NEW YORK--(BUSINESS WIRE)-- #creditratingagency--KBRA assigns preliminary ratings to eight classes of mortgage-backed certificates from Angel Oak Mortgage Trust 2025-13 (AOMT 2025-13), a $333.4 million non-prime RMBS transaction. The underlying collateral, comprised of 659 residential mortgages, is characterized by a significant concentration of loans underwritten using alternative income documentation. All the loans are either classified as non-qualified mortgages (Non-QM) (53.5%) or exempt (46.5%) from th ...

公司近期动态与财务表现 - UBS分析师Doug Harter将Angel Oak Mortgage REIT的目标价从10美元下调至9.75美元 同时维持中性评级 [2] - 第三季度为业务创造了建设性背景 公司利用机会支持了投资组合的积极增长 [3] - 公司赎回并终止了两笔遗留的证券化产品 并将资金重新配置到收益率更高的投资中 [3] - 季度结束后 公司以优惠利率安排了新的信贷融资 扩大了贷款人基础并降低了利息成本 [3] - 净利息收入同比增长13% 环比增长2% [4] - 运营费用较2024年第三季度下降13% 较上一季度下降5% [4] 公司业务与市场评价 - Angel Oak Mortgage REIT是一家房地产金融公司 专注于在美国市场收购和投资第一留置权非合格抵押贷款及其他抵押贷款相关资产 [5] - 公司被列入14支最佳新兴派息股票购买名单 [1]

交易概览 - KBRA对Angel Oak Mortgage Trust 2025-12发行的八类抵押贷款支持证券授予初步评级[1] - 该笔住宅抵押贷款支持证券交易规模为3.22亿美元[1] - 基础资产池包含609笔住宅抵押贷款[1] 贷款特征 - 基础抵押贷款显著集中于使用替代收入证明文件进行承销的贷款[1] - 全部贷款被分类为非合格抵押贷款或享有豁免资格[1] - 其中66.1%的贷款被明确分类为非合格抵押贷款[1] - 其余33.9%的贷款豁免于Ability相关条款[1]

