主要业务及项目 - 公司主要业务为奥特莱斯商业运营、特色商业地产开发运营（旅游地产、养老地产、酒庄）、高端住宅开发及物业管理[13] - 关键项目包括位于中国宁夏银川的JeShing欧洲城项目（含建材楼、家居楼、太平商场商业部分及金晟悦景住宅部分）[14] - 关键项目包括位于中国河北秦皇岛北戴河新区的秦皇岛威尼斯－水城奥特莱斯项目[14] 银川项目开发进展 - 银川项目商业一期可出租建筑面积为63,713平方米，已完工[11] - 银川项目商业二期（扩建工程）可出租建筑面积为10,637平方米，已完工[11] - 银川项目住宅一期可出售建筑面积为142平方米，已完工[11] - 银川项目住宅二期可出售建筑面积为25,529平方米，大部分主体工程已完工[11] - 银川项目住宅三期已完工并售罄[11] - 银川金盛欧洲城项目总占地面积约133,300平方米，含五幅地块及住宅商业综合体[36][40] - 银川金盛阅景项目占地面积约120亩，分三期建设20栋中高层楼宇，二期住宅区已竣工并交付[37][38][41][42] - 银川项目二期预售82套单位[88][90] 秦皇岛项目开发进展 - 秦皇岛项目整体规划总建筑面积为672,110平方米（含可计容及不可计容面积）[11] - 秦皇岛项目一期部分主体工程已完工，规划建筑面积为163,227平方米（含可计容及不可计容面积）[11] - 秦皇岛威尼斯水城奥莱斯项目占地约1,077亩，一期总用地面积约163,227平方米，分ABC区及展示中心开发[32][34] - 秦皇岛项目已取得第一批59栋度假用房预售许可证[32][34] - 公司秦皇岛项目目前处于停工状态需寻求合作重启[138] 收入和利润表现 - 公司总收益为1.2318亿港元，较相应对照年度增长285.9%[15][19] - 物业销售收益为8697万港元，较相应对照年度增长2510.1%[15][19] - 管理费收入为2712.3万港元，较相应对照年度增长32.5%[15][19] - 租金收入为696.5万港元，较相应对照年度增长4.3%[15][19] - 投资物业重估亏损为3502万港元，较相应对照年度减少44.4%[16][20] - 权益持有人应占亏损为2.49747亿港元，较相应对照年度增加12.9%[21][23] - 公司截至2025年3月31日止年度净亏损约2.509亿港元[100] - 公司年度净亏损约2.509亿港元[104] 成本和费用表现 - 融资成本为3766.8万港元，较相应对照年度减少6.3%[21][23] - 其他应收款项减值亏损为1.1177亿港元[21][23] - 预付建设成本减值亏损为5067.8万港元[21][23] - 其他应收款项预期信贷亏损模型下减值亏损约为1.117亿港元，主要涉及前附属公司应收款项[73][75] - 前附属公司应收款项确认减值亏损约1.08亿港元（2024年为3188.9万港元）[73][75] - 预付建造成本确认减值亏损约5067.8万港元，与秦皇岛项目相关[76][79] 物业管理业务表现 - 物业管理总面积：宁夏市约551,800平方米，武汉市约80,210平方米，呼和浩特市约30,633平方米（截至2025年3月31日）[30][33] - 银川物业管理总面积约为551,800平方米[46] - 呼和浩特商业项目建筑面积为83,192平方米，物业管理面积约为30,633平方米[47] - 武汉物业管理总面积约为80,210平方米[51] - 公司物业管理业务在2024/25财年实现全年收入贡献[92][96] - 物业管理业务收入同比增长32.5%，达2712万港元（对比上年2047万港元）[111][114] 商业物业出租表现 - 银川商业项目总建筑面积超过90,000平方米，出租率达到约90%[44][45] - 银川项目商业部分出租率达90%（截至2025年3月31日）[110][113] - 银川商业物业项目出租率达90%[88][90] - 公司银川项目商业部分出租率达90%成为西北地区最大窗帘零售中心之一[139] 流动性及财务状况 - 公司现金及现金等价物约为1,175.8万港元，较上年1,768.5万港元下降33.5%[62] - 受限制银行存款约为619.9万港元，较上年1,247万港元下降50.3%[62] - 公司流动比率为0.64倍，较上年0.72倍下降11.1%[62] - 其他借款约为3,557.3万港元，较上年3,599万港元下降1.2%[62] - 质押物业权益账面净值约为87,428.3万港元，较上年91,824.2万港元下降4.8%[63] - 资本承担约为6,255.6万港元，较上年6,367.6万港元下降1.8%[65] - 公司截至2025年3月31日净流动负债约4.739亿港元[100] - 公司未来12个月内到期总借款约6.173亿港元[100] - 公司现金及现金等价物约1176万港元[100] - 公司流动负债净额约4.739亿港元[104] - 公司总借款约6.173亿港元（含其他借款、应付股东及关联方款项）[104] - 公司现金及现金等价物约1176万港元，受限银行存款约620万港元[104] 关联方贷款及融资安排 - 关联方贷款未偿还本金总额为人民币3.018亿元（约3.2703亿港元）[22][24] - 关联方金盛置业投资提供无抵押循环贷款融资本金总额人民币20亿元（约21.672亿港元），年利率5%，2023年12月到期[28] - 截至2025年3月31日，关联方贷款未偿还金额约人民币906万元（约981.7万港元）已到期[28] - 