业务板块构成 - 公司业务分为资本市场、资产管理和本金投资三大板块[363] - 资本市场业务包括固定收益销售交易、SPAC股权交易和投资银行服务[365][367] - 资产管理业务通过CDO和投资基金等投资工具管理资产[366][367] - 本金投资业务主要涉及SPAC相关股权投资[367][375] 收入和利润（同比变化） - 2025年前九个月总收入为1.728亿美元，较2024年同期的6106万美元增长1.117亿美元，增幅达183%[419][420] - 2025年前九个月新发行和咨询业务收入为2.987亿美元，较2024年同期的5335万美元增长2.453亿美元，增幅高达460%[419][433] - 2025年前九个月新发行和咨询业务收入中，非现金部分为2.127亿美元，现金部分为8597万美元[437] - 2025年前九个月主要交易及其他收入为亏损1.655亿美元，较2024年同期亏损2669万美元恶化1.388亿美元，降幅达520%[419][439] - 2025年前九个月净交易收入为3353万美元，较2024年同期的2746万美元增长606.6万美元，增幅为22%[419][421] - 2025年前九个月资产管理收入为614万美元，较2024年同期的694万美元减少80.6万美元，降幅为12%[419][429] - 2025年前九个月运营收入为2936万美元，而2024年同期运营亏损为252万美元，改善3188万美元，增幅达1265%[419] - 2025年前九个月归属于Cohen & Company Inc.的净收入为633万美元，较2024年同期的182万美元增长450.6万美元，增幅为247%[419] - 总营收增长52,518美元，增幅166%，达到84,213美元[485] - 新发行和咨询业务收入激增205,549美元，增幅915%，达到228,008美元[484][499] - 净交易收入增长4,744美元，增幅54%，达到13,560美元[484][487] - 资产管理费减少199美元，降幅9%，降至1,948美元[484][495] - 本金交易及其他收入（亏损）恶化157,576美元，降幅9,124%，亏损达159,303美元[484][505] - 运营收入增长14,538美元，增幅201%，达到21,760美元[484] - 公司净收入增长3,648美元，增幅71%，达到8,789美元[484] - 新发行和咨询收入中非现金部分为181,362美元，显著高于现金部分的46,646美元[503] 成本和费用（同比变化） - 公司运营费用大幅增加79.9%至1.43462亿美元，较2024年九个月的6357.7万美元增长了126%[452] - 薪酬与福利费用增长175%至1.19673亿美元，较2024年九个月的4345.3万美元增加了7622万美元，主要原因是收入增长带动激励薪酬增加[453][455] - 业务发展、占用和设备费用增长27%至585.8万美元，专业费用和其他运营费用增长24%至1012.7万美元[456][458] - 净利息支出略微减少69美元至441.6万美元，其中次级票据利息支出为354.7万美元[460][462] - 营业费用总额大幅增加37980美元（155%），达到62453美元[517] - 薪酬与福利费用增加35769美元（200%），至53684美元，主要受激励性薪酬增加驱动[518][520] - 专业费用和其他营业费用增加1618美元（75%），至3774美元[523] - 利息净支出增加216美元，达到1472美元[526][528] 业务表现与风险因素 - 公司收入受利率上升负面影响，包括降低固定收益证券公允价值、减少抵押贷款活动[385][386] - 抵押贷款业务收入高度依赖美国抵押贷款发起量，受利率和就业市场影响[384][386] - SPAC市场活动减少会显著负面影响公司经营业绩[378] - 固定收益经纪业务面临竞争加剧导致的利润率持续下降[382] - 公司通过多元化固定收益交易平台和成本监控应对利润率压力[383] - 截至2025年9月30日，公司管理资产总额为13.743亿美元，较2024年12月31日的23.052亿美元显著下降[427] - 截至2025年9月30日，资产管理规模为1,374,348美元，较2024年12月31日的2,305,197美元有所下降[493] 投资活动与损益 - 在截至2025年9月30日的九个月内，公司完成CDO协议出售，录得收益273.4万美元（售价350万美元减去抵消额76.6万美元）[410] - 运营有限责任公司以10美元的总价出售了其在Vellar GP的全部33.4%权益，并录得83.6万美元的出售损失[412][413] - 根据过渡服务协议，Vellar GP同意向运营有限责任公司支付最高达423.4万美元的收入分成[414] - JKD投资者根据投资协议向运营有限责任公司投资了总计8,268万美元[415] - 截至2024年9月1日，公司赎回了JKD投资协议，该协议投资余额为771.9万美元，其中以现金支付257.3万美元，并发行了本金为514.6万美元的优先票据，该票据年利率为12%[416] - 截至2025年9月30日的九个月，公司主要交易和其他收入总计亏损1.65498亿美元，与2024年同期的亏损2669.4万美元相比，亏损额扩大了1.38804亿美元[441] - 资本市场的本金交易亏损大幅增加，从2024年九个月的2076.2万美元亏损扩大至2025年九个月的1.65755亿美元亏损，变化额为1.44993亿美元[441] - 对上市公司的投资出现显著亏损，其中对Kindly