收购与剥离活动 - 公司于2025年3月13日完成对UDF IV的收购，每份UDF IV普通股转换为0.416股公司普通股和0.416份或有价值权利(CVRs)[393] - 公司于2024年7月1日以4120万美元现金收购Funding Circle，并承担部分负债[395] - 公司于2024年6月5日以3290万美元现金收购Madison One，其中360万美元用于支付关键人员奖金[396] - 公司于2025年6月30日完成住宅抵押银行业务部门的剥离，相关运营数据已从持续经营业务中移除[389] 业务线表现 - 公司主要业务包括中小型商业地产贷款(LMM)、SBA贷款、USDA贷款和抵押贷款支持证券(MBS)，单笔贷款金额最高达4000万美元[388] - 公司通过子公司ReadyCap Commercial开展LMM商业地产贷款业务，涵盖建设、过渡、稳定和机构贷款全周期[389] - 公司通过子公司ReadyCap Lending持有SBA颁发的20家非银行小企业贷款公司牌照之一[391] - 公司采用UPREIT结构运营，通过Sutherland Partners, LP开展大部分业务[391] 财务数据关键指标变化（收入与利润） - 2025年第二季度净亏损4875.1万美元，较2024年同期的3142.7万美元亏损扩大55.2%[403] - 2025年上半年持续经营业务净利润为3365.9万美元，扭转2024年同期1.0701亿美元亏损局面[403] - 2025年第二季度每股基本亏损0.31美元，较2024年同期0.21美元扩大47.6%[403] - 2025年第二季度净利息收入为1689.8万美元，同比下降3405.4万美元[416] - 2025年第二季度可分配亏损1979万美元，同比减少3642万美元[435] - 2025年上半年可分配亏损3118万美元，同比减少1.0178亿美元[436] 财务数据关键指标变化（成本与费用） - 2025年上半年贷款损失准备金为1.009亿美元，同比增加5551.3万美元，主要由于商业房地产贷款准备金增加6762.6万美元[416] - 2025年第二季度非利息损失为2667.1万美元，同比改善5572.2万美元[416] - 2025年第二季度合并交易成本为1212万美元，较2024年同期增加726万美元[434] 贷款组合与发放 - 截至2025年6月30日，公司贷款组合中83%为浮动利率贷款，17%为固定利率贷款（按未偿还本金计算）[400] - 2025年上半年贷款发放总额达9.9815亿美元，其中中小企业贷款（SBL）占比74.8%（7.4614亿美元）[407] - 2025年第二季度贷款发放总额达5.321亿美元，其中小企业贷款(SBL)占比67.4%（3.5875亿美元）[407] - 公司总贷款净额为71.849亿美元，其中商业房地产贷款占59.378亿美元，小企业贷款占12.471亿美元[413] 资产与负债变动 - 总资产从2024年末的101.419亿美元下降至2025年6月末的93.0879亿美元，降幅8.2%，主要因合并VIE资产减少27.799亿美元[408][410] - 合并VIE资产减少53.7%（27.799亿美元），主要由于RCMF系列证券化贷款清算[410] - 贷款净额增加16.885亿美元（增幅50%），主要来自证券化贷款清算转入[408][410] - 有担保借款激增72.3%（14.7149亿美元），主要由于证券化贷款清算[408][411] - 证券化债务义务减少57.7%（20.672亿美元），反映证券化贷款偿还[411] 债务与融资安排 - 公司总杠杆率为3.5倍，追索杠杆率为1.5倍，其中LMM商业地产和小企业贷款部门追索杠杆率分别为2.5倍和0.2倍[447] - 信贷设施和其他融资安排总额为4.886亿美元，抵押资产账面价值为4.387亿美元[450] - 回购协议总额为49.47亿美元，其中LMM贷款占比47.35亿美元，MBS占比2.12亿美元[458] - 2025年第二季度回购协议抵押借款季度末余额为31.36亿美元，季度平均余额为26.73亿美元[462] - 公司通过美联储薪资保护计划流动性设施(PPPLF)获得1280万美元融资，利率为0.35%[463] - 高级担保票据总额为7.209亿美元，包括4.5%利率的3.5亿美元和9.375%利率的2.7亿美元[465] 利息收支变动 - 2025年第二季度利息收入为1.527亿美元，同比下降8138万美元，主要由于商业房地产利息收入下降7978万美元[416] - LMM商业房地产利息收入从2024年Q2的2.02047亿美元降至2025年Q2的1.22268亿美元，降幅为7977.9万美元[416][421] - 小企业贷款部门Q2 2025利息收入3050万美元，同比下降160万美元[423] - 2025年第二季度商业房地产贷款利息支出1.1609亿美元，同比下降4225.6万美元[421] - 小企业贷款业务2025年Q2利息支出为1974.9万美元，较2024年Q2减少507.4万美元[416][423] 非利息收入与损失 - 2025年第二季度金融工具实现净收益1821.4万美元，同比增长1096.4万美元[419] - 2025年第二季度抵押贷款服务权创造收益734.3万美元，同比增长275.7万美元[419] - 2025年第二季度贷款持有待售公允价值变动收益318.5万美元，去年同期亏损82.1万美元[419] - 小企业贷款部门YTD 2025非利息收入6060万美元，同比增加2040万美元[424] - 公司未分配部门YTD 2025非利息收入8950万美元，同比增加1.064亿美元[426] 债务到期与条款 - 公司债务到期分布：2026年6.49289亿美元，2027年1亿美元，2028年3.8亿美元，2029年2.4525亿美元，之后为0.3625亿美元[467] - 2026年和2028年优先担保票据在控制权变更或评级下调时需按本金的101%回购[469][473] - 定期贷款在评级低于投资级时利率将上调至SOFR+6.50%或基准利率+5.50%[478] - 公司通过证券化交易匹配融资LMM和SBA贷款，以非追索权为基础[483] 现金流变动 - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物增加3970万美元至2.225亿美元，主要来自投资和运营活动的净现金流入[443] - 2025年上半年投资活动净现金流入主要来自贷款处置收益和本金偿还，部分被贷款发放净现金流出抵消[443] - 2024年上半年现金及现金等价物增加1650万美元至2.79亿美元，主要来自投资和运营活动现金流入[444] 风险管理与模型 - 公司采用CECL模型预测贷款组合的预期信用损失，涉及LTV、贷款期限等关键输入因素[490][491] - 公司对服务权进行减值测试时，使用现金流折现模型评估其可收回性[500] - 截至2025年6月30日，公司无表外安排，合同义务无重大变化[486] 股息分配 - 2025年第二季度每股股息为0.125美元，较2024年同期下降58.3%[403] - 股息收益率从2024年同期的14.7%降至2025年的11.4%[403] - 公司作为REIT需将至少90%的应税收入作为股息分配，但MSR相关收入可能延迟至未来年度计税[432] 证券化发行 - ReadyCap Lending Small Business Loan Trust 2023-3 (RCLT 2023-3)发行金额为1.32亿美元，且为活跃状态[485] - Ready Capital Mortgage Trust 2019-6 (RCMT 2019-6)发行金额为4.307亿美元，为活跃状态[485] - Ready Capital Mortgage Financing 2023 – FL12发行金额为6.486亿美元，为活跃状态[485] - Freddie Mac Small Balance Mortgage Trust 2018-SB56发行金额为5.073亿美元，为活跃状态[485]