财务数据关键指标变化 - 公司2025年第二季度净亏损3.49亿美元，而2024年同期净利润4.28亿美元[441] - 2025年上半年可变年金产品特征相关调整达11.45亿美元，显著高于2024年同期的4.11亿美元[441] - 公司采用非GAAP运营收益指标，2025年第二季度为3.52亿美元，同比下降28.9%[441] - 2025年6月30日止六个月期间，投资损益调整总额为8500万美元[441] - 养老金及其他退休后福利义务的净精算损益调整，2025年上半年为2200万美元[441] - 公司2025年第二季度净亏损3.49亿美元，较2024年同期的4.28亿美元净利润下降7.77亿美元[460] - 2025年第二季度非GAAP运营收益为3.52亿美元，较2024年同期下降1.43亿美元[461] - 2025年第二季度衍生品净亏损增加12亿美元，主要由于股市上涨[461] - 2025年第二季度保单持有人账户余额利息支出增加1.97亿美元[461] - 2025年第二季度保单持有人福利增加1.2亿美元，主要由于死亡率上升[461] - 2025年第二季度投资损失增加5500万美元，主要由于固定收益证券销售和抵押贷款估值损失[461] - 2025年第二季度佣金和分销相关支付增加2500万美元[461] - 2025年第二季度递延保单获取成本摊销增加2400万美元[461] - 2025年第二季度净投资收入增加1.88亿美元，主要由于资产规模增长[461] - 公司政策持有人账户余额的利息支出增加2.07亿美元，主要由于个人退休业务账户价值增长以及公司及其他部门融资协议利息支出增加[462] - 政策持有人福利支出增加1.2亿美元，主要由于保护解决方案业务净死亡率上升[462] - 佣金及分销相关支付增加2500万美元，主要由于个人退休业务基于资产的佣金和销售量增加，以及资产管理业务平均管理资产规模上升导致AB共同基金分销支付增加[462] - 递延保单获取成本摊销增加2400万美元，主要由于个人退休业务销售增长及团体退休业务2024年一次性有利调整[462] - 公司净投资收入增加1.85亿美元，主要由于平均资产余额增加、另类投资收入增长，部分被投资收益率下降所抵消[465] - 所得税费用减少2700万美元，主要由于税前利润下降[465] - 非控制权益应占净收入减少2100万美元，主要由于AB平均经济所有权增加部分抵消了税前利润增长[465] - 市场风险福利及购买市场风险福利变动增加13亿美元，主要由于2025年前六个月利率下降及股市走势不如2024年同期有利[466] - 非GAAP运营收益下降1.99亿美元至7.73亿美元，主要受不利项目影响[467] - 公司政策持有人账户余额的利息增加了1.27亿美元，主要由于账户价值的增长[481][482] - 公司2025年6月30日止12个月的平均股东权益回报率（ROE）为4.9%，非GAAP运营ROE为21.1%[445] 各条业务线表现 - 公司资产管理业务收入直接受AUM（管理资产规模）变化影响[423] - 资产管理业务部门2025年第二季度运营收益增加3000万美元至1.31亿美元，同比增长29.7%[496] - 截至2025年6月30日，资产管理规模(AUM)达8291亿美元，较2025年3月31日增长446亿美元(5.7%)，其中市场增值贡献513亿美元，净流出67亿美元[498] - 2025年上半年资产管理业务运营收益增加5000万美元至2.57亿美元，同比增长24.2%[499] - 保护解决方案业务部门2025年第二季度运营亏损5800万美元，较2024年同期1.3亿美元下降[503] - 保护解决方案总准备金达3770.7亿美元，较2024年底增长7.83亿美元[503] - 个人寿险产品有效保额从2024年底4092亿美元降至2025年6月底4045亿美元[505] - 财富管理业务2025年第二季度运营收益5100万美元，同比增长15.9%[512] - 财富管理业务资产管理规模(AUA)从2024年底658.39亿美元增至2025年6月底732.93亿美元，其中市场增值贡献44.71亿美元[513] - 财富管理业务2025年上半年投资管理及咨询费收入增长5400万美元至3.65亿美元[512] - 