关联方金盛国际集团（BVI）提供无抵押循环贷款融资本金总额20亿港元，年利率5%，2024年1月生效，2025年12月到期[28] - 另一关联方无抵押循环贷款融资本金总额20亿港元，年利率5%，2026年1月生效，2027年12月到期[28] - 公司获关联方提供20亿港元循环贷款融资年利率5%[91][95] - 集团持有控股股东提供的20亿港元循环贷款融资，年利率5%，2025年12月到期[117][120] - 2025年6月新签20亿港元无抵押循环贷款融资，年利率5%，2026年1月生效并于2027年12月到期[117][120] - 公司控股股东愿意在现有贷款融资到期前提前订立新贷款融资[139] 银行债务及担保风险 - 华夏银行贷款自2023年3月起违约，关联方正与华夏银行就还款条款进行磋商，秦皇岛项目土地被质押作为担保物[27] - 集团与华夏银行及另一家内地商业银行就融资支持秦皇岛项目重启进行磋商[118][120] - 公司正与主要债权人华夏银行及其他金融机构保持持续沟通[139] 法律诉讼及风险事件 - 2025年5月对前附属公司及其控股公司采取法律行动[73][75] - 前附属公司长沙房地产开发项目自2024年12月起因财务困难暂停施工[73][75] - 公司涉及未付工程款的多宗诉讼案件并已计提拨备[104] 持续经营风险及核数师意见 - 独立核数师对财务报表出具不发表意见，质疑持续经营能力[104][105] - 公司需依赖关联方持续财务支持及项目重启以维持运营[105] - 公司能否持续经营取决于能否成功实施包括获取额外资金等计划[130] - 核数师将在2026年审计报告中重新评估公司持续经营能力[131] 市场环境及战略调整 - 中国房地产市场面临供过于求及买家信心不足的挑战[82][85] - 因未能及时适应行业政策，资金利用率和回报率严重低于预期[82][85] - 中国地产市场波动及融资不确定性可能影响计划实施[125][128] - 集团将加强与中国境内外金融机构、政府部门及同业合作[82][85] - 集团积极探索东南亚市场机遇，看好其高增长潜力及年轻人口结构[83][85] - 公司正与超过10名潜在投资者磋商重启秦皇岛项目[87][89] - 公司探索超过5个潜在投资目标包括中国内地及东南亚业务[94][98] - 公司正与超10家潜在投资者/合作伙伴洽谈秦皇岛项目重启[107][109] - 2024/25财年已考察超过5个潜在投资目标，涵盖中国及东南亚地区[122][126] - 公司有超过十名潜在投资者表示有意合作重启秦皇岛项目[138] 成本控制及营运资金管理 - 集团采取成本控制措施包括削减员工人数及减少营销水电差旅开支[123][127] - 集团员工总数136人（不含董事），较2024年143人减少7人[77][80] - 集团预计截至2026年3月31日止年度拥有足够营运资金满足需求[124][128] - 核数师同意上述措施可缓解流动性压力并改善财务状况[124][128] - 公司2025年4月至2026年6月现金流量预测已提交审核委员会审阅[137] 控股股东业务 - 控股股东拥有超过300万平方米商业物业，涉及物业租赁及管理业务[116] - 控股股东业务项下部分物业管理服务预计于2026年第一季度分拆[116] 客户及供应商集中度 - 公司五大客户收入占比不超过总收入的4%[157][161] - 最大供应商采购成本占比为27%[157][162] - 五大供应商合计采购成本占比为64%[157][162] 股本及股东结构 - 截至2025年3月31日已发行股份总数为1,166,834,362股[168][172] - 股东Stimulate High Investment Limited持股571,959,922股，占比49.02%[173] - 股东Wang Hua通过控制法团权益持股688,959,922股，占比59.05%[173] - 股东Galaxy Sharp Investment Holdings Limited持股130,000,000股，占比11.14%[173] - 股东Wu Peipei通过控制法团权益持股130,000,000股，占比11.14%[173] - 股东Fine Bliss Limited持股117,000,000股，占比10.03%[173] - 公司于2025年1月17日完成20合1股份合并[168][172] - 王华通过振轩投资有限公司持有公司571,959,922股股份[184] - 吴培培通过Sino Dynamics Investments Limited持有公司130,000,000股股份[184] 董事及公司治理 - 公司确认截至2025年3月31日无重大董事权益变动[176][180] - 公司确认截至2024年9月30日后无董事信息披露变更[177][181] - 公司确认本年度内无董事行使股份或债券购买权[178][182] - 公司确认本年度内无重大合约涉及董事利益冲突[179][183] - 公司确认无董事在竞争业务中拥有权益[185][193] - 公司确认本年度内未购买、出售或赎回任何上市证券[189][197] - 公司确认维持符合上市规则要求的足够公众持股量[191][199] - 公司确认截至报告日期无重大期后事项发生[192][200] 股息及分配政策 - 公司2025年度不派付末期股息[143] - 公司2025年3月31日无任何可分配储备金[145]