财务数据关键指标变化：收入 - 截至2025年6月30日财年，合并总收入为27.25592亿元人民币，外部收入为27.25592亿元人民币[41] - 截至2024年6月30日财年，合并总收入为37.95331亿元人民币，外部收入为37.95331亿元人民币[41] - 截至2025年6月30日财年，公司合并总收入为30.81381亿元人民币[42] - 财商学习服务收入占总收入比例从2023财年的60.8%降至2025财年的32.3%[57] - 个人兴趣课程收入占比从2023财年的27.9%增至2025财年的49.6%[57] - 消费品业务收入占比从2023财年的0.4%增至2025财年的7.8%[57] - 2024财年VIE协议下技术服务费收入为6.734亿元人民币[47] 财务数据关键指标变化：利润/净收入（亏损） - 公司合并净亏损为1.08652亿元人民币[42] - 公司在截至2023年6月30日财年净亏损108.7百万元人民币，在截至2024年6月30日财年录得净收入385.5百万元人民币，在截至2025年6月30日财年录得净收入356.6百万元人民币（合49.8百万美元）[94] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 公司合并所得税费用为2168.5万元人民币[42] - 截至2025年6月30日财年股份补偿费用为2050万元人民币（290万美元）[129] - 截至2024年6月30日财年股份补偿费用为2780万元人民币[129] - 截至2023年6月30日财年股份补偿费用为1.916亿元人民币[129] - 公司为维持和提升市场认可度，投入大量广告和营销支出[74] 财务数据关键指标变化：现金流 - 截至2025年6月30日财年，公司经营活动产生的合并净现金流入为1.83886亿元人民币[45] - 截至2025年6月30日财年，公司投资活动产生的合并净现金流出为641.9万元人民币[45] - 截至2025年6月30日财年，公司融资活动产生的合并净现金流出为1.05627亿元人民币[45] - 2024财年合并经营活动净现金流入为2.827亿元人民币[46] - 2024财年合并投资活动净现金流出为1.32784亿元人民币[46] - 2024财年合并融资活动净现金流出为1.30192亿元人民币[46] - 2023财年合并经营活动净现金流入为2.35621亿元人民币[47] - 2023财年合并融资活动净现金流入为2.47696亿元人民币[47] 财务数据关键指标变化：资产、负债及权益 - 截至2025年6月30日，公司合并现金及现金等价物为8.30159亿元人民币，较2024年同期7.79931亿元人民币增长6.4%[42][44] - 截至2025年6月30日，公司合并总资产为16.61519亿元人民币，较2024年同期14.26019亿元人民币增长16.5%[42][44] - 截至2025年6月30日，公司合并总负债为7.28556亿元人民币，较2024年同期9.09535亿元人民币下降19.9%[42][44] - 截至2025年6月30日，公司合并股东权益为8.91964亿元人民币，较2024年同期5.16484亿元人民币增长72.7%[42][44] - 2024财年末合并现金及现金等价物余额为7.80091亿元人民币[46] - 2023财年末合并现金及现金等价物余额为7.64281亿元人民币[47] - 截至2025年6月30日，公司存货为2150万元人民币（约合300万美元）[88] 业务线表现：业务模式转型 - 公司业务模式已从流量驱动的传统在线学习服务转向产品驱动的潮玩业务[57] - 公司于2025年9月30日终止VIE协议并不再合并传统在线学习业务，正式转型为潮玩公司[57] - 公司曾于2022年6月推出企业人才管理服务但未产生显著收入[59] 业务线表现：潮玩业务 - 公司于2025财年通过收购深圳乐仕微获得潮玩业务收入6580万元人民币（920万美元）[57] - 截至报告日期公司持有深圳乐仕微76.3%股权，计划完成剩余股权收购使其成为全资子公司[57] - 公司设计团队的持续服务和创新能力对潮玩业务成功至关重要[73] - 