财务数据和关键指标变化 - 非应计贷款比例从上一季度的4 4%降至3 7%，较2024年的5 6%显著改善 [6] - NAV下降主要由于先前重组公司的减值而非新信用问题 [6] - 第二季度调整后净投资收入为每股0 31美元，总投资收入为每股0 61美元，低于第一季度的0 36美元和0 66美元 [23][24] - 净实现亏损约6600万美元（每股0 78美元），净未实现收益为2300万美元（每股0 27美元） [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度新增投资1 78亿美元，涉及13家新公司和11家现有公司，平均单笔投资740万美元 [15] - 现有投资组合公司占今年投资总额的51% [15] - 投资组合公允价值约18亿美元，涉及153家公司，平均投资规模1170万美元（占组合的65个基点） [21] - 89%的投资为高级担保债务，全部为浮动利率工具，加权平均年化收益率为12% [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过BlackRock收购HPS并成立Private Financing Solutions（PFS）平台，整合资源以扩大交易来源和投资能力 [31][32] - 强调作为“有影响力的贷款人”参与交易，例如主导或联合主导TDC、Dragos和Brown and Settle的融资 [16][18][20] - 投资重点转向具有长期增长动力的行业，如医疗保健、网络安全和数据中心基础设施 [17][19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 重组公司表现不稳定，部分因消费者需求变化（如包装行业）或宏观不确定性（如关税政策）而再次面临挑战 [8][11] - 预计第三季度杠杆率将回归至第一季度水平（1 13倍），当前为1 28倍 [28] - 对HPS整合后的协同效应表示乐观，已开始利用其重组和运营改善资源 [39][43] 其他重要信息 - 宣布第二季度股息每股0 25美元和特别股息每股0 04美元，并回购40,830股股票 [13] - 季度末流动性为5 66亿美元，包括4 55亿美元可用杠杆和1 07亿美元现金 [27] - 偿还2025年到期票据9200万美元，并延长2亿美元信贷额度以支持未来投资 [29] 问答环节所有的提问和回答 问题: HPS整合后投资流程的变化 - 回答: PFS将集中化交易来源，TCPC可获取更广泛的中端市场交易，新加入的HPS专业人士已参与投资委员会和重组项目 [37][39] 问题: TCPC在BlackRock扩张中的优先级保障 - 回答: TCPC是PFS平台唯一的公开交易BDC，资源投入和战略重要性明确，已深度整合HPS的专业能力 [42][44] 问题: Auto Alert减值原因 - 回答: 减值主要由同业估值下调驱动，公司运营表现实际改善 [45] 问题: TCPC在PFS平台中的交易参与度 - 回答: TCPC单笔投资规模约1100万美元，主要通过平台分配参与大型交易，90%近期交易为联合主导 [49][51] 问题: 重组资产二次减值趋势 - 回答: 宏观环境（高利率、需求波动）影响重组后表现，恢复过程非线性，正通过管理干预改善结果 [55][56]

业绩总结 - 2025年第二季度调整后的净投资收入为每股0.31美元，超过了6月30日支付的每股0.25美元的常规股息[9] - 2025年第二季度总投资收入为51,465千美元，其中利息和PIK利息收入为50,062千美元[56] - 2025年第二季度净投资收入为27,594千美元，调整后的净投资收入为26,300千美元[56] - 2025年第二季度每股净投资收入为0.32美元，调整后每股净投资收入为0.31美元[56] - 2025年第二季度每股收益（损失）为-0.19美元，调整后每股收益（损失）同样为-0.19美元[56] 用户数据 - 截至2025年6月30日，总投资组合公允价值为18亿美元，分散投资于153家投资组合公司[9] - 89.4%的投资集中于高级担保债务，其中82.4%为第一留置权[9] - 投资组合的加权平均内部风险评级为1.43倍，较2025年3月31日的1.51倍有所下降[9] - 2025年第二季度投资组合中非应计贷款占比为3.7%，较2024年第四季度的峰值5.6%有所下降[52] 财务状况 - 截至2025年6月30日，净监管杠杆比率为1.28倍，远低于2:1的监管杠杆限制[9] - 可用流动性为5.655亿美元，其中包括4.55亿美元的可借款能力[9] - 截至2025年6月30日，总杠杆为1,636百万美元，已提取金额为1,181百万美元，剩余可用额度为455百万美元，综合加权平均利率为22%[38] - 2025年第二季度总费用为23,871千美元，管理费用为5,461千美元[56] 投资活动 - 2025年第二季度总收购额为1.115亿美元，销售/还款收入为4790万美元[9] - 2025年第二季度投资组合投资总额为111.5百万美元，包含11个新投资和2个现有投资，平均收益率为10.8%[52] - 2024年第二季度的毛收购额为129,691千美元，2025年第二季度为111,546千美元[62] - 2024年第二季度的净收购（退出）为-55,279千美元，2025年第二季度为63,641千美元[62] 未来展望 - TCPC与其子公司合并的前瞻性声明涉及未来运营结果和分配预测[68] - 合并预计将带来净投资收益的增值和某些费用的消除或减少[68] - 合并可能面临的风险包括管理层注意力分散和经济、金融市场变化的影响[68] - TCPC的前瞻性声明基于截至本次演示文稿日期的信息[68]