保护解决方案业务2025年上半年保单持有人福利增加1.99亿美元，主要由于净死亡率上升[509] - 财富管理部门2025年第二季度运营收益增加700万美元至5100万美元，同比增长15.9%[514] - 财富管理部门2025年上半年咨询净流入20亿美元，较2024年同期增加4.25亿美元[515] - 财富管理部门2025年上半年管理资产(AUA)增加75亿美元，主要由40亿美元咨询净流入和市场增值驱动[519] - 传统部门2025年上半年运营收益下降900万美元至5200万美元，主要由于GMxB业务缩减导致费用类收入减少1900万美元[523] - 传统部门2025年第二季度资产价值(AV)增加5.78亿美元，其中12亿美元正投资收益部分抵消5.8亿美元净流出[524] - 公司及其他部门2025年第二季度运营亏损扩大至1.39亿美元，2024年同期为1.21亿美元[527] - 传统部门2025年上半年净流出12.99亿美元，较2024年同期减少2600万美元，主要由于存款增加[533] 各地区表现 - 太平洋地区抵押贷款摊销成本为58.11亿美元，占总抵押贷款的27%，与2024年同期相比增长5.4%[552] 管理层讨论和指引 - 2025年第三季度将年金支付业务从遗留部门转移至个人退休部门[438] - 公司采用21%的企业联邦所得税率计算非GAAP运营收益[440] - 可变年金对冲计划使用衍生工具管理GMxB特征风险，但导致净收入波动加剧[431] - 董事会批准新增15亿美元股票回购计划，截至2025年6月30日剩余授权额度约15亿美元[560] - 未来股息的宣布和支付将取决于公司的财务状况、运营结果和监管限制等因素[585] 其他重要内容 - RGA再保险交易中，公司向RGA分出75%的在险个人寿险业务份额[397] - 公司因2025年第一季度完成的Legacy VA保单转让，录得税前净亏损4.99亿美元，税前AOCI增加2.63亿美元，总亏损2.36亿美元[401] - ABLP与RGA签订投资顾问协议，管理约70%与再保险协议相关的准备金支持资产[398] - 公司通过AB Tender Offer以每股38.50美元的价格回购1970万AB Holdings Units，总成本7.58亿美元[402] - 公司持有ABLP的68.6%经济权益[402] - 公司签订5亿美元364天期高级无担保延迟提款定期贷款协议，但最终未提款并于2025年4月3日终止[403] - NAIC要求保险公司从2025年底开始报告CLO的财务模型NAIC指定[411] - NAIC成立新的基于风险的资本模型治理(EX)工作组，计划在2025年底前完成全面的差距分析[415] - NAIC的生命保险和年金(A)委员会通过精算指南，要求对某些离岸再保险交易进行增强的资产充足性测试[416] - SEC要求从2026年12月31日开始清算美国国债证券的合格现金交易[417] - 个人退休业务账户价值增加80亿美元，其中49亿美元来自投资表现及嵌入式衍生工具公允价值变动，31亿美元来自净流入[480] - 总账户价值（AV）截至2025年6月30日为1186亿美元，较2025年3月31日增加89亿美元，其中72亿美元来自市场增值和嵌入式衍生工具公允价值变动，17亿美元来自净流入[481] - 集团退休部门的总AV和AUA（资产价值和管理资产）从2024年12月31日的4065.4亿美元增长至2025年6月30日的4286亿美元，主要由于市场增值和净流入[485][487] - 资产管理部门的平均AUM（管理资产）从2024年6月30日的7555亿美元增长至2025年6月30日的7995亿美元，主要由于市场增值[494] - 资产管理部门的长期净流出为67亿美元（2025年第二季度），而2024年同期为净流入9亿美元[494] - 集团退休部门的净投资收入从2024年第二季度的1.39亿美元增长至2025年第二季度的1.54亿美元，增幅为1500万美元[485] - 资产管理部门的营业收入从2024年第二季度的1.01亿美元增长至2025年第二季度的1.31亿美元，增幅为3000万美元[492] - 公司政策持有人账户余额的利息在集团退休部门从2024年第二季度的5600万美元增长至2025年第二季度的6800万美元，增幅为1200万美元[485] - 