财务数据关键指标变化 - 2024年第二季度，公司总营收为1,465.9百万美元，净收入为241.6百万美元，EBITDA为495.7百万美元[31] - 2024年第二季度，所有可比酒店的总营收为1,554.2百万美元，净收入为292.0百万美元，EBITDA为481.3百万美元[26] - 2024年第二季度，非可比酒店的总营收为29.9百万美元，净收入为14.6百万美元，EBITDA为19.1百万美元[31] - 2025年可比酒店总EBITDA为9.846亿美元，其中佛罗里达海湾地区贡献最高达9860万美元[42] - 2025年凤凰城酒店净收入最高达6930万美元，西雅图酒店净亏损70万美元[42] - 2024年总EBITDA为9.929亿美元，较2025年同期下降1.5%[48] - 2024年可比酒店全年RevPAR为220.57美元，入住率70.4%，ADR达313.46美元[58] - 2025年一季度可比酒店总营收15.79亿美元，较2024年同期增长4.7%[59] - 2024年全年可比酒店EBITDA为16.71亿美元，其中Q2贡献4.8亿美元[60] - 2025年预测可比酒店RevPAR将增长2%至224.97美元[64] - 2025年预测可比酒店EBITDA利润率为28.6%，低于2024年的29.3%[66] - 2025年预测食品和饮料利润率为31.8%，低于2024年的33.7%[66] - 2025年预测净收入为6.16亿美元，低于2024年的7.07亿美元[66] - 2025年预测折旧和摊销费用为7.87亿美元，高于2024年的7.62亿美元[66] - 2025年预测利息支出为2.39亿美元，高于2024年的2.15亿美元[66] - 2025年预测可比酒店EBITDA为16.65亿美元，略低于2024年的16.71亿美元[66] - 2025年预测总收入为60.81亿美元，其中客房收入35.58亿美元，食品饮料收入17.74亿美元[68] - 2025年预测资本支出将在5.9亿至6.6亿美元之间[70] - 2025年预测调整后FFO为13.89亿美元，每股2.00美元[70] 各地区表现 - 迈阿密地区酒店平均每日房价为539.89美元，入住率为75.7%，每间可用客房收入为408.45美元[23] - 毛伊岛地区酒店平均每日房价为626.40美元，入住率为70.6%，每间可用客房收入为442.40美元[23] - 纽约地区酒店入住率最高达89.7%，每间可用客房收入为366.84美元[23] - 奥兰多地区酒店总收入为1.319亿美元，酒店EBITDA为4260万美元[23] - 旧金山/圣何塞地区酒店平均每日房价最低为244.24美元，入住率为72.4%[23] - 国内整体酒店平均每日房价为329.25美元，入住率为73.9%，每间可用客房收入为243.28美元[23] - 杰克逊维尔地区酒店每间可用客房收入最高达1100.34美元[23] - 国际市场的酒店平均入住率为70.5%，平均房价为198.72美元，RevPAR为140.01美元[24] - 迈阿密地区的酒店在2025年第二季度的净收入为14.4百万美元，EBITDA为23.1百万美元[26] - 纽约地区的酒店在2025年第二季度的净收入为28.9百万美元，EBITDA为41.2百万美元[26] - 2024年第二季度，迈阿密地区的平均房价为519.87美元，入住率为69.5%，RevPAR为361.34美元[29] - 2024年第二季度，纽约地区的平均房价为386.90美元，入住率为86.9%，RevPAR为336.30美元[29] - 2024年第二季度，国际市场的平均房价为203.66美元，入住率为65.8%，RevPAR为133.98美元[31] - 迈阿密地区2家酒店在2024年第二季度实现酒店EBITDA为1890万美元，其中酒店净收入为1070万美元，折旧为820万美元[32] - 纽约地区3家酒店在2024年第二季度实现酒店EBITDA为3610万美元，其中酒店净收入为1800万美元，折旧为1180万美元，物业交易调整为630万美元[32] - 旧金山/圣何塞地区6家酒店在2024年第二季度实现酒店EBITDA为1020万美元，其中酒店净亏损为570万美元，折旧为1590万美元[32] - 迈阿密地区2家酒店在2025年上半年平均房价为599美元，入住率为79.8%，RevPAR为478.27美元，总收入为1.596亿美元[37] - 纽约地区3家酒店在2025年上半年平均房价为371.30美元，入住率为84.4%，RevPAR为313.21美元，总收入为2.278亿美元[37] - 截至2025年6月30日，公司国内酒店EBITDA为9.707亿美元，国际酒店EBITDA为1.39亿美元[42] - 2024年迈阿密酒店平均房价最高达582.35美元，入住率为75.7%[45] - 2024年可比酒店总RevPAR为229.31美元，其中毛伊岛RevPAR达407.90美元[45][48] - 2024年华盛顿特区(CBD)酒店总收入达1.858亿美元，EBITDA为6530万美元[45] - 2024年旧金山/圣何塞地区入住率最低为66.7%，RevPAR为171.98美元[48] - 截至2024年6月30日，公司国内73家酒店总收入为9.408亿美元，其中国际5家酒店贡献1500万美元[50] - 