收入和利润（同比环比） - 公司第二季度GAAP净投资收入为2760万美元（每股0.32美元），超过季度股息0.25美元和特别股息0.04美元[2] - 2025年第二季度投资总收入为5146.5万美元，同比下降28.3%（2024年同期为7152.6万美元）[29] - 2025年上半年投资总收入为1.0735亿美元，同比下降15.6%（2024年同期为1.2726亿美元）[29] - 2025年第二季度净投资收入为2759.5万美元，同比下降23%（2024年同期为3582.6万美元）[29] - 2025年上半年净投资收入为5979.7万美元，同比下降6.7%（2024年同期为6408.7万美元）[29] - 2025年第二季度非控制非关联投资净亏损6628.8万美元，同比扩大192%（2024年同期亏损2270.4万美元）[29] - 2025年第二季度每股基本亏损为0.19美元（2024年同期亏损0.60美元）[29] 成本和费用（同比环比） - 第二季度总运营费用为2390万美元（每股0.28美元），其中债务利息费用占1710万美元（每股0.20美元）[13] - 2025年第二季度运营费用（管理费减免后）为2387万美元，同比下降33.1%（2024年同期为3570.1万美元）[29] 投资组合表现 - 非应计状态债务投资占投资组合公允价值的3.7%（成本10.4%），较上一季度4.4%（成本12.6%）改善[2][8] - 投资组合中89.4%为高级担保债务，82.4%为第一留置权贷款，浮动利率债务占比93.8%（其中96.9%设有利率下限）[7] - 债务组合加权平均年化收益率为12.0%，总组合收益率为10.6%，较上一季度分别下降0.2和0.2个百分点[8] - 截至2025年6月30日，公司投资组合公允价值为17.92亿美元，较成本19.64亿美元贬值8.75%[27] 股息和股票回购 - 公司宣布第三季度普通股息每股0.25美元及特别股息每股0.04美元，将于2025年9月30日支付[1][2] - 2025年第二季度，约50万美元现金分红通过股息再投资计划(DRIP)被用于在公开市场回购公司股票[18] - 公司宣布2025年第三季度普通股息为每股0.25美元，特别股息为每股0.04美元，将于9月30日支付[24] - 2025年4月29日重新批准的股票回购计划授权5000万美元，截至6月30日已回购43,980股，总成本30.14万美元[20] 资产和负债 - 截至2025年6月30日，公司资产净值为每股8.71美元，较上一季度9.18美元下降5.1%，主要由于已重组投资组合的减值[2][3] - 截至2025年6月30日，公司净杠杆率为1.28倍，较上一季度1.13倍上升，主因季度末新增投资及资产净值下降[2] - 截至2025年6月30日，可用流动性为5.655亿美元，包括4.55亿美元信贷额度及1.073亿美元现金[15] - 截至2025年6月30日，公司总债务为11.81亿美元，其中运营设施债务2.02亿美元（利率SOFR+2.00%），融资设施II债务1亿美元（利率SOFR+2.05%），并购子设施债务1800万美元（利率SOFR+2.00%）[17] - 截至2025年6月30日，公司净资产为7.4亿美元，较2024年12月31日的7.85亿美元下降5.7%[27] - 公司现金及现金等价物从2024年底的9159万美元增至2025年6月的1.07亿美元[27] - 2025年6月30日每股净资产为8.71美元，较2024年底的9.23美元下降5.6%[27] 投资活动 - 第二季度总投资收购和处置分别为1.115亿美元和4790万美元，其中91.6%收购为高级担保贷款[2][9] - 公司于2025年7月31日提前偿还了2025年票据的全部本金，其中A档3500万美元（固定利率6.85%），B档5700万美元（浮动利率SOFR+3.14%）[22] 其他重要内容 - 2025年上半年净资产增加498.8万美元（2024年同期净减少4621.9万美元）[29] - 2024年上半年合并会计处理导致未实现增值2134.7万美元[29] - 公司专注于中端市场和小企业的直接贷款业务，投资目标是实现高总回报[30] - 融资设施II通过第六次修订将循环期从2025年8月4日延长至2027年7月31日[23]

财务杠杆与债务管理 - 公司杠杆计划包括3亿美元的运营信贷额度、2亿美元的融资信贷额度II、2025年到期的无担保票据3.25亿美元、2026年到期的无担保票据3.25亿美元、2029年到期的无担保票据3.25亿美元以及1.32亿美元的SBA计划[281] - 公司2024年8月23日偿还了2.5亿美元的2024年到期无担保票据[281] - 2026年票据（面值3.25亿美元）和2029年票据（面值3.25亿美元）的账面价值分别为3.252亿美元和3.221亿美元[346] - 截至2025年6月30日，公司杠杆总额为11.81亿美元，可用额度4.55亿美元，总杠杆能力16.36亿美元[346] - 2025年6月30日公司杠杆计划到期日分别为2025年12月、2026年2月、2027年8月、2028年9月和2029年5月[356] - 2025年票据包含两档：3500万美元固定利率6.85%和5700万美元SOFR+3.14%[357] - 公司于2025年7月31日提前偿还2025年票据的全部本金：Tranche A票据3500万美元（利率6.85%）和Tranche B票据5700万美元（浮动利率）[371] - TCPC