收入和利润（同比环比） - 收入为人民币16.979亿元，同比下降7.1%[4][5] - 公司2025年上半年总收入为人民币16.98亿元，较2024年同期的18.28亿元下降7.1%[23] - 集团总收入人民币1,697.9百万元，同比下降7.1%[52] - 毛利为人民币2.959亿元，同比增长35.1%[4][5] - 毛利同比增长35.1%或76.9百万元至人民币295.9百万元（2024年上半年：219.0百万元），主因饲料成本下降[65] - 公司拥有人应占亏损为人民币3.778亿元，同比收窄40.6%[4] - 截至2025年6月30日止六个月，公司净亏损人民币3.78亿元[12] - 母公司普通股权益持有人应占亏损改善40.6%，从2024年上半年的6.360亿人民币减至2025年上半年的3.778亿人民币[31] - 公司税前提亏3.72亿元，较2024年同期6.28亿元亏损收窄40.8%[20] - 税前亏损收窄至人民币371.5百万元（2024年上半年：628.3百万元），公司拥有人应占亏损为377.8百万元（2024年上半年：636.0百万元）[64] - 现金EBITDA为人民币3.439亿元，同比增长48.5%[4] 成本和费用（同比环比） - 销售成本同比下降6.8%，从2024年上半年的18.15亿人民币降至2025年上半年的16.92亿人民币，原料奶销售成本下降8.1%至13.09亿人民币[27] - 融资成本同比增长2.1%，从2024年上半年的1.439亿人民币增至2025年上半年的1.47亿人民币，其中银行贷款利息占73.1%达1.074亿人民币[26] - 融资成本同比增加2.2%至人民币147.0百万元（2024年上半年：143.9百万元），因银行借款平均金额增加[63] - 行政开支同比减少8.4%至人民币103.4百万元（2024年上半年：112.9百万元）[62] - 所得税开支同比下降18.2%，从2024年上半年的767万人民币降至2025年上半年的628万人民币，主要因外国预扣税减少8.4%至617万人民币[27] - 公司雇员薪酬总支出为人民币1.889亿元，较去年同期的人民币1.967亿元下降4.0%[84] 各条业务线表现 - 原料奶业务收入13.09亿元，同比下降8.1%；分部业绩亏损2.16亿元[20][23] - 原料奶收入人民币1,309.2百万元，肉牛收入人民币234.3百万元[52] - 原料奶业务直接材料成本人民币720.0百万元，同比下降15.4%[55] - 原料奶业务毛利率21.7%，同比提升3.5个百分点[57] - 肉牛业务收入2.34亿元，同比增长6.7%；分部业绩扭亏为盈，实现盈利353.5万元[20][23] - 肉牛业务直接材料成本人民币195.5百万元，同比下降2.1%[56] - 肉牛业务毛利率转正至2.5%，同比改善26.6个百分点[57] - 其他业务收入1.54亿元，同比下降16.1%；分部业绩盈利34.5万元[20][23] - 其他业务收入人民币154.4百万元，同比下降16.1%[47] 生物资产公允价值变动 - 生物资产公允价值变动亏损为人民币4.624亿元，同比减少23.6%[4][5] - 生物资产公允价值变动亏损同比下降23.6%，从2024年上半年的6.056亿人民币改善至2025年上半年的4.624亿人民币[27] - 其他生物资产公允价值变动亏损减少至人民币462.4百万元（2024年上半年：605.6百万元），同比缩减143.2百万元[65] 运营和资产数据 - 每头成母牛年均产奶量14.1吨，同比增长2.9%[4][5] - 公司年化产奶量达14.1吨，同比增长2.9%[44] - 奶牛存栏117,448头，同比下降9.8%[4] - 公司奶牛存栏117,448头（2024年底：122,251头），其中成母64,970头（2024年底：65,282头）[43] - 肉牛存栏25,709头，同比下降34.9%[4] - 肉牛存栏量约25,700头，较2024年末35,700头减少28.0%[45] - 核心奶牛畜群规模超10,030头，成功移植9,909个体外受精胚胎[48] - 公司拥有11个现代化奶牛牧场，总占地面积约16,992亩，位于山东和内蒙古[43] - 2024年公司原料奶年产量约916,600吨，为中国第四大原料奶生产商[42] 现金流和融资活动 - 公司于2025年8月5日完成供股以改善现金流状况[14] - 公司完成供股发行280,185,244股，每股认购价1.12港元，筹集净额约308.81百万港元[37] - 经营现金流量净额为人民币500.3百万元（2024年上半年：709.9百万元）[75] - 