收入和利润表现 - 房屋建筑收入从2024年九个月的243.577亿美元下降至2025年九个月的233.814亿美元[17] - 2025年九个月归属于Lennar的净收益为15.879亿美元，低于2024年同期的28.363亿美元[17] - 2025年九个月摊薄后每股收益为6.06美元，相比2024年同期的10.26美元下降40.9%[17] - 2025年第三季度房屋建筑收入为82.537亿美元，低于2024年同期的90.457亿美元[17] - 2025年第三季度归属于Lennar的净收益为5.91亿美元，相比2024年同期的11.627亿美元下降49.2%[17] - 净收益从28.68亿美元下降至16.10亿美元，同比下降约44%[21] - 第三季度每股收益为2.29美元，同比下降46.2%（去年同期为4.26美元）[82] - 前三季度每股收益为6.06美元，同比下降40.9%（去年同期为10.26美元）[82] - 第三季度净收益 attributable to Lennar 为5.91亿美元，同比下降49.2%（去年同期为11.63亿美元）[82] - 前三季度净收益 attributable to Lennar 为15.88亿美元，同比下降44.0%（去年同期为28.36亿美元）[82] - 第三季度总营收为88.1亿美元，同比下降6.4%，前九个月总营收为248.19亿美元，同比下降6.6%[17] - 第三季度住宅建筑业务营收为82.54亿美元，同比下降8.8%，前九个月营收为233.81亿美元，同比下降4.0%[17] - 2025财年第三季度总收入为88.103亿美元，同比下降6.4%，其中住宅建筑业务收入82.537亿美元，同比下降8.8%[40] - 2025财年第三季度税前利润为7.907亿美元，同比下降48.5%，其中住宅建筑业务税前利润7.598亿美元，同比下降48.6%[40] - 房屋建筑业务收入在2025年第三季度为82.537亿美元，同比下降8.8%，九个月累计收入为233.814亿美元，同比下降4.0%[40] - 房屋建筑业务税前利润在2025年第三季度为7.598亿美元，同比下降48.6%，九个月累计利润为22.973亿美元，同比下降40.3%[40] - 第三季度住宅建筑业务总收入从9.05亿美元降至8.25亿美元，降幅为8.8%[45] - 第三季度住宅建筑业务营业利润从1.48亿美元降至7600万美元，降幅为48.6%[45] 各业务线表现 - 金融服务业务收入在2025年第三季度为3.142亿美元，同比增长15.0%，九个月累计收入为8.894亿美元，同比增长10.5%[40] - 多户家庭业务收入在2025年第三季度为2.285亿美元，同比增长144.5%，但该季度税前亏损1650万美元，而去年同期为盈利7890万美元[40] - 第三季度金融服务业务营收为3.14亿美元，同比增长15.0%，前九个月营收为8.89亿美元，同比增长10.5%[17] - 第三季度多户住宅业务营收为2.28亿美元，同比增长144.5%，前九个月营收为5.22亿美元，同比增长61.8%[17] - LMF Commercial商业贷款九个月期发起额从2024年的44.900亿美元增至2025年的48.667亿美元，增长8.4%[52] - LMF Commercial第三季度商业贷款发放额为1.78亿美元，低于去年同期的2.37亿美元[52] - Lennar Other部门第三季度技术投资实现和未实现收益为9920万美元，去年同期为3910万美元[58] 成本和费用 - 库存（不包括估值调整）增加13.15亿美元，相比去年同期的7.08亿美元增幅显著[21] - 房地产存款和收购前成本增加12.48亿美元，相比去年同期的9.85亿美元有所上升[21] - 应付账款和其他负债减少9.78亿美元，而去年同期减少1.76亿美元[21] - 2025年第三季度和前三季度的实际所得税税率分别为24.4%和24.7%，高于去年同期[77] 现金流状况 - 经营活动产生的净现金从14.29亿美元流入转为15.43亿美元流出[21] - 融资活动产生的净现金使用量为18.66亿美元，相比去年同期的35.12亿美元有所改善[23] - 普通股回购金额为18.08亿美元，与去年同期的17.29亿美元相比保持高位[23] - 现金及现金等价物和受限现金期末余额为17.57亿美元，相比期初的49.90亿美元大幅减少[23] - 前九个月经营活动产生的现金流量净额为流出15.43亿美元，同比大幅下降，去年同期为流入14.29亿美元[21] - 前九个月公司回购普通股价值18.08亿美元，支付股息3.94亿美元[23] - 期末现金及现金等价物和受限现金总额为17.57亿美元，较期初的49.9亿美元下降64.8%[23] - 截至2025年8月31日九个月期间，Lennar从LMV I和LMV II基金获得的分红分别为1969万美元和77万美元[68] - 截至2025年8月31日九个月，公司回购库存股总支出为17.42369亿美元[74] - 2025年第三季度，公司宣布并支付每股0.50美元的现金股息，总股息支出为1.29122亿美元[72] 资产变动 - 总资产从2024年11月30日的413.128亿美元下降至2025年8月31日的348.784亿美元[7] - 现金及现金等价物从2024年11月30日的46.626亿美元大幅减少至2025年8月31日的14.062亿美元[7] - 库存（自有及合并非自有）从2024年11月30日的197.196亿美元下降至2025年8月31日的133.777亿美元[7] - 