收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度净利息收入同比增长5%，主要得益于资产收购和证券化活动[146] - 公司2025年第二季度可分配收益为260万美元，而2024年同期为亏损230万美元[156] - 公司2025年第二季度可分配收益平均股本回报率为4.2%，而2024年同期为-3.5%[160] - 公司2025年第二季度净利息收入为994万美元，较2024年同期的946.3万美元有所增长[165] - 2025年第二季度净利息收入为994万美元，较2024年同期的946.3万美元增长5.0%或47.7万美元[166] - 2025年上半年净利息收入为2002.7万美元，较2024年同期的1804.2万美元增长11.0%，主要因证券化信托住宅抵押贷款组合利息收入增长至5019.9万美元（2024年同期为3327.1万美元）[175] - 2025年上半年归属于普通股股东的净收入为2129.8万美元，较2024年同期的1260.1万美元增长69.0%[174] - 2025年上半年公司实现净收益936.8万美元，2024年同期为515万美元，主要驱动因素为证券化收益（1341.9万美元）和TBA损失（-559万美元）[177] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度运营费用为130万美元，较2024年同期的170万美元下降23.5%，主要因整体贷款收购费用减少[169] - 2025年上半年运营费用为250万美元，同比下降32.4%（2024年同期为370万美元），主要由于会计职能内包和供应商合同重新谈判[179] - 2025年上半年证券化成本为190万美元（涉及AOMT 2025-4/6），较2024年同期的160万美元（涉及AOMT 2024-3/4/6）增长18.8%[182] - 关联方管理费从2024年上半年的260万美元降至2025年同期的230万美元，降幅11.5%[183] - 股票补偿费用从2024年上半年的130万美元大幅下降61.5%至2025年同期的50万美元[181] 利息收入和支出 - 2025年第二季度利息收入为3509.4万美元，较2024年同期的2590.2万美元增长920万美元，主要来自住宅抵押贷款证券化信托的平均余额增长至185.99亿美元（2024年同期为139.10亿美元）[166] - 2025年第二季度利息支出为2515.4万美元，较2024年同期的1643.9万美元增长871.5万美元，主要受无追索权证券化债务（抵押品为住宅抵押贷款）余额增长至173.05亿美元（2024年同期为132.31亿美元）驱动[166] 业务线表现 - 公司通过证券化保留债券和贷款利差获取主要收益[141] - 第二季度净亏损主要来自证券化信托贷款提前还款导致的未摊销溢价冲销[147] - 公司2025年第二季度净未实现亏损，主要由于住宅贷款证券化中前期未实现收益的逆转[148] - 公司2025年第二季度购买了1.466亿美元新发起的非QM住宅抵押贷款、第二留置权抵押贷款和HELOC，加权平均票面利率为8.68%，加权平均CLTV为68.4%，加权平均信用评分为757[149] - 2025年上半年住宅抵押贷款证券化信托平均余额达178.70亿美元，较2024年同期的131.53亿美元增长35.9%[175] - 2025年上半年无追索权证券化债务（抵押品为住宅抵押贷款）平均余额达166.61亿美元，较2024年同期的125.36亿美元增长32.9%[175] - 截至2025年6月30日，公司投资组合总规模为24.86亿美元，其中住宅抵押贷款占88%（21.03亿美元），RMBS占119.3%（2.94亿美元）[185] 证券化活动 - 2025年4月，公司发行了2.843亿美元的AOMT 2025-4证券化产品，用于偿还约2.424亿美元的未偿债务，并释放了2470万美元现金用于新贷款购买和运营目的[150] - 2025年5月，公司参与了3.497亿美元的AOMT 2025-6证券化，贡献了8720万美元的贷款，用于偿还约7310万美元的未偿债务，并释放了920万美元现金用于运营目的[151] - 2025年5月，公司参与了一项证券化交易，发行了3.497亿美元面值的债券，公司保留了约810万美元的债券和MOA投资[255] - 证券化交易的收益用于偿还约7310万美元的未偿债务，并保留了920万美元的现金用于运营目的[255] - 2025年4月，公司作为唯一参与者完成住宅抵押贷款证券化交易，发行面值2.843亿美元债券，其中2.424亿美元用于偿还债务，2470万美元保留现金用于新贷款购买和运营[256] - 2024年12月，公司参与住宅抵押贷款证券化交易，发行面值2.889亿美元债券，公司持有57.92%的保留债券和MOA投资约1510万美元（含440万美元发行溢价），1.415亿美元用于偿债，1560万美元保留现金用于运营[257] - 2024年10月，公司作为唯一参与者完成住宅抵押贷款证券化交易，发行面值3.168亿美元债券，2.604亿美元用于偿债，3940万美元保留现金用于新贷款购买和运营[259] - 2024年6月，公司参与住宅抵押贷款证券化交易，发行面值4.796亿美元债券，公司持有4.51%的保留债券和MOA投资约270万美元（含80万美元发行折扣），1580万美元用于偿债，180万美元保留现金用于运营[261] - 2024年4月，公司作为唯一参与者完成住宅抵押贷款证券化交易，发行面值2.998亿美元债券，2.359亿美元用于偿债，3910万美元保留现金用于新贷款购买和运营[263] 债务和融资 - 2025年5月发行4250万美元9.750%优先票据（2030年到期），净融资额约4060万美元用于非QM贷款收购[145] - 截至2025年6月30日，公司总借款能力为11亿美元[153] - 公司2024年7月发行5000万美元2029年票据，2025年5月发行4250万美元2030年票据用于收购非QM贷款[223] - 