000万美元现金及1.75亿美元税前收益；2024年12月出售德克霍恩股权获3.5亿美元现金及7800万美元收益[171] - 2025财年公司确认金玛丽品牌4700万美元非现金减值费用，同时对或有对价负债进行4300万美元有利公允价值调整[173] - 2025财年公司董事会批准重组计划，裁员约12%，关闭路易斯维尔制桶厂，产生6300万美元费用[174] - 2024 - 2025财年公司资本支出3.95亿美元，用于威士忌、龙舌兰和朗姆酒品牌发展；通过分红和回购向股东返还12亿美元[177] - 2025年5月9日公司宣布6月30日终止与科贝尔香槟酒窖的销售、营销和分销关系[172] - 2024年4月30日现金及现金等价物为4.46亿美元，2025年4月30日为4.44亿美元[207] - 截至2025年4月30日，约54%的现金及现金等价物由外国子公司持有[207] - 公司有9亿美元的商业票据计划用于满足短期运营需求[208] - 2024年平均商业票据余额为4.75亿美元，2025年为3.73亿美元[209] - 2024年平均商业票据利率为5.46%，2025年为5.13%[209] - 2024年商业票据发行时平均到期天数为32天，2025年为41天[209] - 未提取的9亿美元银行信贷额度支持商业票据计划，有效期至2029年5月26日[209] - 短期现金需求主要用于运营、股息支付和资本投资[210] - 长期现金需求主要包括长期债务、员工福利义务和递延税项负债[210] - 若市场持续恶化，公司可能评估替代流动性来源，也可进入债务资本市场融资[211]