Funding II于2025年7月31日签署第六次贷款和服务协议修正案，将循环期限从2025年8月4日延长至2027年7月31日[372] 投资组合与资产配置 - 截至2025年6月30日，公司总资产的83.4%投资于符合BDC监管要求的合格资产[287] - 截至2025年6月30日，公司投资组合中99.0%被归类为Level 3投资（基于独立第三方估值），0.9%为Level 2，0.1%为Level 3（基于估值设计方估值）[304] - 截至2024年12月31日，公司投资组合中98.3%被归类为Level 3投资（基于独立第三方估值），1.6%为Level 2，0.1%为Level 3（基于估值设计方估值）[305] - 截至2025年6月30日，公司投资组合规模17.923亿美元（公允价值），89.4%为债务投资，其中86.0%为高级担保贷款[316] - 截至2025年6月30日，前五大投资占投资组合总规模的19.6%[316] - 2025年第二季度平均单笔投资规模为1170万美元（基于公允价值）[316] - 公司投资组合中互联网软件与服务占比13.6%，软件占比13.0%，多元化金融服务占比11.7%[318] - 2025年6月30日债务投资组合的加权平均有效收益率为12.0%，较2024年12月31日的12.4%有所下降[318] - 2025年6月30日93.8%的债务投资采用浮动利率，其中96.9%设有利率下限[318] - 截至2025年6月30日，公司投资组合中93.8%的债务投资采用浮动利率（如SOFR、EURIBOR等）[374] - 截至2024年12月31日，浮动利率债务投资中94.5%设有利率下限[374] 投资活动与收益 - 2025年第二季度新增投资1.115亿美元，其中91.6%（1.022亿美元）为高级担保贷款，8.4%（930万美元）为股权投资[312] - 2025年第二季度通过投资出售或偿还获得4790万美元收益[312] - 2025年上半年总投资1.775亿美元，其中91.6%（1.626亿美元）为高级担保贷款，8.4%（1490万美元）为股权投资[314] - 2024年第二季度总投资1.297亿美元，其中95.3%（1.235亿美元）为高级担保贷款，4.7%（620万美元）为股权投资[313] - 2024年上半年通过并购获得5.87亿美元投资，占总投资7.367亿美元的79.7%[315] - 公司收入主要来自债务利息、股权股息和资本利得，债务投资期限通常为3-5年[288] - 2025年第二季度投资收入为5150万美元，较2024年同期的7150万美元下降28.0%[319] - 2025年上半年投资收入为1.074亿美元，较2024年同期的1.273亿美元下降15.6%[320] - 2025年第二季度净投资收入为2760万美元，较2024年同期的3580万美元下降22.9%[323] - 2025年第二季度净投资收入为2759万美元（每股0.32美元），同比下降23%；调整后净投资收入为2630万美元（每股0.31美元）[339] - 2025年第二季度净已实现和未实现损失为4350万美元（每股-0.51美元），调整后损失为4221万美元（每股-0.50美元）[339] - 2025年第二季度净实现亏损6630万美元，主要来自对SellerX、Khoros等公司的投资重组损失[325] 费用与成本管理 - 公司基础管理费从1.50%降至1.25%（资产不超过净资产的200%部分），超过部分仍为1.00%[291] - 2025年前六个月，顾问自愿放弃360万美元的管理费[291] - 公司运营费用包括基础管理费、激励补偿、行政费用以及可分配的管理协议相关成本[289] - 2025年第二季度运营费用为2390万美元，较2024年同期的3570万美元下降33.1%[321] - 激励补偿条款规定，普通收入部分的17.5%和净实现资本利得的17.5%可作为补偿，但需满足7%的年化回报门槛[292] 现金流与资本活动 - 2025年上半年经营活动净现金流为1060万美元，其中投资净收入4050万美元，投资净支出2990万美元[352] - 2025年上半年融资活动净现金流为510万美元，包括信贷净提取5470万美元，抵消4930万美元股息支付和30万美元股票回购[353] - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物为1.073亿美元[354] - 2025年上半年通过股息再投资计划（DRIP）将约180万美元现金股息再投资于公司股票[343] - 2025年上半年股票回购计划执行43,980股，每股价格6.85美元，总成本30.1万美元[345] - 公司董事会于2025年4月29日重新批准5000万美元股票回购计划，有效期至2026年4月30日[344] 股息与股东回报 - 公司作为RIC需每年向股东分配至少90%的投资公司应税收入以避免企业级税收[282] - 2025年上半年宣布股息总额4933万美元，其中每股0.58美元[361] - 2024年上半年宣布股息总额4874万美元，其中每股0.68美元[362] - 公司董事会宣布2025年第三季度普通股息为每股0.25美元，特别股息为每股0.04美元，将于2025年9月30日支付[373] 监管与合规 - 根据《小企业信贷可获得性法案》，BDC的资产覆盖率要求从200%降至150%，允许债务与普通股比率达到2:1[349] - 公司资产覆盖率从200%降至150%，截至2025年6月30日为169.8%[350] - 公司获得SEC豁免，允许SBIC额外借款1.32亿美元[351] - 