财务数据关键指标变化 - 公司住宅贷款公允价值从2025年3月31日的9.5925亿美元增至2025年6月30日的11.9938亿美元，增长25%[273] - 2025年第二季度利息收入同比增长55%，调整后利息收入同比增长58%[277] - 2025年上半年每股净收益为0.30美元，可分配收益为0.42美元[277] - 2025年二季度净利息收入为3644.7万美元，同比增长82.6%[313] - 2025年上半年公司净收入5070.1万美元，较2024年同期的亏损7348.9万美元改善显著[313] - 公司2025年二季度优先股股息为1203.2万美元，同比增长15.3%[313] - 公司2025年上半年其他总收入为2268.9万美元，较2024年同期的亏损6340.1万美元大幅改善[313] - 公司2025年二季度基本每股亏损0.04美元，较2024年同期的0.29美元亏损显著收窄[313] - 2025年第二季度GAAP净利息收入为3.6447亿美元，同比增长91.3%（从2024年同期的1.9044亿美元）[343] - 2025年第二季度调整后净利息收入为4.0108亿美元，同比增长46.7%（从2024年同期的2.7334亿美元）[343] - 2025年上半年GAAP净利息收入为6.9545亿美元，同比增长88.4%（从2024年同期的3.6907亿美元）[344] - 2025年上半年调整后净利息收入为7.6318亿美元，同比增长42.6%（从2024年同期的5.3529亿美元）[344] - 公司2025年第二季度GAAP净亏损为348.6万美元，而2024年同期为2602.8万美元[351] - 2025年六个月期间GAAP净收入为2679.9万美元，2024年同期净亏损为9436.7万美元[351] - 2025年第二季度EAD（可分配收益）为2002.4万美元，同比增长150.6%（2024年同期为799万美元）[351] - 2025年第二季度EAD每股收益为0.22美元，2024年同期为0.09美元[351] 投资组合表现 - 公司住宅贷款组合从2025年3月31日的29.54亿美元增长至2025年6月30日的28.27亿美元，期间新增2.8亿美元，偿还3.84亿美元，销售2859.8万美元[271] - 机构RMBS和TBA投资从45.59亿美元增至49.4亿美元，新增5.04亿美元，偿还1.34亿美元，公允价值变动增加1112.5万美元[271] - 非机构RMBS投资从6378.7万美元降至3936.7万美元，新增155万美元，偿还2512.1万美元，公允价值减少84.9万美元[271] - 美国国债证券投资从2430.5万美元增至1.4亿美元，新增1.16亿美元[271] - 公司投资证券总额从47.95亿美元增至52.81亿美元，新增6.34亿美元，偿还1.63亿美元，公允价值变动增加1526.8万美元[271] - 优先股投资和夹层贷款从1.81亿美元降至1.66亿美元，偿还1100万美元，公允价值减少328.2万美元[271] - 单户租赁房产投资从1.4亿美元降至1.37亿美元，销售197.3万美元，公允价值减少139.9万美元[271] - 抵押贷款服务权投资从2029.7万美元降至1944.9万美元，公允价值减少84.8万美元[271] - 公司总投资组合从82.65亿美元增至86.03亿美元，净增长3.38亿美元[271] - 截至2025年6月30日，公司住宅贷款总额为40.26亿美元，占投资组合总价值的46.7%[308] - 公司多家庭贷款投资组合价值为7499万美元，较2024年12月31日的8619万美元下降13%[308][309] - 公司权益投资总额为9144万美元，其中多家庭物业权益投资1.56亿美元[308] - 公司现金及现金等价物为2.63亿美元，较2024年底的3.25亿美元下降19%[308][309] - 截至2025年6月30日，公司收购的住宅贷款总额为29.19亿美元（2,918,904千美元），较2024年12月31日的30.18亿美元（3,017,702千美元）下降3.3%[367] - 截至2025年6月30日，Consolidated SLST