收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度净利息收入为3310.5万美元，较2024年同期的696.9万美元显著增长[167][169] - 2025年第二季度净亏损为7560.8万美元，主要受衍生品和美国国债证券亏损影响[167] - 公司2025年上半年利息收入为3.53767亿美元，利息支出为2.84321亿美元[169] - 2025年第二季度净利息收入为3310.5万美元，净利差为0.36%[172] - 2025年上半年机构证券交易净收益为2.24802亿美元，去年同期为净亏损2.50619亿美元[176] - 2025年上半年衍生品净亏损为2.9924亿美元，去年同期为净收益2.0613亿美元[176] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度管理费为1106万美元，去年同期为980.7万美元[179] - 2025年第二季度总费用为1599.9万美元，扣除管理费豁免后为1434.9万美元[179] - 2025年上半年管理费支出1849.8万美元，其中330万美元被豁免[230] 业务线表现 - 2025年第二季度机构证券净利息收入为1.76485亿美元，平均余额为140.90262亿美元，收益率为5.01%[172] - 2025年第二季度回购协议利息支出为1.4232亿美元，平均余额为125.20352亿美元，利率为4.55%[172] - 2025年上半年证券投资净增加3,076.431百万美元，其中机构证券增加2,076.431百万美元，美国国债增加602.250百万美元[199] - 2025年上半年通过回购协议净增加融资20.9625亿美元，而2024年同期净减少25.7621亿美元[224] 投资组合和资产配置 - 截至2025年6月30日，公司投资组合包括政府支持机构（GSE）发行的MBS和美国国债证券[140] - 公司持有BUCKLER Securities LLC 10.8%的股权[135] - 截至2025年6月30日，公司持有总价值15,427.314百万美元的投资证券，其中机构证券占94.1%（14,515.845百万美元），TBA机构证券占2.0%（309.219百万美元），美国国债占3.9%（602.250百万美元）[194] - 机构证券中，6.5%票息的证券占比最高达26.2%（4,038.974百万美元），其次是6.0%票息的20.4%（3,140.590百万美元）[194] - 2025年6月30日，公司持有300百万美元名义价值的TBA机构证券，而2024年12月31日未持有[204] 融资和债务 - 2025年6月30日，公司回购协议净余额为12,810.087百万美元，较2024年12月31日的10,713.830百万美元增长19.6%[201] - 公司平均回购协议抵押折扣率从2024年12月31日的2.77%降至2025年6月30日的2.68%[202] - 截至2025年6月30日的六个月期间，投资组合单日最大估值波动导致每股账面价值变动(0.44)美元，98%的单日波动导致每股账面价值变动不超过0.68美元[248] - 截至2025年6月30日，公司回购协议融资净额（扣除反向回购）达128.1008亿美元[221] 利率和衍生品 - 公司融资成本与短期利率（如SOFR）高度相关，利率上升可能压缩净息差[157][159] - 公司采用利率互换合约等工具对冲抵押贷款利差风险，但未完全覆盖利率波动[146][165] - 2025年6月30日利率互换合约名义余额为102.59亿美元，2024年12月31日为72.32亿美元[182] - 2025年上半年利率互换合约净损失为1.08022亿美元，而2024年同期净收益为4968.2万美元[209] - 2025年6月30日，公司集中清算利率互换合约名义金额为5125万美元，较2024年12月31日的2025万美元显著增加[210] - 公司衍生品净公允价值从2024年12月31日的906.778百万美元降至2025年6月30日的522.241百万美元，降幅42.4%[203] 流动性和风险管理 - 截至2025年6月30日，公司流动性总额为7.729亿美元，包括1.4116亿美元现金及现金等价物和6.31782亿美元无抵押机构证券和美国国债[218] - 公司杠杆比率（含TBA证券）从2024年底的7.87:1上升至2025年6月30日的7.90:1[222] - 2025年6月30日，公司最大交易对手BUCKLER占借款总额的49.3%，风险敞口为股东权益的7.7%[201] - 公司证券组合主要投资于房利美、房地美和吉利美的机构证券，这些证券信用评级为AA+[276] - 公司依赖短期债务融资长期抵押贷款支持证券，利率上升时借款成本增长可能快于利息收入[277] - 公司已成立信息技术指导委员会（ITSC）以监控网络安全风险，包括定期渗透测试和事件响应计划[279] 市场环境和政策 - 美联储在2025年6月会议维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.50%[153] - 美联储每月减持国债和机构MBS的上限分别为50亿美元和350亿美元[154] 股权和发行 - 2025年1-6月通过ATM发行普通股获得净收益4760.39万美元，加权平均发行价18.10美元/股[226] - 未归属股票薪酬总额730.4万美元，预计2025年下半年将确认89.7万美元费用[231] - 公司拥有3,136股7.00% C系列累积可赎回优先股和8,233股普通股可用于市场发行计划[240] - 2023年普通股销售协议经多次修订后，允许发行最多55,000股普通股[258] - 优先股C系列销售协议允许发行最多6,550股C系列优先股[260] 估值和会计政策 - 公司采用第三方定价服务和交易商报价进行公允价值评估，若数据不可靠则向最多三家交易商获取报价[244] - 抵押贷款支持证券(MBS)估值需建模处理，因每项证券具有独特特征且交易不频繁[245] - 公司定期对第三方定价结果提出质疑，有时会导致估值修正[246] - 美国国债证券的公允价值同样基于第三方定价服务或交易商报价[247] - 公司每日更新公允价值估算，市场剧烈波动时估值置信区间可能显著扩大[248] - 公司几乎所有资产和负债均对利率敏感，利率变化对业绩的影响远超通胀[249] - 截至2025年6月30日，公司披露控制和程序被评估为有效[282] 利率敏感性分析 - 利率敏感性分析显示，2025年6月30日利率上升100基点时，净利息收入预计增长0.57%，但股东权益将下降7.53%[270] - 2024年12月31日利率下降100基点时，净利息收入预计增长5.58%，但股东权益仅增长0.28%[270] - 抵押贷款利差扩大25基点时，2025年6月30日证券组合价值预计下降1.24%，股东权益下降11.55%[273] - 抵押贷款利差收窄25基点时，2024年12月31日证券组合价值预计增长1.31%，股东权益增长11.96%[273] 其他财务数据 - 2025年6月30日公司拥有2.57341亿美元净经营亏损结转额度[185] - 机构证券加权平均提前还款率(CPR)从2024年12月31日的8.7%降至2025年6月30日的7.3%[194][197]