截至2025年6月30日拥有11亿美元仓库贷款融资额度，其中Multinational Bank 1提供6亿美元额度[227][230] - 融资设施抵押率范围为60%-92%，最低流动性要求为1000万美元[228] - 公司债务与有形净资产比率上限为5:1，最低有形净资产要求为2亿美元[228] - Multinational Bank 1的回购协议可每季度续签，当前到期日为2025年12月25日[231] - Multinational Bank 1的贷款利率为SOFR平均值加上1.65%至2.10%的定价利差[232] - Global Investment Bank 2的贷款融资额度为2.5亿美元，利率为1个月Term SOFR加上1.75%至3.35%的定价利差[237][238] - Global Investment Bank 3的贷款融资额度为2亿美元，利率为Compound SOFR加上1.90%至4.75%的定价利差[243][244] - 截至2025年6月30日，公司总借款余额为1.186亿美元，总融资能力为10.5亿美元[249][250] - 短期回购协议中AOMT RMBS的加权平均利率为5.85%，剩余期限为11天[253] - 截至2025年6月30日，公司未使用的借款能力为9.31381亿美元[250] - 2025年第二季度，短期回购协议的最高月末余额为1.48467亿美元[254] - 2025年第二季度，短期回购协议的平均余额为7198万美元[254] - 2025年5月，公司公开发行4250万美元2030年票据，年利率9.75%，2027年6月1日起可赎回[267] - 2024年7月，公司公开发行5000万美元2029年票据，年利率9.5%，2026年7月30日起可赎回[268] 现金流 - 2025年上半年经营活动现金流净流出1.811亿美元（2024年同期净流入1600万美元），主要因住宅抵押贷款购买量差异[275] - 2025年上半年融资活动现金流净流入1.883亿美元（2024年同期净流出330万美元），主要因回购协议和应付票据借款活动差异[277] 资产和投资组合 - 截至2025年6月30日，RMBS投资组合中第三方RMBS的公允价值为2.58亿美元，占总投资组合的67.4%[211] - AOMT证券化交易中的次级证券投资为8050.9万美元，占证券化信托规模的21.87%至9.63%[209][210] - 公司对多数控股附属公司的投资总额为2099.2万美元，占RMBS总投资的5.5%[211] - RMBS投资组合总价值截至2024年12月31日为3.002亿美元，其中第三方RMBS为2.014亿美元，AOMT证券化为9879万美元[212] - 2024年12月31日Whole Pool RMBS的应付经纪人款项为2.02亿美元[212] - 2025年6月30日RMBS期末公允价值为3.618亿美元，较3月31日减少3640万美元，主要因Whole Pool资产减少3.056亿美元[213] - 2024年全年RMBS公允价值减少55.3万美元，其中Whole Pool资产减少368.8万美元[213] - 未合并VIE中保留债券的公允价值为1.639亿美元[212] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物充足，无保证金要求，受限现金390万美元（含270万美元利率期货保证金和120万美元回购协议保证金）[272][273] 市场趋势和利率 - 30年期固定抵押贷款利率在第二季度上升12个基点至6.77%，导致住宅贷款组合加权平均价格下降53个基点[144] - 2025年第二季度两年期国债收益率下降17个基点至3.72%，五年期下降15个基点至3.81%，十年期上升2个基点至4.23%[143] - 公司预计美联储将在2025年开始降息，当前联邦基金利率维持在4.25%-4.50%区间[142] - 2025年6月通胀率环比上升0.3个百分点至2.7%，主要受关税政策影响[142] - 证券化信托贷款组合加权平均价格在第二季度上升136个基点，抵消住宅贷款价格下跌影响[144] - 住宅抵押贷款组合加权平均利率从2024年12月的7.4%升至2025年6月的8.37%，FICO评分从752微增至755[187][188] 管理层讨论和指引 - 战略交易中Brookfield将收购Angel Oak Companies 51%股权，预计2025年第三季度完成[139] 贷款组合质量 - 截至2025年6月，证券化信托中住宅抵押贷款UPB为19.5亿美元，90+天逾期率为1.4%，加权平均LTV为67.1%[200] - 截至2024年12月31日，住宅抵押贷款证券化信托中的未偿本金余额（UPB）为17.81亿美元，公允价值为16.97亿美元[204] - 住宅抵押贷款证券化信托中90天以上逾期贷款占比为2.0%（基于UPB），加权平均贷款价值比（LTV）为67.0%[204] - 2024年证券化贷款的平均贷款金额为43.1万美元，加权平均贷款利率为5.75%[209] - 2025年证券化贷款的90天以上逾期率为0%，但加权平均LTV上升至71.8%[209] - 截至2025年6月30日，AOMT证券化交易中第一损失部分的公允价值为560.8万美元，投资厚度为5.00%[209] - 2024年证券化贷款的加权平均信用评分为737，当前3个月提前还款率（CPR）为9.1%[210] - 2024年证券化贷款的90天以上逾期率为1.6%（基于UPB），加权平均LTV为69%[210] 地区表现 - 住宅抵押贷款组合中佛罗里达州和加利福尼亚州占比最高，这两个州易受自然灾害影响[184] 账面价值 - 截至2025年6月30日，公司每股账面价值为10.37美元，较2024年12月31日的10.17美元有所增加[161] - 截至2025年6月30日，公司每股经济账面价值为12.97美元，较2024年12月31日的13.10美元略有下降[164] 现金和流动性 - 公司现金持有量从2024年12月的4076万美元微降至2025年6月的4050万美元[185][186]