财务数据关键指标变化：收入和利润（同比） - 公司总收入为9141.57亿阿根廷比索，其中农业业务收入为4482.66亿比索，城市地产及投资业务收入为3746.62亿比索[1063] - 2023财年总收入为9862.74亿比索，高于2025财年的9141.57亿比索，但2023财年录得营业亏损1057.86亿比索[1066] - 公司总营业收入为8229.28亿阿根廷比索，同比下降6.6%（减少57.888亿比索）[1080] - 城市物业与投资业务收入为3746.62亿阿根廷比索，同比下降0.7%（减少25.4亿比索）[1080] - 农业业务收入为4482.66亿阿根廷比索，同比下降11.0%（减少55.348亿比索）[1080] - 公司总收入为448,266百万阿根廷比索，同比下降11.0%（减少55,348百万比索）[1085] - 农业板块收入为326,975百万阿根廷比索，同比下降12.6%（减少47,204百万比索）[1085] - 其他板块收入为121,291百万阿根廷比索，同比下降6.3%（减少8,144百万比索）[1085] - 购物中心收入增长8.0%，从2504.68亿阿根廷比索增至2705.31亿阿根廷比索[1089] - 办公室收入下降11.4%，从226.46亿阿根廷比索降至200.65亿阿根廷比索[1090] - 酒店收入大幅下降24.7%，从858.40亿阿根廷比索降至645.96亿阿根廷比索[1092] - 其他业务收入增长25.2%，从53.57亿阿根廷比索增至67.09亿阿根廷比索[1093] - 农业业务收入下降12.6%，从3741.79亿阿根廷比索降至3269.75亿阿根廷比索[1088] - 其他业务收入下降6.3%，从1294.35亿阿根廷比索降至1212.91亿阿根廷比索[1088] - 公司总收入为5036.14亿阿根廷比索，同比下降4.5%[1179] - 总收入从9017.13亿比索降至8808.16亿比索，减少208.97亿比索[1176] - 公司总毛利润为3680.54亿比索，其中农业业务毛利润为838.61亿比索，城市地产及投资业务毛利润为2870.56亿比索[1063] - 公司总毛利润为3709.17亿阿根廷比索，同比下降9.8%（减少403.48亿比索）[1080] - 城市物业与投资业务毛利润为2870.56亿阿根廷比索，同比下降7.1%（减少219.79亿比索）[1080] - 农业业务毛利润为838.61亿阿根廷比索，同比下降18.0%（减少183.69亿比索）[1080] - 公司总毛利润为83,861百万阿根廷比索，同比下降18.0%（减少18,369百万比索）[1085] - 农业板块毛利润为68,893百万阿根廷比索，同比增长18.0%（增加10,532百万比索）[1085] - 其他板块毛利润为15,357百万阿根廷比索，同比下降65.2%（减少28,830百万比索）[1085] - 农业业务毛利润增长18.0%，从2024财年的583.61亿比索增至2025财年的688.93亿比索[1109] - 购物中心毛利润增长6.1%，从2024财年的2355.31亿比索增至2025财年的2498.26亿比索，但毛利率从94.0%降至92.4%[1113] - 销售与开发板块毛利润转为亏损，下降195.0%，从2024财年盈利54.4亿比索转为2025财年亏损51.68亿比索[1115] - 公司整体毛利润为1022.30亿阿根廷比索，同比增长48.8%[1179] - 农业板块毛利润为583.61亿阿根廷比索，同比大幅增长213.0%[1179] - 农业业务毛利润从68.696亿比索增至102.23亿比索，增长33.534亿比索[1176] - 2025财年营业利润为2209.45亿比索，而2024财年营业亏损为1919.17亿比索，同比实现扭亏为盈[1063][1065] - 公司营业利润为234.369亿阿根廷比索[1081] - 公司营业利润为48,588百万阿根廷比索，同比下降49.5%（减少47,530百万比索）[1085] - 公司整体营业利润为961.18亿阿根廷比索，同比增长193.0%[1181] - 公司净利润增长755.27亿比索，从1488.39亿比索增至2243.66亿比索，其中农业业务贡献231.09亿比索，城市地产及投资业务贡献2012.57亿比索[1175] 财务数据关键指标变化：成本和费用（同比） - 2025财年总成本为5707.42亿比索，农业业务成本为3867.62亿比索，城市地产及投资业务成本为876.06亿比索[1063] - 购物中心成本增长38.6%，从149.37亿阿根廷比索增至207.05亿阿根廷比索[1099] - 农业业务成本下降15.9%，从3332.64亿阿根廷比索降至2804.39亿阿根廷比索[1096] - 其他业务成本增长24.3%，从852.48亿阿根廷比索增至1059.34亿阿根廷比索[1098] - 土地转型与销售成本增长22.3%，从3.18亿阿根廷比索增至3.89亿阿根廷比索[1097] - 