2025年6月30日公司杠杆计划符合所有财务和运营条款[355] 利率敏感性分析 - 利率上升300个基点时，公司年净投资收益预计增加3773.7万美元（每股0.44美元）[377] - 利率下降300个基点时，公司年净投资收益预计减少3582.9万美元（每股0.42美元）[377] 合并与收购 - 公司于2024年3月18日完成与BCIC的合并，合并对价低于BCIC资产公允价值，产生购买折扣，该折扣按比例分配至所收购投资的成本基础[337] - BlackRock于2025年7月1日完成对HPS Investment Partners的100%业务和资产收购[370] 净资产变动 - 2025年第二季度净资产减少1590万美元，较2024年同期的5130万美元亏损有所改善[334] - 2025年上半年净资产增加500万美元，较2024年同期的4620万美元亏损显著改善[335]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后净投资收入为每股0.36美元，与上一季度持平 [7] - 年化净投资收入ROE为15.4%，每股净资产值为9.18美元，上一季度为9.23美元 [8] - 第一季度净实现损失约为4100万美元，即每股0.48美元；净未实现收益总计3000万美元，即每股0.35美元；净资产净增加2100万美元，即每股0.25美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资组合在季度末的公允价值约为18亿美元，投资于146家公司，横跨20多个行业，平均投资规模为1210万美元，占投资组合的0.7% [15][16] - 90%的投资组合投资于优先担保债务，其中94%为浮动利率，投资收入广泛分布于多元化投资组合，超74%的投资组合公司贡献不足总投资的1% [16] - 季度末投资组合的加权平均年化有效收益率为12.2%，上一季度为12.4%，新投资的加权平均收益率为11.4%，退出投资的加权平均收益率为11.2% [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场环境波动，企业运营条件改变，资本获取收紧，融资成本上升，全球贸易干扰影响供应链 [29] - 预计仅中个位数百分比的投资组合公允价值将直接受关税影响，包括亚马逊聚合商以及消费、零售、半导体和能源行业的公司 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心包括针对核心中型市场公司、保持投资组合多元化、优先考虑优先留置权贷款以及利用贝莱德平台资源，对新投资采取谨慎态度 [20] - 未来将采取主导贷款人的交易方式，避免无法发挥影响力的情况，吸取过去的经验教训 [56] - 中型市场是经济增长最快的领域，有超20万家公司年营收超10万亿美元，公司在过去12个月超半数新业务来自现有投资组合公司，具有竞争优势 [31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境不稳定，关税对投资组合的直接影响有限，但下游影响需时间量化，公司专注美国运营商可减少供应链干扰影响 [29][30] - 尽管并购活动未达预期，但核心中型市场对直接贷款的需求旺盛，公司有很多新机会 [31] - 公司将努力解决投资组合中剩余的问题头寸，密切关注投资组合公司，采取谨慎的贷款发放和承销方式，以适应市场变化 [33][34] 其他重要信息 - 董事会宣布第二季度股息为每股0.25美元，特别股息为每股0.04美元，均于2025年6月30日支付给6月16日登记在册的股东 [13] - 公司顾问同意在2025年1月1日至9月30日的三个季度内免除三分之一的基本管理费 [24] - 公司正在申请第二个SBIC许可证，目前进展未受影响，现有许可证仍有少量额度可用 [68][69] 问答环节所有提问和回答 问题1: 股票回购的未来趋势 - 公司历史上在认为股票回购具有增值作用时才会进行，第一季度和季度后都有回购，未来将继续监测交易价格，仅在有增值作用时进行回购 [38][39] 问题2: 投资组合公司是否有赞助商 - 绝大多数投资组合公司有赞助商或机构所有权，但多数赞助商不控制公司，决策和交易条款通常与管理团队、创始人等协商确定 [40][41] 问题3: 赞助商在融资时注入更多股权的意愿 - 由于利率上升和增长放缓，赞助商在过去几年一直支持其投资的公司，但如果看不到股权价值的可持续性，可能会减少支持，公司看到了不同情况，部分赞助商仍在注入额外股权，公司也有能力在必要时管理重组后的公司 [42][43][44] 问题4: 解决聚合商业务重组或重新定位的时间 - 公司预计在未来几个季度完成聚合商业务的重组，可能会更快，部分公司已有改善迹象，但SellerX和Razer仍在重组中，由于涉及多个利益相关方，管理难度较大 [51][52][53] 问题5: 未来交易类型是否会改变 - 公司未来将采取这种方式，认为过去的一些失误与无法发挥影响力的情况有关，未来无论是优先留置权贷款还是第二留置权贷款，都将注重发挥影响力 [56] 问题6: Job and Talent估值上调的原因 - Job and Talent是一家科技赋能的人才招聘机构，业绩持续增长，本季度公司为其提供了增长资本，估值上调一方面是由于业绩改善，另一方面是因为投资的经济回报增强 [62][63] 问题7: 能否分享Job and Talent投资的经济回报细节 - 出于保密原因，公司无法分享具体细节，但这是一个有吸引力的投资机会，公司在交易中占比接近50%，许多现有利益相关方也参与了投资 [64][67] 问题8: 是否正在申请新的SBIC许可证 - 公司正在申请第二个SBIC许可证，目前进展未受影响，现有许可证仍有少量额度可用 [68][69]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后净投资收入为每股0.36美元，与上一季度持平 [7] - 年化净投资收入ROE为15.4%，每股净资产值为9.18美元，上一季度为9.23美元 [8] - 第一季度净投资收益为每股0.36美元，毛投资收益为每股0.66美元 [22] - 第一季度运营费用为每股0.28美元，包括每股0.20美元的利息和其他债务费用 [23] - 第一季度净实现损失约为4100万美元，即每股0.48美元；净未实现收益总计3000万美元，即每股0.35美元；净资产净增加2100万美元，即每股25美分 [24] - 截至季度末，总流动性增至6.29亿美元，可用杠杆为5.3亿美元，现金为9900万美元；未偿还贷款承诺占投资组合的8%，约为1.35亿美元；净杠杆为1.13倍，处于0.9 - 1.2倍的目标范围内 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资组合在季度末的公允价值约为18亿美元，投资于146家公司，分布在20多个行业领域 [16] - 平均投资规模为1210万美元，占投资组合的0.7%；90%的投资组合投资于高级担保债务，其中94%为浮动利率 [17] - 季度末投资组合的加权平均年有效收益率为12.2%，上一季度为12.4%；新投资的加权平均收益率为11.4%，退出投资的加权平均收益率为11.2% [17] - 第一季度部署了6600万美元的资本，其中89%来自现有投资组合公司；100%的新投资为第一留置权贷款，占季度末投资组合的82.5% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计只有中个位数百分比的投资组合公允价值将直接受到关税影响，包括亚马逊聚合商以及消费、零售、半导体和能源等行业 [30] - 核心中间市场有超过20万家公司，年营收超过10万亿美元，是经济增长最快的领域 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心包括瞄准核心中间市场公司、保持投资组合多元化、优先考虑第一留置权贷款以及利用贝莱德平台的资源 [20] - 对新投资采取谨慎态度，拒绝不符合战略的机会 [20] - 未来将避免参与无法发挥影响力的交易，更倾向成为主导贷款人 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球宏观经济因素包括关税的影响仍不确定，但投资组合开始出现稳定迹象 [7] - 当前市场环境不稳定，企业面临资本获取收紧、融资成本上升和全球贸易中断等问题 [29] - 公司专注于解决投资组合中剩余的问题头寸、密切关注投资组合公司以及保持谨慎的贷款发起和承销方法，以应对市场不确定性 [33] 其他重要信息 - 董事会宣布第二季度股息为每股0.25美元，特别股息为每股0.04美元，均于2025年6月30日支付给6月16日登记在册的股东 [14] - 公司在第一季度回购了3150股TCP股票，并在季度末后又回购了39500股 [14] - 公司正在推进获取第二个SBIC许可证的进程，目前现有许可证仍有少量余额 [66] 问答环节所有提问和回答 问题: 股票回购的未来计划 - 公司历史上在认为回购具有增值作用时进行回购，未来将继续监测股价，仅在有增值作用时进行回购 [37][38] 问题: 投资组合公司是否有赞助商 - 绝大多数投资组合公司有赞助商或机构所有权，但决策通常与管理团队、创始人等协商，多数公司由赞助商支持 [39][40] 问题: 赞助商在融资时注入更多股权的意愿 - 由于利率上升和增长放缓，赞助商在过去几年中一直支持其公司，但如果股权价值不可持续，支持意愿可能降低；公司看到了不同情况，部分赞助商仍在注入额外股权，公司也会在必要时行使权利管理公司 [41][42][43] 问题: 聚合商业务重组的时间线 - 公司预计在未来几个季度完成聚合商业务的重组，乐观情况下可能有一家会更快完成；Thrasio表现良好，Celerx有有前景的品牌，SellerX和Razer仍在重组中 [50][51][52] 问题: 未来交易类型是否会改变 - 公司未来将采取更谨慎的态度，避免参与无法发挥影响力的交易，更倾向成为主导贷款人 [54] 问题: Job and Talent估值上调的原因 - 估值上调源于公司业绩持续改善以及为其提供增长资本所带来的经济利益；公司作为现有贷款人，在交易中约占50%，许多现有利益相关者也参与其中 [60][61][65] 问题: 是否能分享Job and Talent交易的经济细节 - 由于保密原因，公司无法分享交易的具体经济细节 [62] 问题: 是否有获取新SBIC许可证的计划 - 公司有计划获取第二个SBIC许可证，目前正在进行相关流程，且该流程未受影响 [66][67]

