投资组合规模与构成 - 截至2025年9月30日，公司投资组合公允价值为33.763亿美元，涉及145个投资组合公司（包括37项结构化信贷投资）[243] - 截至2025年9月30日，公司投资组合公允价值为33.763亿美元，较2024年12月31日的35.184亿美元下降4.0%[251] - 截至2025年9月30日，公司对每家投资组合公司的平均投资规模（按公允价值计）约为2330万美元；若排除结构性信贷投资，平均投资规模约为3030万美元[209] - 截至2025年9月30日，最大的单一投资占总投资组合的2.3%[208] - 截至2025年9月30日，最大的行业敞口占总投资组合（按公允价值计）的18.0%[212] - 截至2025年9月30日，公司对投资组合公司的承诺总额为3.373亿美元，而截至2024年12月31日为3.563亿美元[333] 投资组合质量与信用风险 - 截至2025年9月30日，公司核心投资组合公司（占总投资的87.8%）的加权平均年收入为3.759亿美元，加权平均年EBITDA为1.133亿美元[206] - 截至2025年9月30日，公司核心投资组合公司的年收入中位数为1.5亿美元，年EBITDA中位数为4640万美元[206] - 截至2025年9月30日，公司投资组合中约90.1%为有担保债务，其中89.2%为第一留置权债务投资[213] - 截至2025年9月30日，公司投资组合中76.4%的债务投资（按公允价值计）设有赎回保护，第一年加权平均赎回价格为108.3%，第二年为104.4%，第三年为101.8%[215] - 截至2025年9月30日，非应计贷款按公允价值计算占比为0.6%，按摊销成本计算占比为2.0%[247] - 评级为1的优质投资占比从2024年末的95.1%下降至2025年9月30日的90.8%，其公允价值从33.458亿美元降至30.628亿美元[251] 投资活动与流动性 - 2025年第三季度，公司新增投资承诺总额为3.875亿美元，实际出资额为3.518亿美元[246] - 2025年第三季度，公司投资退出和偿还总额为3.028亿美元，而2024年同期为0.902亿美元[244][245][246] - 截至2025年9月30日，公司对投资组合公司的承诺出资总额为2.332亿美元[332] - 截至2024年12月31日，公司对投资组合公司的承诺出资总额为2.512亿美元[332] - 公司没有对截至2025年9月30日非当前投资组合公司的新借款人的未出资承诺[334] 投资组合收益与利率特性 - 截至2025年9月30日，债务及创收证券按公允价值计算的加权平均总收益率为11.4%，低于2024年12月31日的12.3%[242] - 截至2025年9月30日，公司96.3%的债务投资（按公允价值计）为浮动利率，且其中100%设有最低利率下限[215] - 截至2025年9月30日，公司96.3%的债务投资（按公允价值计算）为浮动利率，且100%设有利率下限[354] - 截至2025年9月30日，新增债务投资承诺中浮动利率占比为100.0%，而2024年同期为75.9%[246] - 截至2025年9月30日，新增投资承诺的加权平均利率为10.3%，加权平均利差为6.6%[246] - 在截至2025年9月30日的三个月内，新投资承诺的加权平均期限为7.8年[213] - 2025年第三季度，新增投资承诺的平均规模为730万美元，加权平均期限为7.8年[246] - 在截至2025年9月30日的三个月和九个月内，实物支付利息分别占总投资收入的6.3%和5.3%[227] 收入表现 - 2025年第三季度总投资收入为1.094亿美元，同比下降8.1%；2025年前九个月总投资收入为3.408亿美元，同比下降5.0%[252][255] - 2025年第三季度净投资收入为5070万美元，同比下降7.7%；2025年前九个月净投资收入为1.595亿美元，同比下降1.8%[252] - 2025年第三季度其他收入为740万美元，同比增长89.7%；前九个月其他收入为1850万美元，同比增长35.0%[255][256][257] 费用与支出 - 2025年第三季度净费用为5740万美元，同比下降9.7%；2025年前九个月净费用为1.773亿美元，同比下降8.4%[252][258] - 2025年第三季度利息支出为3140万美元，同比下降18.4%，主要因平均债务利率从7.7%降至6.3%[258][259] - 2025年第三季度管理费（扣除豁免后）为1280万美元，同比略增；前九个月管理费为3810万美元，同比略增[258][261][262] - 2025年第三季度应付给投资顾问的已实现激励费用为1050万美元，同比下降6.3%[258][263] - 截至2025年9月30日的九个月，美国联邦消费税及其他税收的净支出为400万美元，而2024年同期为280万美元[269] 已实现及未实现投资收益/损失 - 2025年前九个月已实现净亏损为3660万美元，而2024年同期为净收益390万美元[252] - 