公司品牌形象是消费者购买决策的关键因素，未来成功很大程度上取决于“Here”和“Letsvan”品牌的受欢迎程度[76][77] - 公司知识产权是业务的宝贵资产，保护商标和版权的成本可能非常高昂[81] - 公司依赖第三方合作工厂进行产品制造，主要合作工厂的缺失或不可用将对业务产生负面影响[86] - 公司面临库存管理风险，包括库存过剩、陈旧过时、减值或短缺[88] - 公司面临与仓储和第三方物流服务提供商相关的风险[89][90] - 公司面临与经销模式相关的各种风险，对经销商的控制有限[80] - 公司销售和分销网络的扩张和管理面临风险，包括寻找合适合作伙伴和地点、竞争热门销售渠道等[78] - 公司可能因合作协议到期后无法在合理期限内售出联名产品库存而需进行存货减记，对运营结果和财务状况产生负面影响[93] - 潮玩业务面临消费者偏好快速变化、IP流行度不确定及行业高度竞争等风险[66][70][71] 公司内部资金流动与贷款 - 公司通过VIE结构从关联实体获得服务费，2023财年、2024财年和2025财年分别为4.157亿元人民币、7.137亿元人民币和6.127亿元人民币[36] - 2024财年VIE协议下实际支付技术服务费为7.137亿元人民币[47] - 北京 Liangzizhige 于2024年6月向其香港控股公司 Witty Digital 进行现金分配530万美元[36] - 北京 Liangzizhige 于2025年4月向其香港控股公司 Witty Digital 进行现金分配1000万美元[36] - 北京量子之歌在截至2024年和2025年6月30日财年，分别向其香港控股公司分配了约530万美元和1000万美元的留存收益[39] - 截至2025年6月30日财年，量化派集团有限公司向其BVI和香港子公司提供的贷款总额为2680万元人民币，2023财年为1.143亿元人民币，2024财年为0元[39] - 截至2024年6月30日财年，子公司向量化派集团有限公司偿还的贷款净额为1.182亿元人民币[39] - 截至2025年6月30日财年，子公司向量化派集团有限公司提供的贷款净额为6180万元人民币[39] - 截至2024年和2025年6月30日财年，WFOE向香港子公司支付的股息总额分别为3550万元人民币和7160万元人民币[39] - 截至2023、2024和2025年6月30日财年，WFOE向VIE及其子公司提供的贷款总额分别为1700万元、4570万元和1.31亿元人民币[39] - 截至2025年6月30日财年，VIE及其子公司向WFOE提供的贷款净额为1.748亿元人民币[39] - 截至2025年6月30日财年，WFOE向其他子公司提供的贷款净额为2.741亿元人民币[39] 股息分配与政策 - 公司董事会于2024年10月宣布特别现金股息，每股普通股0.067美元，每ADS 0.201美元，总支付股息金额为1090万美元[36] - 公司WFOEs向境外支付股息受限于其根据中国会计准则确定的留存收益，并需完成外汇登记程序[37] - 公司WFOEs需计提法定储备金，该部分资金除公司清算外不得作为现金股息分配[37] - 公司目前没有专门规定资金在控股公司、WFOEs和投资者之间转移的具体现金管理政策[36] - 公司董事会拥有股息分配的完全自主权，须符合开曼群岛法律要求[224] - 股息支付取决于公司未来经营成果、现金流、资本需求及盈余等因素[224] 监管与法律风险 - 公司于2022年8月完成了针对纳斯达克首次公开发行的网络安全审查，未收到重大不利发现[33] - 公司WFOEs及关联实体已获得在中国运营业务所需的许可，但截至2025年6月30日，尚未获得提供某些直播或音视频课程的《信息网络传播视听节目许可证》[33] - 根据中国证监会备案规则，公司未来的海外证券发行和上市需履行备案义务，未完成备案可能面临监管处罚[35] - 公司未持有在线传播视听节目许可证（Audio-Visual License），因其非国有或国有控股实体，不符合申请资格[99] - 公司面临因未能获得或维持必要批准、许可证或许可而对业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响的风险[99] - 