宏观经济与利率环境 - 2025年第三季度通胀率从6月的2.7%上升至9月的3.0%[146] - 美联储在9月将联邦基金利率下调25个基点至4.00%-4.25%，随后在10月再次下调25个基点至3.75%-4.00%[146] - 两年期、五年期和十年期国债收益率在2025年第三季度分别下降约11、6和8个基点，至3.62%、3.75%和4.15%[147] - 30年期固定住宅抵押贷款利率在2025年第三季度下降47个基点至6.30%[148] 贷款组合价格与购买活动 - 公司住宅整体贷款投资组合（含HELOCs）加权平均价格在第三季度较第二季度上升约63个基点[148] - 公司证券化信托中的贷款组合加权平均价格在第三季度较上季度上升78个基点[148] - 公司在2025年第三季度购买了2.376亿美元新发放的抵押贷款产品，加权平均票面利率为7.74%，加权平均CLTV为69.4%[152] 证券化活动与收益 - 通过AOMT 2025-R1再证券化交易获得1940万美元现金，用于新贷款购买，并产生730万美元被归类为持有待售的不良贷款[153] - 公司在2025年10月发行了AOMT 2025-10证券化产品，本金余额约为2.743亿美元，并作为唯一贡献方[154] - 公司使用证券化收益偿还了约2.374亿美元的未偿债务，并计划将释放的2210万美元现金用于新贷款购买和运营目的[154] - 2025年第三季度证券化相关净收益为272.9万美元，是当季投资组合收益的主要驱动力，但远低于2024年同期的2522.8万美元[169][170] - 2025年前九个月证券化相关净收益为1614.9万美元，是净收益的主要驱动力，但低于2024年同期的2560.7万美元[179] - 2025年5月，公司参与AOMT 2025-6证券化，规模约为3.497亿美元，公司按24.94%比例持有约810万美元的保留债券和MOA投资[260] - 2025年4月，公司完成AOMT 2025-4证券化，规模约为2.843亿美元，用于偿还约2.424亿美元债务，并保留2470万美元现金[261] - 2024年12月，公司参与AOMT 2024-13证券化，规模约为2.889亿美元，公司按57.92%比例持有约1510万美元的保留债券和MOA投资[262] - 2024年10月，公司完成AOMT 2024-10证券化，规模约为3.168亿美元，用于偿还约2.604亿美元债务，并保留3940万美元现金[264] - 2024年6月，公司参与AOMT 2024-6证券化，规模约为4.796亿美元，公司按4.51%比例持有约270万美元的保留债券和MOA投资[266] - 2024年4月证券化交易发行面值约2.998亿美元债券，其中约79%的抵押贷款由公司关联的贷款发起公司提供[268] - 2024年4月证券化交易所得款项用于偿还约2.359亿美元未偿债务并保留3910万美元现金[268] - 2024年3月证券化交易发行面值约4.396亿美元债券，公司按10.98%比例持有约530万美元债券及投资[270] 融资与借款能力 - 截至2025年9月30日，公司总借款能力为11亿美元[155] - 公司在2025年10月6日与一家全球投资银行签订了2亿美元的再回购协议[155] - 截至2025年9月30日，公司拥有总额达11亿美元的三个仓库贷款融资额度[229] - 2025年10月6日，公司及其子公司与全球投资银行4签订了2亿美元的回购协议，利率为Term SOFR加1.60%利差[230] - 截至2025年9月30日，公司总融资额度为10.5亿美元，已动用3.426亿美元，未使用额度为7.074亿美元[253][254] - 截至2025年9月30日，公司短期回购协议项下AOMT RMBS的未偿还金额为5404.1万美元，加权平均利率为5.92%[258] 融资协议条款修订 - 2025年10月10日，公司修订了与全球投资银行2的贷款融资定价条款，利率利差从1.75%-3.35%更新为1.65%-2.40%[231] - 2025年10月10日，Global Investment Bank 2融资协议的利率定价利差从1.75%-3.35%下调至1.65%-2.40%[243][256] - 2025年9月26日，Global Investment Bank 3融资协议的终止日期延长至2026年9月26日，利率定价利差从1.90%-4.75%下调至1.75%-4.75%[248][256] 净利息收入 - 2025年第三季度净利息收入同比增长12.9%，环比增长2.4%[149] - 利息收入同比增加920万美元，利息支出同比增加810万美元，导致净利息收入增加120万美元[149] - 2025年第三季度净利息收入为1018万美元，较2024年同期的902万美元增长12.9%（116万美元）[168] - 2025年前九个月净利息收入为3020.6万美元，较2024年同期的2706.3万美元增长11.6%（314.3万美元）[175][177] - 证券化信托住宅抵押贷款利息收入增长是净利息收入增加主因，2025年前九个月该收入为7670万美元，较2024年同期的5185.1万美元增长48%[177] 已实现和未实现净收益 - 2025年第三季度总已实现和未实现净收益为472.3万美元，显著低于2024年同期的2883.7万美元[169][170] - 2025年前九个月总已实现和未实现净收益为1409.1万美元，较2024年同期的3398.7万美元下降58.5%[175][179] 运营费用 - 2025年第三季度运营费用为110万美元，较2024年同期的150万美元有所下降[171] - 2025年前九个月总运营费用为1128.2万美元，较2024年同期的1398.3万美元下降19.3%[175] - 截至2025年9月30日的九个月运营费用为370万美元，较2024年同期的530万美元下降30.2%[181] - 截至2025年9月30日的九个月股权激励费用为90万美元，较2024年同期的190万美元下降52.6%[183] - 截至2025年9月30日的九个月证券化成本为190万美元，较2024年同期的160万美元增长18.8%[184] - 截至2025年9月30日的九个月关联方管理费为350万美元，较2024年同期的380万美元下降7.9%[185] 可分配收益与股本回报率 - 2025年第三季度可分配收益为盈利52.9万美元，而2024年同期为亏损336.4万美元[159][160] - 2025年前九个月可分配收益为盈利731万美元，而2024年同期为亏损284.4万美元[159][160] - 2025年第三季度可分配收益平均股本回报率为0.8%，而2024年同期为-5.2%[161] - 2025年前九个月可分配收益平均股本回报率为3.9%，而2024年同期为-1.5%[161] 归属于普通股股东的净收入 - 2025年前九个月归属于普通股股东的净收入为3270.8万美元，低于2024年同期的4380.6万美元[175] 每股账面价值 - 截至2025年9月30日，公司普通股每股账面价值为10.60美元，较2023年12月31日的10.17美元有所增长[163] - 截至2025年9月30日，公司普通股每股经济账面价值为12.72美元，较2023年12月31日的13.10美元有所下降[165] 投资组合规模与构成 - 截至2025年9月30日，公司投资组合总规模约为25亿美元，较2024年12月31日的22亿美元增长13.6%[186][188] - 截至2025年9月30日，总股本资本分配中，住宅抵押贷款（含证券化信托）占比82.9%，而2024年12月31日为61.5%[187][188] - 截至2025年9月30日，住宅抵押贷款投资（直接持有）的已分配资本为8316.7万美元，占总资本的31.5%，较2024年12月31日的5360.5万美元（占比21.0%）显著增加[187][188] 贷款组合信用指标 - 截至2025年9月30日，住宅抵押贷款组合的加权平均利率为7.98%，较2024年12月31日的7.4%上升58个基点[189][190] - 截至2025年9月30日，证券化信托中住宅抵押贷款的90天以上逾期率为1.7%（基于未偿本金），较2024年12月31日的2.0%有所改善[203][206] - 截至2025年9月30日，证券化信托中住宅抵押贷款的三个月固定提前还款率为9.6%，高于2024年12月31日的7.4%[203][206] RMBS投资组合表现 - 截至2025年9月30日，公司RMBS投资组合的未偿本金余额（UPB）为3.366亿美元，较2024年同期的10.608亿美元显著下降68.3%[211] - 2025年9月30日，加权平均贷款 coupon 上升至7.66%，高于2024年同期的5.75%[211] - 截至2025年9月30日，90天以上贷款拖欠率（占UPB百分比）大幅改善至0.2%，远低于2024年同期的2.3%[211] - 2025年9月30日，当前3个月CPR为11.8%，高于2024年同期的9.9%[211] - 2025年9月30日，AOMT证券化产品的投资厚度（Investment thickness）为5.2%，低于2024年同期的9.9%[211] - 2025年9月30日，加权平均信用评分（Weighted average credit score）为751，高于2024年同期的737[211] RMBS投资组合公允价值与变动 - 截至2025年9月30日，公司总RMBS投资组合公允价值为2.562亿美元，较2024年12月31日的3.209亿美元下降20.2%[213][214] - 截至2025年9月30日，公司持有的第三方全池RMBS（Whole pool RMBS）公允价值为1.551亿美元，较2024年底的2.015亿美元下降23.0%[213][214] - 2025年9月30日，分配给RMBS投资组合的资本总额（Allocated Capital）为2.021亿美元，较2024年底的2.704亿美元下降25.3%[213][214] - 截至2025年9月30日，公司RMBS总公允价值为2.35024亿美元，较2025年6月30日的3.61885亿美元下降35.0%[215] - 2025年第三季度，公司RMBS投资组合中次级档（Subordinate）公允价值下降30.0%，从8051万美元降至5638.2万美元[215] - 2025年第三季度，公司通过收购第三方证券增加RMBS投资1.53819亿美元，但受本金偿付/被赎回交易影响减少2.81953亿美元[215] - 截至2024年12月31日，公司RMBS总公允价值为3.00243亿美元，较2023年12月31日的4.72058亿美元下降36.4%[215] - 2024年全年，公司通过收购第三方证券增加RMBS投资9.3843亿美元，但受本金偿付/被赎回交易影响减少11.26733亿美元[215] 关联公司投资 - 截至2025年9月30日，公司对多数股权关联公司的投资（Investment in Majority Owned Affiliates）公允价值为2116万美元，较2024年底的2068万美元略有增长[213][214] 债务发行与回购 - 2024年7月25日，公司完成5000万美元9.500%优先票据的发行，并动用约2000万美元净收益回购1,707,922股普通股[225] - 2025年5月，公司完成4250万美元2030年到期优先票据的发行[225] - 公司高级无抵押票据包括4250万美元2030年票据和5000万美元2029年票据，利率分别为9.750%和9.500%[272] - 截至2025年9月30日九个月期间，高级无抵押票据总利息支出为562.9477万美元，其中票息利息支出为507.0365万美元[274] 股权融资 - 截至2025年9月30日，公司ATM计划已发行和出售1,277,200股普通股，获得净收益1230万美元，仍有约6020万美元总收益可供发行[276] 现金与流动性 - 截至2025年9月30日，公司受限现金约为180万美元，其中利率期货保证金抵押为60万美元，回购协议保证金抵押为120万美元[281] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金 equivalents 足以满足融资安排以及2029年和2030年票据下的流动性契约要求[280] 现金流量 - 截至2025年9月30日九个月，经营活动所用现金流量为3.54454亿美元，投资活动提供现金流量为2088.5万美元，融资活动提供现金流量为3.44107亿美元[283] - 截至2025年9月30日九个月，经营活动所用现金流量增加主要由于2025年前九个月住宅抵押贷款购买量相比2024年同期变化[283]