与合并可变利益实体相关的总资产从2024年11月30日的37亿美元下降至2025年8月31日的21亿美元[8][9] - 截至2025年8月31日，公司总资产为348.784亿美元，较2024年11月30日的413.128亿美元下降15.6%[37] - 截至2025年8月31日，现金及现金等价物为16.622亿美元，较2024年11月30日的49.097亿美元下降66.1%[37] - 库存及未合并库存为137.002亿美元，较2024年11月30日的203.124亿美元下降32.5%[37] - 西区房屋建筑资产为104.422亿美元，较2024年11月30日的121.484亿美元下降14.0%[45] - 现金及现金等价物为14.06亿美元，较2024年11月30日的46.63亿美元减少69.85%[7] - 存货总额（自有及合并非自有）为133.78亿美元，较2024年11月30日的197.20亿美元减少32.16%[7] - 房地产存款及收购前成本为60.12亿美元，较2024年11月30日的36.25亿美元增加65.85%[7] - 对未合并实体的投资为26.48亿美元，较2024年11月30日的13.45亿美元增加96.88%[7] - 总资产为348.78亿美元，较2024年11月30日的413.13亿美元减少15.58%[7] - 截至2025年8月31日，合并可变利益实体总资产为21亿美元[8] - 截至2025年8月31日，公司总资产为348.784亿美元，总负债为121.268亿美元，相较2024年11月30日总资产413.128亿美元有所下降[37] - 截至2025年8月31日，公司现金及现金等价物为16.622亿美元，受限现金为9478.4万美元[37] - 截至2025年8月31日，住宅建筑业务库存为137.002亿美元，相较2024年11月30日的203.124亿美元显著下降[37] - 住宅建筑业务总资产从355.94亿美元下降至296.64亿美元，降幅为16.7%[45] 负债和权益变动 - 股东权益从2024年11月30日的280.212亿美元下降至2025年8月31日的227.516亿美元[12] - 截至2025年8月31日，房屋建筑高级票据及其他应付债务总额为35.24亿美元，较2024年11月30日的22.58亿美元增长56.0%[83] - 应付账款为15.21亿美元，较2024年11月30日的18.39亿美元减少17.29%[12] - 与合并非自有存货相关的负债为19.87亿美元，较2024年11月30日的35.64亿美元减少44.24%[12] - 优先票据及其他应付债务净额为35.24亿美元，较2024年11月30日的22.58亿美元增加56.06%[12] - 留存收益为221.08亿美元，较2024年11月30日的257.53亿美元减少14.15%[12] - 住宅设施借款从2024年11月30日的17.760亿美元降至2025年8月31日的16.829亿美元，下降5.3%[49] - LMF Commercial设施借款从2024年11月30日的2870万美元增至2025年8月31日的5730万美元，增长99.4%[49] - 贷款发起负债从2024年11月30日的1670万美元增至2025年8月31日的1730万美元[50] - 商业抵押贷款支持证券（CMBS）的未偿还债务净额从2024年11月30日的1.26164亿美元微降至2025年8月31日的1.23615亿美元[54] - Homebuilding未合并实体的非追索权债务从2024年11月30日的2.87亿美元增至2025年8月31日的4.998亿美元，增长74.1%[61] - Multifamily未合并实体的非追索权债务从2024年11月30日的9.078亿美元降至2025年8月31日的7.575亿美元，下降16.6%[66] - 截至2025年8月31日，无担保循环信贷设施的总承诺额度为31.25亿美元，总最大借款能力为35亿美元[88] - 截至2025年8月31日，履约信用证为18.89亿美元，财务信用证为8.75亿美元，履约保证为54.96亿美元[89] - 住宅建筑未合并实体非追索权债务从2.87亿美元增加至5.00亿美元[61] 投资活动 - 对Homebuilding未合并实体的投资从2024年11月30日的13.44836亿美元大幅增至2025年8月31日的26.48329亿美元，增长96.9%[59] - 公司对FivePoint的投资从2024年11月30日的4.708亿美元增至2025年8月31日的5.593亿美元[60] - 九个月期向合资企业土地销售额从2024年的1445万美元大幅增至2025年的1.62447亿美元[67] - 截至2025年8月31日，LMV I和LMV II基金中Lennar的剩余承诺投资额分别为363.5万美元和950.8万美元[68] - 截至2025年8月31日，公司在Rialto基金中的投资总额为1.343亿美元，战略技术投资的账面价值为2.38亿美元[71] - 截至2025年8月31日，公司在非合并实体的投资中包括对Millrose普通股20%股份的持有价值，为12亿美元[38] - 截至2025年8月31日，金融服务业持有待售贷款为20.816亿美元，其中5030万美元住宅贷款以成本与公允价值孰低计量[44] - 金融服务部门持有的商业抵押贷款支持证券账面价值为1.34亿美元，相关未偿债务净额为1.24亿美元[54] - 对FivePoint的投资账面价值从4.71亿美元增加至5.59亿美元[60] - Upward