股东应占利润及每股收益 - 第三季度股东应占持续经营业务利润为2.81亿加元，而去年同期为亏损7.48亿加元，主要由于去年同期对Trail Operations计提了8.28亿加元的税后减值[21][23] - 第三季度调整后股东应占持续经营业务利润为3.72亿加元（每股0.76加元），高于去年同期的3.14亿加元（每股0.61加元）[24][25] - 第三季度基本每股持续经营业务收益为0.58加元，去年同期为亏损1.45加元；调整后基本每股收益为0.76加元，去年同期为0.61加元[25] - 2025年第三季度归属于股东的持续经营业务利润为2.81亿加元，而2024年同期为亏损7.48亿加元[205] - 2025年第三季度经调整后归属于股东的持续经营业务利润为3.72亿加元，较2024年同期的3.14亿加元增长18.5%[205] - 2025年第三季度基本每股收益为0.58加元，而2024年同期为亏损1.45加元[205] - 2025年第三季度经调整后基本每股收益为0.76加元，较2024年同期的0.61加元增长24.6%[205] - 2025年前九个月归属于股东的持续经营业务利润为8.57亿加元，而2024年同期为亏损8.52亿加元[205] 收入及利润指标 - 第三季度收入为33.85亿加元，同比增长18.4%[27]，九个月累计收入为76.98亿加元，同比增长22.6%[27] - 第三季度调整后EBITDA为11.71亿加元，同比增长18.8%[27]，九个月累计调整后EBITDA为28.20亿加元，同比增长34.4%[27] - 公司2025年第三季度总收入为33.85亿加元，较去年同期的28.58亿加元增长18.5%[174] - 公司2025年第三季度总毛利润为6.6亿加元，较去年同期的4.78亿加元增长38.1%[174] - 公司2025年第三季度调整后EBITDA为11.71亿加元，相比2024年同期的9.86亿加元增长19%[209] - 2025年第三季度EBITDA为10.18亿加元，较2024年同期的亏损1.08亿加元实现大幅扭亏[209] - 2025年前九个月调整后EBITDA为28.2亿加元，相比2024年同期的20.98亿加元增长34%[209] - 截至2025年9月30日的十二个月经调整EBITDA为36.55亿加元，较截至2024年12月31日的十二个月29.33亿加元增长24.6%[208] 铜业务表现 - 第三季度铜业务收入为16.69亿加元，同比增长17.5%[31] - 第三季度铜产量为10.4万吨，同比下降9.6%[27][37]，主要由于Quebrada Blanca矿产量下降至3.96万吨[37] - 第三季度实现铜价为每磅4.45美元[34]，LME铜价平均为每磅4.44美元，同比增长6.2%[27][43] - 第三季度铜业务毛利润增长至3.55亿加元[36]，主要驱动因素为铜价上涨贡献7100万加元及副产品收益贡献8100万加元[40] - 2025年第三季度铜业务收入为16.69亿加元，较去年同期的14.21亿加元增长17.5%[174] - Quebrada Blanca矿2025年第三季度收入为6.35亿加元，较去年同期的5.87亿加元增长8.2%[174] - 2025年第三季度铜业务毛利润（扣除折旧摊销前）为7.4亿加元，毛利润率为44%，较2024年同期提升1个百分点[211] - 2025年第三季度Highland Valley Copper矿的毛利润（扣除折旧摊销前）为1.89亿加元，是2024年同期0.89亿加元的两倍以上[210] 锌业务表现 - 第三季度锌业务收入为17.16亿加元，同比增长19.4%[31] - 第三季度锌精矿销量为305,700吨，同比增长14%，主要得益于Red Dog和Antamina的销量增加[21][22] - 锌部门第三季度毛利润为3.05亿加元，较去年同期的2.35亿加元增长30%[72][74] - 第三季度锌平均实现价格为每磅1.29美元，LME锌价季度环比上涨7.2%，同比上涨1.8%[72][80] - 2025年第三季度锌业务收入为17.16亿加元，较去年同期的14.37亿加元增长19.4%[174] - 2025年第三季度锌业务毛利润（扣除折旧摊销前）为4.54亿加元，毛利润率为26%，较2024年同期提升1个百分点[211] - 2025年前九个月Trail Operations锌业务毛利润（扣除折旧摊销前）为1.76亿加元，相比2024年同期的亏损300万加元显著改善[210] 各矿区产量表现 - Quebrada Blanca (QB) 第三季度铜产量为39,600吨，较去年同期的52,500吨下降24.6%，较2025年第二季度的52,700吨下降24.9%[48] - Highland Valley