宏观经济指标 - 公司2025年第二季度标普500指数总回报率为10.9%，其中信息技术和电信板块分别上涨23.7%和18.5%，而能源和医疗板块分别下跌8.6%和7.2%[317] - 2025年第二季度美国实际GDP季度环比增长3.0%，较第一季度的-0.5%显著改善[320] - 2025年6月美国CPI同比上涨2.7%，较2022年6月新冠疫情后峰值9.1%大幅放缓[318] - 2025年第二季度美国高收益债券指数回报率为3.6%，杠杆贷款指数回报率为2.3%，高收益利差收窄57个基点[317] - 2025年第二季度美国失业率为4.1%，较第一季度末的4.2%略有下降，但7月就业数据低于预期显示劳动力市场可能走弱[320] - 2025年第二季度美国零售和餐饮服务销售额同比增长3.9%，工资同比上涨3.7%[320] - 2025年第二季度欧元区通胀率从3月的2.2%降至6月的2.0%，欧洲央行将存款利率下调50个基点至2.0%[322] - 2025年第二季度英国通胀率从3月的2.6%升至6月的3.6%，远低于2022年10月11.1%的峰值[322] - 2025年第二季度美国IPO数量和并购交易量同比均增长约50%[321] - 截至2025年8月4日，十年期美债收益率降至4.19%，三个月期SOFR降至4.33%[319] 薪酬与费用调整 - 2025年6月30日止的三个月和六个月内，已实现绩效薪酬分别增加2580万美元和4710万美元，同时费用相关薪酬分别减少2560万美元和4690万美元[334] - 上述薪酬调整导致2025年中期净实现收益减少，但对2025全年及2024全年的税前收入和可分配收益无影响[334] 财务指标定义 - 可分配收益（Distributable Earnings）由分部可分配收益加净利息和股息收入（亏损）减去税款及相关应付款组成，不包括未实现活动[328] - 分部可分配收益（Segment Distributable Earnings）是公司各业务分部的净实现收益，包括费用相关收益和净实现收益[331] - 费用相关收益（Fee Related Earnings）衡量公司从经常性收入中产生利润的能力，不包括未来实现事件的影响[335] - 总管理资产规模（Total Assets Under Management）包括已投资资本和未动用承诺资本，按管理资产的业务分部报告[343][344] - 费用收益资产规模（Fee-Earning Assets Under Management）是总管理资产规模中可产生管理费和绩效收入的部分[346][347] - 永久资本（Perpetual Capital）指具有无限期限且无需在正常业务过程中返还给投资者的资本[351][352] - 干火药（Dry Powder）代表可用于未来投资的资本，包括普通合伙人和员工资本[353] 政策影响 - 2025年7月4日生效的《一揽子美丽法案》（OBBBA）延长了关键税收条款，但公司认为不会对财务报表产生重大影响[355] 收入与利润 - 2025年第二季度总收入为37.1亿美元，同比增长33%（9.155亿美元），主要得益于投资收入增长13.1亿美元（131%）[357][359] - 2025年上半年总收入为70亿美元，同比增长8%（5.171亿美元），其中投资收入增长4.404亿美元（19%）[365] - 2025年第二季度有效税率从去年同期的21.5%降至15.1%，主要由于合并实体非控股权益的影响[372][373] - 2025年上半年有效税率为15.8%，较去年同期的17.6%有所下降[374] - 黑石集团2025年6月30日止六个月的有效税率下降，主要归因于合并实体中的非控制性权益影响及对运营合伙企业的递延税影响[375] - 2025年6月30日止六个月，黑石集团根据《通胀削减法案》计算的企业替代性最低税（CAMT）负债，目前对税收准备金无显著影响，因当年支付的CAMT税款可结转至未来年度抵免[376] 资产管理规模 - 截至2025年6月30日，黑石集团总资产管理规模（AUM）为1.211万亿美元，较2024年同期增长4%[384] - 2025年第二季度，房地产部门资产管理规模为3249.9亿美元，同比增长2%[384] - 私募股权部门2025年第二季度资产管理规模为3889.1亿美元，同比增长5%[384] - 信贷与保险部门2025年第二季度资产管理规模为4072.9亿美元，同比增长5%[384] - 多资产投资部门2025年第二季度资产管理规模为900.1亿美元，同比增长3%[384] - 2025年上半年，黑石集团净流入资金890.8亿美元，其中信贷与保险部门净流入452.5亿美元[384] - 