CDOs的面额为10.953亿美元，账面价值为10.319亿美元，加权平均利率为3.35%[379] - 截至2025年6月30日，住宅贷款证券化的面额为15.433亿美元，账面价值为15.265亿美元，加权平均利率为5.73%[379] 融资与杠杆 - 公司追索杠杆比率从2024年底的3.0倍升至2025年6月的3.8倍，投资组合追索杠杆比率从2.9倍升至3.6倍[281] - 2025年1月发行8250万美元9.125%优先票据，净筹资7930万美元用于购买机构RMBS[282] - 2025年上半年完成两笔住宅贷款证券化，净筹资3.263亿美元[282] - 2025年7月发行9000万美元9.875%优先票据，净筹资8660万美元用于资产收购[282] - 2025年7月公司发行9.875%优先票据募资8,660万美元（扣除费用后）[303] - 截至2025年6月30日，公司追索杠杆比率为3.8倍，较2024年底的3.0倍有所上升[308][309] - 截至2025年6月30日，公司投资组合的追索权杠杆比率为3.6倍，处于目标范围内[429] - 截至2025年6月30日，公司65%的债务（不包括房地产应付抵押贷款和合并SLST CDO）面临市值计价保证金追缴，其中59%由机构RMBS担保，4%由住宅信贷资产担保，2%由美国国债担保[429] - 截至2025年6月30日，公司追索权杠杆比率约为3.8:1，投资组合追索权杠杆比率约为3.6:1[447] 市场环境 - 2025年6月S&P CoreLogic Case-Shiller全国房价指数显示，20城综合房价同比上涨3.4%[291] - 2025年5月成屋销售中位数价格为422,800美元，同比上涨1.3%（2024年5月为417,200美元）[291] - 2025年5月底住房库存同比增长20.3%，未售出库存供应量为4.6个月（2024年5月为3.8个月）[291] - 2025年7月17日30年期固定抵押贷款利率为6.75%，同比下降0.02%[291] - 2025年上半年单户住宅开工量年化平均为967,167套，低于2024年全年的1,015,917套[291] - 2025年第二季度投资级信用利差收窄11个基点，高收益利差收窄59个基点[293] - 2025年6月30日2年期与10年期美债收益率利差为52个基点（2024年底为33个基点）[294] 业务运营 - 公司2024年全年收购资产约41亿美元，2025年上半年追加收购28亿美元[277] - 公司于2025年7月15日收购Constructive剩余50%股权，该平台2025年前六个月贷款发放量达17亿美元[278] - 截至2025年6月30日，公司多家庭投资敞口降至1740万美元并于7月完成处置[279] - 2025年二季度公司从Constructive购入住宅贷款2.287亿美元，同比2024年同期的1.074亿美元增长113%[370] - 2025年6月合资多户房产平均出租率为94.4%，月均租金1,566美元/单元，加权平均LTV为83.2%[406] - 处置组中多户房产平均出租率92.8%，月均租金1,295美元/单元，LTV为76.8%[408] - 公司持有Constructive公司50%股权，2025年6月公允价值为37,116千美元，较2024年12月下降4.1%[413] 风险管理 - 公司对Atlas SP的回购协议风险敞口占股东权益的5.41%，为2025年6月主要风险集中点[374] - 2025年二季度回购协议季度平均余额为3.11亿美元（310,977千美元），环比一季度下降36.7%[376] - 截至2025年6月30日，公司拥有1.561亿美元可用现金及现金等价物，2.725亿美元无抵押投资证券和7870万美元无抵押住宅贷款[430] - 截至2025年6月30日，公司在住宅贷款、房地产和单户租赁房产回购协议下的“风险金额”为1.222亿美元[440] - 截至2025年6月30日，公司拥有1.561亿美元现金及现金等价物和2.725亿美元无抵押投资证券可用于满足额外的保证金或市场估值要求[441] - 公司通过利率上限合约管理利率风险，若利率超过合约规定的执行利率，将从交易对手方获得可变利率金额[450]