净收入和利润表现 - 2025年第二季度净收入为4917万美元，环比增长520万美元，同比增长890万美元[155][157][158] - 核心收益为4736.5万美元，环比增长140万美元，同比增长760万美元[155][159][160] - 2025年第二季度核心收益为4.737亿美元，同比增长17.1%（2024年同期为3.977亿美元）[184] - 2025年上半年核心收益为9.333亿美元，同比增长12.2%（2024年同期为8.317亿美元）[186] - 2025年第二季度GAAP稀释每股收益为4.48美元，同比增长21.7%[189] - 2025年第二季度核心收益稀释每股收益为4.32美元，同比增长19.0%[189] - 2025年第二季度基本每股核心收益为4.33美元，稀释后为4.32美元[184] - 2025年上半年基本每股核心收益为8.55美元，稀释后为8.51美元[186] 净利息收入和利差 - 净利息收入为9679.7万美元，环比增长590万美元（5个基点），同比增长950万美元[163][164] - 净有效利差为9389.3万美元，环比增长390万美元，同比增长1030万美元（5个基点）[163][165] - 2025年第二季度净有效利差为9.389亿美元，同比增长12.3%（2024年同期为8.36亿美元）[184] - 2025年上半年净有效利差为18.388亿美元，同比增长10.4%（2024年同期为16.664亿美元）[186] - 2025年上半年净利息收入为1.877亿美元，同比增长8.1%[198] - 2025年第二季度净利息收入为9679.7万美元，同比增长10.8%[197] - 2025年第二季度净利息收入为9679.7万美元（收益率1.20%），同比增长945.7万美元；上半年为1.877亿美元（收益率1.17%），同比增长1402.8万美元[203] - 2025年第二季度净有效利差同比增长1030万美元（5个基点），主要得益于740万美元的新业务量增长、投资部门贡献140万美元以及融资成本减少140万美元[203][204] - 2025年上半年净有效利差同比增长1730万美元（4个基点），主要受1380万美元新业务量增长（可再生能源和宽带基础设施板块）、投资部门贡献280万美元以及融资成本减少50万美元驱动[204] - 2025年第二季度新业务量贡献净利息收入增长740万美元[199] - 2025年上半年新业务量贡献净利息收入增长1380万美元[199] 成本和费用 - 2025年第二季度运营费用同比增长502.1万美元（21%），其中薪酬福利费用增长279.1万美元（19%）因人员增加，行政管理费用增长195.5万美元（22%）因IT基础设施和法律费用上升[212][213] - 2025年第二季度监管费用同比减少27.5万美元（38%），上半年同比减少55万美元（38%）[212] - 公司所得税费用在2025年第二季度为1059.4万美元，同比下降13%[214] - 2025年第二季度有效税率为20.5%，较2024年同期的16.2%上升4.3个百分点[214] 业务量表现 - 业务总量达306亿美元，环比净增8亿美元，其中基础设施金融业务增60亿美元，农业金融业务增20亿美元[156][166] - 截至2025年6月30日未结业务量达306亿美元，较上季度净增8亿美元[217] - 截至2025年6月30日，公司总业务量达305.87亿美元，较2024年12月31日的295.23亿美元增长3.6%[231] - 可再生能源业务在2025年第二季度净增33.2亿美元，主要来自50亿美元贷款购买和承诺[216][219] - 宽带基础设施业务在2025年第二季度净增20亿美元，主要来自30亿美元贷款购买和承诺[216][218] - 农业金融业务在2025年第二季度净增18.8亿美元，而2024年同期净减34.6亿美元[216] - 2024年第二季度Farm & Ranch业务净减40亿美元，其中11亿美元为到期还款[221] 农业金融业务表现 - 农业金融表内次级资产为4.15185亿美元（占投资组合4.4%），环比减少1296.5万美元（-0.4%）[169] - 截至2025年6月30日，表内农业金融资产90天拖欠金额为1.233亿美元，占投资组合的1.3%，较上季度减少3200万美元（下降0.5个百分点）[172] - 表外农业金融资产90天拖欠金额为250万美元，占投资组合的0.1%，较上季度减少210万美元[172] - 农业金融直接信用风险敞口为128.36亿美元，覆盖48个州[274] - 90天逾期贷款金额为1.259亿美元，占农业金融抵押贷款组合的0.98%[275][278] - 逾期贷款数量从2025年3月31日的99笔减少至2025年6月30日的75笔[275] - 农业贷款总额为128.36亿美元，其中90天或以上拖欠贷款总额为1.258亿美元，拖欠率为0.98%[281] - 