收入和利润 - 第三季度GAAP净收入为1140万美元，摊薄后每股收益0.46美元[5] - 2025年第三季度可分配收益为52.9万美元，而2024年同期为亏损336.4万美元[22] - 2025年前九个月可分配收益为731万美元，而2024年同期为亏损284.4万美元[22] 净利息收入 - 第三季度净利息收入为1020万美元，较2024年同期900万美元增长12.9%，较第二季度990万美元增长2.4%[5] - 2025年前九个月净利息收入为3020万美元，较2024年同期2710万美元增长11.6%[5] 资产表现 - 截至2025年9月30日，总资产为26.38亿美元，较2024年12月31日的22.70亿美元增长16.2%[20] - 截至2025年9月30日，住宅抵押贷款（按公允价值计）为4.26亿美元，较2024年底的1.83亿美元大幅增长132.6%[20] - 截至2025年9月30日，住宅整体贷款组合的加权平均利率为7.98%[7] 股东权益与账面价值 - 截至2025年9月30日，GAAP每股账面价值为10.60美元，经济每股账面价值为12.72美元，较2025年6月30日分别增长2.2%和下降1.9%[5] - 截至2025年9月30日，股东权益为2.64亿美元，较2024年12月31日的2.39亿美元增长10.6%[20] - 截至2025年9月30日，按经济账面价值调整后的股东权益为3.17亿美元[25] - 截至2025年9月30日，普通股每股经济账面价值为12.72美元[25] 股东权益回报率 - 2025年第三季度可分配收益年化平均股东权益回报率为0.8%，而2024年同期为负5.2%[22] - 2025年前九个月可分配收益年化平均股东权益回报率为3.9%，而2024年同期为负1.5%[22] 债务与融资 - 截至2025年9月30日，应付票据为3.43亿美元，较2024年底的1.29亿美元增长164.9%[20] - 公司拥有总额达11亿美元的融资额度，目前已提取约3.426亿美元，剩余能力约为7.074亿美元[12] - 公司有追索权债务与权益比率约为1.9倍[12] 业务活动 - 公司在第三季度购买了2.376亿美元新发放的非合格抵押贷款，加权平均票面利率为7.74%[6] - 公司在2025年10月完成了AOMT 2025-10证券化，规模约为2.743亿美元，并用其中约2.374亿美元收益偿还债务[6] 战略目标 - 目标资产总额为25亿美元，住宅抵押贷款公允价值为4.258亿美元[12]