办公板块成本同比增长5.7%，从2024财年的16.48亿比索增至2025财年的17.42亿比索，成本占收入百分比从7.3%升至8.7%[1101] - 销售与开发板块成本同比激增140.6%，从2024财年的74.51亿比索增至2025财年的179.29亿比索，成本占收入百分比从57.8%升至140.5%[1102] - 酒店板块成本同比增长6.9%，从2024财年的403.5亿比索增至2025财年的431.49亿比索，成本占收入百分比从47.0%升至66.8%[1103] - 其他板块成本同比增长7.9%，从2024财年的37.81亿比索增至2025财年的40.81亿比索，但成本占收入百分比从70.6%降至60.8%[1104] - 2025财年管理费为90.81亿比索，较2024财年的129.45亿比索和2023财年的248.23亿比索显著下降[1063][1065][1066][1067] - 截至2025年6月30日财年，农业业务中农业生产板块的一般及行政管理费用下降15.1%，从2024财年的273.83亿阿根廷比索降至232.58亿阿根廷比索，占该板块收入的比例从7.3%降至7.1%[1128] - 农业业务中土地转型和销售板块的一般及行政管理费用下降2.3%，从2024财年的0.88亿阿根廷比索降至0.86亿阿根廷比索[1129] - 公司层面的一般及行政管理费用下降7.3%，从2024财年的63.90亿阿根廷比索降至59.25亿阿根廷比索[1129] - 其他业务的一般及行政管理费用增加0.8%，从2024财年的130.93亿阿根廷比索增至131.94亿阿根廷比索，占该板块收入的比例从10.1%升至10.9%[1130] - 购物中心板块的一般及行政管理费用下降3.7%，从2024财年的301.26亿阿根廷比索降至289.99亿阿根廷比索，占该板块收入的比例从12.0%降至10.7%[1131] - 办公楼板块的一般及行政管理费用下降17.7%，从2024财年的28.75亿阿根廷比索降至23.65亿阿根廷比索，占该板块收入的比例从12.7%降至11.8%[1132] - 农业业务中农业生产板块的销售费用下降11.5%，从2024财年的403.40亿阿根廷比索降至356.85亿阿根廷比索，占该板块收入的比例从10.8%微升至10.9%[1136] - 其他业务的销售费用增加15.6%，从2024财年的190.24亿阿根廷比索增至219.88亿阿根廷比索，占该板块收入的比例从14.7%升至18.1%[1138] - 购物中心板块的销售费用增加7.8%，从2024财年的125.58亿阿根廷比索增至135.36亿阿根廷比索，占该板块收入的比例稳定在5.0%[1140] - 办公楼板块的销售费用激增255.0%，从2024财年的2.51亿阿根廷比索增至8.91亿阿根廷比索，占该板块收入的比例从1.1%升至4.4%[1141] - 销售与开发部门销售费用下降30.9%，从45.12亿阿根廷比索降至31.16亿阿根廷比索，占收入百分比从35.0%降至24.4%[1142] - 酒店部门销售费用下降13.8%，从58.63亿阿根廷比索降至50.52亿阿根廷比索，但占收入百分比从6.8%上升至7.8%[1143] - 管理咨询费用下降29.8%，从129.45亿阿根廷比索降至90.81亿阿根廷比索[1153] - 销售费用为610.22亿阿根廷比索，同比增加126.12亿比索，增幅26.1%[1181] 各条业务线表现：农业业务 - 公司农业业务具有季节性，玉米、大豆和向日葵等作物收获期通常在2月至6月[1037] - 农业业务总收入从2024年的5036.14亿比索下降至2025年的4482.66亿比索，降幅为11.0%[1071][1073] - 农业业务营业利润从2024年的961.18亿比索大幅下降至2025年的485.88亿比索，降幅为49.4%[1071][1073] - 农业业务中，土地转换与销售板块营业利润从2024年的800.47亿比索下降至2025年的559.29亿比索，降幅为30.1%[1071][1073] - 农业业务在巴西的收入为2071.58亿比索，占其海外总收入2119.34亿比索的97.7%[1072] - 农业业务总资产从2024年的10173.98亿比索增长至2025年的10385.36亿比索，增幅为2.1%[1071][1073] - 农业业务中，农产品公允价值变动及收获时点净额从2023年负的127.95亿比索改善至2025年正的221.57亿比索[1071][1075] - 生物资产及农产品公允价值变动收益增长138.0%，从2024财年的74.44亿比索增至2025财年的177.15亿比索[1105] - 农产品收获后可变现净值变动收益下降53.6%，从2024财年的100.02亿比索降至2025财年的46.42亿比索[1107] - 农业生产经营成果增加134.5亿阿根廷比索，从24.87亿阿根廷比索利润增至159.37亿阿根廷比索利润[1154] - 土地转型与销售部门经营成果下降241.18亿阿根廷比索，从800.47亿阿根廷比索利润降至559.29亿阿根廷比索利润[1155] - 