业绩表现 - BlackRock TCP季度每股收益0.36美元 超出市场预期的0.34美元 但低于去年同期的0.45美元 [1] - 季度营收5589万美元 略低于市场预期1.79% 与去年同期5573万美元基本持平 [2] - 过去四个季度中 公司两次超出每股收益预期 两次超出营收预期 [2] 市场表现 - 公司股价年初至今下跌24.1% 表现逊于标普500指数4.3%的跌幅 [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计短期内表现与市场同步 [6] 未来展望 - 下季度市场预期每股收益0.34美元 营收5681万美元 全年预期每股收益1.35美元 营收2.279亿美元 [7] - 行业排名显示 金融-SBIC及商业行业目前处于Zacks 250多个行业中后28%位置 [8] 同业比较 - 同业公司WhiteHorse Finance预计季度每股收益0.33美元 同比下降29.8% 营收预期2002万美元 同比下降21.4% [9][10] - WhiteHorse Finance的每股收益预期在过去30天下调1% [9]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度GAAP基础净投资收入为3220万美元，摊薄后每股0.38美元，超过3月31日每股0.25美元的常规股息和每股0.04美元的特别股息[4] - 截至2025年3月31日，每股净资产值为9.18美元，较2024年12月31日的9.23美元有所下降[4] - 2025年第一季度GAAP基础运营净资产净增加2090万美元，每股0.25美元，而2024年第四季度运营净资产净减少3860万美元，每股0.45美元[4] - 截至2025年3月31日，净杠杆为1.13倍，低于2024年12月31日的1.14倍[4] - 截至2025年3月31日，非应计状态债务投资按公允价值占投资组合的4.4%，按成本占12.6%，低于2024年12月31日的5.6%和14.4%[4] - 2025年第一季度顾问放弃180万美元管理费，每股0.02美元[4] - 2025年第一季度，约140万美元现金分红通过股息再投资计划（DRIP）用于购买股票[19] - 2025年第一季度，公司回购计划下回购3150股，总成本26915美元，每股价格8.54美元[21] - 2025年4月1日至5月7日，公司投资约4360万美元于两笔高级担保贷款，综合有效收益率约10.0%[22] - 2025年4月1日至5月7日，公司回购39500股，加权平均价格6.70美元，总成本264706美元[23] - 2025年第一季度总投资收入为5588.8915万美元，2024年同期为5572.9309万美元[30] - 2025年第一季度总运营费用（扣除管理费减免后）为2368.6246万美元，2024年同期为2746.8036万美元[30] - 2025年第一季度净投资收入为3220.2669万美元，2024年同期为2826.1273万美元[30] - 2025年第一季度投资和外汇的实现和未实现收益（损失）为 - 1130.8081万美元，2024年同期为 - 2320.4132万美元[30] - 2025年第一季度运营导致的净资产净增加为2089.4588万美元，2024年同期为505.7141万美元[30] - 2025年第一季度基本和摊薄每股收益为0.25美元，2024年同期为0.08美元[30] - 2025年第一季度基本和摊薄加权平均流通普通股为8507.7619万股，2024年同期为6204.7859万股[30] 投资业务表现 - 2025年第一季度投资收购和处置分别约为6600万美元和8490万美元[4] - 截至2025年3月31日，投资组合总公允价值约18亿美元，90.0%为高级担保债务，82.5%为第一留置权，股权占9.9%，94.0%债务投资为浮动利率，97.9%有利率下限[9] 财务状况 - 截至2025年3月31日，可用流动性约6289万美元，债务未偿加权平均利率为5.17%[17] - 截至2025年3月31日，公司总债务（扣除未摊销发行成本）为1.098904196亿美元，总杠杆为1.6362033亿美元[18] - 截至2025年3月31日，公司总投资成本为19.64187506亿美元，公允价值为17.69273768亿美元[28] - 截至2025年3月31日，公司总资产为18.98903559亿美元，总负债为11.17584635亿美元，净资产为7.81318924亿美元[28] - 截至2025年3月31日，公司普通股每股净资产为9.18美元，较2024年12月31日的9.23美元略有下降[28] 管理层讨论和指引 - 2025年5月8日，董事会宣布第二季度常规股息为每股0.25美元，特别股息为每股0.04美元，6月30日支付[4] - 2025年5月8日，董事会宣布第二季度常规股息为每股0.25美元，特别股息为每股0.04美元，6月30日支付[25] - 公司将于2025年5月8日下午12点（东部时间）召开财报电话会议[26] 公司概况 - 公司是一家专注于向中型市场公司和小企业直接贷款的专业金融公司[31] - 公司投资目标是通过当前收入和资本增值实现高总回报，强调本金保护[31] 风险提示 - 前瞻性陈述存在风险，实际结果可能与预测有重大差异[33]

业绩总结 - 2025年第一季度调整后的每股净投资收入为0.36美元，超过每股常规股息0.25美元的支付[6] - 2025年第一季度的调整后净投资收入年化回报率为15.4%[6] - 2025年第一季度的投资收入为55,889千美元，其中利息和PIK利息收入为52,574千美元，股息收入为3,314千美元[63] - 2025年第一季度净投资收入为32,202千美元，调整后的净投资收入为30,700千美元[63] - 2025年第一季度每股收益为0.25美元，调整后的每股收益为0.25美元[63] - 2025年第一季度普通股每股常规股息为0.25美元，特别股息为0.04美元[63] - 截至2025年第一季度，净资产价值为9.18美元，较2024年第四季度的9.23美元略有下降[66] 投资组合和财务状况 - 