收入和利润表现 - 2025年第三季度净利息收入为3061.1万美元[126] - 2025年第三季度MBS及其他公允价值变动收益为1.57435亿美元[126] - 2025年第三季度TBA头寸公允价值变动收益为2757.1万美元[126] - 2025年第三季度普通股股东的综合收入为1.62527亿美元，而GAAP净利息收入为3,061.1万美元[177] - 2025年第三季度归属于普通股股东的可用分配收益为3359.9万美元，合每股0.25美元[177] - 截至2025年9月30日的九个月，净利息收入为7087.2万美元，经济净利息收入为1.08337亿美元，利差为0.92%[161] - 截至2025年9月30日的九个月，公司净利息收入为7087.2万美元，净利差为0.33%，而去年同期净利息支出为101万美元，利差为-1.00%[161] - 截至2025年9月30日的九个月，投资组合公允价值总变动为盈利4.019亿美元，而利率对冲组合为亏损2.642亿美元，导致总净收益为1.377亿美元[167] - 截至2025年9月30日的九个月，机构RMBS投资实现未实现收益合计3.135亿美元，而去年同期为9560万美元[167] - TBA证券在截至2025年9月30日的九个月内实现及未实现收益合计为7735.4万美元[167] - 截至2025年6月30日的三个月，投资净损失2101.4万美元，利率对冲净损失6570.1万美元，总净损失2037.7万美元[156] 成本和费用 - 截至2025年9月30日的九个月，运营费用同比增加900万美元，主要因薪资和基于绩效的薪酬上涨[169] - 公司运营费用在截至2025年9月30日的九个月内同比增加900万美元，主要由于薪资、奖金及基于绩效的薪酬费用上涨[169] - 截至2025年9月30日的九个月，衍生工具净支付2.3368亿美元，去年同期为净收入3796.2万美元[195] - 利率互换净变动保证金支付2.1306亿美元，去年同期为1528.1万美元[195] - 美国国债期货净变动保证金支付2958万美元，去年同期为收入2.0592亿美元[195] - 2025年前九个月，利率互换的净变动保证金支付为2.13055亿美元[195] 投资组合表现 - 公司投资组合（含TBA）较2024年12月31日增长约60%[130] - 2025年前九个月新增约52亿美元机构RMBS和8.82亿美元机构CMBS[132] - 截至2025年9月30日，公司投资组合公允价值为147.26494亿美元[132] - 2025年第三季度投资组合公允价值增加1.85亿美元，主要因10年期美国国债利率下降及抵押贷款利差收紧[153] - 截至2025年9月30日的九个月，公司投资组合公允价值增加3.245亿美元，其中已实现和未实现收益为4.01892亿美元[167] - 截至2025年9月30日，机构CMBS的摊余成本为9.29273亿美元，公允价值为9.33839亿美元，加权平均市场收益率为4.27%[141] - 截至2025年9月30日，CMBS IO的摊余成本为9422.7万美元，公允价值为9311.2万美元，加权平均市场收益率为11.23%[141] - 截至2025年6月30日，Freddie Mac K系列交易中99.6%的贷款处于正常状态[140] - 截至2025年9月30日的三个月，公司投资组合公允价值因10年期美债收益率下降和抵押贷款利差收窄而增加1.85亿美元[153] - 截至2025年6月30日的三个月，投资组合公允价值增加4500万美元，而对冲组合净亏损6600万美元，含1200万美元周期性利息收入[154] 融资与杠杆 - 公司回购协议借款从2024年12月31日的70亿美元增至2025年9月30日的120亿美元[144] - 截至2025年9月30日，公司杠杆率为7.5倍股东权益，仅基于回购协议的杠杆率为6.0倍[186][187] - 截至2025年9月30日，公司回购协议杠杆率为股东权益的6.0倍[187] - 2025年9月30日季度末回购协议余额为117.535亿美元，季度平均余额为104.685亿美元[189] - 2025年第三季度回购协议借款平均余额为104.686亿美元[189] - 2025年第三季度回购协议借款最高余额为117.546亿美元[189] - 截至2025年9月30日，公司有28笔未偿还回购协议，与任何交易对手的权益风险均未超过10%[190] - 截至2025年9月30日，回购协议借款的加权平均“折价”通常低于5%（机构RMBS和CMBS担保）或介于10%-14%（CMBS IO担保）[189] - 回购协议融资平均余额为84.07509亿美元，利息支出2.85612亿美元，融资成本4.48%[161] - 同期，回购协议融资平均余额84.07509亿美元，融资成本为4.48%；去年同期平均余额55.74573亿美元，融资成本为5.47%[161] 利率与收益率 - 2025年第三季度机构RMBS平均余额为111.37193亿美元，有效收益率为4.92%，高于第二季度的4.74%[148] - 