America Venture LP可筹集总额达10亿美元的股权承诺[64] - 公司对Upward America的承诺出资额为7810万美元[64] - 截至2025年8月31日，公司对Upward America的投资账面价值为1460万美元[64] - 截至2024年11月30日，公司对Upward America的投资账面价值为2080万美元[64] - 公司投资账面价值从2080万美元降至1460万美元，降幅约为29.8%[64] 重大交易和事件 - Millrose Properties分拆涉及56亿美元的土地资产和10亿美元现金[33] - 收购Rausch Coleman Homes的资产为3.13亿美元，承担负债为7300万美元[34] - 公司于2025年5月发行了7亿美元、利率5.20%、2030年到期的优先票据，发行价格为面值的99.969%，净收益为6.956亿美元[84] - 公司用新票据收益赎回了5亿美元、利率4.75%、2025年5月到期的优先票据，赎回价格为面值的100%[85] - 在截至2025年8月31日的九个月内，公司完成了对Millrose Properties, Inc.的剥离，导致留存收益减少48.38827亿美元[74] - 公司于2025年2月7日完成对Millrose Properties, Inc.的剥离，向其股东分配了约80%的Millrose股份，并暂时保留剩余20%的股份[33] - 作为剥离交易的一部分，公司向Millrose贡献了56亿美元的土地资产（约87,000个住宅地块）和10亿美元现金，其中包含5.84亿美元与期权合约相关的现金存款[33] - 公司于2025年2月10日收购Rausch Coleman Homes，获得3.126亿美元资产（主要为在建房屋、完工住宅地块、现金）并承担7300万美元负债[34] 公允价值计量和减值 - 截至2025年8月31日，住宅贷款持有待售的公允价值为19.54亿美元，其汇总本金余额为19.95亿美元，公允价值变动为-0.419亿美元[95][96] - 抵押贷款服务权估值的关键假设：提前还款率从2024年11月30日的8%升至2025年8月31日的9%，贴现率和拖欠率均为13%[99] - 金融服务收入中公允价值变动：截至2025年8月31日的九个月，贷款持有待售的公允价值变动为21011千美元，抵押贷款承诺为45511千美元，远期合约为(7919)千美元[102] - 技术投资公允价值变动：截至2025年8月31日的九个月，权益证券投资未实现收益为7280千美元，而三个月期间为99223千美元[102] - 第三级抵押贷款服务权余额变动：截至2025年8月31日的九个月，起始余额3463千美元，购买322千美元，公允价值变动(238)千美元，期末余额3290千美元[103] - 非经常性公允价值计量的资产减值：截至2025年8月31日的九个月，住宅建筑业务中成品屋及在建工程账面价值1221892千美元，公允价值1103619千美元，减值损失118273千美元[106] - 社区减值评估：截至2025年8月31日的九个月，在1664个活跃社区中，113个存在潜在减值迹象，21个社区确认估值调整25633千美元[113] - 社区公允价值评估关键参数：2025年前九个月，确认减值社区的未来交付房屋平均售价范围为16.8万至87.2万美元，每季度吸收率为2至11套，贴现率为20%[113] - 联营企业投资减值：截至2025年8月31日的九个月，公司确认联营企业投资存在非暂时性减值10716千美元[106][115] - 贷款持有待售非经常性减值：截至2025年8月31日的九个月，金融服务业务中贷款持有待售账面价值61001千美元，公允价值50284千美元，减值损失10717千美元[106] 其他重要事项 - 公司金融服务部门拥有总承诺额为32.75亿美元的仓库融资设施[47] - 公司在未合并VIE中的总投资额为23.796亿美元，最大损失敞口为24.158亿美元[121] - 住宅建筑部门对未合并VIE的投资额从8.029亿美元增至19.717亿美元，增幅达145%[121] - 公司对Millrose普通股进行了12亿美元的临时投资，占其总流通股的20%[121] - 截至2025年8月31日，公司有15亿美元的土地期权合同被强制收购，其中4.974亿美元为到期应付的土地购买合同义务[127] - 未拥有的合并存货减少了18亿美元，相关负债减少了16亿美元[128] - 与土地银行的期权合同中，未拥有的合并存货为3.45亿美元，相关负债为2.982亿美元[131] - 公司向Millrose支付了5.84亿美元的期权定金，随后又支付了9040万美元，相关存款和预收购成本总计9.693亿美元[133] - 保修准备金期初额为4.462亿美元，期末额为4.229亿美元，九个月内支付了2.123亿美元[138] - 使用权资产为2.852亿美元，租赁负债为2.756亿美元，加权平均剩余租赁期为5.4年[139] - 未来最低租赁付款总额为3.147亿美元，现值为2.756亿美元[139] - 金融服务部门总仓库融资额度为32.75亿美元，其中住宅设施额度为29.75亿美元[47] - 截至2025年8月31日，住宅设施借款额为16.83亿美元，抵押品价值为17.44亿美元[49] - 公司对住宅建筑非合并实体债务的追索权风险敞口金额不重大[62] - 截至2025年8月31日和2024年11月30日，各项担保的公允价值均不重大[63] - 可变利益实体去合并：