西南地区农业贷款拖欠率最高，为2.54%（贷款额36.40亿美元，拖欠额0.923亿美元）[281] - 永久种植类贷款拖欠率最高，为2.86%（贷款额25.31亿美元，拖欠额0.723亿美元）[281] - 贷款额2500万美元及以上的借款人拖欠率最高，为3.66%（贷款额10.26亿美元，拖欠额0.376亿美元）[281] - 截至2025年6月30日，次级资产为4.53亿美元，占投资组合的3.5%，较2025年3月31日的4.66亿美元（3.8%）有所下降[283] - 2025年第二季度农业金融次级资产减少1300万美元，主要由于作物和农业仓储加工类贷款信用评级上调[284] - 当前农业金融次级资产比率3.5%低于15年历史平均值约4%[285] - 2025年第二季度新购农场与牧场贷款加权平均原始贷款价值比为51%，高于2024年同期的49%[287] - 截至2025年6月30日，农业金融贷款加权平均当前贷款价值比为47%[288] - 截至2025年6月30日，可接受评级贷款中当前贷款价值比0-40%的占比最高，达33.63亿美元[289] - 农业金融抵押贷款累计净信用损失总额为4602.5万美元，总损失率为0.11%[291] - 农业金融贷款组合中"农业仓储和加工"类别的损失率最高，达0.89%，损失金额为2043.9万美元[291] - 农业金融贷款按商品类型分布：作物占49.2%，永久种植占19.7%，牲畜占19.2%[292] - 西南地区是农业金融贷款最大的地理区域，占总额的28.3%，达364.0208亿美元[292] - 2015年及以前发放的农业贷款损失率最高，为0.16%，损失金额达3327万美元[291] - 截至2025年6月30日，农业金融业务线支持的资产负债表内AgVantage证券未偿还本金余额为42亿美元，较2024年12月31日的50亿美元下降16%[303][304] 基础设施金融业务表现 - 基础设施金融组合次级资产从4220万美元增至7220万美元，主要因两个借款人降级[170] - 基础设施金融贷款组合2025年6月30日和2024年12月31日均无90天拖欠记录[173] - 基础设施金融直接信用敞口为66.3898亿美元，分布在45个州[294][296] - 可再生能源项目占基础设施金融组合的19.4104亿美元，其中3066.4万美元为次级资产[296] - 宽带基础设施贷款中有4154.5万美元被列为次级资产，占该类别总额的11.7441亿美元[296] - 基础设施金融业务量达104.16亿美元，较2024年末90.29亿美元增长15.4%，其中电力公用事业73.00亿美元，宽带基础设施11.74亿美元，可再生能源19.41亿美元[231] - 基础设施金融业务线支持的AgVantage证券未偿还本金余额为38亿美元，较2024年12月31日的35亿美元增长8.6%[303][304] 信用损失和冲销 - 本季度冲销280万美元，涉及两个特定借款人的永久种植贷款和作物贷款[168] - 2025年第二季度计提贷款损失准备金781.2万美元，其中280万美元与两个特定农业贷款人相关，其余500万美元源于基础设施融资降级、经济预测恶化及新业务增长[206] - 2025年第二季度发生贷款冲销284万美元，涉及两个农业贷款人关系[206] 费用收入 - 2025年第二季度担保与承诺费收入同比增长101.9万美元（27%），上半年同比增长158.1万美元（20%），主要受基础设施金融未使用承诺业务量增长推动[208] - 按非GAAP核心收益计算，2025年第二季度担保与承诺费为590万美元，上半年为1140万美元，同比分别增长60万美元和120万美元[208] 金融衍生品活动 - 2025年第二季度未指定金融衍生品公允价值变动损失600万美元[189] - 2025年第二季度对冲活动公允价值变动收益2500万美元[189] - 2025年第二季度金融衍生品损失179.9万美元，主要因长期利率波动导致未指定衍生品公允价值变动损失280万美元[211] 资本和流动性 - 核心资本达15.62亿美元，资本超出最低要求水平6.021亿美元[167] - 董事会将股票回购授权总额从980万美元增至5000万美元，并将计划到期日延至2027年8月5日[153] - 现金及现金 equivalents 持有量为10亿美元，投资证券规模为67亿美元[308][321] - 流动性覆盖达310天（2025年6月30日），远超90天监管要求[340] - 总资产增加至329.96亿美元，较2024年12月31日的313.25亿美元增长5%（16.72亿美元）[270] - 投资证券增长至66.97亿美元，较2024年底的59.73亿美元增长12%（7.24亿美元）[270] - 应付票据增长至288.43亿美元，较2024年底的273.71亿美元增长5%（14.72亿美元）[270] - 