业绩预期 - 公司预计在截至2025年9月的季度实现盈利同比增长，营收也将更高 [1] - 市场普遍预期季度每股收益为0.28美元，同比增长300% [3] - 预期季度营收为3725万美元，较去年同期增长35.8% [3] 预期修正趋势 - 过去30天内，该季度普遍每股收益预期被下调2.84%至当前水平 [4] - 覆盖分析师对初始预期的集体重估反映了这一变化 [4] 盈利惊喜预测模型 - Zacks盈利ESP通过比较季度最准确预期与普遍预期来预测偏差 [7][8] - 最准确预期是Zacks普遍每股收益预期的更新版本，包含分析师在财报发布前基于最新信息作出的修正 [8] - 正的盈利ESP理论上预示实际盈利可能高于普遍预期，该模型对正ESP读数的预测能力显著 [9] - 当正盈利ESP与Zacks排名第1、2或3级结合时，是盈利超预期的强预测指标，此类组合有近70%的概率实现正惊喜 [10] 公司当前预测指标 - 公司的最准确预期高于Zacks普遍预期，表明分析师近期对其盈利前景转趋乐观 [12] - 由此得出的盈利ESP为+7.14% [12] - 公司股票当前Zacks排名为第3级 [12] - 盈利ESP和Zacks排名的组合表明公司很可能超越普遍每股收益预期 [12] 盈利惊喜历史 - 上一财季，公司普遍预期每股收益0.27美元，实际公布0.11美元，惊喜度为-59.26% [13] - 在过去四个季度中，公司仅一次超越普遍每股收益预期 [14] 财报影响与投资考量 - 实际业绩与预期的比较是影响股价短期走势的重要因素 [1] - 若关键数据优于预期，财报可能推动股价上涨；若不及预期，则可能导致股价下跌 [2] - 尽管盈利超预期或不及预期并非股价涨跌的唯一基础，但押注预计将超越盈利预期的股票确实能提高成功几率 [15][16] - 公司看起来是一个引人注目的盈利超预期候选对象 [17]

