财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年第三季度总收入为14.5亿美元，远低于2024年同期的30.73亿美元[513] - 2025年第三季度净收入 attributable to Holdings 为亏损13.09亿美元，而2024年同期为亏损1.32亿美元[496] - 第三季度净亏损13.09亿美元，而去年同期净亏损为1.32亿美元，亏损同比扩大11.77亿美元[516] - 九个月期间净亏损15.95亿美元，而去年同期净利润为3.88亿美元，业绩同比下降19.83亿美元[519] - 2025年第三季度非GAAP经营收益为4.55亿美元，低于2024年同期的5.17亿美元[496] - 第三季度非GAAP运营收益为4.55亿美元，同比下降6200万美元[517] - 九个月期间非GAAP运营收益为12.28亿美元，同比下降2.61亿美元[523] - 2025年第三季度非GAAP经营普通股每股收益为1.48美元，低于2024年同期的1.58美元[502] - 九个月期间归属于控股公司普通股东的每股基本亏损为5.43美元，而去年同期每股收益为1.03美元[515] - 过去十二个月的非GAAP经营股东权益回报率为22.4%，而按净收入计算的股东权益回报率为负10.4%[500] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年第三季度投资损失调整达11.7亿美元，主要包含与RGA再保险交易相关的11亿美元资产转移[496][497] - 第三季度投资损失增加11亿美元，主要由于与RGA再保险交易相关的资产转移[517] - 2025年第三季度可变年金产品特征调整额为9.78亿美元[496] - 2025年第三季度净衍生品损失为11.17亿美元[513] - 九个月期间市场风险收益变化不利，增加8.36亿美元，主要受利率和股市变动影响[522] 退休业务板块表现 - 第三季度退休部门运营收益为4.01亿美元，略低于去年同期的4.16亿美元[526] - 退休业务板块第三季度运营收益为4.01亿美元，同比下降1500万美元（3.7%）[529][533] - 退休业务板块前三季度运营收益为11.29亿美元，同比下降7900万美元（6.5%）[529][536] - 退休业务板块总账户价值（AV）截至2025年9月30日为1709.56亿美元，较2024年底增长198.58亿美元（13.1%）[530] - 退休业务板块前三季度净投资收入为31.40亿美元，同比增长4.45亿美元（16.5%）[530][538] - 退休业务板块前三季度支付给保单持有人的利息为18.47亿美元，同比增长4.47亿美元（31.9%）[530][538] - 退休业务板块前三季度净流入资金为46.63亿美元，同比减少8亿美元（14.7%）[532][538] - 退休业务板块前三季度佣金及分销相关支付为4.40亿美元，同比增长5700万美元（14.9%）[530][538] 资产管理业务表现 - 九个月期间资产管理部门运营收益为4.11亿美元，高于去年同期的3.18亿美元[526] - 资产管理板块第三季度运营收益为1.54亿美元，同比增长4300万美元（38.7%）[537] - 资产管理板块前三季度运营收益为4.11亿美元，同比增长9300万美元（29.2%）[537] - 2025年第三季度资产管理业务运营收益为1.54亿美元，较2024年同期的1.11亿美元增加4300万美元[541] - 2025年前九个月资产管理业务运营收益为4.11亿美元，较2024年同期的3.18亿美元增加9300万美元[543] - 资产管理业务总资产管理规模（AUM）截至2025年9月30日为8601亿美元，较2024年6月30日增加310亿美元，增幅3.7%，主要由于市场增值333亿美元，部分被净流出23亿美元所抵消[542] - 2025年前九个月资产管理业务费用类收入增加9500万美元，主要由于更高的投资咨询基础费用和分销收入，部分被BRS业务出售导致的收入减少所抵消[546] - 2025年前九个月资产管理业务薪酬福利、利息及其他运营成本减少5600万美元，主要由于BRS业务出售、借款减少及办公费用降低，部分被上年度2100万美元激励补助金所抵消[546] - 公司对AB的平均经济权益从2024年的约61%增至2025年第三季度的69%[536] 财富管理业务表现 - 2025年第三季度财富管理业务运营收益为5900万美元，较2024年同期的4900万美元增加1000万美元，主要由于咨询费类收入增加[552] - 2025年前九个月财富管理业务运营收益为1.54亿美元，较2024年同期的1.35亿美元增加1900万美元[550] - 