财务表现：2025年第三季度关键指标 - 2025年第三季度：场地租金账单收入为9.96亿美元[57] - 2025年第三季度：净收入为3.23亿美元，每股摊薄收益为0.74美元[57] - 2025年第三季度：调整后税息折旧及摊销前利润为7.18亿美元[57] - 2025年第三季度：调整后运营资金为4.9亿美元，每股为1.12美元[57] - 2025年第三季度场地租赁收入为10.12亿美元，同比下降5.1%[63] - 2025年第三季度有机场地租赁账单贡献为100万美元，仅占上年同期账单的0.1%[63] - 2025年第三季度LQA（最后季度年化）调整后EBITDA为28.72亿美元，同比下降7.6%[77] - 2025年第三季度LQA合并投资资本回报率为10.7%，低于去年同期的11.6%[77] - 2025年第三季度净收入为10.72亿美元，同比下降4.3%；2025年前九个月净收入为31.93亿美元，同比下降4.4%[143] - 2025年第三季度运营收入为5.25亿美元；2025年前九个月运营收入为15.52亿美元[143] - 2025年第三季度利息费用净额为2.47亿美元；2025年前九个月利息费用净额为7.26亿美元[143] - 2025年第三季度调整后EBITDA为7.18亿美元，而2024年同期为7.77亿美元[183] - 2025年第三季度来自终止经营业务（光纤业务）的净亏损为4600万美元，其中包含2.31亿美元的处置损失[186][187] - 2025年第三季度FFO（运营资金）为4.43亿美元，每股FFO为1.01美元[191][197] - 2025年第三季度AFFO（调整后运营资金）为4.90亿美元，每股AFFO为1.12美元[191][197] - 2025年第三季度净利息支出（扣除资本化部分和摊销后）为2.47亿美元[183] - 2025年第三季度折旧、摊销及增值费用为1.67亿美元[183] 财务表现：2025年前九个月关键指标 - 2025年前九个月净收入为31.93亿美元，同比下降4.4%[143] - 2025年前九个月运营收入为15.52亿美元[143] - 2025年前九个月利息费用净额为7.26亿美元[143] - 2025年前九个月来自终止经营业务（光纤业务）的净亏损包含13亿美元的处置损失[186] - 2025年前九个月经营活动产生的净现金为21.87亿美元；投资活动使用的净现金为8.05亿美元；融资活动使用的净现金为14.22亿美元[148] - 2025年前九个月资本支出为1.23亿美元；支付的股息为16.15亿美元[148] 成本和费用 - 2025年第三季度总资本支出为4200万美元，其中自由支配资本支出为3600万美元[68] - 2025年第三季度利息费用净额为2.47亿美元；2025年前九个月利息费用净额为7.26亿美元[143] - 2025年前九个月资本支出为1.23亿美元；支付的股息为16.15亿美元[148] - 2025年第三季度净利息支出（扣除资本化部分和摊销后）为2.47亿美元[183] - 2025年第三季度折旧、摊销及增值费用为1.67亿美元[183] 资产与运营规模 - 公司拥有约40,000座通信塔和约105,000个已启用或签约的小基站[14] - 截至2025年9月30日，公司拥有4万座通信塔，平均每座塔楼2.4个租户[70] - 截至2025年9月30日，剩余合同租户应收账款为280亿美元，加权平均剩余合同期限为6年[70] - 截至2025年9月30日，公司拥有39,858座铁塔，其中2006年及之前收购或建造的铁塔有11,165座，现金收益率为21%[95] - 2006年及之前建造的铁塔每个塔楼的上季度年化平均现金场地租赁收入为13.7万美元，现金毛利率为11.8万美元[95] 业务战略 - 公司业务战略核心包括增加现有通信塔的租户数量以提升现金流[15][20] - 公司业务战略包括将运营活动产生的现金以股息和股票回购形式返还股东[20] - 公司业务战略包括通过收购土地权益、改进现有通信塔等资本支出来增长现金流[22] 管理层讨论和指引：2025年全年展望 - 2025年全年展望：场地租金收入预计在40.07亿至40.52亿美元之间[43] - 2025年全年展望：调整后税息折旧及摊销前利润预计在28.1亿至28.6亿美元之间[43] - 2025年全年展望：归属普通股股东的每股摊薄净收益预计在0.33至0.97美元之间[43] - 2025年全年展望：运营资金预计在16.9亿至17.2亿美元之间[43] - 2025年全年展望：调整后运营资金预计在18.45亿至18.95亿美元之间[43] - 2025年全年调整后EBITDA展望为28.1亿至28.6亿美元[184] - 2025年全年净利息支出展望为9.57亿至10.02亿美元[184] 管理层讨论和指引：收入预期与合同 - 场地租金收入同比变化：预计2025年场地租金收入相对于2024年将下降约5.6%[49] - 2026年至2029年，来自活跃许可证的租户合同预计场地租赁账单总额为166.22亿美元[88] - 2025年剩余三个月及2026年，预计年度化续租现金支付总额分别为1300万美元和1.06亿美元[86] 