资产管理部门的费用收入从2024年第二季度的104.5亿美元增长至2025年第二季度的108.3亿美元，增幅为3.8亿美元[492] - 资产管理部门的AUM从2024年6月30日的7695亿美元增长至2025年6月30日的8291亿美元，主要由于市场增值513亿美元[494] - 普通账户固定收益投资组合2025年第二季度收益率4.35%，收入9.31亿美元，期末资产865.09亿美元[536] - 普通账户抵押贷款投资2025年第二季度收益率4.87%，收入2.56亿美元，期末资产215.36亿美元[536] - 普通账户投资总收入2025年第二季度达13.93亿美元，净收益率4.36%，期末净资产1289.33亿美元[536] - 固定期限证券投资收入在2025年上半年为18.59亿美元，收益率为4.37%，相比2024年上半年的16.48亿美元（收益率4.36%）有所增长[537] - 截至2025年6月30日，固定期限证券总资产为865.09亿美元，较2024年底的842.02亿美元增长2.7%[537][542] - 抵押贷款投资收入在2025年上半年为5.16亿美元，收益率4.99%，低于2024年同期的5.10%收益率[537] - 截至2025年6月30日，抵押贷款资产总额为215.36亿美元，较2024年底的200.72亿美元增长7.3%[537] - 公司证券中金融行业占比最高，2025年6月末公允价值为144.01亿美元，占固定期限证券组合的18%[542] - 投资级固定期限证券占比98.1%（按摊销成本计算），其中Aaa至A级证券占67.8%，Baa级占30.4%[545] - 商业抵押贷款组合中83%为固定利率贷款，17%为浮动利率贷款[547] - 2025年和2026年到期的商业抵押贷款分别为21亿美元和23亿美元，占组合的12%和13%[547] - 现金及短期投资净收入在2025年上半年为1.26亿美元，收益率4.26%，低于2024年同期的4.78%[537] - 资产支持证券占固定期限证券组合的20%，2025年6月末公允价值为159.77亿美元[542] - 商业抵押贷款的平均初始LTV比率为54%，截至2025年6月30日和2024年12月31日的平均LTV比率均为67%[548] - 多户住宅类抵押贷款占比最高，达38%，2025年6月30日摊销成本为81.99亿美元，较2024年增长10.8%[552] - 替代投资公允价值2025年6月30日为31亿美元，占现金及投资资产的2.3%，其中私募股权占比52%[554][555] - 公司于2025年2月启动AB股权收购要约，以每股38.50美元收购4600万股，总价18亿美元，实际完成收购1970万股，成本7.58亿美元[559] - 控股公司2025年上半年从子公司获得股息3.27亿美元，从AB获得现金分配2.83亿美元[562][567] - Equitable America 2024年普通股息能力为4.41亿美元，2025年预计为3.47亿美元[570] - 2024年Equitable America获准支付3亿美元特别股息，实际支付2.6亿美元[570] - ABLP要求将可用现金流100%分配给合伙人，其中1%分配给普通合伙人，99%分配给有限合伙人[572] - AB Holding持有ABLP的37.5%股权，截至2025年6月30日[575] - 公司及其非保险公司子公司持有179.5百万AB单位和19.8百万AB Holding单位[575] - 公司及其子公司在AB中的经济权益约为68.6%，截至2025年6月30日[575] - 公司于2025年7月29日签订了一项10亿美元的五年期高级无担保循环信贷协议[576] - 公司拥有总额约19亿美元的信用证设施，主要用于支持2018年4月再保险给EQ AZ Life Re的人寿保险业务[577] - 截至2025年6月30日，公司遵守了信贷协议和信用证设施的所有契约[580] - EQH及其子公司持有ABLP的61.9%股权[575] - 公司董事会和高级管理层直接参与资本管理政策的制定[584] - 保险子公司的主要流动性来源包括保费、投资和费用收入以及存款[589]