Copper 第三季度铜产量为28,100吨，较去年同期增加2,700吨（约10.6%），但低于预期，主要因品位及工厂运转时间减少[50] - Antamina 第三季度铜产量（100%基准）为104,300吨，较去年同期下降6.5%（减少7,200吨），锌产量为126,700吨，较去年同期增长86.9%[55] - Carmen de Andacollo 第三季度铜产量为12,900吨，较去年同期增长1,400吨（12%），主要得益于品位和回收率提高[58] - Red Dog第三季度锌精矿产量为12.2万吨，同比下降14%；铅产量2.74万吨，同比下降7%[75][84] - Trail炼厂第三季度精炼锌产量为5.26万吨，同比减少1.29万吨，符合其利润最大化策略[76][87] - Red Dog矿区锌产量为12.2万吨，同比下降14.4%，但锌销量为27.28万吨，同比增长8.1%[184] - Antamina矿区铜产量为10.43万吨，同比下降6.5%，但锌产量为12.67万吨，同比大幅增长86.9%[181] - Highland Valley Copper矿区铜产量为2.81万吨，同比增长10.6%，铜品位从0.27%提升至0.29%[180] - Quebrada Blanca矿区铜产量为3.96万吨，同比下降24.6%，但铜品位从0.55%提升至0.60%[180] - Trail Operations锌金属产量为5.26万吨，同比下降19.7%，铅金属产量为1.76万吨，同比下降3.3%[184] - Carmen de Andacollo矿区黄金产量为10万盎司，同比大幅增长58.7%[181] 成本与费用 - 第三季度销售成本为13亿美元，较去年同期的12亿美元增加，主要因QB的运营及替代港口成本上升，以及Highland Valley Copper折旧摊销增加[59] - 包括QB在内的第三季度总现金单位成本为每磅2.69美元，高于去年同期的每磅2.60美元；净现金单位成本为每磅2.09美元，低于去年同期的每磅2.25美元[60][62] - QB 第三季度运营成本为3.17亿美元，比去年同期增加700万美元，主要由于维护、承包商及劳动力成本上升[49] - Red Dog第三季度总现金单位成本为每磅0.61美元，净现金单位成本为每磅0.17美元，同比分别下降0.02美元和0.08美元[91][92] - 公司2025年第三季度总运营成本为13.63亿加元，较去年同期的12.06亿加元增长13.0%[176] - 公司2025年第三季度总运输成本为2.17亿加元，较去年同期的1.91亿加元增长13.6%[176] - 第三季度总销售成本为27.25亿加元，同比增长14.5%，九个月累计成本为60.31亿加元，同比增长15.7%[177] - 第三季度折旧和摊销总额为5.34亿加元，同比增长10.3%，其中铜业务占3.85亿加元[177] - Red Dog矿区特许权成本为4亿加元，同比增长28.2%[177] - 公司第三季度一般与管理成本为6800万美元，低于去年同期的7200万美元；研发与创新成本为500万美元，低于去年同期的600万美元[99] - 第三季度财务收入降至5400万美元，而去年同期为9300万美元，原因是现金余额减少[100] - 第三季度财务费用降至2.29亿美元，去年同期为2.46亿美元，其中债务利息费用降至2600万美元，QB项目融资设施利息费用降至4000万美元[101] - 第三季度所得税和资源税拨备为1.56亿美元，占税前利润的54%，有效税率因科德尔优先股息负债的不可抵扣费用而升高[103] 现金流与资本支出 - 第三季度经营活动现金流为6.47亿加元，较去年同期的1.34亿加元大幅改善[27] - 第三季度财产、厂房和设备资本支出为4.88亿加元[27]，其中铜业务占4.00亿加元，包含2.38亿加元的维持性资本支出[40] - 第三季度经营活动产生的现金流量为6.47亿美元，远高于去年同期的1.62亿美元，得益于金属价格上涨及所得税支付时机[115] - 第三季度物业、厂房和设备支出为4.88亿美元，其中维持性资本2.78亿美元，增长资本2.07亿美元主要用于Highland Valley铜矿寿命延长项目[118] - 第三季度资本化生产剥离成本为4700万加元，同比大幅下降44.0%[178] - 2025年第三季度经营活动产生的现金流为6.47亿加元[155] 财务状况（债务、现金、流动性） - 截至第三季度末，公司现金及等价物为47.56亿加元[27]，总债务及租赁负债为50.63亿加元[27] - 截至2025年9月30日，公司债务和租赁负债为36.37亿美元，现金及等价物为47.56亿美元，净债务为3.07亿美元，净债务与权益比率为1%[106] - 