农业板块公允价值变动收益合计174.46亿阿根廷比索，去年同期为亏损209.95亿比索[1179] - 土地处置收益为733.52亿阿根廷比索，同比下降5.8%[1181] - 土地转化与销售板块营业利润为800.47亿阿根廷比索，同比增长54.1%[1181] 各条业务线表现：城市地产及投资业务 - 城市地产与投资业务总收入从2024年的3772.02亿比索微降至2025年的3746.62亿比索，降幅为0.7%[1076][1078] - 城市地产与投资业务营业利润从2024年亏损2731.06亿比索转为2025年盈利1857.81亿比索[1076][1078] - 购物中心板块营业利润从2024年的1680.63亿比索大幅增长至2025年的6507.65亿比索，增幅达287.2%[1076][1078] - 城市地产与投资业务总资产从2024年的27163.44亿比索增长至2025年的27599.63亿比索，增幅为1.6%[1076][1078] - 购物中心业务部门利润为1223.54亿阿根廷比索[1079] - 办公室业务部门亏损91亿阿根廷比索[1079] - 购物中心部门经营利润增长287.2%，从1680.63亿阿根廷比索增至6507.65亿阿根廷比索，占收入百分比从67.1%增至240.6%[1157] - 办公室部门经营亏损扩大68.7%，从792.31亿阿根廷比索亏损增至1336.92亿阿根廷比索亏损，占收入百分比从-349.9%恶化至-666.3%[1158] - 酒店部门经营利润下降84.2%，从250.25亿阿根廷比索利润降至39.49亿阿根廷比索利润，占收入百分比从29.2%降至6.1%[1160] - 其他部门经营成果下降373.27亿阿根廷比索，从199.74亿阿根廷比索利润转为173.53亿阿根廷比索亏损[1156] - 城市地产及投资业务运营亏损从12.2637万亿比索增至27.3106万亿比索，扩大15.0469万亿比索[1176] 各地区表现 - 阿根廷2025财年GDP增长6.3%，较2024财年下降1.7%有所改善[1029][1031] - 阿根廷2025财年消费者价格指数（CPI）通胀率为39.4%，较2024财年的271.5%大幅下降[1029][1034] - 阿根廷比索对美元在2025财年贬值29.6%，平均汇率为1美元兑1,200.5比索[1029] - 截至2025年10月22日，阿根廷比索对美元汇率进一步贬至1美元兑1,484.50比索[1030] - 2025年6月购物中心销售额达到592,710百万比索，同比增长27.8%[1031] 管理层讨论和指引 - 公司大部分美元计价债务采用固定利率，比索贬值将增加以比索计价的债务负担[1040][1042] 其他财务数据 - 2025财年投资性房地产公允价值调整净收益为190.75亿比索，农业用地处置收益为419.92亿比索[1063] - 2024财年投资性房地产公允价值调整净损失为4861.21亿比索，对当年营业亏损贡献显著[1065] - 2025财年联营及合营公司利润份额为268.90亿比索，2024财年为459.43亿比索，2023财年为81.83亿比索[1063][1065][1066] - 投资性房地产公允价值调整导致净亏损2659.44亿阿根廷比索[1079] - 投资性房地产公允价值调整净收益为12,467百万阿根廷比索，同比改善22,859百万比索[1085] - 农田处置收益为41,992百万阿根廷比索，同比下降42.7%（减少31,360百万比索）[1085] - 分部利润总额为47,554百万阿根廷比索，同比下降49.7%（减少47,053百万比索）[1085] - 投资性房地产公允价值变动由净亏损103.92亿比索转为净收益124.67亿比索，变动幅度达220.0%[1120] - 联营及合营公司份额利润下降41.2%，从474.54亿阿根廷比索利润降至279.24亿阿根廷比索利润[1165] - 合资公司净利润从3.86亿比索增至25.92亿比索，增长571.5%[1166] - 其他业务部门联营公司利润份额下降46.2%，从470.68亿比索降至253.32亿比索[1171] - 公司净财务业绩下降16.0976万亿比索，从上年的20.8552万亿比索利润降至4757.6亿比索利润[1172] - 公司所得税从862.61亿比索利润变为710.45亿比索亏损，其中农业业务亏损227.07亿比索，城市地产及投资业务亏损483.38亿比索[1173] - 投资性房地产公允价值调整净亏损从27.822万亿比索增至48.6629万亿比索，增加20.8409万亿比索[1176] - 联营公司及合资公司利润份额从1.4773万亿比索增至4.5557万亿比索，增长3.0784万亿比索[1176] - 其他经营成果净收益为389.04亿阿根廷比索，去年同期为亏损90.43亿比索[1181] - 分部利润总计为946.07亿阿根廷比索，同比增长244.8%[1181] 会计政策与业务运营 - 公司财务报表按国际财务报告准则编制，并以比索为记账单位[986] - 阿根廷自