资本结构与债务 - 公司总债务为243.18亿美元，其中担保债务10.37亿美元，无担保债务234.18亿美元[102] - 净债务为242.17亿美元，市场资本为420.19亿美元，企业价值为662.36亿美元[102] - 公司总净杠杆率为5.9倍，低于6.50倍的契约要求[118] - Tower Revenue Notes, Series 2018-2的债务偿付覆盖率为30.5倍，远高于1.75倍的契约要求[118] - 截至2025年9月30日，公司总债务为242.19亿美元，其中固定利率债务202.77亿美元，占比84%，加权平均利率3.8%；浮动利率债务39.18亿美元，占比16%，加权平均利率5.1%[128] - 2025年到期债务本金为0美元；2026年到期债务本金为26.5亿美元，加权平均利率为3.0%[128] - 公司定义了净债务，包括债务及其他长期义务和当期到期债务，减去现金及现金等价物和受限现金[163] 现金流与流动性 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为2.38亿美元，2016年循环信贷额度未动用额度为60.61亿美元[116] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为5700万美元，较2024年12月31日的1亿美元下降43%[138] - 2025年前九个月经营活动产生的净现金为21.87亿美元；投资活动使用的净现金为8.05亿美元；融资活动使用的净现金为14.22亿美元[148] 租户构成与集中度 - 前三大租户T-Mobile、AT&T和Verizon分别占2025年第三季度LQA场地租赁收入的40%、27%和22%[84] - 按剩余租期划分，超过20年的场地租赁收入占比最高，为15.56亿美元（占总LQA现金场地租赁收入的40%）[95] 业务出售与终止经营 - 公司已签署协议，以85亿美元的总对价出售其小基站和光纤解决方案业务（Fiber Business）[16] - 公司战略性光纤业务出售协议总金额为85亿美元，预计在2026年上半年完成交易[179] - 2025年第三季度来自终止经营业务（光纤业务）的净亏损为4600万美元，其中包含2.31亿美元的处置损失[186][187] - 2025年前九个月来自终止经营业务（光纤业务）的净亏损包含13亿美元的处置损失[186] 股东回报 - 2025年第三季度每股股息为1.06美元，低于2024年同期的1.57美元[28] - 2025年前九个月支付的股息为16.15亿美元[148] 公司基本信息与结构 - 公司作为房地产投资信托基金（REIT）运营[18] - 公司信用评级为：Fitch BBB+， Moody‘s Baa3， Standard & Poor’s BBB[24] - 2025年第三季度末普通股股价为96.49美元，市值为420.19亿美元[28] - 公司2025年第三季度末流通普通股股数为4.35亿股[28] - 截至2025年9月30日，总资产为315.01亿美元，总负债为329.94亿美元，股东权益赤字为14.93亿美元[138] 费用与合约承诺 - 2025年剩余三个月的地面租赁费用总额为1.85亿美元，其中直线法摊销费用为1300万美元[95] - 预计2026年至2029年地面租赁费用总额分别为7.46亿美元、7.54亿美元、7.63亿美元和7.73亿美元[95] 利率风险 - 若利率上升25个基点，公司预计全年将增加980万美元的利息支出[128] 指标定义 - 公司定义了调整后EBITDA，包括净收入（亏损）加上重组费用、资产减记、商誉减值、收购整合成本、折旧摊销及增值、预付租赁购买价格调整摊销、利息费用及递延融资成本摊销等多项调整[157] - 公司定义了运营资金（FFO），包括净收入（亏损）加上房地产相关折旧、摊销及增值、资产减记、商誉减值以及已终止经营业务的税后收入（亏损）[160] - 公司定义了调整后运营资金（AFFO），为FFO加上直线法收入、直线法费用、股权激励费用、非现金税费部分、非房地产相关折旧摊销等调整，再减去维持性资本支出[158] - 公司定义了综合投入资本回报率，为调整后EBITDA减去已付现金税费后除以综合投入资本[164] - 公司定义了现金投入资本收益率，为调整后场地租赁毛利率经预付租金摊销、直线法收入和费用调整后除以净投入资本[166] - 公司定义了来自终止经营业务的自由现金流，为终止经营业务经营活动净现金流加上投资活动净现金流，投资活动现金流主要包括与终止经营业务相关的资本支出[171] - 公司场地租赁账单的有机贡献定义为核心租赁活动、 escalator 和其他账单带来的场地租赁收入变化，减去租约不续签和与Sprint取消相关的不续签[162] - 公司场地租赁毛利率定义为场地租赁收入减去场地租赁运营成本，并排除股权激励费用和预付租赁购买价格调整摊销[169] 重组费用 - 2024年全年重组费用为7000万美元，其中2023年重组计划相关为900万美元，2024年重组计划相关为6100万美元[185][193]