MD, Inc. (NAKDA)的投资造成1.46334亿美元亏损，对USA Rare Earth, Inc. (USAR)的投资造成643.4万美元亏损[441] - 公司通过出售CDO抵押管理合同获得350万美元，并确认了273.4万美元的收益[463][464] - 权益法核算的投资收益/(亏损)大幅恶化，从2024年九个月的2236.6万美元收益变为2025年九个月的1168.2万美元亏损，减少了3404.8万美元[465] - 截至2025年9月30日的九个月，公司总亏损为1.1682亿美元，而去年同期为盈利2236.6万美元，同比恶化3404.8万美元[466] - SPAC保荐主体及其他投资在九个月内亏损1.0829亿美元，相比去年同期的盈利2271万美元，恶化3353.9万美元[466][468] - 对Murano Global Investments Plc (MRNO)的投资在九个月内造成1191.4万美元亏损，相比去年同期的盈利1383.1万美元，恶化2574.5万美元[467] - 公司主要交易和投资总亏损达1.593亿美元，较去年同期的170万美元亏损大幅扩大1.576亿美元[507] - 资本市场的公允价值变动造成重大亏损1.594亿美元，而去年同期亏损为400万美元[507] - 对Kindly MD, Inc. (NAKA)的投资造成最大单笔亏损1.463亿美元[507] - 通过出售CDO抵押品管理合同确认收益1897美元（本季度），总收益为2734美元[530] - 权益法核算的投资损益大幅恶化，从去年同期的亏损683美元扩大至本季度的亏损12663美元，主要受SPAC赞助实体投资拖累，其中Murano Global Investments造成12395美元亏损[531][532][533] 特定交易案例（SPAC相关） - 哥伦布圆环资本公司I完成IPO发行2500万单位，公司担任主承销商[387][388] - IPO以每单位10.00美元的价格发行，总收益为25万美元[389] - 哥伦布圆环SPAC的发起人以总计2,650美元的价格购买了26.5万个配售单位[391] - 来自私募和IPO的净收益总额为25万美元被存入信托账户[393] - 哥伦布圆环SPAC的发起人持有总计8,333,333股创始人股份[394] - 目前分配给运营有限责任公司的创始人股份数量约为2,151,666股[396][405] - 与ProCap BTC等达成业务合并协议，涉及优先股权投资约51.65万美元和可转换票据融资约23.5万美元[401][403] 税务与权益结构 - 所得税费用在九个月内增加120.8万美元，从去年同期的43.5万美元增至164.3万美元[469][470] - Cohen & Company Inc.在运营有限责任公司中平均持有29.5%的经济利益，相应承担其29.5%的损益税负[472] - 截至2025年9月30日的九个月，不可转换非控制性权益的净亏损为716.7万美元，而去年同期为净盈利860.9万美元，恶化1577.6万美元[477] - 截至2025年9月30日的九个月，可转换非控制性权益（运营有限责任公司非控制性权益）占净损益的70.45%，金额为1.5192亿美元[479] - 截至2024年9月30日的九个月，可转换非控制性权益（运营有限责任公司非控制性权益）占净损益的71.62%，金额为463.1万美元[481] - 所得税费用从142美元增加至733美元，增幅为591美元[535][536] - 公司持有Operating LLC平均29.6%的经济利益，非控制权益占70.4%[538] - 可转换非控制权益占Operating LLC净收入/亏损的70.43%，对应金额为11,049美元[546] - 2024年同期可转换非控制权益占比为71.63%，对应金额为5,446美元[548] - 不可转换非控制权益净亏损为6,853美元，而2024年同期为净亏损2,455美元[544] 现金流状况 - 公司现金及现金等价物从2024年12月31日的19,590美元增至2025年9月30日的54,688美元[554][556] - 经营活动产生的现金流量净额为29,405美元，远高于2024年同期的5,042美元[556] - 投资活动产生的现金流量净额为12,829美元，高于2024年同期的10,790美元[556] - 融资活动使用的现金流量净额为7,715美元，低于2024年同期的12,240美元[556] - 公司现金及现金等价物为54,688美元，较2024年12月31日增加35,098美元[558] - 经营活动提供的现金净额为29,406美元，主要由65,572美元的营运资本波动净流入驱动[559] - 投资活动提供的现金净额为12,829美元，包括44,240美元的其他投资（按公允价值）销售及本金回报[560] - 经营活动现金流出包括22,035美元的交易活动净流出[559] - 经营活动现金流出包括14,131美元的其他收益项目净流出[559] - 投资活动现金流入包括1,578美元的联营权益法投资分配[560] - 投资活动现金流出包括29,257美元用于购买其他投资（按公允价值）[560] - 投资活动现金流出包括2,675美元投资于联营权益法投资[560] - 融资活动使用的现金净额为7,716美元[558] - 汇率变动导致现金增加579美元[558] 人员与股息 - 公司总人数从2024年9月30日的113人增加至2025年9月30日的124人[455] - 公司总人数从2024年9月30日的113人增至2025年9月30日的124人[520] - 董事会宣布季度现金股息为每股0.25美元，将于2025年12月3日支付[552]