2025年第一季度总投资组合公允价值为18亿美元，分散投资于146家投资组合公司[6] - 投资组合中90%为高级担保债务，83%的总投资组合为第一留置权[6] - 投资组合的加权平均收益率为12.2%[6] - 2025年第一季度的股息覆盖率为144%[6] - 可用流动性为6.29亿美元，其中包括5.3亿美元的可借款能力[6] - 2025年3月31日的净监管杠杆比率为1.13倍，符合2:1的监管杠杆限制[6] - 2025年第一季度的内部投资组合风险评级的加权平均值为1.51倍[6] - 截至2025年第一季度，总融资能力为1,636.2百万美元，已提取金额为1,106.2百万美元，剩余可用资金为530.0百万美元，综合加权平均利率为5.17%[57] - 2025年第一季度的债务与股本比率为1.26倍，净现金后的债务与股本比率为1.13倍[66] 未来展望和市场动态 - 2025年第一季度的总收购额为6600万美元，处置额为8500万美元[6] - 2024年第一季度总投资为2,116,419千美元，较2023年第四季度的1,794,758千美元增长了18%[68] - 2024年第一季度的高级担保债务为1,935,144千美元，较2023年第四季度的1,637,557千美元增长了18%[68] - 2024年第一季度的现金及现金等价物为120,573千美元，较2023年第四季度的91,590千美元增长了31%[70] - 2024年第一季度的净资产为953,482千美元，较2023年第四季度的785,124千美元增长了21%[70] - 2024年第一季度的净资产每股为11.14美元，较2023年第四季度的9.23美元增长了21%[70] - 2024年第一季度的总负债为1,330,050千美元，较2023年第四季度的1,137,907千美元增长了17%[70] 其他信息 - 2024年第一季度的毛收购额为20,011千美元，而退出（包括偿还）为24,319千美元，净收购额为(4,308)千美元[68] - 2024年第一季度的应计利息收入为35,011千美元，较2023年第四季度的22,785千美元增长了54%[70] - 2024年第一季度的其他资产为9,456千美元，较2023年第四季度的9,411千美元略有增长[70] - 2024年第一季度的其他负债为16,384千美元，较2023年第四季度的11,162千美元增长了47%[70]

财务数据关键指标变化 - 2025年和2024年第一季度投资收入分别为5590万美元和5570万美元，其中债务投资利息和费用分别为5260万美元和5470万美元[306] - 2025年和2024年第一季度总运营费用分别为2370万美元和2750万美元，主要因激励费用和管理费减少[307][309] - 2025年和2024年第一季度净投资收入分别为3220万美元和2830万美元，主要因费用减少[310] - 2025年和2024年第一季度净实现收益（损失）分别为 - 4090万美元和 - 20万美元[311] - 2025年和2024年第一季度净未实现增值（贬值）变化分别为2960万美元和 - 2300万美元[312] - 2025年和2024年第一季度激励费用分别为0和590万美元，因累计总回报未超门槛[313] - 2025年和2024年第一季度归属于普通股股东的净资产运营净增加分别为2090万美元和510万美元[318] - 2025年第一季度净投资收入为3220.27万美元，调整后为3070.03万美元；净实现和未实现损益为 - 1130.81万美元，调整后为 - 980.57万美元；运营带来的净资产净增加为2089.46万美元，调整后为2089.46万美元[322] - 2024年第一季度净投资收入为2826.13万美元，调整后为2772.18万美元；净实现和未实现损益为 - 2320.41万美元，调整后为 - 4455.15万美元；运营带来的净资产净增加为505.71万美元，调整后为 - 1682.97万美元[322] - 2025年第一季度约140万美元现金分红根据股息再投资计划通过公开市场购买股票进行了再投资[324] - 2025年第一季度公司根据股票回购计划回购3150股，总成本26915美元，2024年同期未回购[326] - 2025年第一季度经营活动提供净现金5250万美元，主要包括净投资收入2170万美元和投资处置结算3080万美元[334] - 2025年第一季度融资活动使用净现金4500万美元，主要包括净信贷安排还款2030万美元和向普通股股东支付股息2470万美元[335] - 2025年第一季度，公司宣布常规股息每股0.25美元，总额2126.9324万美元，再投资116.4696万美元；特别股息每股0.04美元，总额340.3092万美元，再投资18.6351万美元[343] - 2024年第一季度，公司宣布常规股息每股0.34美元，总额1964.087万美元，无再投资[344] - 2024年，公司支付了730万美元在合并中承担的应付股息[345] 各条业务线表现 - 公司主要收入形式为所持债务的利息，也包括股权股息、投资处置资本收益等[277] - 2025年第一季度，公司投资约6600万美元，其中91.7%（6050万美元）为高级担保贷款，8.3%（550万美元）为股权投资；收到投资销售或还款收益约8490万美元[300] - 2024年第一季度，公司投资约6.07亿美元，其中因合并获得投资5.87亿美元，95.8%为高级担保贷款，3.1%为无担保或次级债务证券，1.1%为股权投资；其余2000万美元投资中，94.5%（1890万美元）为高级担保贷款，5.5%（110万美元）为股权投资；收到投资销售或还款收益约2430万美元[301] - 