财务杠杆与债务管理 - 公司杠杆计划包括3亿美元的运营信贷额度、2亿美元的融资信贷额度II、2025年到期的无担保票据3.25亿美元、2026年到期的无担保票据3.25亿美元、2029年到期的无担保票据3.25亿美元以及1.32亿美元的SBA计划[281] - 公司2024年8月23日偿还了2.5亿美元的2024年到期无担保票据[281] - 2026年票据（面值3.25亿美元）和2029年票据（面值3.25亿美元）的账面价值分别为3.252亿美元和3.221亿美元[346] - 截至2025年6月30日，公司杠杆总额为11.81亿美元，可用额度4.55亿美元，总杠杆能力16.36亿美元[346] - 2025年6月30日公司杠杆计划到期日分别为2025年12月、2026年2月、2027年8月、2028年9月和2029年5月[356] - 2025年票据包含两档：3500万美元固定利率6.85%和5700万美元SOFR+3.14%[357] - 公司于2025年7月31日提前偿还2025年票据的全部本金：Tranche A票据3500万美元（利率6.85%）和Tranche B票据5700万美元（浮动利率）[371] - TCPC Funding II于2025年7月31日签署第六次贷款和服务协议修正案，将循环期限从2025年8月4日延长至2027年7月31日[372] 投资组合与资产配置 - 截至2025年6月30日，公司总资产的83.4%投资于符合BDC监管要求的合格资产[287] - 截至2025年6月30日，公司投资组合中99.0%被归类为Level 3投资（基于独立第三方估值），0.9%为Level 2，0.1%为Level 3（基于估值设计方估值）[304] - 截至2024年12月31日，公司投资组合中98.3%被归类为Level 3投资（基于独立第三方估值），1.6%为Level 2，0.1%为Level 3（基于估值设计方估值）[305] - 截至2025年6月30日，公司投资组合规模17.923亿美元（公允价值），89.4%为债务投资，其中86.0%为高级担保贷款[316] - 截至2025年6月30日，前五大投资占投资组合总规模的19.6%[316] - 2025年第二季度平均单笔投资规模为1170万美元（基于公允价值）[316] - 公司投资组合中互联网软件与服务占比13.6%，软件占比13.0%，多元化金融服务占比11.7%[318] - 2025年6月30日债务投资组合的加权平均有效收益率为12.0%，较2024年12月31日的12.4%有所下降[318] - 2025年6月30日93.8%的债务投资采用浮动利率，其中96.9%设有利率下限[318] - 截至2025年6月30日，公司投资组合中93.8%的债务投资采用浮动利率（如SOFR、EURIBOR等）[374] - 截至2024年12月31日，浮动利率债务投资中94.5%设有利率下限[374] 投资活动与收益 - 2025年第二季度新增投资1.115亿美元，其中91.6%（1.022亿美元）为高级担保贷款，8.4%（930万美元）为股权投资[312] - 2025年第二季度通过投资出售或偿还获得4790万美元收益[312] - 2025年上半年总投资1.775亿美元，其中91.6%（1.626亿美元）为高级担保贷款，8.4%（1490万美元）为股权投资[314] - 2024年第二季度总投资1.297亿美元，其中95.3%（1.235亿美元）为高级担保贷款，4.7%（620万美元）为股权投资[313] - 2024年上半年通过并购获得5.87亿美元投资，占总投资7.367亿美元的79.7%[315] - 公司收入主要来自债务利息、股权股息和资本利得，债务投资期限通常为3-5年[288] - 2025年第二季度投资收入为5150万美元，较2024年同期的7150万美元下降28.0%[319] - 2025年上半年投资收入为1.074亿美元，较2024年同期的1.273亿美元下降15.6%[320] - 2025年第二季度净投资收入为2760万美元，较2024年同期的3580万美元下降22.9%[323] - 2025年第二季度净投资收入为2759万美元（每股0.32美元），同比下降23%；调整后净投资收入为2630万美元（每股0.31美元）[339] - 2025年第二季度净已实现和未实现损失为4350万美元（每股-0.51美元），调整后损失为4221万美元（每股-0.50美元）[339] - 2025年第二季度净实现亏损6630万美元，主要来自对SellerX、Khoros等公司的投资重组损失[325] 费用与成本管理 - 公司基础管理费从1.50%降至1.25%（资产不超过净资产的200%部分），超过部分仍为1.00%[291] - 2025年前六个月，顾问自愿放弃360万美元的管理费[291] - 公司运营费用包括基础管理费、激励补偿、行政费用以及可分配的管理协议相关成本[289] - 2025年第二季度运营费用为2390万美元，较2024年同期的3570万美元下降33.1%[321] - 激励补偿条款规定，普通收入部分的17.5%和净实现资本利得的17.5%可作为补偿，但需满足7%的年化回报门槛[292] 现金流与资本活动 - 2025年上半年经营活动净现金流为1060万美元，其中投资净收入4050万美元，投资净支出2990万美元[352] - 2025年上半年融资活动净现金流为510万美元，包括信贷净提取5470万美元，抵消4930万美元股息支付和30万美元股票回购[353] - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物为1.073亿美元[354] - 2025年上半年通过股息再投资计划（DRIP）将约180万美元现金股息再投资于公司股票[343] - 2025年上半年股票回购计划执行43,980股，每股价格6.85美元，总成本30.1万美元[345] - 公司董事会于2025年4月29日重新批准5000万美元股票回购计划，有效期至2026年4月30日[344] 股息与股东回报 - 公司作为RIC需每年向股东分配至少90%的投资公司应税收入以避免企业级税收[282] - 2025年上半年宣布股息总额4933万美元，其中每股0.58美元[361] - 2024年上半年宣布股息总额4874万美元，其中每股0.68美元[362] - 公司董事会宣布2025年第三季度普通股息为每股0.25美元，特别股息为每股0.04美元，将于2025年9月30日支付[373] 监管与合规 - 根据《小企业信贷可获得性法案》，BDC的资产覆盖率要求从200%降至150%，允许债务与普通股比率达到2:1[349] - 公司资产覆盖率从200%降至150%，截至2025年6月30日为169.8%[350] - 公司获得SEC豁免，允许SBIC额外借款1.32亿美元[351] - 2025年6月30日公司杠杆计划符合所有财务和运营条款[355] 利率敏感性分析 - 利率上升300个基点时，公司年净投资收益预计增加3773.7万美元（每股0.44美元）[377] - 利率下降300个基点时，公司年净投资收益预计减少3582.9万美元（每股0.42美元）[377] 合并与收购 - 公司于2024年3月18日完成与BCIC的合并，合并对价低于BCIC资产公允价值，产生购买折扣，该折扣按比例分配至所收购投资的成本基础[337] - BlackRock于2025年7月1日完成对HPS Investment Partners的100%业务和资产收购[370] 净资产变动 - 2025年第二季度净资产减少1590万美元，较2024年同期的5130万美元亏损有所改善[334] - 2025年上半年净资产增加500万美元，较2024年同期的4620万美元亏损显著改善[335]