截至2025年9月30日的九个月，公司净已实现投资损失为3490万美元，而2024年同期为净已实现投资收益390万美元[272][274] - 截至2025年9月30日的九个月，投资净未实现收益为5310万美元，而2024年同期为净未实现损失2200万美元[272][275] - 截至2025年9月30日的三个月，公司记录了1480万美元的未实现收益（涉及49项投资）和2180万美元的未实现损失（涉及100项投资）[275] - 截至2025年9月30日的九个月，公司记录了1.127亿美元的未实现收益（涉及69项投资）和5960万美元的未实现损失（涉及96项投资）[275] - 自2011年开始投资至2025年9月30日，公司已退出投资按资本加权的平均已实现总内部收益率为17.1%（基于88亿美元总投资和114亿美元总收益）[280] - 92%的已退出投资实现了10%或更高的已实现总内部收益率[280] 现金及现金流 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为8320万美元，其中受限现金为2010万美元[292] - 2025年前九个月，经营活动提供的现金净额为3.275亿美元，主要归因于10.48亿美元的投资回收及收益，以及1.406亿美元的运营净资产增加[292] - 2025年前九个月，融资活动使用的现金净额为2.717亿美元，主要由于偿还循环信贷额度12.496亿美元及支付股息1.284亿美元[292] - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物为2970万美元，其中受限现金为2320万美元[294] - 2024年前九个月，经营活动使用的现金净额为1480万美元，主要归因于6.8亿美元的投资组合出资[294] 资本结构与债务 - 截至2025年9月30日，公司总债务账面价值为18.343亿美元，其中循环信贷额度未使用额度为10.466亿美元[326] - 截至2024年12月31日，公司总债务账面价值为19.011亿美元，其中循环信贷额度未使用额度为6.742亿美元[327] - 截至2025年9月30日，循环信贷设施总承诺额度为16.75亿美元，并包含可增至25亿美元的增额选择权[301] - 截至2025年9月30日，公司循环信贷额度下约有10亿美元的可用资金[291] - 公司合同支付义务总额为18.587亿美元，包括6.087亿美元循环信贷额度、3亿美元2026年票据、3亿美元2028年票据、3.5亿美元2029年票据和3亿美元2030年票据[340] - 公司杠杆使用受限于《1940年法案》，要求资产覆盖率在任何借款后不得低于150%[235] - 截至2025年9月30日，公司的资产覆盖率为187.5%，而2024年12月31日为182.5%[290] 具体债务工具详情 - 2026年票据未偿还本金为3亿美元，年利率2.50%，通过利率互换有效利率为SOFR + 2.17%[317][318] - 2028年票据未偿还本金为3亿美元，年利率6.95%，通过利率互换有效利率为SOFR + 2.99%[319][320] - 2029年票据发行总额为3.5亿美元，年利率6.125%，净收益为3.416亿美元[321] - 通过利率互换，2029年票据的有效利率调整为SOFR + 2.44%[322] - 2030年票据发行总额为3亿美元，年利率5.625%，净收益为2.934亿美元[324] - 通过利率互换，2030年票据的有效利率调整为SOFR + 1.53%[325] - 截至2025年9月30日，与利率互换相关的有效对冲公允价值为930万美元[325] - 截至2025年9月30日，公司未偿还债务包括6300万澳元、7080万英镑、2447万欧元等外币计价债务[304][305] 股权融资 - 2024年3月5日，公司以每股20.52美元发行400万股普通股，净融资额为8150万美元；同年4月1日额外发行60万股，净融资额1190万美元[295] 利率风险与对冲 - 利率上升300个基点预计将使公司年化利息收入增加9230万美元，利息支出增加5580万美元，净利息收入增加3650万美元[356] - 利率下降100个基点预计将使公司年化利息收入减少3070万美元，利息支出减少1860万美元，净利息收入减少1210万美元[356] - 公司使用固定转浮动利率互换协议，以使其2026年、2028年、2029年及2030年票据的固定利率负债与投资组合的利率特性保持一致[354] - 公司可能使用利率互换、期货、期权和远期合约等工具对冲未来利率波动[357] 外汇风险与对冲 - 截至2025年9月30日的九个月，外币借款的未实现损失为3600万美元，而2024年同期为720万美元[272][276][289] - 公司面临因投资外币计价资产而产生的货币风险，并可能使用远期合约等进行对冲[358] - 公司可根据循环信贷设施借入特定外币，以建立对相关贷款或投资的自然对冲[358]