凤凰城地区3家酒店EBITDA达9110万美元，占公司总EBITDA的9.2%[50] - 旧金山/圣何塞地区6家酒店虽收入仅340万美元，但折旧费用高达3210万美元[50] - 奥阿胡地区因19百万美元资产调整，EBITDA增至2450万美元[50] - 西雅图地区2家酒店出现10万美元净亏损，为报表中唯一亏损区域[50] 管理层讨论和指引 - 公司预测包括每股稀释后FFO和调整后FFO等指标，但强调其受经济前景、债务支付时间及市场条件等风险影响[115] - 公司使用EBITDA和NOI作为绩效指标，EBITDA帮助评估去除资本结构和资产基础影响后的运营表现，NOI用于计算资本化率以评估收购和处置[126] - 公司调整后EBITDA排除债务清偿损益、收购成本、诉讼损益及特定遣散费，以反映持续运营表现[129] - 公司采用NAREIT定义的FFO指标，排除房地产折旧、摊销及资产出售损益，以促进REIT间运营表现比较[121][122] - 公司调整后FFO每股稀释后进一步排除非现金股权补偿等非常规项目，与管理层绩效评估和薪酬计划一致[124][125] - 公司EBITDreA遵循NAREIT指南，排除利息、税项、折旧及资产处置损益等，并附加调整以反映持续运营[127][128] - 公司计算EBITDAre和NAREIT FFO每股摊薄收益时遵循NAREIT标准，与其他公司可能不具可比性[131] - 公司排除财产保险收益和财产损失，认为这些项目不能反映资产的持续经营表现[135] - 公司从2025年1月1日起排除非现金股票薪酬费用，因其为非现金交易且与信贷协议中的调整后EBITDA计算一致[135] - 公司提供可比酒店经营业绩，包括酒店收入、费用、餐饮利润和EBITDA，以评估持续经营表现[136] 债务和资本结构 - 公司总债务为50.77亿美元，其中80%为固定利率债务，加权平均利率4.9%[82] - 2025年6月30日信贷额度可用金额为14.95亿美元，总授信额度为15亿美元[82] - 合并债务加权平均到期期限为5.4年，其中2027年到期贷款可延长至2028年[82][87] - 公司杠杆比率GAAP为7.6倍，但根据信贷协议调整为2.8倍[95][98] - 公司未担保利息覆盖率为6.9倍，远高于最低要求的1.75倍[95][100] - 公司固定费用覆盖率为5.3倍，高于最低要求的1.25倍[95][101] - 公司总债务与总资产比率为39%，但根据高级票据契约调整为23%[104] - 公司担保债务与总资产比率低于1%，符合最高40%的限制[104] - 公司EBITDA对利息覆盖率为6.8倍，高于最低要求的1.5倍[95][111] - 公司未抵押资产对未担保债务比率为442%，远高于最低要求的150%[110] - 公司调整后信贷协议EBITDA为16.89亿美元[98][99] - 公司净债务为46.88亿美元，总债务为50.77亿美元[98] - 公司GAAP净收入为6.69亿美元，利息支出为2.33亿美元[98][100] - 截至2025年6月30日，公司调整后总资产为226.51亿美元，扣除合伙调整、未合并投资的存货减值及抵押资产后，未抵押资产为221.6亿美元[112] - 截至2025年6月30日，公司调整后债务为51.08亿美元，扣除有担保债务后无担保债务为50.13亿美元[112] - 公司信贷协议包含杠杆率、无担保利息覆盖率和固定费用覆盖率等财务契约，基于调整后信贷协议EBITDA计算[139] - 公司高级票据契约包含债务测试、担保债务与总资产比率、EBITDA与利息比率以及无担保资产与无担保债务比率等财务契约[141] - 公司信贷协议和高级票据契约中的财务比率因调整和谈判可能与GAAP计算的比率不同[144] 资产和投资活动 - 公司拥有73处国内酒店，共计41,027间客房[23] - 2025年6月西海岸广场威斯汀酒店修订地租协议，最低年租金调整为62.5万美元[75] - 2018-2025年处置31处物业总价50.63亿美元，净收入资本化率3.3%，EBITDA倍数17.2倍[89] - 2018-2025年收购16处物业及两处高尔夫球场总价49.09亿美元，净收入资本化率4.3%[89] - 辛辛那提威斯汀酒店以6000万美元出售，456间客房，EBITDA为800万美元[89] - 公司持有8个国内外合伙企业的股权，股权比例从11%到67%不等，这些合伙企业共拥有60处物业和1个度假所有权开发项目[133] 其他财务数据 - 公司市场资本为107亿美元[7] - 企业价值为156亿美元[8] - 公司70%的租赁物业来自公共机构，23%来自私人机构，7%来自非营利机构[74] - 2025年6月30日普通股流通股为6.875亿股，较2024年6月30日的7.023亿股下降2.1%[79] - 2025年6月30日普通股收盘价为15.36美元，较2024年6月30日的17.98美元下跌14.6%[79] - 2025年6月30日合并总资本化金额为152.84亿美元，较2024年6月30日的163.91亿美元下降6.8%[79] 可比酒店统计 - 公司80家酒店中有78家被归类为可比酒店，其余2家因业务中断或大规模资本项目被排除[120] - 可比酒店统计排除因自然灾害（如飓风）或基础设施损坏（如高速公路坍塌）导致闭店超过1个月的酒店[123]