2025年第三季度机构CMBS平均余额为4.88441亿美元，有效收益率为4.32%，高于第二季度的4.05%[148] - 2025年第三季度融资成本稳定在4.45%，与第二季度持平[148] - 公司投资组合平均规模增至117.24亿美元，有效收益率从4.79%提升至4.91%[148] - 融资成本稳定在4.45%，平均融资余额从78.72亿美元增至104.69亿美元[148] - 经济净利息收入为4487.6万美元，利差从0.96%扩大至1.00%[148] - 机构RMBS投资组合平均余额为91.88117亿美元，利息收入3.29734亿美元，有效收益率4.78%[161] - 截至2025年9月30日的九个月，机构RMBS平均余额91.88117亿美元，有效收益率4.78%；去年同期平均余额62.41078亿美元，收益率4.43%[161] 衍生品与对冲活动 - 同期，利率对冲组合造成2.6423亿美元损失，但投资组合收益超过对冲损失约1.38亿美元[165][167] - 利率互换在九个月内产生3746.5万美元的净周期性利息收益[168] - 截至2025年9月30日的九个月，利率互换的净周期性利息收益为3750万美元，而去年同期为420万美元[167][168] - 2025年第三季度，利率互换净周期利息收入为1,426.5万美元[179] - 同期，公司对冲组合净亏损3800万美元，其中包含利率互换带来的1400万美元周期性利息收入[153] - 2025年第三季度，TBA掉期收入为354.8万美元[177] 税务相关 - 公司预计2025财年税务对冲净收益摊销额为9931万美元[198] - 截至2025年9月30日，公司拥有5亿美元资本损失结转额度，大部分将于2028年12月31日到期[198] - 截至2025年9月30日，公司累计未确认税务对冲净收益为6.8754亿美元[198] - 截至2025年9月30日，公司预计2025财年将确认的净递延税务对冲收益为9931万美元[198] - 截至2025年9月30日，公司拥有5亿美元的资本损失结转额度[198] 流动性与资本管理 - 截至2025年9月30日，公司流动性超过10亿美元，包括4.91亿美元无限制现金、5.84亿美元未抵押机构MBS公允价值和1000万美元交易对手质押的非现金抵押品[183] - 截至2025年9月30日，公司流动性超过10亿美元，包括4.91亿美元无限制现金和5.84亿美元无负担机构MBS[183] - 2025年第三季度通过ATM计划发行普通股净筹资约2.54亿美元[127] - 2025年第三季度，公司通过ATM计划发行61,025,405股普通股，扣除经纪人佣金和费用后净收益为7.76亿美元[182] - 公司在2025年前九个月通过ATM计划发行了61,025,405股普通股，净筹资7.76亿美元[182] - 2025年第三季度普通股每股账面价值增加0.72美元[125] - 截至2025年9月30日，公司普通股账面价值为18.46048亿美元，每股12.67美元[126] - 截至2025年9月30日，公司根据衍生品协议向对手方缴纳的现金抵押品为3.33亿美元[192] TBA证券表现 - TBA证券在九个月内产生隐含净利息收入1309.1万美元，平均余额24.96558亿美元，利差0.69%[164] - 截至2025年9月30日的九个月，TBA美元滚动交易产生隐含净利息收入1309.1万美元，平均余额24.96558亿美元，净利差0.69%[164] - 2025年第三季度，TBA证券的隐含净利息收入为354.8万美元，平均余额26.60867亿美元，净利差为0.52%[152] - 2025年第二季度，TBA证券的隐含净利息收入为475.8万美元，平均余额24.25857亿美元，净利差为0.78%[152] 季度同比/环比变化 - 2025年第三季度净利息收入为3061.1万美元，较第二季度的2312.8万美元增长32.4%[147][148] - 2025年第三季度未实现投资净收益为1.42469亿美元，远高于第二季度的3365.2万美元[147] - 截至2025年9月30日的三个月净利息收入为3061.1万美元，较上一季度2312.8万美元增长32.3%[147] 宏观经济与利率环境 - 2025年第三季度联邦基金目标利率下调25个基点至4.0%-4.25%[117] - 美联储自2024年9月30日起降息75个基点，导致公司融资成本下降[159] 风险因素 - 公司投资策略、运营政策、股息政策或资产配置的变更[212] - 基础MBS贷款借款人违约水平的变化[212] - 回购协议融资市场及其他信贷市场的变动或波动[212] - 利率互换及其他衍生工具市场的变动，包括衍生工具保证金要求的变化[212] - 美国政府支持金融体系及住房房地产市场的政策不确定性[212] - 房利美与房地美监管状态的解决[212] - 美联储理事会人员构成的变化[212] - 美国政治环境的影响[212] - 美国联邦政府停摆对经济状况的效应[212] - 系统故障或网络安全事件的风险[212]