财富管理业务总咨询资产（AUA）截至2025年9月30日为11819.6亿美元，较2024年同期的10148.7亿美元增加[551] - 2025年第三季度财富管理业务投资管理及服务费等其他收入为4.96亿美元，较2024年同期的4.45亿美元增加5100万美元[550][552] - 2025年第三季度财富管理业务咨询净流入为22.1亿美元，较2024年同期增加1.46亿美元，主要由销售增长驱动[553] - 公司投资管理、服务费及其他收入增加1.22亿美元，主要得益于更高的平均资产余额带来的咨询费收入以及退休金销售增长带来的分销费用提升[554] - 佣金及分销相关支付增加8600万美元，主要由于退休金销售和平均资产余额增长带来的更高分销和咨询费收入[557] - 截至2025年9月30日的九个月内，管理资产规模（AUA）增加135亿美元，主要由62亿美元的强劲咨询净流入和市场增值驱动[557] 公司及其他部门表现 - 2025年第三季度公司及其他部门运营亏损增至1.59亿美元，较2024年同期的5900万美元亏损扩大1亿美元[555][559] - 2025年前九个月公司及其他部门运营亏损增至4.66亿美元，较2024年同期的1.72亿美元亏损扩大2.94亿美元[555][560] 投资组合表现 - 2025年第三季度净投资收入为13.43亿美元，略高于2024年同期的13.08亿美元[513] - 2025年第三季度投资管理及服务费收入为13.16亿美元[513] - 九个月期间净投资收入增加2.61亿美元，主要得益于平均资产余额增长和另类投资收入增加[522] - 2025年第三季度总账户投资组合净投资收入为13.48亿美元，收益率为4.35%，而2024年同期为12.57亿美元，收益率为4.44%[569] - 2025年前九个月总账户投资组合净投资收入为39.89亿美元，收益率为4.38%，而2024年同期为36.58亿美元，收益率为4.44%[571] - 截至2025年9月30日，总账户投资组合期末净资产为1190.11亿美元，较2024年同期的1140.96亿美元有所增长[569][571] - 2025年第三季度固定到期日证券投资收入为9.12亿美元，收益率为4.37%，期末资产为804.16亿美元[569] - 2025年第三季度抵押贷款投资收入为2.7亿美元，收益率为4.95%，期末资产为221.5亿美元[569] 投资组合构成与风险 - 固定到期投资组合的公允价值从2024年12月31日的761.29亿美元下降至2025年9月30日的755.14亿美元，减少了6.15亿美元[576][580] - 投资级固定到期证券（NAIC 1级和2级）的未实现损失从2024年12月31日的83.85亿美元收窄至2025年9月30日的57.55亿美元，改善了26.3亿美元[580] - 低于投资级的固定到期证券（NAIC 3-6级）规模从2024年12月31日的16.81亿美元减少至2025年9月30日的14.07亿美元，下降了2.74亿美元[580] - 抵押贷款总额的摊销成本从2024年12月31日的203.50亿美元增长至2025年9月30日的224.37亿美元，增加了20.87亿美元[587] - 按财产类型划分，多户住宅抵押贷款占比最大，在2025年9月30日达到84.74亿美元，占总抵押贷款组合的38%[587] - 按地区划分，太平洋地区和美国中部大西洋地区的抵押贷款集中度最高，在2025年9月30日分别占总额的26%和21%[587] - 商业抵押贷款组合中，2025年剩余时间和2026年全年的到期金额分别为8亿美元和29亿美元，各占组合的4%和17%[582] - 商业抵押贷款组合的平均贷款价值比（LTV）在2025年9月30日和2024年12月31日均为67%，高于发起时的54%[583] - 公司证券在固定到期投资组合中的占比从2024年12月31日的63%下降至2025年9月30日的58%[576] - 资产支持证券（ABS）的规模从2024年12月31日的137.15亿美元增至2025年9月30日的159.81亿美元，增加了22.66亿美元[576] - 另类投资公允价值从2024年12月31日的30亿美元增长至2025年9月30日的32亿美元，占现金和投资资产的比例分别为2.4%和2.5%[589] - 在另类投资中，私募股权占比最高，为52%，2025年9月30日公允价值为16.56亿美元[590] 重大交易与资本活动 - 公司于2025年第一季度因部分传统可变年金保单的让渡，记录了4.99亿美元的税前净收入损失，以及2.63亿美元的税前其他综合收益增加，总影响损失为2.36亿美元[444] - 上述让渡交易导致购买的MRB资产减少20亿美元，MRB负债减少16亿美元，再保险存款负债减少1.83亿美元[444] - 公司于2025年4月3日以7.58亿美元的总成本购买了1970万个AB控股单位，约占截至2025年3月31日流通单位总数的17.9%[445] - 