投资活动所用现金流量净额为人民币162.9百万元（2024年上半年：378.2百万元），主因生物资产付款288.1百万元[76] - 融资活动所用现金流量净额为人民币348.4百万元（2024年上半年：500.9百万元），主因偿还银行借款2,622.0百万元[77] 债务和流动性 - 公司流动负债净额为人民币11.44亿元，现金及现金等价物为人民币2.71亿元，存在重大持续经营疑虑[12] - 公司银行借款总额为人民币33.25亿元，其中21.3亿元需在一年内偿还[12] - 公司银行有抵押贷款总额为人民币33.252亿元，其中即期部分为人民币21.298亿元，非即期部分为人民币11.954亿元[78] - 公司即期银行有抵押贷款从人民币24.625亿元减少至人民币21.298亿元，同比下降13.5%[78] - 公司非即期银行有抵押贷款从人民币10.359亿元增加至人民币11.954亿元，同比增长15.4%[78] - 公司未偿还美元贷款包括4300万美元营运资金贷款及1900万美元定期贷款[83] 抵押资产 - 公司抵押给银行的应收账款为人民币2.462亿元，较期初的人民币2.770亿元下降11.1%[81] - 应收账款中2462万人民币已抵押给银行作为借款担保，较2024年底的2770万人民币下降11.1%[34] - 公司抵押给银行的存货为人民币6.555亿元，较期初的人民币10.267亿元下降36.2%[81] - 公司抵押给银行的物业、厂房及设备为人民币2.837亿元，较期初的人民币5.098亿元下降44.4%[81] - 公司抵押给银行的生物资产为人民币30.136亿元，较期初的人民币33.242亿元下降9.3%[81] - 公司由控股股东担保的银行贷款为人民币1.790亿元，期初无此项担保[81] 应收账款和应付款项 - 应收账款同比下降9.3%，从2024年底的2.967亿人民币降至2025年6月30日的2.693亿人民币，其中一个月内账期占比95.8%达2.582亿人民币[34] - 应付款项同比下降32.5%，从2024年底的6.923亿人民币降至2025年6月30日的4.676亿人民币，其中2个月内账期占比66.1%达3.092亿人民币[36] - 关联方应付款项大幅下降72.6%，从2024年底的5508万人民币降至2025年6月30日的1512万人民币[36] 其他收入及开支 - 其他收入及收益总额同比增长110.8%，从2024年上半年的2508万人民币增至2025年上半年的5286万人民币，主要受政府补助大幅增长323.7%至3135万人民币推动[25] - 其他收入及收益增至人民币52.9百万元（2024年上半年：25.1百万元），主要因政府补助增加24.0百万元及保险索赔增加3.0百万元[60] - 其他开支同比减少81.9%至人民币1.5百万元（2024年上半年：8.2百万元），主因外汇亏损减少2.4百万元及出售资产亏损减少4.5百万元[61] 非流动资产和权益 - 中国内地非流动资产70.65亿元，较2024年末74.78亿元减少5.5%[22] - 总资产减流动负债为人民币59.258亿元[9] - 权益总额为人民币34.297亿元[10] 管理层讨论和指引 - 公司预计中国高品质牛肉产品需求将增长，重点发展和牛及安格斯牛育种业务[86] - 公司推进体外受精及胚胎移植技术商业化以扩大核心种群，提升运营效率和产品质量[87] - 公司饲料厂自2023年起为奶牛及肉牛运营供应优质饲料，将持续优化饲料质量和管理成本[87] - 公司计划降低每公斤原料奶的成本，并执行向和牛及安格斯牛的战略转型[89] - 公司扩大饲料业务对第三方客户的销量以加强业务整合[89] 行业和市场环境 - 2025年上半年中国GDP同比增长5.3%，但6月社会消费品零售总额同比增速由6.4%回落至4.8%[38] - 截至2025年6月荷斯坦奶牛存栏同比下降4.2%，牛奶产量1,864万吨同比微增0.5%[38] - 2024年国内乳制品总产量2,962万吨同比下降1.9%，人均消费量40.5千克[39] - 2025年上半年肉牛出栏量2,203万头同比增长2.9%，牛肉产量342万吨同比增长4.5%[40] - 2025年6月国内主产区牛肉均价63.75元/千克，较年初累计上涨16.84%[40] - 2025年第26周活牛价格同比劲增21%至26.53元/千克[40] 公司治理和ESG - 公司ESG治理架构包含委员会、管理委员会及专项部门，有效管理可持续事务[88] - 审核委员会由三名董事组成，包括一名具备专业资质的独立非执行董事担任主席[95] - 董事会决议不派付截至2025年6月30日止六个月的中期股息[94] - 公司未持有任何库存股份，且未发生证券交易违规事件[90][93] - 公司中期业绩公告将通过联交所及公司官网发布，中报将适时寄发股东[96]