财务数据关键指标变化（同比） - 净收入同比增长59%，达到817.59万美元，相比去年同期的513.86万美元增加了303.73万美元[226][228] - 净收入增长52%至1526万美元，相比2024年同期的1007万美元增加519万美元[245][247] - 运营总费用增长129%，达到1450.14万美元，主要受银行和支付成本（增长59%至768.26万美元）及员工薪酬福利（增长333%至367.67万美元）驱动[226][233][236] - 运营亏损扩大至1583万美元，相比2024年同期的204万美元增长显著，主要因运营费用增长157%[245] - 2025年第二季度调整后EBITDA为负469万美元，同比下降350万美元或301%[270] - 2025年上半年调整后EBITDA为负889.9万美元，同比下降690万美元或340%[271] 业务线表现（收入） - 银行和支付收入增长55%，从512.06万美元增至792.16万美元，其中商户优惠收入增长61%，从460万美元增至750万美元[227][229] - 银行和支付收入增长48%至1484万美元，主要由商户优惠业务驱动，该业务收入从910万美元增至1390万美元（增长53%）[246][248][249] - 托管和交易收入从1.93万美元大幅增至24.16万美元，增长超过11倍[227][231] - 托管和交易收入从名义金额大幅增长至39万美元，主要得益于比特币兑换产品和比特币礼品卡新业务的推出[246][250][251] 业务线表现（成本与费用） - 银行和支付成本增长59%至768.26万美元[226][233] - 营销费用从微不足道水平增至62.09万美元，以支持新产品推出[226][238] - 营销费用从8万美元增至102万美元，增长超过10倍，主要用于推广信用卡和比特币礼品卡新产品[245][257] - 专业费用增长432%至127.03万美元，主要源于上市公司相关的合规及审计成本[226][239] - 专业费用从28万美元增至306万美元，增长近10倍，主要源于上市相关法律和审计费用[245][258] - 2025年上半年专业费用增加280万美元，主要因上市相关法律和审计服务[283] 比特币库存与投资 - 截至2025年6月30日，公司比特币库存总量为1,579 BTC，市场价值为1.692亿美元[186] - 投资库存比特币数量为1,492 BTC，价值1.5986亿美元；奖励库存为87 BTC，价值936.9万美元[187] - 公司比特币库存较2024年12月31日的1,094 BTC增长44.3%[187] - 截至2025年6月30日，公司持有1492枚比特币，投资国库价值1.599亿美元[275] - 公司持有870枚比特币作为奖励国库，价值940万美元，与客户奖励负债匹配[276] - 800个比特币作为抵押品受限，不能用于运营[188] 融资与资本活动 - 2025年3月与关联方签订融资协议，发行4630万美元可转换票据，转换价格为每股12.50美元[175] - 同期发行92.559万股认股权证，行权价格为每股15.00美元[175] - 2025年6月获得2.5亿美元股权购买融资额度，可用于增持比特币[178] - 公司签订了2.5亿美元股权购买融资安排，可用于购买比特币和营运资金[278] - 公司未偿还可转换票据本金6630万美元，其中2000万美元为6月票据，4630万美元为3月票据[277] 运营与用户指标 - 平台累计处理交易量超过30亿美元，2025年第二季度月均交易量超过8800万美元[190] - 2025年第二季度新增超1万个账户，总账户数超61.5万；新增3000个验证账户，验证账户总数近8万[191] - 公司员工人数从22人增加至43人，薪酬费用中包含170万美元的非现金股权激励[236][237] - 公司员工人数从22人增加至43人，导致薪酬福利费用大幅增长，包含690万美元股权补偿费用[255][256] - 公司员工人数从2024年6月的22人增加至2025年6月的43人[272] 产品与服务细节 - 2025年2月宣布推出比特币奖励信用卡，Premium客户可获得2%比特币奖励[174] - Fold+订阅服务年费100美元或月费10美元[192] - 交换费收入取决于Visa设定的交易百分比费率[192] - 交易费用包括即时转账费、国际交易费和ATM费[192] - 商家礼品卡业务采用总额法确认收入(收入为销售价，成本为采购价)[193][207] - 比特币交易收取1.5%的交易费[195] 会计处理与财务影响 - 收入奖励按公允价值计入资产负债表负债项[201] - 营销奖励作为营销费用计入运营支出[211] - 用户奖励存在30天结算期和12个月有效期限制[200][202] - 数字资产重估损益计入运营收入/费用[214][215] - 长期投资性数字资产损益计入非运营项目[217] - 比特币价格从6.27万美元（2024年6月）上涨至10.72万美元（2025年6月），推动投资国库数字资产收益达3658.22万美元[226][241] - 数字资产投资国库收益2097万美元，主要受比特币价格从6.27万美元升至10.72万美元影响[245][261] - 可转换票据公允价值变动导致530.96万美元损失，债务清偿产生961.22万美元亏损[226][242][243] - 可转换票据公允价值变动损失1184万美元，包含发行日一次性损失1270万美元[245][262] - 债务清偿损失961万美元，主要包含未摊销债务折扣580万美元和发行成本140万美元[245][264] - 利息费用达197.48万美元，涉及修订后投资者票据及可转换票据的摊销[226][244] 现金流与资本结构 - 公司现金及等价物为660万美元，营运资本为780万美元[274] - 2025年上半年净现金流出为1172万美元，其中经营活动现金流流出895万美元[282] 风险与市场因素 - 比特币市场价格波动对公司收益及比特币计价资产和负债的账面价值产生重大影响[299] - 公司部分资产和负债以比特币计价，包括比特币投资国库、客户奖励负债和2025年3月投资者票据[299] - 比特币监管环境（包括法律地位、会计税务处理）将显著影响其发展[300] - 机构投资者（对冲基金、共同基金、企业及国家）参与度提升将驱动市场信心和流动性[300] - 央行货币政策（利率与货币供应）通过货币贬值效应可能推动比特币替代投资需求[300] - 区块链技术创新（如闪电网络扩容方案）可能促进比特币采用和金融系统整合[300] - 会计估计需满足重大估计不确定性且对财务状况或经营业绩产生实质性影响[297] - 市场风险披露涉及前瞻性陈述，实际结果可能与预测存在重大差异[298] 估值方法 - 公司估值采用市场法中的可比公司指标，包括收入、息税前利润、息税折旧摊销前利润、净利润及/或有形账面价值等倍数[295] - 无风险利率采用对应流动性期限的美国国债恒定到期利率[295]