贷款净额增长至122.05亿美元，较2024年底的111.67亿美元增长9%（10.38亿美元）[270] - 合并信托债务证券增长至21.58亿美元，较2024年底的19.30亿美元增长12%（2.28亿美元）[270] - 总股本增长至15.44亿美元，较2024年底的14.89亿美元增长4%（5528万美元）[270][271] - 现金及现金等价物10.3亿美元（2025年6月30日）[343] - 投资证券总额77.13亿美元，包括美国政府机构担保18.40亿美元和GSE担保48.23亿美元（2025年6月30日）[343] 投资和融资活动 - 2025年第二季度AgVantage证券发行量为12.93亿美元，较2024年同期27.47亿美元下降53%[228] - 公司担保证券总发行量在2025年第二季度为44.37亿美元，较2024年同期58.92亿美元下降25%[228] - AgVantage证券总额80.22亿美元，加权平均剩余期限4.8年，2025年到期11.41亿美元，2026年到期13.29亿美元[233] - 2025年二季度完成1亿美元AgVantage证券发行，同期批发融资量因市场利差收紧而下降[235] - AgVantage证券总未偿还余额为80.2亿美元，较2024年12月31日的85.2亿美元下降5.9%[304] - 公司购买了3560万美元可再生能源投资税收抵免，产生320万美元收益[214] - Farmer Mac已购买约6480万美元可再生能源投资税收抵免，价格为每1美元抵免额支付0.91美元[258] 利率风险和市场风险 - 利率上升100基点时，MVE下降3.8%（2025年6月30日）和4.0%（2024年12月31日）[329] - 利率下降100基点时，MVE上升3.7%（2025年6月30日）和3.6%（2024年12月31日）[329] - 利率上升100基点时，NES下降0.5%（2025年6月30日）和0.8%（2024年12月31日）[329] - 利率下降100基点时，NES上升1.8%（2025年6月30日）和1.6%（2024年12月31日）[329] - 公司持有正有效久期缺口3.7个月（2025年6月30日）[329] - 利率互换名义本金总额241亿美元，其中支付固定利率互换107亿美元，收取固定利率互换128亿美元，基差互换6亿美元[330] - 持有浮动利率资产74亿美元（2025年6月30日）[338] - 投资证券中30亿美元（占比44%）为一年内调整利率的浮动利率证券或3个月至1年到期的固定利率证券[321] 农业经济环境 - 美国农业部预测2025年农场净现金收入将增长22%，主要得益于《美国救济法案》提供的330亿美元政府支持资金[242] - 2025年上半年牲畜养殖板块受益于饲料成本下降和强劲出口需求，特别是牛肉行业表现突出[244] - 可再生能源柴油和可持续航空燃料市场成熟化预计将推动2025年下半年玉米和大豆副产品需求增长[244] - 贸易政策演变带来不确定性，出口占美国农产品需求比重显著，贸易壁垒变动可能直接影响库存和价格[245] - 美国农业出口额预计在2025年降至1705亿美元，较2024年下降3%，较2022年峰值下降13%[250] - 美国农业部数据显示，2024年6月至2025年6月农业不动产平均价值增长4.3%，其中南部平原州增长5.9%，湖区州增长5.7%[248] - Farmer Mac农田价格指数在2025年第一季度同比下降3%[249] - 芝加哥联邦储备银行报告第七区2025年第一季度农田价值增长1%，而2024年全年下降1%[249] - 堪萨斯城联邦储备银行报告第十区非灌溉农田价值在2025年第一季度下降2%[249] - 2024年美国发生27起十亿美元级天气灾害，2025年第二季度美国大陆约16%地区处于严重至异常干旱[251][252] - 加利福尼亚州2025年第二季度近四分之一区域处于严重干旱，而2024年初为0%[252] 基础设施和能源市场 - 美国能源信息署数据显示，截至2025年4月的12个月内电力销售年增3.1%，收入年增6.5%[255] - 可再生能源净发电量在过去五年增长70%，非可再生能源发电量下降3%[256] 风险管理和控制 - 单一实体/发行人的信用风险敞口限制为监管资本的5%，即7970万美元（基于2025年6月30日159.4亿美元监管资本）[310] - 2024年9月终止与某现场服务商的两项大型借款人服务关系，2025年4月全面终止与该服务商的合作[300] - 过去三年（截至2025年6月30日）仅对一家服务商采取过正式补救措施[300] - AgVantage证券计划自实施以来从未发生任何信用损失[302] - 2025年第二季度未出现因卖方陈述与保证违约导致的贷款回购要求[298] - 美国农业部证券因有美国政府全额信用担保，公司认为无信用风险，未计提损失准备[297]