公司已获得ICP许可证、广播电视节目制作经营许可证和出版物经营许可证等运营所需证照，但未持有在线出版服务许可证[99] - 公司受到中华人民共和国产品质量法（2018年修订）等潮玩行业法律法规的监管，合规成本可能增加[102] - 公司受到2023年6月8日市场监管总局发布的盲盒经营指南的约束，其解释和执行存在不确定性[102] - 公司曾面临并可能继续面临诉讼、索赔、调查和处罚，可能导致支付巨额损害赔偿或罚款[104] - 公司已涉及并预计将继续涉及与知识产权相关的诉讼和其他法律程序[85] - 公司处理大量用户个人身份信息，面临网络安全、数据安全和个人信息保护相关法律法规的约束[107] - 公司业务受到中国快速演变的数据安全和个人信息保护监管框架的影响，包括《数据安全法》和《个人信息保护法》等[109][110] - 公司已实施全面的网络安全和数据保护政策，截至年报日期未发生重大数据泄露或违反相关法律法规的情况[110] - 作为拥有超100万用户个人信息的网络平台运营商，公司已完成网络安全审查[152] - 网络安全审查相关法规未来若发生变化，可能对公司既往发行上市产生追溯性不利影响[152] - 公司可能因未能注册大部分租赁物业而面临罚款，罚款金额在人民币1,000元至10,000元之间[123] - 中国《证券法》第177条禁止境外证券监管机构直接在中国境内进行调查或取证活动[168] - 公司未来在中国的并购交易需遵守复杂的程序（如MOFCOM通知、反垄断审查、安全审查），可能延迟或抑制交易完成[178][179] - 海外上市需遵守《档案管理规定》，提供含国家秘密的材料须经政府审批并报同级保密部门[150] - 未来海外发行上市需在发行完成后3个工作日内向中国证监会备案，重大事件发生后也需报告[149] - 若中国经营实体收入、利润、总资产或净资产任一指标占发行人合并财务报表对应数据超过50%，将触发备案要求[149] - 未能及时完成中国证监会备案或报告程序可能导致责令改正、警告及罚款等监管处罚[149] VIE结构及相关风险 - VIE股东与公司存在实际或潜在利益冲突，可能对业务运营和财务状况产生重大不利影响[142] - 若VIE协议被认定为违反《外商投资法》，公司可能被视作非法经营，导致合同控制失效[146] - 若VIE协议被税务机关认定非公允交易，可能面临转让定价调整，增加税负及滞纳金[144] - 《外商投资法》未明确通过协议控制的VIE是否被视为外商投资企业，存在法律解释不确定性[145] 外汇与资本管制风险 - 中国政府的资本管制和外汇审查可能限制WFOEs使用人民币收入支付股息[175] - 外汇短缺可能限制WFOEs获得足够外币以支付股息或其他外币义务[176] - 资本项下人民币兑换及汇出需经政府批准或完成登记备案，资本支出用途受到限制[177] - 根据SAFE Circular 19，外商投资企业资本金可100%按需结汇，但资金用途受监管且不得超出经营范围[181] - 中国居民在境外设立特殊目的公司需完成外汇登记（如SAFE Circular 37），否则可能限制WFOEs利润分配和资本注入[183][184] - 参与境外上市公司股权激励计划的境内个人需完成外汇登记（SAFE Circular 7），否则个人最高可面临5万元人民币罚款[186] - WFOEs依赖VIEs支付的服务费来向公司分配股息，VIEs汇款受限将影响股息支付能力[173] - 公司WFOEs未来若自行举债，其债务工具可能限制其向公司支付股息的能力[173] - 人民币汇率波动对公司以美元计价的收益和ADS价值产生重大影响[194][195] - 公司未进行任何对冲交易以规避汇率风险[196] 税务相关风险 - 中国对非居民企业股息征收10%的预提所得税，除非税收协定另有规定[174] - 公司若被认定为中国居民企业将面临25%的全球所得税税率[187][188] - 非居民企业股东转让ADS或普通股可能被征收10%的预提所得税[188] - 非居民个人股东转让ADS或普通股可能被征收20%的所得税[188] - 间接转让中国居民企业股权可能被税务机关追缴10%的企业所得税[191] 人力资源与薪酬 - 中国平均薪资水平持续增长，公司员工平均薪资近年亦随之上涨[127] - 