财务数据关键指标变化：现金流 - 2025财年经营活动净现金流入为2.613亿美元，较2024财年的2.0759亿美元增加5372万美元[233] - 2025财年投资活动净现金流出为1.2889亿美元，较2024财年的1.755亿美元减少4657万美元[234] - 2025财年融资活动净现金流入为1419.8万美元，较2024财年净流出1.5003亿美元，改善1.6422亿美元[235] - 2025财年资本支出为1.581亿美元，其中维护支出8210万美元，增长支出7600万美元[238] 财务数据关键指标变化：股份回购与成本 - 2025财年股份薪酬计划下回购股份72,284股，成本为351.2万美元[244] - 2024财年完成股票回购计划，总计回购约1,007,000股普通股，总成本6936.2万美元[245] 财务数据关键指标变化：税务相关 - 2025财年针对外国税收抵免记录估值备抵700万美元，2024财年为1250万美元[249] - 公司在2025财年成功收回一笔480万美元的现金退税，涉及2018至2020财年[254] - 公司在另一市场获得430万美元的额外现金退税批准，涉及2019至2020财年[254] - 截至2025年8月31日，公司在某特定国家拥有1050万美元的所得税应收款和390万美元的递延所得税资产[255] - 截至2024年8月31日，公司在同一国家拥有1090万美元的所得税应收款和340万美元的递延所得税资产[255] - 在2023财年，公司记录了720万美元的费用以解决一国的税收争议，其中620万美元用于补缴税款，100万美元作为税收应收款的准备金[124] - 在2023财年，公司冲销了约70万美元的Aeropost应收账款，以了结与网络安全和工人分类相关的索赔[118] 成本和费用风险 - 盈利能力易受成本上涨影响，商品成本、工资福利、运费、燃料和店铺运营成本增加可能降低利润率[74] - 新仓库俱乐部开业成本高且初期销售额较低，新店利润率通常低于成熟门店[95] - 公司依赖第三方供应商，关键供应商变更合作条款可能影响商品供应和成本[98] 业务运营风险：供应链与物流 - 公司约50%商品依赖进口，面临运输延迟、货物损失、关税和进口管制等风险[81][83] - 2023年5月尼加拉瓜海关纠纷导致进口清关延迟，6月数周无法进口商品[82] - 2024年10月美国码头工人罢工短暂影响迈阿密分销中心进口货流[89] 业务运营风险：门店运营与基础设施 - 2018财年美属维尔京群岛仓库因飓风关闭9天，后续16天限时运营，客户访问受限[79] - 2023年10月巴拿马抗议活动导致道路封锁，影响多数门店交通；危地马拉选举抗议亦造成门店访问限制[81] - 现有仓库俱乐部因物理空间限制影响商品存储和会员容纳量，从而限制销售增长[94] - 截至2025年8月31日，公司在12国和1个美属领土运营56个仓库俱乐部，需持续评估基础设施和库存系统[90] 业务运营风险：库存与销售 - 2022财年第三季度因库存积压实施大幅降价，反映消费者偏好变化带来的库存风险[93] - 会员费是盈利关键，会员基数和续费率直接影响收入和利润[91] - 自有品牌"Member's Selection"产品若出现质量问题将影响毛利率和会员忠诚度[99] 业务运营风险：市场竞争与拓展 - 面临亚马逊和MercadoLibre等线上零售商竞争，线上销售占比虽低但持续增长[78] - 新市场拓展（如智利）面临会员招募挑战和本地竞争风险[96] 业务运营风险：技术系统 - 公司正迁移至Toshiba Elera™POS系统并升级电商平台，技术投资可能短期影响财务表现[97][104] - 公司ERP系统已不受开发商支持，存在系统中断风险，正通过RELEX等打包应用升级降低风险[105] - 2022年第三方POS服务商破产导致公司紧急开发临时方案，并延迟云端系统迁移[103] 业务运营风险：网络安全与数据隐私 - 远程办公增加网络安全风险，人工智能和机器学习技术的应用可能加剧该风险[107] - 数据泄露或隐私违规可能导致高额合规成本及诉讼风险[108][110] 各地区表现：外汇风险 - 公司运营涉及12个外国国家和1个美国领土，共56个仓库俱乐部，其中44个使用非美元货币运营[126] - 2025财年约80.1%的商品净销售额以外币计价[126] - 外币汇率波动可能导致合并财务报表出现显著的期间同比不利变化[127] - 在2023财年，哥伦比亚比索兑美元平均贬值约15%，影响了销售美元价值和商品需求[129] - 公司面临特立尼达和洪都拉斯等市场的美元流动性挑战，影响当地货币兑换美元的能力[130] - 截至2025年8月31日，公司特立尼达元计价的现金及等价物和投资余额为5970万美元，较2020年11月的峰值1.005亿美元减少了4080万美元[130] - 截至2025年8月31日，受外币计价的货币性租赁负债重估影响，金额为5270万美元[133] - 截至2025年8月31日，特立尼达元计价的现金及现金等价物和短期与长期投资余额为5970万美元[232] 管理层讨论和指引：税务管理 - 公司可能因税收法律变化、税率提高或税务审计不利结果而对财务状况和运营结果产生重大不利影响[123] - 公司认为其很可能成功收回剩余税务应收款和递延所得税资产，因此未计提任何减值准备[256] - 公司税务申报面临各国税务机关的常规审查，其税务立场可能受到挑战，导致实际结果与预估存在重大差异[250] - 递延所得税产生于资产和负债的计税基础与财务报表报告金额之间的暂时性差异[251] - 在评估递延所得税资产可回收性时，公司会考虑所有可获得的正面和负面证据，并需运用重大判断[251] - 公司定期提交增值税报告，并对支付和收取的增值税进行核对，净多缴部分可获退税或用于抵扣后续申报[252] - 在某些国家，信用卡处理器需将部分销售额直接上缴政府作为增值税和/或所得税的预付款，这导致公司产生净税务应收款[253] 其他重要内容：公司治理 - 公司董事长兼临时CEO及其关联方共同拥有约14.8%的流通普通股，其中约70.5%（占总股本10.4%）由慈善实体持有[125]