截至2025年3月31日，公司投资组合公允价值17.693亿美元，含146家投资组合公司，90.1%为债务投资，86.6%为高级担保贷款，3.4%为高级担保票据，0.1%为无担保债务，9.9%为股权投资；平均每家投资组合公司投资约1210万美元；最大投资占比约6.3%，前五最大投资占比约19.8%[302] - 截至2024年12月31日，公司投资组合公允价值17.948亿美元，含154家投资组合公司，91.5%为债务投资，87.9%为高级担保贷款，3.3%为高级担保票据，0.3%为无担保债务，8.5%为股权投资；平均每家投资组合公司投资约1170万美元；最大投资占比约6.2%，前五最大投资占比约18.3%[303] - 2025年3月31日投资组合行业构成中，互联网软件与服务占比14.0%，软件占比12.9%，多元化金融服务占比11.2%等[305] - 2025年3月31日和2024年12月31日，债务投资组合基于公允价值的加权平均有效收益率分别为12.2%和12.4%，总投资组合分别为10.8%和11.1%[305] - 2025年3月31日和2024年12月31日，债务投资中浮动利率占比分别为94.0%和94.5%，固定利率占比分别为6.0%和5.5%[305] - 2025年4月1日至5月7日，公司投资约4360万美元于两笔优先担保贷款，综合有效收益率约10.0%[352] 管理层讨论和指引 - 公司投资目标是通过当前收入和资本增值实现高总回报，重点是本金保护，主要投资于中端市场公司和小企业的债务[268] - 公司需及时向股东分配至少90%的投资公司应税收入以符合RIC资格[271] - 公司需满足至少90%的年度分红要求以维持RIC资格，新投资能力高度依赖外部融资[339] - 公司需每年向股东分配至少90%的普通收入和实现的净短期资本收益，为避免消费税，需分配至少98%的普通收入、98.2%的资本利得超过资本损失的部分及以前年度未分配的某些金额[346] - 利率基点上调300个，净投资收入增加3939.188万美元，每股净投资收入增加0.46美元；下调300个，净投资收入减少3760.0879万美元，每股净投资收入减少0.44美元[362] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司杠杆计划包括SVCP运营信贷额度3亿美元、TCPC Funding II融资信贷额度2亿美元、合并子公司设施、2025年票据、2026年和2029年高级无担保票据各3.25亿美元、SBA承诺杠杆1.32亿美元，2024年8月23日前还包括2.5亿美元2024年票据[270] - 2024年3月18日公司完成与BCIC的合并，BCIC普通股按0.3834的兑换比例转换为公司普通股，公司向原BCIC股东发行27,823,870股普通股[272][273] - 截至2025年3月31日，公司82.6%的总资产投资于符合条件的资产，公司需将至少70%的总资产投资于符合条件的资产[276] - 合并后，顾问管理公司资产等于或低于净资产值200%的基础管理费费率从1.50%降至1.25%，超过200%的部分仍为1.00%[280] - 顾问与公司签订费用豁免协议，若公司调整后每股净投资收入低于0.32美元，顾问将豁免部分咨询费[280] - 2025年2月24日，顾问自愿同意在2025年前三个季度各豁免三分之一的管理费，2025年第一季度豁免180万美元管理费[280] - 激励补偿等于两部分之和，普通收入和净实现资本收益在2013年1月1日至2019年2月8日按20%计算，之后按17.5%计算，且需满足公司累计总回报达到7%的条件[281] - 截至2025年3月31日，公司投资中0.0%为一级，1.2%为二级，98.7%为第三方估值的三级，0.1%为估值指定方估值的三级；截至2024年12月31日，0.0%为一级，1.6%为二级，98.3%为第三方估值的三级，0.1%为估值指定方估值的三级[292][293] - 公允价值低于5%总资本的较小投资可由估值指定方依估值政策确定[288] - 利息和股息收入按应计制记录，相关前期费用在债务投资期内摊销或计入利息收入，其他费用在赚取时确认[295] - 债务投资可能因信用风险等折价购买，公司一般用有效利率法摊销折价[296] - 债务投资可能因无法收回本息而暂停计息，收回后可恢复计息，公司也可因有足够抵押品而不暂停计息[297] - 公司按实际收益与投资成本差额计量已实现损益，按报告期内投资价值变化计量未实现损益[299] - 截至2025年3月31日，总杠杆未偿还金额为11.062亿美元，可用额度为5300万美元，总容量为16.362亿美元，扣除未摊销发行成本后债务净额为10.989亿美元[327] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为9910万美元[336] - 截至2025年3月31日，公司资产覆盖率为179%，且遵守杠杆计划所有财务和运营契约[322][331][337] - 公司董事会重新批准公司回购计划，最高回购金额5000万美元，有效期至2026年4月30日；2025年4月1日至5月7日，公司回购39500股，加权平均价格6.70美元，总成本26.4706万美元[355] - 2025年5月8日，公司董事会宣布第二季度常规股息每股0.25美元，特别股息每股0.04美元，6月30日支付[357] - 截至2025年3月31日，公司投资组合中94.0%的债务投资基于浮动利率计息；截至2024年12月31日，投资组合中94.5%的浮动利率债务投资设有利率下限[359]