财务数据关键指标变化 - 2025年前六个月，归属于普通股股东的净收入增长31.3%，达到1.818亿美元；核心资金运营（Core FFO）增长10.9%，达到2.807亿美元；净营业收入（NOI）增长10.2%，达到3.798亿美元[211] - 2025年二季度公司同一物业组合和总投资组合租金收入分别增加350万美元（1.8%）和860万美元（3.7%）[264] - 2025年二季度公司同一物业组合和总投资组合租金收入分别增加290万美元（1.9%）和700万美元（3.6%）[265] - 2025年二季度公司同一物业组合和总投资组合租户报销收入分别增加70万美元（2.2%）和170万美元（4.3%）[266] - 2025年二季度公司同一物业组合和总投资组合其他收入分别减少10万美元（20.4%）和10万美元（21.9%）[267] - 2025年二季度公司总投资组合管理和租赁服务收入减少2.4万美元[268] - 2025年二季度公司利息收入增加340万美元（75.7%）[269] - 2025年二季度公司同一物业组合和总投资组合物业费用分别增加180万美元（4.5%）和340万美元（6.5%）[270] - 2025年二季度公司总投资组合一般及行政费用增加40万美元（2.3%）[271] - 2025年二季度公司总投资组合其他费用从30万美元降至20万美元[273] - 2025年二季度公司房地产销售收益从1630万美元增至4440万美元[276] - 2025年上半年公司同店组合和总组合租金收入分别增加560万美元（1.5%）和4640万美元（10.5%）[280] - 2025年上半年公司同店组合和总组合租金收入分别增加440万美元（1.4%）和3860万美元（10.5%）[281] - 2025年上半年公司同店组合和总组合租户报销收入分别增加120万美元（2.0%）和790万美元（10.5%）[282] - 2025年上半年公司同店组合和总组合其他收入分别减少4.1万美元（3.4%）和10万美元（7.1%）[283] - 2025年上半年公司总组合管理和租赁服务收入减少1.4万美元[284] - 2025年上半年公司利息收入增加370万美元（50.1%）[285] - 2025年上半年公司同店组合和总组合物业费用分别增加300万美元（3.8%）和1120万美元（11.2%）[286] - 2025年上半年公司总组合利息费用增加1090万美元（25.3%）[290] - 2025年上半年公司实现房地产销售收益5750万美元，而2024年同期为1630万美元[292] - 2025年上半年公司净收入为1.94442亿美元，2024年同期为1.50294亿美元，增长29.4%[277] - 2025年Q2净利润为120,394千美元，2024年同期为86,017千美元；2025年上半年净利润为194,442千美元，2024年同期为150,294千美元[298] - 2025年Q2资金运营现金流（FFO）为147,221千美元，2024年同期为137,645千美元；2025年上半年FFO为294,852千美元，2024年同期为268,200千美元[298] - 2025年Q2核心FFO为147,734千美元，2024年同期为137,891千美元；2025年上半年核心FFO为297,292千美元，2024年同期为269,553千美元[298] - 2025年Q2公司核心FFO份额为139,709千美元，2024年同期为129,575千美元；2025年上半年公司核心FFO份额为280,732千美元，2024年同期为253,122千美元[298] - 2025年Q2净运营收入（NOI）为186,270千美元，2024年同期为181,068千美元；2025年上半年NOI为379,830千美元，2024年同期为344,576千美元[303] - 2025年Q2现金净运营收入（Cash NOI）为173,564千美元，2024年同期为164,233千美元；2025年上半年Cash NOI为352,421千美元，2024年同期为312,782千美元[303] - 2025年Q2房地产息税折旧及摊销前利润（EBITDAre）为173,922千美元，2024年同期为166,057千美元；2025年上半年EBITDAre为348,841千美元，2024年同期为311,283千美元[307] - 2025年上半年经营活动提供的净现金为2.807亿美元，较2024年上半年增加4530万美元[353] - 2025年上半年投资活动使用的净现金为3340万美元，较2024年上半年减少13.3323亿美元[354] - 2025年上半年融资活动提供的净现金为2.57895亿美元，较2024年上半年减少9.65568亿美元[353] - 2025年上半年融资活动提供的净现金降至2.579亿美元，较2024年同期的12亿美元减少9.656亿美元[356] 各条业务线表现 - 2025年执行237份新租约和续约租约，可出租面积410万平方英尺，GAAP基础租赁价差为22.6%，现金基础为11.9%[211] - 2025年第一季度新租约54份，可出租面积882,403平方英尺，平均有效租金每平方英尺20.05美元，净有效租赁利差3.2%，现金租赁利差 -5.4%；第二季度新租约41份，可出租面积678,727平方英尺，平均有效租金每平方英尺15.80美元，净有效租赁利差 -17.6%，现金租赁利差 -22.9%[244] - 2025年第一季度续租约84份，可出租面积1,511,946平方英尺，平均有效租金每平方英尺16.31美元，净有效租赁利差29.4%，现金租赁利差20.2%，续租保留率67.8%；第二季度续租约58份，可出租面积1,020,266平方英尺，平均有效租金每平方英尺19.53美元，净有效租赁利差31.2%，现金租赁利差16.3%，续租保留率69.4%[244] - 2025年上半年新租约加权平均95份，可出租面积1,561,130平方英尺，平均有效租金每平方英尺18.20美元，净有效租赁利差 -5.5%，现金租赁利差 -12.8%；续租约加权平均142份，可出租面积2,532,212平方英尺，平均有效租金每平方英尺17.60美元，净有效租赁利差30.2%，现金租赁利差18.5%，续租保留率68.4%[244] - 