公司于2025年7月31日完成与RGA的再保险交易，RGA作为再保险人承接了分出公司75%的有效个人寿保险业务和封闭块的份额[441] - 作为RGA交易的一部分，AB将管理约70%与分出保单准备金相关的资产[442] - 公司于2025年2月24日启动收购要约，计划以每股38.50美元的价格收购最多4600万个AB控股单位，总价约18亿美元[594] - 公司于2025年4月3日根据收购要约购买了1970万个AB控股单位，总成本为7.58亿美元，约占流通单位的17.9%[594] - 董事会批准在股票回购计划中追加15亿美元，并于2025年9月9日再次追加5亿美元，截至2025年9月30日，剩余授权额度约为13亿美元[596] - 控股公司（Holdings）在2025年前九个月从子公司获得股息18.85亿美元，并支付了11.73亿美元的库藏股收购和2.37亿美元的股东股息[599] - Equitable America在2025年获得亚利桑那州监管部门批准，可支付17亿美元的特别股息，控股公司于2025年8月据此获得了13亿美元的股息分配[606] - 截至2025年9月30日，公司及其非保险子公司持有约199.2百万个AB单位和0.1百万个AB控股单位，在ABLP中拥有约68.5%的经济利益[612] - 公司于2025年7月29日签订了一项新的10亿美元五年期高级无担保循环信贷协议[613] - 截至2025年9月30日，公司约5.25亿美元信用证融资额度中有4.45亿美元已被使用[614] 经济假设更新影响 - 2025年第三季度经济假设更新导致继续经营业务税前利润减少8000万美元，净利润减少6300万美元[477][478] - 2024年第三季度经济假设更新导致继续经营业务税前利润增加2000万美元，净利润增加1600万美元[477][480] - 2025年九个月期间，假设更新对非GAAP营业利润的税前影响为有利的100万美元[484][485] - 2024年九个月期间，假设更新对非GAAP营业利润的税前影响为有利的400万美元[484][487] - 2025年假设更新包括：其他收入增加600万美元，未来保单利益负债重新计量增加300万美元，保单持有人利益减少100万美元，MRB及购入MRB变动增加8400万美元[479] - 2024年假设更新包括：其他收入增加2100万美元，未来保单利益负债重新计量增加1800万美元，保单持有人利益减少800万美元，MRB及购入MRB变动减少900万美元[481] 业务模式与风险管理 - 公司收入主要来自三个来源：费用收入、保费收入以及一般账户投资组合的投资收入[464][467] - 公司主要费用包括：保单持有人利益、支付给中介和顾问的销售佣金和薪酬、以及员工薪酬福利和其他运营费用[465][468] - 公司使用非GAAP营业利润评估业绩，以剔除市场波动等对净利润的影响[489][491] - 公司提供带有GMxB特性的变额年金产品，并通过对冲和再保险计划管理相关风险，这可能导致净利润波动[466][471] - 衍生品合约是风险管理计划的重要组成部分，主要用于降低股票市场和利率风险，并产生流动性需求以支付结算和抵押品[630] - 抵押品催缴是保险子公司最大的流动性需求驱动因素之一[630] 监管与市场环境 - 2025年第三季度标准普尔500指数回报率为8.1%，罗素2000指数回报率为12.4%[447] - 美国国家保险专员协会（NAIC）新采用的精算指南（AG 55）要求对某些离岸再保险交易进行资产充足性测试，公司正为此做准备，报告要求针对2025年12月31日的准备金[458] - 美国证券交易委员会（SEC）规定，美国国债证券的合格现金交易必须在2026年12月31日前进行清算，回购和反向回购交易必须在2027年6月30日前进行清算[459] 流动性与融资 - 公司保险子公司的主要流动性来源包括保费、投资和费用收入、保险和年金业务相关的存款、现金及投资资产[625] - 公司保险子公司的主要流动性用途包括支付给保单持有人的利益、理赔和分红，以及与退保和赎回相关的付款[625] - 流动性管理采用资产/负债方法，并针对短期（未来12个月）和长期（超过12个月）设定了内部基准[627] - 流动资产包括现金及现金等价物、短期投资、美国国债固定期限证券、未指定为持有至到期的固定期限证券和公开权益证券[628] - Equitable Financial 和 Equitable America 是联邦住房贷款银行（FHLB）成员，可获得抵押借款[631] - Equitable Financial 和 Equitable America 可根据FABN计划以美元或其他外币发行融资协议[633] - 未来股息的宣布和支付取决于公司的财务状况、经营成果、现金需求、未来前景以及监管限制等因素[621]