若通胀加剧，公司可能需提升产品价格以转嫁增加的劳动成本[127] - 中国劳动法趋严可能导致公司面临劳动相关争议、罚款或法律费用[126] - 公司历史上未为部分员工足额缴纳社会保险和住房公积金，但已在财务报表中计提了充足准备金[124] - 公司为在线学习业务的所有员工从2023年7月开始足额缴纳社保和公积金，为潮流玩具业务的所有员工从2025年7月开始足额缴纳[124] 美国监管与上市风险 - 公司面临因PCAOB无法检查中国审计师而导致ADS在美交易被禁止的风险[49] - PCAOB在2022年12月15日撤销了2021年12月16日的决定，将中国大陆和香港从无法全面检查的司法管辖区名单中移除[155] - 如果PCAOB未来连续两年无法检查公司审计师，美国证券交易委员会将禁止公司股票或ADS在美国交易[154] - 公司预计在提交截至2025年6月30日财年的20-F年报后，不会被认定为《外国公司问责法》下的“被识别发行人”[155] - 如果PCAOB未来再次无法全面检查中国审计师，且公司继续使用位于这些地区的审计师，将在提交相关财年20-F年报后被识别为“被识别发行人”[156] - 若被识别为“被识别发行人”连续两年，公司证券将被禁止在美国的全国性证券交易所或场外交易市场交易[156] - 公司作为新兴成长公司可豁免萨班斯法案404条审计 attestation 要求[197] - 公司作为外国私人发行人年度报告采用20-F表格并在四个月内提交[201] 内部控制与财务报告 - 公司识别出一个与财务报告内部控制相关的重大缺陷，涉及缺乏足够熟悉美国公认会计原则和美国证券交易委员会报告要求的财务人员[114][115] - 公司已开始并计划继续改进财务报告内部控制，但无法保证已识别的重大缺陷已完全解决[117] 地缘政治与宏观经济风险 - 美国在2025年2月开始对中国等地区进口商品征收高额关税，随后中国实施了报复性关税[159] - 公司绝大部分业务和资产位于中国，受中国政治、经济和社会状况及政府政策的显著影响[157] - 中美之间的贸易紧张局势和政治摩擦可能对公司的业务、经营成果和财务状况产生重大不利影响[170] - 公司绝大部分高级管理人员是中国国籍并常驻中国，且中国与开曼群岛等多地没有相互承认和执行法院判决的条约[166] - 历史上COVID-19疫情促进了中国在线成人学习市场及公司业务增长[131] - 若未来疫情反复扰乱正常商业运营，公司服务可能面临运营挑战及个人可支配收入下降[131] 公司治理与股权结构 - 公司采用双重股权结构B类普通股每股拥有10票投票权[202] - 创始人彭力持有30.6%的总股本和81.5%的总投票权[204][205] - 公司因创始人控制超50%投票权而被定义为“受控公司”[210] - 公司遵循开曼群岛的公司治理实践，而非纳斯达克全部标准[207][208] - 公司章程中的反收购条款可能限制控制权变更交易[211] - 股份激励计划下已授予期权购买总计18,898,545股A类普通股，其中13,353,996股已被行使[129] - 股份激励计划下可发行的A类普通股最高总数为38,240,745股[129] ADS交易与市场风险 - ADS交易价格可能因市场对中国公司情绪、汇率波动等因素而高度波动[212][214] - 双重股权结构可能导致ADS被排除在特定指数（如标普500）之外[206] - 卖空者的负面指控可能导致ADS价格不稳定和公司资源消耗[218][220] - 大量ADS出售或出售预期可能对其市场价格产生不利影响[221] - 所有美国存托凭证（ADS）可自由交易，无限制或进一步注册要求[222] - 董事、高管及IPO前股东签署的锁定期协议已到期，其持有的A类普通股可出售，但受144规则和701规则的数量等限制[222] - 员工股票期权若行权并出售可能对ADS市场价格产生不利影响[223] - 公司流通股数量为1.13亿股A类普通股和4985.9049万股B类普通股[221] - ADS代表的A类普通股流通股数量为7224.8481万股[221] 投资与融资活动 - 公司于2023年9月以总对价200万港元收购在线语言教育服务提供商Kelly's Education[105] - 首次公开募股净收益的使用