公司2025年第二季度末管理费资产总额达8871.14亿美元，较2024年同期增长3%[385] - 截至2025年6月30日，公司管理总资产达1,211.2亿美元，较2024年12月31日的1,127.2亿美元增加84.0亿美元[391] - 收费资产管理规模从2024年12月31日的8,307亿美元增至2025年6月30日的8,871亿美元，净增564亿美元[394] 基金表现 - BREP Asia I基金总投资价值为88.79亿美元，MOIC为1.9倍，净IRR为12%[413] - BREP Asia II基金已实现投资价值23.87亿美元，MOIC为1.8倍，净IRR为4%[413] - BREP Asia III基金已实现投资价值7097.6万美元，MOIC为2.3倍，净IRR为-2%[413] - BREP Co-Investment基金总投资价值164.2亿美元，MOIC为2.1倍，净IRR为16%[413] - BCP VII基金未实现投资价值171.09亿美元，MOIC为1.7倍，净IRR为13%[413] - BCP VIII基金总投资价值321.92亿美元，MOIC为1.5倍，净IRR为10%[413] - Energy III基金总投资价值75.04亿美元，MOIC为2.2倍，净IRR为25%[413] - BCP Asia II基金总投资价值53.54亿美元，MOIC为2.4倍，净IRR为41%[413] - Core Private Equity I基金已实现投资价值30.86亿美元，MOIC为5.5倍，净IRR为16%[413] - 公司企业私募股权总投资价值2333.81亿美元，MOIC为2.0倍，净IRR为15%[413] - Tactical Opportunities基金的总投资价值为58,104,968美元，MOIC为1.6倍，净IRR为12%[415] - BXG I基金的总投资价值为4,672,145美元，MOIC为1.1倍，净IRR为-1%[415] - Strategic Partners VIII基金的总投资价值为15,009,601美元，MOIC为1.8倍，净IRR为21%[415] - BXLS V基金的总投资价值为5,793,647美元，MOIC为2.0倍，净IRR为20%[415] - Mezzanine / Opportunistic III基金的总投资价值为10,786,488美元，MOIC为1.5倍，净IRR为12%[416] - Energy II基金的总投资价值为3,835,598美元，MOIC为1.3倍，净IRR为15%[416] - BREIT管理的总资产为53,050,569美元，净回报率为9%[417] - BIP管理的总资产为51,540,327美元，净回报率为17%[417] - BCRED管理的总资产为83,511,801美元，净回报率为10%[417] - ECRED管理的总资产为2,613,129欧元，净回报率为10%[417] 部门表现 - 房地产部门2025年第二季度可分配收益为5.659亿美元，同比增长4940万美元[424][423] - 房地产部门管理费净收入为7.113亿美元，同比下降6%[423] - 房地产部门费用相关绩效收入为8960万美元，同比大幅增长8898万美元[429][423] - 私募股权板块2025年第二季度可分配收益为7.514亿美元，同比增加2.656亿美元（54.7%），主要因费用相关收益增长2.414亿美元[445] - Credit & Insurance部门2025年第二季度Segment Distributable Earnings为3.958亿美元，同比增长4170万美元（12%），主要由于Fee Related Earnings增长3600万美元和Net Realizations增长570万美元[471][472] 排除项说明 - 非投资级基础设施和资产信贷策略被排除在统计范围外[493] - 单独管理账户、有限合伙人数量有限且未广泛营销的基金被排除[493] - 非活跃投资策略以及策略中指定的无杠杆基金被排除[493] - 多资产信贷策略被排除在统计范围外[493] - 流动性信贷回报包括CLO、封闭式基金、开放式基金和单独管理账户[493] - 仅包括每季度初公允价值超过1亿美元的收费基金[493] - 清算中的基金、主要投资于投资级公司信贷和资产融资的基金被排除[493] - 2008年3月收购Blackstone Credit（前称GSO）时贡献给BXCI的Blackstone基金被排除[493] - 2008年3月后由BXCI收购的基金和工具的收购前业绩被排除[493]