文章核心观点 - 文章为一项名为"The Dividend Dogcatcher"的投资服务的推广内容 重点介绍其高股息"狗"股投资策略 [1] - 该服务通过"Underdog Daily Dividend Show"等平台每日提供投资组合候选股分析 [1] 相关服务与活动 - 提供免费两周试用服务以吸引订阅 [1] - 每个纽约证券交易所交易日早上10点 在Facebook平台进行名为"Underdog Daily Dividend Show"的直播视频节目 重点分析投资组合候选股 [1] - 鼓励读者在评论区留言 提供感兴趣的股票代码 以便纳入未来的分析报告 [1]

产品核心性能 - 全新纯电动Macan GTS最高输出功率达571PS，0至62英里/小时加速仅需3.8秒，最高时速为155英里/小时 [1] - 该车型配备最强大的后置电机，在起步控制模式下可提供高达420kW的功率和955Nm的最大扭矩 [3] - 借鉴Macan Turbo的性能配置，包括电子控制后差速锁、保时捷扭矩引导升级系统以及48:52的后偏置重量分配 [4] 设计与感官体验 - 外观采用黑色装饰、熏黑头灯与尾灯以及独特扩散器，标配21英寸轮毂，可选22英寸RS Spyder Design合金轮毂 [8] - 内饰大量使用Race-Tex材料覆盖座椅、方向盘、扶手和仪表板，并提供与外观颜色匹配的装饰缝线和安全带 [8] - 配备GTS专属的电动运动声浪系统，声浪音调随运动或运动升级模式变化，旨在增强驾驶情感 [5] 技术特性与实用性 - 搭载专用赛道模式，源自Taycan，可改善电池冷却以在长时间激烈驾驶中维持高性能而无功率衰减 [6] - 综合WLTP续航里程最高达363英里，支持270kW直流快充，电量从10%充至80%仅需21分钟 [9] 市场定位与竞争对比 - 该车型直接对标特斯拉Model Y Performance，后者0至60英里/小时加速时间为3.3秒，起始价约为57,500美元 [2] - 保时捷在精致度、平衡性和驾驶专注感方面进行抗衡，提供更传统的驾驶体验和更长的道路续航 [2][9] - 专家观点认为GTS车型通常是产品线中的最佳平衡点，提供性能与造型升级而无需巨额额外花费 [9] 价格与上市信息 - 保时捷纯电动Macan GTS在美国的起始售价为103,500美元，在英国为89,000英镑，现已可订购 [10] - 预计首批交付将于2026年初开始 [10]

交易概览 - KBRA对Angel Oak Mortgage Trust 2025-11的八类抵押贷款支持证券授予初步评级[1] - 该交易为一项非优质住宅抵押贷款支持证券交易，总规模为3.346亿美元[1] - 基础抵押品由723笔固定利率住宅抵押贷款构成[1] 抵押品特征 - 贷款组合的一个显著特点是大量贷款使用替代收入证明文件进行承销[1] - 所有贷款均被归类为非合格抵押贷款或享有豁免[1] - 其中非合格抵押贷款占56.1%，享有豁免的贷款占43.9%[1]

交易概览 - KBRA对Angel Oak Mortgage Trust 2025-10发行的八类抵押贷款支持证券授予初步评级 [1] - 该笔交易为一项非优级住宅抵押贷款支持证券交易，总规模为2.812亿美元 [1] - 基础资产池包含608笔住宅抵押贷款 [1] 基础资产特征 - 基础抵押贷款的一个显著特征是大量贷款采用替代收入证明文件进行承销 [1] - 所有贷款均被归类为豁免遵守Ability-to-Repay/Qualified Mortgage规则，其中54.1%的贷款因此获得豁免 [1]