公司流动性为95亿美元，其中现金53亿美元；与2024年底相比现金减少28亿美元，用于股东回报、税务支付及铜增长项目[108] - 截至2025年9月30日总债务为50.63亿加元，较2024年12月31日的54.82亿加元下降7.6%[208] - 截至2025年9月30日净债务为3.07亿加元，而2024年12月31日为净现金21.05亿加元[208] - 截至2025年9月30日的净债务与经调整EBITDA比率为0.1倍，而2024年12月31日为净现金与经调整EBITDA比率-0.7倍[208] - 截至2025年9月30日的债务与经调整EBITDA比率为1.4倍，较2024年12月31日的1.9倍有所改善[208] 商品价格与市场因素 - 第三季度铜平均价格为每磅4.44美元，同比上涨6%；锌平均价格为每磅1.28美元，同比上涨2%[19][21] - 定价调整在第三季度带来了0.62亿加元的税后收益（税前1.08亿加元），合每股0.13加元[26] 库存水平 - 公司第三季度铜产品库存为1.93亿磅，平均价格为每磅4.65美元，而第二季度末为2.15亿磅，平均每磅4.49美元[99] - 公司第三季度锌产品库存为3.28亿磅，平均价格为每磅1.35美元，较第二季度末的4500万磅（每磅1.25美元）大幅增加[99] 产量与成本指引 - QB 2025年年度铜产量指导为170,000至190,000吨，2026年指导为200,000至235,000吨；2025年净现金单位成本指导为每磅2.65-3.00美元，2026年为每磅2.25-2.70美元[67] - 公司2025年至2028年年度总铜产量指导分别为415,000-465,000吨、455,000-530,000吨、505,000-580,000吨和435,000-510,000吨[67] - QB项目2027年铜产量目标为24万至27.5万吨，钼产量目标为4700至5600吨[71] - QB项目2028年铜产量预计降至22万至25.5万吨，主因开采品位较低区域[71] - HVC项目2025年铜产量指引为12万至13万吨，2026至2028年指引分别为11.5-13.5万、13.5-15.5万、10-12万吨[71] - 公司预计2025年锌精矿总产量为52.5万至57.5万吨，2026至2028年指引分别为43-48万、36.5-41.5万、27.5-32.5万吨[95][96] - 2025年总铜产量指导范围为41.5万至46.5万吨，锌产量指导范围为52.5万至57.5万吨[141] - 2025年第四季度红狗矿锌精矿销售指导量为12.5万至14万吨[145] - 2025年铜净现金单位成本指导范围为每磅2.05至2.30美元，2026年指导范围为每磅1.85至2.20美元[147] - 2025年锌净现金单位成本指导范围为每磅0.45至0.55美元，2026年指导范围为每磅0.65至0.75美元[147] - 2025年总资本支出指导范围为22.9亿至25.45亿加元，扣除合作伙伴出资后为20.3亿至22.65亿加元[152] - 2025年QB尾矿管理设施资本支出为3.4亿加元，2026年预计为4.2亿加元[139] 资本项目与资产价值 - 因尾矿管理设施（TMF）开发，QB预计2026年相关资本支出为4.2亿美元[67] - Quebrada Blanca资产组可收回金额比其账面价值高出约9亿美元[161] - 长期实际铜价每磅下降0.21美元或贴现率上升51个基点将使可收回金额接近账面价值[162] 价格敏感性分析 - 2025年中期铜产量预估为44万吨，每磅铜价变动0.01美元对股东应占利润的影响为700万美元，对调整后EBITDA的影响为1300万美元[134] - 2025年中期锌产量预估为76万吨，每磅锌价变动0.01美元对股东应占利润的影响为800万美元，对调整后EBITDA的影响为1100万美元[134] 运营成本效率 - 2025年第三季度铜的净现金单位成本为2.09美元/磅，较2024年同期的2.25美元/磅下降7%[212] - 若不包含Quebrada Blanca（QB）矿，2025年第三季度铜的净现金单位成本为1.56美元/磅，较2024年同期的1.87美元/磅下降17%[215] 公司行动与战略更新 - 2025年1月1日至10月21日期间，公司通过股票回购向股东返还约10亿加元，已完成32.5亿加元授权回购计划中的22.5亿加元[22] - 2025年9月9日，公司与Anglo American plc宣布达成合并协议，预计交易将在12-18个月内完成[22] - 2025年10月7日，公司完成了全面运营审查并更新了2025-2028年的年度产量指引[22] - 截至2025年10月21日，公司有4.806亿股B类次级投票权股份和760万股A类普通股流通[170]