2025年第二季度执行1份14,370平方英尺新土地租约，3份共292,870平方英尺续租土地租约，续租土地租约净有效租赁利差110.3%，现金租赁利差25.6%[245] - 2025年上半年，公司续租142份租约，可出租面积250万平方英尺，续租率为68.4%[250] - 2025年上半年，新租约和续租约的加权平均期限分别为4.7年和4.1年[250] - 2025年第一季度，公司五个重新定位项目共560255平方英尺实现稳定运营；第二季度，两个项目共330602平方英尺实现稳定运营，一处57600平方英尺的物业于7月1日实现稳定运营；二季度后，两个重建项目共228665平方英尺签订租约，预计分别于三季度和四季度实现稳定运营[217] - 2025年第一季度出售一处可出租面积127775平方英尺的物业，总售价5250万美元，确认1320万美元房地产销售收益；第二季度出售两处可出租面积共208610平方英尺的物业，总售价8160万美元，确认4440万美元房地产销售收益；二季度后出售一处可出租面积51081平方英尺的物业，总售价1470万美元[217] - 2025年上半年，公司出售了三处房产，总毛售价为1.34亿美元，净现金收益为1.29亿美元；2025年第二季度后，出售了一处房产，毛售价为1470万美元，净现金收益为1410万美元[325] 各地区表现 - 自2023年年中市场租金达到峰值以来，公司所在南加州填充市场的市场租金增长下降约20.0%，公司投资组合的市场租金增长下降约17.5%[218] - 截至2025年6月30日，包含空置空间，洛杉矶、橙县和圣贝纳迪诺市场加权平均占用率分别为87.9%、90.7%和93.9%；不包含空置空间，分别为95.2%、96.1%和96.0%[241] 管理层讨论和指引 - 公司认为重新定位/再开发物业在达到90%的入住率或建设工作完成后一年时达到稳定状态[232] - 公司计划在到期日偿还1亿美元无担保高级票据[345] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年6月30日，公司合并投资组合包含422处物业，可出租面积约5100万平方英尺[206] - 2025年第一季度，公司结算2024年3月公开发行的剩余部分远期股权销售协议，发行9776768股普通股，净收益4.78亿美元，结算加权平均远期价格为每股48.89美元[213] - 2025年5月30日，公司修订高级无担保信贷协议，将无担保循环信贷额度从10亿美元提高到12.5亿美元，延长无担保循环信贷额度和4亿美元无担保定期贷款的到期日，并降低利率[217] - 2025年6月30日，公司执行三份名义价值共4亿美元的利率互换协议，将4亿美元无担保定期贷款的每日SOFR固定在3.41375%，从7月1日至2030年5月30日[217] - 公司收购交易价值从约1000万美元的单物业投资到可能价值数十亿美元的投资组合不等[226] - 截至2025年6月30日，14处物业正在重新定位或再开发，18处物业处于招租阶段，还有15处物业预计近期开始施工[232] - 当前重新定位物业可出租总面积为273,588平方英尺[233] - 招租（重新定位）物业可出租总面积为321,081平方英尺[233] - 当前再开发物业可出租总面积为1,031,839平方英尺[234] - 招租（再开发）物业可出租总面积为1,452,757平方英尺，其中部分物业出租率为14%、16%、100%、48%等[234] - 近期潜在未来重新定位物业可出租总面积为853,722平方英尺[235] - 近期潜在未来再开发物业可出租总面积为2,187,282平方英尺[235] - 2025年上半年，公司分别资本化了1730万美元的利息费用和400万美元的保险及房地产税费用用于重新定位和再开发项目[236] - 截至2025年6月30日，有14个重新定位/再开发项目，预计施工完成时间从2025年第三季度到2027年第二季度[246] - 哈考特&苏珊娜地块有34,000平方英尺可出租建筑，占地239,364平方英尺（5.5英亩）；14434 - 14527圣佩德罗街地块有58,225平方英尺可出租建筑，占地335,905平方英尺（7.7英亩）[238] - 截至2025年6月30日，3233使命橡树大道项目未开发可出租面积409,217平方英尺，新建建筑可出租面积116,852平方英尺，项目总可出租面积526,069平方英尺[238] - 截至2025年6月30日，公司总租赁物业可出租面积为5102.19万平方英尺，年化基础租金为77.88万美元，每平方英尺年化基础租金为17.11美元[248] - 2025年剩余时间和2026年到期的租约分别占总可出租面积的8.1%和17.0%，分别占年化基础租金的8.0%和17.2%[248][250][251] - 公司同一物业组合包括289处物业，可出租面积约3800万平方英尺[258] - 2024年1月1日至2025年6月30日期间，公司购买56处物业，可出租面积约460万平方英尺，出售8处物业，可出租面积约50万平方英尺[259] - 截至2025年6月30日，公司同一物业组合的入住率分别约为96.1%和97.4%[260] - 2025年和2024年第二季度及上半年，公司同一物业组合的加权平均入住率分别约为95.9%和97.0%[260] - 公司大部分租约包含3%或更高的年度租金增长率，以缓解物业费用的潜在增长[254] - 公司物业主要位于南加州填充市场，当地经济、贸易政策、通胀、天气和自然灾害会影响公司业绩[253] - 截至2025年6月30日，运营合伙企业发行并流通3亿美元2028年到期、利率5.000%的优先票据，4亿美元2030年到期、利率2.125%的优先票据，4亿美元2031年到期、利率2.150%的优先票据，5.75亿美元2027年到期、利率4.375%的可交换优先票据，5.75亿美元2029年到期、利率4.125%的可交换优先票据[308] - 公司短期流动性需求主要通过手头现金、运营现金流、无担保循环信贷额度提款、按市价发行普通股或发行其他证券满足[310]